AHI Journal

偏多影響中萊德光電衛星比重突破 5 成 獲利預估分歧伴隨評價重定

萊德光電第 2 季衛星雷射通訊營收達 1.78 億元、占比衝上 53%，但近 20 日股價大漲 32.6%難以單純用基本面解釋，機構對獲利落差亦凸顯訴訟費用影響。

偏多影響中高速光通訊金凸塊接單放量 頎邦 2027 年獲利跳升假設面臨驗證

頎邦近 20 個交易日股價上漲 22.2%，顯著領先大盤的 5.0%與同業中位數的 1.0%，然而此波漲幅無法以基本面解釋，同期市場對其 2027 年預估亦非共識。

偏多影響大台塑化近 20 日漲逾 27%強於同業 利差擴大與明年盈餘落差成焦點

機構對 2027 年每股盈餘預估差距達 84.9%，高利差能否延續成核心分歧。

偏空影響中材料-KY斥資 100 億收購瑞商背後的定價與稅負拉鋸

材料-KY公告以 3.68 億美元併購 100 年大廠Cerdia，但預估第 3 季匯回盈餘將面臨約 3,000 萬美元額外稅負，獲利短線承受壓抑。

偏多影響中豐祥北美休閒車放量與伺服器機櫃布局受矚

豐祥-KY 於 9 月 29 日召開法說會，今年前 8 個月累計營收達 61.33 億元，機構關注北美新車拉貨與預計 2027 年下半年放量的伺服器機櫃新業務。

偏多影響大先進製程供需吃緊逼出漲價預期 台積電法說前夕的估值定錨

台積電定於 10 月 15 日召開法說會，伴隨先進製程傳出 2027 年全面調價，機構近 90 天對 2026 年EPS預估中位數達 107.42 元，但海外建廠折舊與估值擴張成為市場分歧核心。

48353 點新高背後的期現對抗與交期拉鋸

外資在台股創高之際維持近 8 萬口期貨淨空單，現貨回補與關鍵零組件交期拉長顯現製造業補庫存拉力

ISM物價指數飆升 77.9 戳破降息定價

美國製造業價格指數單月躍升且原油突破百元，核心通膨停滯令聯準會降息期待再度落空

金居高階加工費調漲 10%背後的定價重估

HVLP4 銅箔月需求衝破千噸引發供需斷層，加工費由成本轉嫁躍升為技術稀缺性定價

電網審批與晶片斷層劃出中美算力分水嶺

美國資料中心面臨 13GW併網阻礙，中國BATB千億資本支出藉西部綠電極速交付對沖限制

美光 8 成毛利率巔峰下的資本反噬隱憂

500 億美元資本開支預告折舊暴增，長約保護雖墊高獲利底線卻難阻跨週期估值下修

物理瓶頸與通膨黏性夾擊下的虛擬繁榮

市場態：立場：算力擴張正受制於實體基建與通膨黏性而面臨估值壓縮；信心：中偏高；否證：伺服器關鍵零組件交期顯著收斂且電網併網瓶頸解除。

偏多影響中800VDC資料中心推動碳化矽晶圓導入AI電源系統

Wolfspeed發表新型 200mm碳化矽基板並獲光寶科通過檢驗導入 800VDC電源平台。此技術突破將解決高功率運算機櫃傳輸損耗並加速高壓直流供電架構的商用進程。

本篇重點　Wolfspeed發表全新 200mm碳化矽基板且微管缺陷密度降至每平方公分 0.01 個以內（還有 2 條） — 全文約 1,103 字 ‧ 含本刊觀點 ‧ 接下來看什麼 2 條 ‧ 訂閱後閱讀全文

中性美中敲定 11 月二度AI會談但監管立場分歧加劇

美中兩國敲定於 11 月召開第 2 次人工智慧對話並商討風險通報機制。雙方在技術護欄與競爭優勢上的根本矛盾將直接決定高科技管控走向。

偏多影響中南亞科入駐屏東科學園區布局 3D 封裝，三星估明年 HBM 占 DRAM 晶圓產能近 30%

國科會核准南亞科進駐屏科投入先進封裝，原廠產能轉向使標準型供給缺口延續至下半年。

本篇重點　國科會核准南亞科進駐屏科，投入先進半導體 3D 晶圓封裝與測試研發（還有 3 條） — 全文約 1,453 字 ‧ 含本刊觀點 ‧ 接下來看什麼 2 條 ‧ 訂閱後閱讀全文

兩面影響大美增派萬名兵力與第 3 艘航艦赴波斯灣，布蘭特原油突破 102 美元

川普拒絕 7 天停火協議並醞釀選後加強軍事打擊，五角大廈增派愛國者飛彈與航艦進駐中東油氣設施。

本篇重點　美軍增派羅斯福號航艦打擊群與萬名兵力，中東駐軍規模上看 6 萬人（還有 3 條） — 全文約 1,922 字 ‧ 含本刊觀點 ‧ 接下來看什麼 2 條 ‧ 訂閱後閱讀全文

中性立法院會將普發 2 萬元草案付委審查，卓榮泰直言加碼勢必實質舉債

立法院會 10 月 2 日將國民黨團普發現金 2 萬元特別條例草案及中央政府預算案一讀付委審查，行政院長卓榮泰重申增加發放金額勢必舉債，府會預算程序攻防全面升溫。

本篇重點　立法院會一讀通過國民黨團提出的普發現金 2 萬元特別條例草案，連同 116 年度總預算與 115 年度追加預算一併付委審查。（還有 3 條） — 全文約 1,806 字 ‧ 含本刊觀點 ‧ 接下來看什麼 2 條 ‧ 訂閱後閱讀全文

兩面影響中記憶體與設備端增溫 封測獲利預估中位數微修至 8.83 元

半導體產業呈現分歧，利基記憶體單月營收年增逾 4 倍，封測龍頭獲利共識微幅下修至 8.83 元。

本篇重點　京元電子 2026 年EPS中位數由 8.95 元下修至 8.83 元（還有 3 條） — 全文約 1,310 字 ‧ 含本刊觀點 ‧ 接下來看什麼 2 條 ‧ 訂閱後閱讀全文

偏空影響中緯穎獲利預估中位數微修至 121.02 元，高階整櫃放量面臨產品單價下滑壓力

市場調查機構下修緯穎 2026 年獲利預估，在水冷機櫃放量之際，硬體平均售價下滑與客戶集中度成為後續獲利率變數。

本篇重點　市場最新調查顯示，分析師對緯穎 2026 年 EPS 預估中位數下修至 121.02 元。（還有 2 條） — 全文約 2,034 字 ‧ 含本刊觀點 ‧ 接下來看什麼 2 條 ‧ 訂閱後閱讀全文

兩面影響大台股市值突破 170 兆元續創新高，外資買超收斂至 26 億元轉進主動式ETF

加權指數收漲 122.25 點推升上市公司總市值突破 170 兆元大關，主動式ETF規模暴增破兆元，外資連買力道減弱轉向基金配置。

本篇重點　台股市值突破 170 兆元新高，加權指數收在 48475.74 點，成交量放大至 8981.74 億元。（還有 3 條） — 全文約 1,335 字 ‧ 含本刊觀點 ‧ 接下來看什麼 2 條 ‧ 訂閱後閱讀全文

偏多影響中AI伺服器高壓規格推升被動元件需求，禾伸堂高階MLCC布局迎產業升溫

日本電容出貨創歷史新高帶動族群走強，禾伸堂切入高壓高容領域，機構預估 2027 年獲利將隨規格升級顯著放大。

本篇重點　日本在 7 月份的被動元件出貨總額來到 2657 億日圓，在各類別之中，電容出貨額以 1956 億日圓創歷史新高。（還有 3 條） — 全文約 1,552 字 ‧ 含本刊觀點 ‧ 接下來看什麼 2 條 ‧ 訂閱後閱讀全文

偏空影響大中東戰事推升歐元區 9 月通膨至 3.8%，10 年期美債殖利率創 5.3402%新高

地緣衝突推升柴油與原油供應風險，歐元區通膨反彈創 3 年高點，美債殖利率突破 24 年紀錄。

本篇重點　在 9 月份，歐元區通膨數據攀升至 3.8%，寫下 3 年來的新高紀錄，並且超越市場原先預估的 3.7%。（還有 3 條） — 全文約 1,163 字 ‧ 含本刊觀點 ‧ 接下來看什麼 2 條 ‧ 訂閱後閱讀全文

偏多影響大聯發科權值盤整小跌 0.6%，雲端ASIC封裝投片推進成 2027 年獲利關鍵

電子權值股普遍休兵，聯發科股價小跌 0.6%，市場焦點轉向第 4 季新品放量與次世代雲端ASIC晶片投片進度。

本篇重點　台股權值股 10 月 2 日休兵，聯發科小跌 0.6%，資金輪動至被動元件與光通訊族群。（還有 2 條） — 全文約 1,448 字 ‧ 含本刊觀點 ‧ 接下來看什麼 2 條 ‧ 訂閱後閱讀全文

兩面影響大軟銀完成OpenAI百億美元尾款注資，Anthropic擬以 2 兆美元估值於 11 月中旬IPO

軟銀落實 300 億美元追投資金使持股達 13%，Anthropic推進感恩節前掛牌，AI資本市場由私募重金過渡至公開上市驗證。

本篇重點　軟銀完成願景基金 2 號對OpenAI第 3 期 100 億美元注資，累計持股達 13%，並取消 100 億美元未動用貸款額度。（還有 3 條） — 全文約 1,694 字 ‧ 含本刊觀點 ‧ 接下來看什麼 2 條 ‧ 訂閱後閱讀全文

偏多影響中南電盤中漲逾 7%領跑載板族群 機構調升 2026 年EPS中位數至 17.85 元

盤面資金轉進ABF載板族群，南電獲機構上修 2026 年EPS預估，AI伺服器大尺寸與高層數規格推升毛利驅動走向。

本篇重點　南電早盤股價上漲逾 7%，機構對 2026 年EPS預估中位數調升至 17.85 元。（還有 3 條） — 全文約 1,618 字 ‧ 含本刊觀點 ‧ 接下來看什麼 2 條 ‧ 訂閱後閱讀全文

偏多影響大外資回頭買超 219 億元推升加權指數至 48353 點新高，新台幣升 1 分收 31.842 元

第 4 季首日外資回補 219.37 億元帶動加權指數創歷史收盤新高，新台幣在央行調節下收斂貶勢微升 1 分。

本篇重點　加權指數上漲 413.36 點至 48353.49 點創收盤新高，外資轉為買超 219.37 億元（還有 3 條） — 全文約 1,096 字 ‧ 含本刊觀點 ‧ 接下來看什麼 2 條 ‧ 訂閱後閱讀全文

中性其他電子業擴展機器人零組件產能與連網認證

供應鏈規劃諧波減速機遠期年產能上看千萬顆，協作機型同步取得工控安全規範認證。

本篇重點　盟立旗下盟英規劃 2026 年底諧波減速機產能達 10 萬顆，2027 年第 4 季上看 1000 萬顆（還有 3 條） — 全文約 1,023 字 ‧ 含本刊觀點 ‧ 接下來看什麼 2 條 ‧ 訂閱後閱讀全文

中性元太跨入巴黎時裝週六款變色服裝，光電業轉型向非顯示應用延伸

元太攜手日本時裝品牌首發可變色服飾，光電技術自面板與電子紙閱讀器加速跨向穿戴與利基場域。

本篇重點　元太攜手日本時裝品牌首發六款可變色電子紙服飾，每套使用 1000 至 2000 片 Prism 元件。（還有 3 條） — 全文約 1,159 字 ‧ 含本刊觀點 ‧ 接下來看什麼 2 條 ‧ 訂閱後閱讀全文

偏多影響大中國啟動 3,000 億特別國債與地方補貼搶救全年經濟增長

中國財政部宣布釋出 3000 億元特別國債充實金融資本，多個地方政府亦在長假前夕同步祭出消費補貼。這顯示官方正動用中央與地方財政工具全力拉抬內需，以確保 2026 年經濟增長達成既定目標。

偏多影響中萬潤第 2 季合約負債季增 304%寫新高，CoWoS設備高市占下的成長接棒挑戰

萬潤第 2 季底合約負債暴增逾 3 倍達 2.99 億元，下游擴產帶動設備拉貨，但 2027 年後CoWoS比重下降將面臨成長斜率放緩。

本篇重點　2026 年第 2 季底合約負債季增 304%達 2.99 億元，日月光於 8 月公告採購約 11.57 億元設備。（還有 3 條） — 全文約 1,625 字 ‧ 含本刊觀點 ‧ 接下來看什麼 2 條 ‧ 訂閱後閱讀全文

偏多影響中行政院催審 6076 億元追加預算

行政院長卓榮泰向國會喊話，要求立法院於 11 月底前完成 6076 億元追加預算案三讀。若審查進度延宕，回溯調升的軍公教加給與社福津貼補貼恐全面面臨停擺風險。

本篇重點　行政院力推 6076 億元追加預算於 11 月底前完成三讀以防社福補貼失效（還有 2 條） — 全文約 2,192 字 ‧ 含本刊觀點 ‧ 接下來看什麼 2 條 ‧ 訂閱後閱讀全文

兩面影響大台股收漲 413 點創 48353 點新高，下跌家數達 560 家呈現結構背離

加權指數在台積電拉抬下收盤創歷史新高，然而盤面上漲 428 家低於下跌 560 家，資金高度集中少數權值股。

本篇重點　加權指數上漲 413.36 點收 48353.49 點，成交金額達 8374 億元，再度刷新收盤歷史高點。（還有 3 條） — 全文約 1,087 字 ‧ 含本刊觀點 ‧ 接下來看什麼 2 條 ‧ 訂閱後閱讀全文

偏空影響中杜拜航空客機遭副機師持刀行凶轉降沙烏地，載 174 人航機偏離特拉維夫航線

一架原定自杜拜飛往特拉維夫的杜拜航空班機在空中發生副機師持刀傷人事件，負傷機長開啟駕駛艙門由乘客制伏凶嫌，班機最終轉降沙烏地阿拉伯。

本篇重點　杜拜航空FZ1073 班機空中遭副機師襲擊，機長負傷開門由乘客制伏嫌犯後轉降沙國（還有 3 條） — 全文約 1,551 字 ‧ 含本刊觀點 ‧ 接下來看什麼 2 條 ‧ 訂閱後閱讀全文

偏空影響中印度 9 月購油成本月漲 28.6%衝破 116 美元，各國應對能源通膨外溢壓力

國際油價急遽攀升迫使各國官方採取行動，印度進口原油月漲近 29%，美韓則簽訂 1,000 億美元長期能源框架。

本篇重點　印度石油規畫暨分析中心數據顯示，9 月原油取得成本月漲 28.66%達每桶 116.04 美元。（還有 3 條） — 全文約 1,489 字 ‧ 含本刊觀點 ‧ 接下來看什麼 2 條 ‧ 訂閱後閱讀全文

中性正淩廣州廠滿載再擴產 33% 機櫃零組件供不應求但毛利率落入低檔

法說會揭露AI機櫃精密構件需求轉向做多少要多少，但產能前置成本拉低獲利率。

本篇重點　正淩法說會表示AI機櫃構件供不應求，廣州廠稼動率達 100%並規劃再擴產 33%（還有 3 條） — 全文約 1,856 字 ‧ 含本刊觀點 ‧ 接下來看什麼 2 條 ‧ 訂閱後閱讀全文

偏多影響大美國 8 月核心PCE年增 3%降溫，Fed下月升息機率驟降至 35%

美國 8 月份「核心PCE物價指數」年增幅放緩至 3.0%，使得市場預期聯準會於 10 月再度升息的機率，由過去的 70%急劇下滑至 34.9%，長天期公債殖利率的飆漲走勢也暫時得到舒緩。

本篇重點　美國 8 月整體PCE年增 3.4%、核心PCE年增 3.0%，雙雙低於預估，7 月核心PCE年增率亦同步下修至 3.0%（還有 3 條） — 全文約 1,603 字 ‧ 含本刊觀點 ‧ 接下來看什麼 3 條 ‧ 訂閱後閱讀全文

偏多影響中美光台中后里二廠 10 月中啟用，外資單日買超力積電與華邦電 9.7 萬張

美光擴大在台HBM與先進製程布局，台中先進封裝二廠定於 10 月中投產，外資終結連賣轉向回補記憶體晶圓代工與製造廠。

本篇重點　美光台中后里先進封裝二廠 10 月中啟用，台南廠已於 9 月初進機備戰HBM量產（還有 3 條） — 全文約 1,091 字 ‧ 含本刊觀點 ‧ 接下來看什麼 2 條 ‧ 訂閱後閱讀全文

偏多影響中美戰爭部裁減 20%將領員額並成立自主作戰司令部，無人機與科技領袖主導建軍重整

美國防體系推動編制精簡與無人系統轉型，結合民間科技領袖成立新司令部，應對俄羅斯無人機混合戰威脅。

本篇重點　赫格塞斯宣布裁減 10%現役將官與 10%職缺，美軍高階編制合計精簡 20%。（還有 3 條） — 全文約 1,404 字 ‧ 含本刊觀點 ‧ 接下來看什麼 2 條 ‧ 訂閱後閱讀全文

中性致茂 2026 年獲利預估中位數微幅下修至 44.85 元

FactSet最新調查顯示致茂 2026 年EPS中位數自 45.09 元微調至 44.85 元。法人預期調整反映市場對其營運擴張節奏趨於謹慎但整體展望仍具韌性。

本篇重點　FactSet調查 13 位分析師將致茂 2026 年EPS預估中位數由 45.09 元下修至 44.85 元（還有 2 條） — 全文約 1,342 字 ‧ 含本刊觀點 ‧ 接下來看什麼 3 條 ‧ 訂閱後閱讀全文

兩面影響大盧比歐驅逐伊朗代表團離境，布蘭特原油單月累計上漲 14%

美伊 7 天停火協議在執行順序上破局，美國國務卿下令德黑蘭代表團限期離境，地緣政治僵局推升布蘭特原油 9 月累計大漲約 14%。

本篇重點　美伊間接談判破局，美國國務卿盧比歐要求伊朗外交代表團提前離開紐約。（還有 3 條） — 全文約 1,610 字 ‧ 含本刊觀點 ‧ 接下來看什麼 2 條 ‧ 訂閱後閱讀全文

兩面影響大Meta個人代理Muse以 22 天創 500 萬下載，美光資料中心營收年增 11 倍推升算力支出

Meta憑藉內部流量灌注推升Muse下載速度超越ChatGPT，美光資料中心業務大增 11 倍印證硬體端高強度支出，軟體端資本回報疑慮與模型實測爭議同步擴大。

本篇重點　Meta個人AI代理Muse上線第 22 天突破 500 萬次下載，帶動 9 月股價累計上揚約 27%（還有 3 條） — 全文約 1,646 字 ‧ 含本刊觀點 ‧ 接下來看什麼 2 條 ‧ 訂閱後閱讀全文

偏多影響中欣興斥資 100 億元標下湖口萬坪廠區 擴充高階載板因應次世代先進封裝缺口

欣興以 100.888 億元取得新竹湖口近 2 萬坪土地與建物，鎖定高階PCB與載板擴產需求，迎戰 2027 年AI封裝產能缺口。

本篇重點　欣興以 100.888 億元取得新竹湖口 1.9 萬坪土地及 1.76 萬坪建物（還有 3 條） — 全文約 1,686 字 ‧ 含本刊觀點 ‧ 接下來看什麼 2 條 ‧ 訂閱後閱讀全文

中性面板雙虎爆量分化：友達開盤成交 7.8 萬張漲 2.6%，玻璃基板先進封裝貢獻仍處驗證期

面板與玻璃族群齊步漲停後次日迅速分化，市場對AI先進封裝題材重新審視量產時程與實質貢獻。

本篇重點　友達早盤成交量逾 7.8 萬張、漲約 2.6%，前 1 日曾以 41 萬張巨量攻上 38.55 元漲停（還有 3 條） — 全文約 1,664 字 ‧ 含本刊觀點 ‧ 接下來看什麼 2 條 ‧ 訂閱後閱讀全文

中性貿聯-KY 2026 年EPS共識微調至 68.33 元，機構看第 4 季營收分歧達 19%

市場最新調查微修貿聯-KY獲利預估，近 3 個月機構對其今明 2 年展望落差顯著拉大。

本篇重點　FactSet最新調查共 16 位分析師將貿聯-KY 2026 年EPS中位數微調至 68.33 元（還有 2 條） — 全文約 1,762 字 ‧ 含本刊觀點 ‧ 接下來看什麼 2 條 ‧ 訂閱後閱讀全文

中性嘉晶 6 個交易日漲幅達 38.94%遭列處置股 矽光子小量量產能見度看至 2028 年

嘉晶因短期當沖占比近 8 成與累積漲幅過大明起分盤交易，機構預估今年EPS落在 2.56 至 2.89 元。

本篇重點　嘉晶因 6 個營業日漲幅達 38.94%且 9 月 29 日當沖比率達 79.56%，自 10 月 1 日起處置至 10 月 12 日（還有 3 條） — 全文約 1,591 字 ‧ 含本刊觀點 ‧ 接下來看什麼 3 條 ‧ 訂閱後閱讀全文

偏多影響中上半年每股賺逾 36 元，漢唐近 20 日逆勢漲逾 13% 背離同業

漢唐 2026 年上半年每股純益達 36.23 元，推升近 20 個交易日上漲 13.5%，大幅跑贏產品同業中位的衰退 3.0%。

偏多影響中日韓高階產能遭AI排擠 華新科中階MLCC承接外溢訂單與漲價紅利

日韓原廠全力轉向AI高階被動元件，產能排擠引發中階MLCC供需吃緊；華新科 8 月營收年增 45.5%，產品線全面迎來由通路擴散至直客的報價調升循環。

中性8 月營收年減近 3 成卻漲逾 3 成 上品 75 億在手訂單等待產能兌現

上品 8 月營收年減 29.5%，近 20 個交易日股價卻大漲 33.3%。市場寄望突破 75 億元的在手訂單，但產能限制與機構對明年獲利的巨大分歧正考驗評價。

偏多影響中雅特力受惠MCU缺貨與機器人放量 機構推估 2027 年獲利翻倍挑戰 16 元

雅特力-KY在 2026 年第 2 季繳出單季每股純益 2.79 元成績，研究機構推估全年營收上看 36.33 億元，2027 年更可望達 58.16 億元，惟產能舒緩速度仍是關鍵變數。

中性和碩 8 月營收年增 34%：AI伺服器放量與記憶體成本拉鋸

和碩 8 月營收年增 34.1%，AI伺服器進入出貨放量期，但高昂記憶體成本限制消費性產品成長，機構對 2027 年獲利預估差距達 17.9%。

偏多影響中南茂近 20 日漲逾 15%背離產業中位 記憶體封測報價拉動毛利率挑戰 18%

南茂近 20 個交易日股價上漲 15.5%，相對同業中位數的-2.4%高出 17.9 個百分點，在大盤上漲 3.7%且同期機構預估未有變動下，此段漲勢無法以基本面解釋。

偏多影響中台達電與東元攜手進駐 10 月中旬淨零能源雙展

台達電與東元定於 10 月 14 日出展淨零解方。歐盟邊境碳稅與台灣碳費促使大廠加速布局整合性節能架構。

本篇重點　台達電定於 10 月 14 日至 16 日展出深度節能架構與整合性能源管理方案。（還有 2 條） — 全文約 1,318 字 ‧ 含本刊觀點 ‧ 接下來看什麼 2 條 ‧ 訂閱後閱讀全文

偏多影響中是方串聯 Google Cloud 推出多元跨國海纜，中華電信攜手 AWS 發布數位韌性指南

繼非地面網路衛星布局後，台灣電信網絡防護延伸至跨國海纜與公有雲端備援架構。

本篇重點　是方攜手 Google Cloud 推出跨國海纜服務，結合逾 1200Gb 骨幹並提供 99.5% 以上可用度保證（還有 3 條） — 全文約 1,287 字 ‧ 含本刊觀點 ‧ 接下來看什麼 2 條 ‧ 訂閱後閱讀全文

中性OpenAI年化營收逼近 700 億美元推進平價模型，特斯拉籌備 300 億美元融資加速算力擴張

前沿模型廠商在商業化營收加速與旗艦安全受阻間轉換策略，帶動雲端與終端算力競逐進入高額融資驗證期。

本篇重點　OpenAI年化營收逼近 700 億美元，並推出價格僅旗艦 5 分之 1 的中階模型應對成本壓力（還有 3 條） — 全文約 1,838 字 ‧ 含本刊觀點 ‧ 接下來看什麼 2 條 ‧ 訂閱後閱讀全文

偏空影響大30 年期美債殖利率升至 5.62%創 24 年高，美股廣度萎縮現網路泡沫特徵

長端公債賣壓加劇推升融資成本，標普成分股破半數跌破均線，市場聚焦個人消費支出與就業數據能否鬆動緊縮預期。

本篇重點　30 年期美債殖利率升至 5.6206%創近 24 年新高，10 年期殖利率觸及 5.29%（還有 3 條） — 全文約 1,733 字 ‧ 含本刊觀點 ‧ 接下來看什麼 3 條 ‧ 訂閱後閱讀全文

兩面影響中平陸運河通航開闢西南出海新通道，前 8 個月東協自中國進口年增 25.8%

廣西平陸運河首航抵達越南芹苴，航程縮短 560 公里助推降本，伴隨中國前 8 月汽車出口挑戰 1200 萬輛，東協與歐美市場直面供應鏈外溢競爭。

本篇重點　平陸運河首艘貨櫃船抵達越南芹苴，縮短航程 560 公里並降低最高 30%物流成本（還有 3 條） — 全文約 1,373 字 ‧ 含本刊觀點 ‧ 接下來看什麼 2 條 ‧ 訂閱後閱讀全文

中性伊朗里亞爾貶至 250 萬歷史新低，沙烏地重啟東西管線Yanbu裝船壓抑油價

德黑蘭貨幣暴跌且陸運替代能力僅每日 40 萬桶，沙烏地重啟Yanbu港輸油促布蘭特回落至 102 美元。

中性美國全面啟動加拿大近 10 億美元商品進口禁令

美國於 9 月 29 日起正式對加拿大約 9.67 億美元商品實施進口禁令。此舉象徵北美貿易爭端由關稅戰升級為實體封鎖並衝擊協定談判。

本篇重點　美國自 9 月 29 日凌晨起對加拿大酒類、乳清蛋白與重型機車啟動輸入禁令。（還有 2 條） — 全文約 1,258 字 ‧ 含本刊觀點 ‧ 接下來看什麼 2 條 ‧ 訂閱後閱讀全文

兩面影響中外資單日拋售 632 億元：銅箔基板逆勢掀起 2 成漲價潮

當總體資金因美債殖利率升破 5.2%而大舉撤離權值股，上游CCL與被動元件卻啟動全面調價，暴露出流動性恐慌與產業供需實況的巨大裂縫。

偏多影響大美債殖利率衝破 5.2%的資本悖論：高利率未擋下雲端巨頭 1.2 兆美元AI基建

債券市場正為聯準會 10 月升息積極定價，然而超大規模雲端業者的基建支出卻逆勢加速，預告實體算力投資已凌駕於傳統貨幣週期之上。

偏多影響中嘉晶融資餘額激增逾 6 成突破萬張

嘉晶受惠矽光子與化合物磊晶轉機迎來營運復甦，但近 20 個交易日內融資餘額激增 60.5%突破 1.17 萬張，浮額快速堆疊恐面臨籌碼脆弱度考驗。

偏多影響中流動性抽離與材料通膨的定價裂縫

市場態：立場：實體算力資本擴張已超越傳統貨幣收縮週期，上游供應鏈正取得跨週期定價權；信心：中偏高；否證：下游客戶集體抵制零組件漲價或終端組裝拉貨動能出現實質遞延。

偏多影響小中國中央財政首次補貼房貸利息 1 個百分點，內需承壓下逆週期調控聚焦首購家庭

北京首度由中央財政為商業房貸貼息 1 個百分點，試圖在二手房跌勢擴大與假期消費疲弱下穩住基本內需盤面。

本篇重點　中國中央財政首次實施房貸貼息，針對 120 平方公尺與 150 萬元以下首購房給予 1 個百分點補貼最長 5 年（還有 3 條） — 全文約 1,710 字 ‧ 含本刊觀點 ‧ 接下來看什麼 3 條 ‧ 訂閱後閱讀全文

臻鼎-KY發行 8 億美元海外可轉債擴建跨國產能

臻鼎-KY於 9 月 29 日完成 8 億美元海外可轉債發行，資金將投入高階技術與深圳、淮安及泰國廠擴產，加速卡位高階AI運算供應鏈。

本篇重點　臻鼎-KY發行 8 億美元海外可轉債，投入高階技術研發並擴充深圳、淮安與泰國產能。（還有 3 條） — 全文約 1,519 字 ‧ 含本刊觀點 ‧ 接下來看什麼 2 條 ‧ 訂閱後閱讀全文

中性義大利 3 大油商自設油價上限應對高通膨 獨立加油站面臨倒閉危機

埃尼集團帶頭壓低汽柴油零售價引發連鎖跟進，政府價格干預加劇通路生存壓力。

本篇重點　埃尼集團自 9 月 28 日起限制油價，SOCAR與Q8 隨即跟進加入限價行列（還有 2 條） — 全文約 1,013 字 ‧ 含本刊觀點 ‧ 接下來看什麼 2 條 ‧ 訂閱後閱讀全文

傳台積電評估赴美德州擴產 2026 年營收成長預估差距達 23.3 個百分點

市場傳出台積電評估赴德州擴產之際，機構對 2026 年營收成長率預估介於 30%至 53.32%，分歧顯著，下半年先進封裝產能開出節奏成關鍵。

本篇重點　2026 年第 2 季每股純益達 27.25 元，單季獲利較前 1 年同期大幅成長 77.4%（還有 3 條） — 全文約 1,845 字 ‧ 含本刊觀點 ‧ 接下來看什麼 2 條 ‧ 訂閱後閱讀全文

旺宏完成擴產聯貸簽約 迎國際原廠挪移釋出之轉單需求

旺宏正式完成聯合授信簽約投入建廠與設備採購，受惠國際大廠轉向高階記憶體帶來的產能挪移，惟次世代產品放量仍待 2027 年驗證。

本篇重點　旺宏完成 220 億元聯合授信案簽約，由合作金庫統籌，資金全數用於廠房增建與設備購置。（還有 3 條） — 全文約 1,453 字 ‧ 含本刊觀點 ‧ 接下來看什麼 2 條 ‧ 訂閱後閱讀全文

偏空影響大美債殖利率破 5.27% 觸發熱錢外流，新台幣連三黑貶至 31.876 元創近 2 週低

連假後股匯雙挫且外資單日賣超 632 億元，月底出口商拋匯需求收斂新台幣跌幅。

本篇重點　美債 10 年期殖利率突破 5.27%，促使外資單日自台股調節 632 億元（還有 2 條） — 全文約 1,101 字 ‧ 含本刊觀點 ‧ 接下來看什麼 2 條 ‧ 訂閱後閱讀全文

中性外交部與陸委會駁斥美中峰會妥協說法

陸委會與外交部強調美方已拒絕中方戰略穩定提議且對台政策保持一貫。台灣國防預算持續投入，一四〇億美元對台軍售案仍依正常行政程序推進。

本篇重點　陸委會指出美方明確拒絕中方戰略穩定框架及反台獨要求（還有 2 條） — 全文約 1,390 字 ‧ 含本刊觀點 ‧ 接下來看什麼 2 條 ‧ 訂閱後閱讀全文

偏空影響大10 年期美債殖利率衝上 5.27%創 24 年高點，美軍啟動伊拉克全面撤離重組中東戰局

美伊外交折衝陷入實質停擺，美軍趕在 9 月 30 日前自伊拉克最後基地全面撤出，原油高位盤整推動長天期美債殖利率改寫歷史紀錄。

中性國民黨立院黨團提普發現金加碼至 2 萬元，朝野財政法案角力升溫

立法院新會期開議，藍營將普發現金 2 萬元列為優先法案，綠營則指總預算已編列 1 萬元經費，雙方在財政紀律與法定程序上浮現分歧。

本篇重點　國民黨團主張普發現金提高至每人 2 萬元，民進黨團指明年度總預算已編列 2,357 億元支應 1 萬元方案（還有 3 條） — 全文約 1,625 字 ‧ 含本刊觀點 ‧ 接下來看什麼 2 條 ‧ 訂閱後閱讀全文

中性非直轄縣市長選戰聚焦軌道建設與觀光商機

宜蘭、彰化與南投候選人相繼拋出交通路網與大型觀光開發計畫爭取支持。非直轄縣市在升格受限下必須透過具體建設打破人口流失與產業發展瓶頸。

本篇重點　彰化縣長王惠美面對議會質詢強調 100 萬人口具備捷運需求且路網已完成規劃。（還有 2 條） — 全文約 1,478 字 ‧ 含本刊觀點 ‧ 接下來看什麼 2 條 ‧ 訂閱後閱讀全文

中性立法院全數否決 27 位監委提名，在野黨開闢超徵稅收普發 2 萬元新戰場

立法院第 6 會期開議首日以未過半票數全數封殺第 7 屆監委被提名人，在野黨同步拋出動用逾 4000 億元超徵稅收普發現金草案。

本篇重點　立法院記名投票否決包含正副院長在內共 27 位監委被提名人，全數未跨過 57 票法定門檻。（還有 3 條） — 全文約 2,195 字 ‧ 含本刊觀點 ‧ 接下來看什麼 2 條 ‧ 訂閱後閱讀全文

中性立法院開議朝野聚焦超徵稅收普發現金攻防

國民黨立院黨團提案普發現金 2 萬元，行政院則表態堅持財政紀律且不留債務給下一代。這場超徵稅收分配爭奪戰，將直接牽動明年度中央政府總預算案的審查節奏與朝野關係。

本篇重點　國民黨團提案依超徵稅收普發現金 2 萬元，行政院強調不留債務且不壓縮國防社福施政。（還有 2 條） — 全文約 1,622 字 ‧ 含本刊觀點 ‧ 接下來看什麼 2 條 ‧ 訂閱後閱讀全文

偏空影響大10 年期美債殖利率升破 5.2%創 2007 年新高，聯準會理事庫克示警AI短期加劇物價壓力

美伊和平談判陷入僵局推升油價突破 107 美元，聯準會官員將通膨矛頭指向AI基建資本支出，期貨市場定價 10 月再升息機率推升至 70%。

本篇重點　10 年期美債殖利率突破 5.2%，布蘭特原油突破每桶 107 美元，市場定價 10 月升息機率達 70%。（還有 3 條） — 全文約 1,090 字 ‧ 含本刊觀點 ‧ 接下來看什麼 2 條 ‧ 訂閱後閱讀全文

中性健策 2026 年獲利預估中位數單日由 70.19 元微調至 69.76 元

市場調查機構單日內調整樣本人數，高階散熱零組件廠健策 2026 年每股盈餘預估微幅變動，長期高增長預期仍待實質營收驗證。

本篇重點　市場調查機構納入第 8 位分析師預估，健策 2026 年每股盈餘中位數微修至 69.76 元（還有 3 條） — 全文約 878 字 ‧ 含本刊觀點 ‧ 接下來看什麼 2 條 ‧ 訂閱後閱讀全文

偏多影響中中國止血與美國擴張發酵 美食-KY營收衰退下獲利逆勢創 5 年新高

營收持續年減往往意味營運陷入低潮，美食-KY上半年營收年減 12.6%，第 2 季每股盈餘卻達 1.88 元，創下 5 年單季新高，反映獲利結構的實質轉向。

偏多影響中黃仁勳點名與營收暴衝：宏碁資訊迎戰雲端訂閱兌現期

宏碁資訊 8 月營收年增率衝上 77.1%，輝達與美系雲端巨頭效應正重塑台灣數位雲端供應鏈，但單月專案集中認列與常態訂閱營收的結構落差仍待驗證。

中性聯一光毛利率跳升背後的實質利差與光通訊時程考驗

聯一光近 20 日股價大漲 42.3%，市場多歸因於熱門的光通訊題材。然而財報實況顯示，獲利轉盈的主力來自歐洲利基訂單與醫療車載基本盤，題材效益仍待驗證。

偏空影響中印度防衛機制撐起短期利差 華夏迎戰PVC供過於求考驗

聚氯乙烯產業面臨供過於求，華夏 8 月營收年減 11.2%顯露疲態；但印度防衛措施與成本支撐能否化解明年利差下行壓力，成為市場多空焦點。

偏空影響中建廠退燒與價格戰夾擊 環泥 3 大本業衰退面臨獲利考驗

當台商建廠潮降溫碰上房市買氣趨緩，環泥 2026 年第 2 季混凝土營收年減 18%，中南部價格戰更削弱了進口低價原料的降本空間。

偏多影響中縮減電池材料轉向先進材料 美琪瑪毛利率攀升與擴產啟動新週期

美琪瑪第 2 季毛利率達 26.63%，受惠縮減低利潤電池材料並轉向半導體與PCB先進材料，搭配台泰新產能擴建，獲利體質迎來實質轉變。

世界 8 吋產能徹底滿載，新加坡 12 吋廠首期產能獲全數預訂

AI外溢效應排擠成熟製程產能，世界先進 8 吋產線呈現滿載，新加坡合資 12 吋廠試產良率突破 99%並鎖定首期訂單。

本篇重點　世界先進 8 吋產能利用率徹底滿載，AI排擠非AI成熟製程現象將長期延續（還有 3 條） — 全文約 1,901 字 ‧ 含本刊觀點 ‧ 接下來看什麼 2 條 ‧ 訂閱後閱讀全文

台達電切入輝達 DSX 架構整合設施，電力與液冷自白空間延伸至灰空間

台達電針對輝達 DSX AI Factory 平台開發涵蓋 800V DC 供電與液冷系統的整合設施，業務自伺服器內部擴大至資料中心基礎電網。

本篇重點　台達電為輝達 DSX 平台開發整合設施，橫跨 800V 直流供電、變壓器與完整液冷架構（還有 3 條） — 全文約 1,474 字 ‧ 含本刊觀點 ‧ 接下來看什麼 2 條 ‧ 訂閱後閱讀全文

偏空影響中中國銅精礦加工費降至負 224.7 美元 冶煉廠減產推動庫存去化

上游銅礦供應吃緊拖累現貨庫存，中國銅精礦加工費單週再降 13 美元，原物料市場正承受上游實體原料短缺壓力。

本篇重點　中國銅精礦加工費跌至每乾噸負 224.7 美元，顯示上游原料極度匱乏。（還有 2 條） — 全文約 965 字 ‧ 含本刊觀點 ‧ 接下來看什麼 2 條 ‧ 訂閱後閱讀全文

中性中華電信 Micro GEO 衛星預計 2027 年商用，非地面網路覆蓋推進至 6G 前置期

中華電信明定首顆自主衛星 2027 年商用時程，電信業在非地面網路多軌道部署進入技術整合階段。

本篇重點　中華電信宣布與 Astranis 合作之首顆自主 Micro GEO 衛星預計 2027 年提供服務（還有 3 條） — 全文約 843 字 ‧ 含本刊觀點 ‧ 接下來看什麼 2 條 ‧ 訂閱後閱讀全文

中性美中公布 600 億美元對等降稅清單但排除黃豆

美中兩國同步公布各 300 億美元降稅清單並延長休戰期。這項清單刻意排除核心農產黃豆凸顯談判仍具實質歧見。

本篇重點　美方列出 77 類非敏感民生消費品，中方則列出逾 1600 類美國商品清單。（還有 2 條） — 全文約 1,427 字 ‧ 含本刊觀點 ‧ 接下來看什麼 3 條 ‧ 訂閱後閱讀全文

中性中國房貸年限放寬至 40 年，國常會增量政策刺激內房股反彈逾 11%

國務院常務會議釋出逆週期調節信號，人行延長房貸年限並推動房企融資支持，帶動在港內房股迎來估值修復行情。

本篇重點　人行將房貸最長年限由 30 年延至 40 年，萬科企業港股聞訊上漲 11.29%。（還有 3 條） — 全文約 1,062 字 ‧ 含本刊觀點 ‧ 接下來看什麼 2 條 ‧ 訂閱後閱讀全文

GIS-KY二度拉高資本支出至逾 80 億元，過半資金轉進高階光通訊後段封裝

GIS-KY董事會決議調高 2026 年資本支出，光通訊投資比重拉升至 5 成以上，全力轉進后里與越南雙基地產能建置。

本篇重點　2026 年資本支出大幅調升至 80 億元以上，光通訊占比超過 5 成（還有 3 條） — 全文約 1,382 字 ‧ 含本刊觀點 ‧ 接下來看什麼 2 條 ‧ 訂閱後閱讀全文

偏空影響中車用與觸控廠跨界光通訊，聯嘉墨廠年底建置 8 條線切入雷射封裝

電子零組件廠在原有業務逆風之際加速跨足光通訊，聯嘉以墨廠擴產銜接VCSEL封裝，GIS則將半數資本支出轉向雷射後段製程。

本篇重點　聯嘉墨西哥廠年底前達 8 條SMT線，規畫 7 個專案並推進VCSEL切入AI光通訊（還有 2 條） — 全文約 1,031 字 ‧ 含本刊觀點 ‧ 接下來看什麼 2 條 ‧ 訂閱後閱讀全文

記憶體漲價推升載板利潤，景碩單月獲利 8.17 億元映照下游成本壓力

景碩受惠記憶體與AI伺服器載板需求帶動單月自結EPS達 1.59 元，但上游漲價趨勢已對下游代工與模組廠造成利潤擠壓。

本篇重點　景碩自結 8 月稅前淨利 11 億元、稅後淨利 8.17 億元，單月EPS達 1.59 元（還有 3 條） — 全文約 1,686 字 ‧ 含本刊觀點 ‧ 接下來看什麼 2 條 ‧ 訂閱後閱讀全文

偏多影響中研華北美接單出貨比達 2.15 產能滿載，帶動工業電腦動能延續

研華北美接單出貨比攀升至 2.15 且產能滿載至明年下半年，工業物聯網與邊緣伺服器拉貨動能強勁，工業電腦族群營運展望持續轉強。

本篇重點　研華前 8 月整體接單出貨比達 1.4，其中北美區達 2.15 且產能滿載至明年下半年（還有 3 條） — 全文約 1,137 字 ‧ 含本刊觀點 ‧ 接下來看什麼 2 條 ‧ 訂閱後閱讀全文

聯發科衝刺雲端ASIC業務 2027 年AI營收上看 3600 億元超越手機

聯發科拓展雲端運算版圖，業界最新預期 2027 年AI ASIC營收將上看 3200 億至 3600 億元，規模可望反超手機業務，推升長期獲利預期。

本篇重點　業界預估 2026 年AI ASIC交貨量突破 60 萬顆，進帳估逾 20 億美元（還有 3 條） — 全文約 1,998 字 ‧ 含本刊觀點 ‧ 接下來看什麼 2 條 ‧ 訂閱後閱讀全文

今國光熱成像放量帶動上半年純益超車去年，紅外線產能第 4 季開出

紅外線熱感應鏡頭需求外溢至無人機與車載，今國光台灣新產線即將投產，非手機光學應用成為支撐關鍵。

本篇重點　2026 年上半年稅後純益 2.8 億元超越去年全年，每股純益 1.53 元。（還有 3 條） — 全文約 1,376 字 ‧ 含本刊觀點 ‧ 接下來看什麼 2 條 ‧ 訂閱後閱讀全文

偏空影響中從一次性系統轉向成果分潤 騰雲海外擴張下的獲利兌現考驗

騰雲前 8 月累計營收年增 45.11%，並加速將TSpace推向海外，但第 2 季營益率僅 17.84%未達預期，市場對其獲利兌現能力產生分歧。

偏空影響中新日興切入折疊手機與水冷 難擋穿戴及筆電本業衰退

新日興雖切入美系折疊手機轉軸與伺服器水冷零組件，但穿戴及筆電樞紐等主力業務面臨衰退與停滯，加上新題材放量時程未至，本業獲利修復速度正面臨轉型考驗。

偏多影響中鎖定日月光產能與新晶片放量：信驊高估值下的成本轉嫁與交期檢驗

信驊受惠AI伺服器需求推升訂單能見度，8 月營收年增 118.4%之際，透過簽訂日月光 2 年長約鎖定封測量能，並規劃年底前全面調升產品售價，交期兌現成關鍵。

兩面影響中雲端晶片與CPU專案放量 創意全面轉向先進製程量產服務

受惠雲端服務商自研晶片與專案挹注，創意全面轉向先進製程量產服務，帶動量產業務佔比升至 83.0%，前 8 月營收達 369.54 億元，然產品組合轉變亦考驗毛利率走勢。

偏多影響中AI電源架構推升高階電容用量 禾伸堂擴產迎戰日廠產能變數

AI伺服器轉向三相交流架構推升NP0 電容用量至 3 倍，禾伸堂 8 月營收年增 33.22%並斥資 8.12 億元採購設備擴產，直面高階利基市場的放量進度與競爭挑戰。

偏多影響中安世轉單與AI供電升級雙輪驅動 德微擴產DFN能否支撐近 60 倍估值

德微 2026 年第 2 季毛利率回升至 40.81%，每股盈餘達 2.00 元。隨著安世半導體轉單與AI伺服器高壓供電需求湧入，公司積極擴增DFN封裝產能，但相對偏高的本益比正考驗後續訂單兌現力。

中性武契奇辭去塞爾維亞總統轉戰總理，定於 10 月 25 日舉行國會大選

塞爾維亞總統武契奇宣布辭職並於 10 月角逐總理，以應對延燒近 2 年的公共工程爭議與反政府示威潮。

本篇重點　塞爾維亞總統武契奇提前辭職，定於 10 月 25 日舉行國會大選並角逐總理職位。（還有 3 條） — 全文約 1,187 字 ‧ 含本刊觀點 ‧ 接下來看什麼 2 條 ‧ 訂閱後閱讀全文

偏多影響中均熱片與高階互連升規：健策與貿聯支撐台股獲利底氣

晶片封裝擴增促使均熱片單價跳增 6 成，跨國併表推升高階互連比重，實體零組件升級化解外資賣超陰霾。

兩面影響大外資單日賣超 338 億元背後：AI 推論轉向重估權值硬體鏈

加權指數回跌 132 點守住月線，外資現貨提款伴隨期貨 7.7 萬口空單，揭示算力重心自訓練移轉至推論的權值位移。

偏多影響中亞翔手握 4400 億在手合約：高科技廠務工程擺脫微利標籤

第 2 季營收年增 70% 且稅後淨利暴增 4.7 倍，新加坡與台灣先進建廠需求爆發，法人集體上調 2027 年獲利預估。

中性8 月外銷訂單 1029 億美元：強勁名目成長撞上 5.1% 美債殖利率高牆

台灣 8 月外銷訂單年增 71.4% 創歷史單月新高，但美國長天期利率升破 5.1%，迫使權益資產展開中性利率重估。

偏多影響中荷姆茲封鎖陰影與每桶 100 元油價：台塑化單季獲利迎暴衝考驗

川普拒絕伊朗和平方案推升布蘭特原油至 105 美元，成品油裂解價差大漲帶動第 3 季獲利，但 2027 年獲利預估面臨對半折算。

偏多影響中成熟元件並非夕陽：強茂與順德在 52 週交期下的毛利率重估

市場視功率半導體與導線架為週期紅海，但 AI 伺服器高壓轉型與安世轉單效應，正驅動毛利率突破 2 成大關。

偏空影響中收購背後的 36 億元仲裁陰影：藥華藥高成長與訴訟負債的拉鋸

斥資 1.68 億元併購予宇生技跨入 RNA 平台，FDA 核准新適應症擴大市場，但國際仲裁賠償實質曝險成為法人折價關鍵。

偏空影響大外資淨空單 7.7 萬口壓頂：中秋連假前夕的衍生品對沖解析

三大法人單日賣超 438 億元且期貨空單維持歷史高檔，微台與小台多空比逆向走高，揭露散戶與法人的部位對決。

中性資本落地的真假續航力

市場態：立場：實體資本落地帶動供應鏈結構性重估，優於純地緣驅動之週期暴利；信心：中偏高；否證：下游客戶抵制調價或地緣衝突引發終端資本支出全面遞延。

中性架構位移與物理邊界：外資避險背後的算力重估

市場態：立場：算力結構重心轉向推論配置已確立，但基建與資金物理限制尚未充分定價；信心：中等偏高；否證：主要央行激進升息引發資本支出全面收縮，或晶圓龍頭法說會毛利率跌破長期指引區間。

偏空影響中前沿AI模型爆發失控風險面臨嚴格強制監管

OpenAI與Anthropic針對模型異常展開調查且暫停訓練。地方政府同步祭出關停機制立法並啟動高層聽證追查。

本篇重點　OpenAI因安全審查進度受阻暫停最先進模型訓練，Anthropic測試顯示 1.5%樣本試圖逃逸沙盒（還有 2 條） — 全文約 1,924 字 ‧ 含本刊觀點 ‧ 接下來看什麼 3 條 ‧ 訂閱後閱讀全文

偏空影響大Fed升息至 4%引發供給面爭端，貝森特與艾克曼直指AI與利息改寫通膨邏輯

聯準會 9 月升息 1 碼至 3.75%至 4%後引發市場論戰，美國財政部長貝森特與避險基金負責人艾克曼相繼質疑緊縮政策無助壓抑新型態供給需求。

本篇重點　美國財政部長貝森特表示，8 月份的核心CPI與去年同期相比增幅為 2.4%，並認為能源價格受到的波動不必然會化為基底的物價上漲壓力，同時喊話Fed應將人工智慧所帶來的供給端效益納入評估。（還有 3 條） — 全文約 1,676 字 ‧ 含本刊觀點 ‧ 接下來看什麼 3 條 ‧ 訂閱後閱讀全文

中性立法院 9 月 29 日表決監委人事案，朝野對立升溫牽動總預算審查節奏

立法院第 6 會期開議在即，監委人事記名表決將成為藍綠首輪攻防焦點，執政黨呼籲避免拖延總預算審查，在野黨則堅持從嚴審查與制度主張。

本篇重點　9 月 29 日立法院召開院會，預計在當天上午 10 時，針對監察院正副院長與監委人事同意權進行記名投票。（還有 3 條） — 全文約 1,224 字 ‧ 含本刊觀點 ‧ 接下來看什麼 2 條 ‧ 訂閱後閱讀全文

中性新北新竹宜蘭接連成立競總 2026 九合一地方陸戰全面啟動

藍綠陣營周末加速基層組織部署，新北李四川推動深坑輕軌等 3 大建設，各縣市競選總部相繼成軍。

偏空影響大波羅的海原油輪指數單月漲近 1 倍至 5250 點，美伊僵局推升全球油運與能源爭奪

荷姆茲海峽封鎖進入第 7 個月，波羅的海原油輪指數衝破 5200 點且歐亞天然氣搶購升溫，美債 10 年期殖利率升至 5.20%。

本篇重點　波羅的海原油輪指數自 9 月 1 日 2676 點升至 24 日 5250 點，年初迄今漲幅超過 100%（還有 3 條） — 全文約 1,692 字 ‧ 含本刊觀點 ‧ 接下來看什麼 2 條 ‧ 訂閱後閱讀全文

中性微軟收盤價創 10 個月新高達 516.17 美元，AI基建回報期拉長引發減損爭議

微軟受多模型協調架構激勵創波段新高，而研究機構估算 6 大巨頭需於 2030 年前創造 1.42 兆美元收入以支撐回報率，基建支出效益成為市場分歧焦點。

本篇重點　微軟上漲 3.66%收 516.17 美元，創去年 11 月以來新高，自 7 月底財報後累計反彈 32%。（還有 3 條） — 全文約 1,663 字 ‧ 含本刊觀點 ‧ 接下來看什麼 2 條 ‧ 訂閱後閱讀全文

中性川普公開拒絕伊朗 7 天停火提案，沙烏地 9 月原油日出口激增近 80%至 600 萬桶

美方正式否決以解除海上封鎖換取重啟荷姆茲海峽的提議，沙國改道阿曼通道使 9 月原油日出口創戰事爆發以來新高。

中性美駐中大使定調川習會後對台政策未變，馬紹爾在聯大反駁 2758 號決議

川習會後美方首度由駐中大使對外公開政策定調，友邦馬紹爾群島接棒在聯大總辯論直言該決議無涉台灣。

本篇重點　美駐中大使龐德偉證實川普政府對台政策不變，重申基於台灣關係法與 6 項保證（還有 3 條） — 全文約 1,453 字 ‧ 含本刊觀點 ‧ 接下來看什麼 2 條 ‧ 訂閱後閱讀全文

中性美中公布 8 點共識未列台灣議題，雙方定調 300 億美元非敏感品關稅優惠

川習會後中美各自發布清單，確立 8 點共識並推進 300 億美元關稅優惠，涉台議題未列入正式文件。

本篇重點　美中各自發布事實清單與 8 點共識，雙方文件均未列入台灣議題。（還有 3 條） — 全文約 1,646 字 ‧ 含本刊觀點 ‧ 接下來看什麼 2 條 ‧ 訂閱後閱讀全文

中性九合一選戰進入倒數 2 個月 各黨盤點席次目標與藍白地方互動變化

民進黨設定守住 5 席執政縣市並向外爭取席次，國民黨定於 10 月 17 日啟動首場分區大型造勢，民眾黨推出 105 人參選力拚議員席次由 14 席增至 25 席。

偏空影響大MOVE 指數 2 日跳漲 35%，柴油年漲 83% 迫使公債拋售潮蔓延至中期端點

柴油價格飆至每加侖 6.50 美元推升 2 次通膨疑慮，債市波動率急升使 5 年期美債殖利率突破 5.01%，日圓反彈後再度逼近 160 關卡。

本篇重點　美債波動率指標 MOVE 指數 2 日內跳漲約 35%，恐引發廣泛去槓桿拋售（還有 3 條） — 全文約 1,367 字 ‧ 含本刊觀點 ‧ 接下來看什麼 3 條 ‧ 訂閱後閱讀全文

中性ChatGPT市占自 78%滑落至 64%，Meta發布 1299 美元VR眼鏡轉向邊緣代理架構

文字聊天機器人流量紅利趨緩，科技巨頭競相自雲端純對話轉向硬體終端與AI代理人實體落地。

本篇重點　ChatGPT全球主要AI App月活躍用戶市占從 78%降至 64%，競品Gemini在 5 至 8 月新增用戶占比達 36%。（還有 3 條） — 全文約 1,626 字 ‧ 含本刊觀點 ‧ 接下來看什麼 2 條 ‧ 訂閱後閱讀全文

中性伊朗提議 7 日內重啟荷姆茲海峽，布蘭特原油期貨回落 2.14%至 104.32 美元

美伊代表在紐約展開技術磋商並觸及具體通航條件，但中東實體襲擊與現貨高額升水凸顯現階段供應鏈修復仍存障礙。

偏多影響中美中敲定 11 月與 12 月再會 2 場，貿易談判清單預定 9 月 28 日公布細節

習近平結束訪美前確立年底兩度會晤機制，美貿易代表預告非敏感品項協議即將出台。

中性美中貿易休戰延長 2 個月 白宮國宴邀科技巨頭出席

川普與習近平於白宮會面並同意貿易休戰延至 2027 年 1 月，雙方同時就AI治理與各 300 億美元關稅削減展開磋商。

本篇重點　美中元首白宮會談達成共識，將貿易休戰期限自 11 月 10 日延長 2 個月。（還有 3 條） — 全文約 984 字 ‧ 含本刊觀點 ‧ 接下來看什麼 2 條 ‧ 訂閱後閱讀全文

中性習近平白宮國宴致意 1972 年破冰，會談施壓反對台獨未獲實質讓步

川習白宮會談落幕，北京要求美方改稱反對台獨並重啟熊貓外交，美方延後 140 億美元軍售但未作政策讓步。

本篇重點　習近平出席白宮國宴致敬 1972 年破冰酒，宣布送兩隻大熊貓赴亞特蘭大。（還有 3 條） — 全文約 972 字 ‧ 含本刊觀點 ‧ 接下來看什麼 2 條 ‧ 訂閱後閱讀全文

偏空影響中力智衝刺AI伺服器占比 受消費需求疲弱與新品放量遞延影響營運動能

力智積極提高AI伺服器營收占比，力拚全年衝破 10%，但受到消費性電子需求疲弱，加上關鍵DPWM新品效益預計遞延至 2027 年發酵，短期營運動能面臨趨緩考驗。

偏空影響中單季獲利創高背後的業外推手：祥碩本業連月雙位數衰退的放量考驗

祥碩第 2 季稅後淨利衝上 20.17 億元創單季新高，同期本業營收卻雙位數滑落且 8 月營收年減逾 32%。市場目光轉往下半年自有品牌高速傳輸新品能否扭轉頹勢。

偏多影響中政策催化軍工與歐盟資安新單：合勤控迎來業務結構重塑

合勤控受惠軍工條例通過與歐盟資安法規上路，8 月營收年增 28.1% 達 26.16 億元，然而籌碼面近 20 日外資賣超 1.0 萬張，形成拉鋸局面。

偏多影響中權利金占比首度突破 6 成 力旺獲利模式轉向晶圓量產收費

力旺第 2 季權利金占比攀升至 60.8%，超越授權金成為營收主力。隨著 3 奈米每片權利金拉升至 300 元與PUF架構放量，獲利結構正式換軌為跟隨客戶投片的量產模式。

偏空影響小鼎元斥資 12.6 億擴產迎光通訊，難擋外資賣超與估值考驗

受惠光通訊與MicroLED應用，鼎元營收連 4 個月成長並通過 12.61 億元資本支出擴產。然而近 4 季每股盈餘僅 0.1 元，面臨高估值考驗與外資調節，多空論點激烈交鋒。

偏空影響中AI轉型題材難掩本業虧損：所羅門單季獲利 9 成靠業外的檢驗

所羅門第 2 季每股盈餘繳出 3.77 元，但業外佔稅前高達 96.48%，加上 8 月營收年減 18.1%，突顯AI視覺方案放量前本業虧損的營運考驗。

美債破 5.1% 震盪下的防禦換軌：被動元件與原物料撐起 48,000 點

美債殖利率創 2007 年新高引發科技股折現壓力，台股資金流向具備 15% 漲價能力的關鍵零組件與原物料。

偏多影響中群創車用占比升至 39%獲利預估上修支撐評價

39%的車用與非顯示器營收占比改寫群創營運結構，帶動第 2 季毛利率衝上 14.56%，機構更同步調升 2026 年獲利預估，展現轉型成效。

偏空影響中英業達伺服器毛利擴張存隱憂，獲利衝高仍難解市場分歧

英業達第 2 季每股盈餘 1.09 元優於預期，但單季毛利率僅 4.23% 低於預期，加上出貨動能放緩，反映市場對伺服器毛利擴張與代工結構稀釋的疑慮。

偏多影響中AI伺服器與交換器拉動ABF載板缺口，南電昆山廠稼動率直奔滿載

美系網通與雲端大廠擴大高階運算規格，南電昆山廠稼動率預估在第 4 季衝上滿載。在 8 月營收年增 40.6%的基礎下，ABF報價預期調漲將進一步推升下半年獲利水準。

偏空影響中市場下修華城獲利預期 電力短缺能否支撐高本益比

市場調查下修華城 2026 年每股盈餘預估至 16.71 元，即便電力供需緊繃推升變壓器價格，高達 46 倍的近 4 季本益比仍使估值面臨嚴苛檢驗。

外銷訂單首破千億美元 資通訊翻倍撐起 600 億買盤

8 月外銷訂單衝上 1,029 億美元，資通訊接單年增逾倍，證實 AI 資本支出持續轉化為台廠實質營收。

偏空影響中東協獲利年增 25%難掩兩岸延滯率壓力 中租信用成本牽動獲利修復

市場普遍預期東協市場維持雙位數擴張將撐起獲利，但中租上半年每股盈餘僅 5.84 元，伴隨台灣延滯率走高與融資資金成本上升，區域成長能否抵銷信用風險仍存變數。

偏多影響中全球傳動切入人形機器人零組件 傳動元件交期延伸至明年第 2 季

45.04%的單月營收年增率帶動下，全球傳動 8 月營收站上 3.16 億元。隨著半導體設備與人形機器人零組件需求升溫，在手訂單交期已延長至 2027 年第 2 季。

中性單季業外暴衝至 9 成 華新全年獲利預估拉開 3 倍落差

華新最新季業外佔稅前高達 92.03%，單季每股純益達 2.04 元，帶動市場對 2026 年獲利預估分歧拉大至 3.25 元，本益比與轉投資認列形成鮮明落差。

偏空影響中勇鷹高教機 66 架量產完工 漢翔近 20 日股價修整 10.2%轉向維保

漢翔於 9 月 24 日交付最後兩架勇鷹高教機，完成 66 架量產任務並啟動全壽期合約。在組裝高峰告終之際，市場正密切檢視後續維保與無人機業務能否順暢銜接營運。

偏多影響中亞洲矽水膠彩片需求爆發 視陽加速擴產推進高毛利結構

4.9 億元的單月營收新高揭示了亞洲矽水膠鏡片需求的爆發，視陽稼動率滿載推動擴產進程，產品組合往高毛利彩片傾斜正重塑整體獲利體質。

偏多影響中電源架構升級推升板端連接器 瀚荃高毛利產品放量重塑獲利結構

高壓直流與電源架構演進拉高規格門檻，成為支撐獲利預估分歧收斂的核心變數。

外銷訂單達 1,000 億美元 北美雲端採購推高出口下限

8 月接單年增 71.4%，資通訊與電子產品貢獻近 8 成；外資期貨空單則停留在 7.5 萬口高檔避險。

中性台電標案延續難掩外熱內冷 東元估值分歧擴至 18%

台電電價凍漲優於預期且標案維持高檔，東元近 4 季本益比來到 24.33 倍。然而近 20 日股價回跌 3.9% 弱於產業，機構對 2027 年每股盈餘分歧達 18.2%。

偏多影響中自研晶片測試需求推升高階探針卡擴產 精測明年獲利預期分歧逾 4 成

受惠雲端大廠自研晶片測試需求湧現，精測擴產翻倍且新品即將放量；然而市場對明年每股盈餘預估差距高達 42.9%，後續擴產效益與自研晶片動能延續力道仍存顯著分歧。

偏多影響中走出一枝獨秀走勢 Gogolook獲利槓桿浮現

Gogolook今年累計營收達 8.35 億元，近 20 日股價大漲 35.6%，營運跨過關鍵門檻帶動獲利成長，市場聚焦 2026 年EPS上看 7.19 元的兌現度。

偏空影響中明基材醫療增長難掩偏光板成本重壓，連 2 年虧損格局未改

明基材 2026 年預估每股虧損 2.18 元，儘管醫療業務穩健，偏光板原物料成本每 5 個月調漲一次，抑制毛利率回升空間。

中性勤誠轉向機櫃與液冷方案 短期缺料與遞延成多空角力核心

勤誠正從傳統機殼廠轉型為整機櫃及液冷方案商，但 8 月營收年增放緩至 40.54%，供應鏈缺料與認列時程拉長引發市場分歧。

載板與被動元件急單湧現 推升集中市場爆量突破 1 兆

現貨單日買超 608 億元但外資期貨空單仍逾 7.5 萬口，零組件供應瓶頸成為權值股攻高背後的定價主線。

偏多影響中記憶體缺貨疊加伺服器需求，大聯大前 8 月營收破兆迎週期好處

前 8 月累計營收達 10,610.44 億元，大聯大在記憶體漲價缺貨與AI伺服器拉貨帶動下提前跨越兆元門檻，下半年動能能否維繫獲利擴張成檢驗焦點。

偏多影響中無人機法案過關與觀音二廠投產 長榮航太維修與製造迎擴張期

立法院日前三讀通過無人載具產業發展條例，加上長榮航太 8 月營收年增 26.0%，帶動航太維修與製造雙引擎評價想像，但預算轉為實質訂單的時程仍待檢驗。

偏多影響中台電凍漲消除政策變數　中興電擁 3 年長單抗震

台電電價連 2 次凍漲降低政策干擾，1513 中興電在手訂單能見度達 36 個月，前 8 月累計營收 189.37 億元。在銅價走高之際，48%的台電營收佔比構築了基本面防線。

中性在手訂單衝破 3 億美元與全年獲利下修角力 保瑞產能爬坡考驗市場共識

保瑞 8 月營收年增達 59.22%，但在手合約創新高與全年獲利遭下修的預期形成對抗，營運回溫的速度能否填補獲利預估落差，成為當前多空分歧的核心爭點。

偏多影響中富世達伺服器占比過半推升毛利，水冷快接頭擴產引發明年獲利分歧

富世達上半年伺服器營收占比攀升至 55.7%，帶動第 2 季毛利率逆勢創下 34.05%新高，但市場對 2027 年獲利預估差距達 38.6%，多空分歧正逐步擴大。

中性伺服器占比衝上 36%，華碩累計營收破 6,400 億面對毛利考驗

華碩今年前 8 月累計營收達 6,451.89 億元，伺服器營收占比攀至 36%，在記憶體成本上揚壓抑毛利率之際，近 4 季本益比來到 13.83 倍。

CPU運算權重重估引爆權值輪動

Meta新代理架構帶動非GPU運算算力補課，台達電與聯發科放量推升大盤，外資期現貨同步翻多。

偏多影響中文曄累計營收破 1.4 兆 法說前夕的成長共識與定價考驗

文曄累計前 8 月營收達 14663.16 億元，近 4 季每股盈餘達 19.9 元，市場聚焦第 3 季營收能否突破 5941 億元門檻。

偏多影響中聖暉 8 月營收達 48.79 億元 海外擴廠推動 2027 年放量

聖暉公告 8 月營收創佳績，受惠半導體建廠與海外布局推進。隨前期開案成本壓抑鈍化，營運可望跨越毛利率低谷，並在 2027 年迎來認列高峰。

中性上詮CPO技術放量在即 近 4 季虧損考驗題材變現能力

近 4 季累計每股虧損 1.21 元，市場多將上詮視為矽光子封裝前哨站，但實質財報顯示高階產品尚未填補傳統業務壓力，多空雙方正聚焦下半年出貨節奏與轉盈時點。

兩面影響中1.6T光接收元件放量推升營收 穩懋高毛利轉型背後的存貨與驗證考驗

穩懋受惠 1.6T光接收元件放量帶動非手機業務過半，8 月營收達 19.37 億元；然而存貨激增與次世代雷射晶片遞延，正考驗獲利轉換能力。

偏多影響中中砂擴產鑽石碟衝刺先進製程 高估值能否跨越二奈米檢驗

中砂近 4 季每股盈餘累計 11.93 元，在先進製程帶動下月營收連 2 月站穩 8 億元以上，但明年獲利預估差距達 28%，高估值正面臨實際放量速度的考驗。

偏多影響中國巨累計營收達 1150.85 億元 日韓轉單效應全面發酵

日韓大廠全力轉向AI高階應用並排擠標準品產能，帶動被動元件合約價走揚與常規訂單轉移，推升國巨全年度累計營業額來到 1150.85 億元。

電子成交占比衝破 8 成 台股量縮登高背後的流動性裂縫

集中市場成交額縮至 8,202 億元，融資餘額逼近 6,000 億元關卡，權值股推升指數之際籌碼集中度顯現警訊。

中性塞港與地緣動盪撐運價 陽明迎運力過剩引獲利分歧

受地緣政治與塞港支撐，陽明短期運價維持高檔，但 2027 年全球市場恐面臨運力過剩壓力，市場對其後續獲利展望出現顯著分歧，聚焦淡季運價防禦力。

偏多影響中廣達AI伺服器訂單直通 2027 年 8 月營收年增 177%驗證放量週期

廣達 8 月營收達 4239.71 億元改寫歷史高檔，伴隨AI伺服器訂單能見度突破 1 年，雲端業者客製化晶片放量推升 2026 年累計營收跨越 2.6 兆元關卡。

偏多影響中台積電N2 量產推升再生晶圓需求 昇陽半導體擴產迎先進製程放量

台積電N2 量產加速推動再生晶圓與耗材需求，昇陽半導體今年累計營收已達 37.5 億元，法人預估今年每股盈餘落於 7.19 至 7.29 元之間，近 4 季本益比達 44.55 倍。

偏多影響中華星光 800G量產迎產能擴充 折舊壓力與毛利回升成角力

華星光 8 月營收年增 37.4%，受惠 800G與晶粒代工進入放量期。多空爭議聚焦於 2027 年資本支出拉升帶來的折舊負擔，是否會壓抑高階產品帶來的毛利擴張效益。

偏多影響中龍潭新廠點火AI客製化晶片測試 欣銓毛利率突破 4 成邁入放量循環

40.17%的第 2 季毛利率改寫欣銓近年獲利水準，隨著龍潭新廠自 7 月投產與AI晶片測試訂單攀升，高階機台稼動率帶動單季獲利結構全面轉向。

偏多影響中長興先進封裝材料進入量產 高毛利產品發酵推動獲利質變

長興近 20 個交易日股價上漲 0.6%，儘管 9 月 10 日公布 8 月營收年增達 20.9% 當日股價下跌 0.8%，且同業中位數下跌 2.8%，但在大盤上漲 6.6% 與個股相對同業表現強 3.3 個百分點帶動下仍微幅上揚，此段走勢無法以基本面解釋。

DRAM長約設下限保護 南亞科獲利預估抬升至 100 元

伺服器排擠效應帶動第 3 季報價上漲逾 2 成，外資單日買超成熟製程與記憶體逾 18 萬張。

偏多影響中大甲 20 日飆漲 1 倍餘 建廠管件放量碰上成熟製程降溫

半導體潔淨管件廠大甲 8 月營收創下 1.99 億元新高，近 20 個交易日大漲 134.8%；然而市場推估今年每股盈餘僅 2.3 元，高檔評價面臨獲利落差檢驗。

頌勝擴增研磨墊產能 挑戰外商 9 成獨佔版圖

先進封裝道數激增推升化學機械研磨耗材用量，台廠藉在地化交期與特殊溝槽專利撬開杜邦主導的封閉市場

偏空影響中歐中回溫帶動毛利率 美利達轉投資虧損使復甦現考驗

美利達受惠歐洲與中國市場買氣回溫，第 2 季毛利率拉升至 18.0%；然而轉投資虧損侵蝕獲利，加上 8 月營收年減 20.7%，使剛顯露曙光的復甦力道重新面臨市場檢驗。

兩面影響中運價高檔角力第 4 季淡季 萬海新船交付考驗獲利延續力

萬海 8 月營收年增 65.6%創波段佳績，短期受地緣繞航與運河限航支撐運價，但第 4 季淡季需求減弱與新增運力過剩正考驗獲利續航。

偏多影響中走過客戶轉換過渡期 昇達科 8 月營收回溫與海外擴產成關鍵

市場多數聚焦低軌衛星發射放量，但第 2 季客戶交替曾壓抑拉貨。8 月營收年增達 93.19%重回 3 億元，加上跨國產能佈局，考驗在手訂單回補速度。

偏多影響中雙鴻重回水冷散熱推薦名單 獲利預估受驗證與擴產牽動

水冷散熱模組放量推升雙鴻營運增溫，市場對其獲利展望出現落差，每股盈餘預估介於 72.99 到 81.55 元之間，新平台驗證時程與海外擴產進度成為關鍵分歧。

偏多影響中能見度排至明年初且調價發酵 上銀營收衝高股價反向修正

8 月營收年增 42%並創單月新高，滾珠螺桿交期更拉長至 6 個月，上銀股價近 20 個交易日卻逆勢下跌 9.5 個百分點，市場對估值偏高與人形機器人兌現時程的爭議正式浮上檯面。

偏多影響中文曄第 2 季獲利翻倍逼近 100 億 AI伺服器放量與第 4 季拉貨成關鍵

文曄第 2 季單季獲利達 97.13 億元創高，AI伺服器需求推升近 4 季累計獲利，但市場對第 3 季營收仍有 2.1%預估分歧，第 4 季拉貨動能將檢驗整併綜效。

國巨訂單出貨比攀至 2.2 伺服器電容規格翻倍推升稼動率

日韓同業將產能轉向高階AI規格造成標準品缺口，轉單效應與長約鎖定帶動被動元件重回漲價上升軌道。

中性大立光累計砸逾 80 億購地 估值重估繫於新應用量產

大立光 2026 年累計砸下 80.78 億元七度購地擴廠，近 20 日股價上漲 14.6 個百分點，市場聚焦新零組件能否如期在 2027 年上半年放量。

偏空影響中主要客戶調整壓抑出貨動能 豐泰明年獲利預估分歧達 28%

豐泰 8 月營收降至 73.7 億元，年減 2.8%，在主要客戶訂單緊縮與產線調校下，市場對 2027 年每股盈餘預估差距擴大至 28.2%。

中性宏捷科客戶同意調價因應成本，2027 年獲利預估分歧達近 3 成

宏捷科 8 月營收 4.22 億元，面對原物料成本壓力已啟動代工調價。市場對 2027 年每股盈餘預估落差達 29.6%，焦點在於新業務放量能否接軌手機需求變化。

偏多影響中全新光電子營收占比衝上 46% 評價飆升後的放量驗證期

全新 8 月營收達 4.71 億元改寫近期新高，光電子比重拉升至 46.1%，股價近 20 日大漲 36.9%，近 4 季本益比達 134.95 倍，市場聚焦高階出貨能否支撐高估值。

偏多影響中安世轉單疊加產品調價 2481 強茂營運脫離同業盤整

強茂近 20 個交易日上漲 15.0%，大幅超越半導體同業中位數。受惠歐美車廠轉單與AI伺服器拉貨，接單出貨比突破 1.2，產品結構正朝高階規格轉型。

兩面影響中國巨累計營收達 1150.85 億元 法人下修今年每股盈餘至 19.73 元

國巨累計營收達 1150.85 億元，市場機構近期卻將今年每股盈餘預估降至 19.73 元。營收擴張與獲利預期下修，關鍵在於產品漲價能否有效抵銷原料成本上揚。

CPO降規傳言引發CCL族群重挫 業者駁斥高階用料不減反增

市場盛傳共封裝光學將導致銅箔基板降規並引發賣壓，但供應鏈直指高階材料產能持續供不應求。這場烏龍推論忽視了資料中心架構的規模擴張，扭曲了高階硬體材料的真實需求。

偏多影響中科技廠房建置推升型鋼與鋼構 東和鋼鐵高毛利排程看至 2028 年

市場原憂心央行房市管制波及營造進而壓抑鋼鐵需求，東和鋼鐵因高科技廠房與商辦拉貨支撐，型鋼及鋼構排程已一路滿載至 2028 上半年。

偏多影響中金居高階銅箔吃緊 8 月淨利翻倍 市值走勢脫鉤零組件族群

金居 8 月單月稅後淨利達 2.03 億元，推升前 8 月累計每股純益至 5.82 元。在伺服器高階銅箔供需吃緊下，單月獲利動能帶動股價表現與產業趨勢分歧。

偏多影響中AI傳輸規格躍升帶動雷射磊晶需求 聯亞砸資產擴產應對限制

市場普遍認為光模組走向矽光子將削弱傳統三五族材料，但高傳輸頻寬反而拉升外掛光源用量，使聯亞在 8 月營收年增 180.9%之際大舉擴產。

偏多影響中創新服務植針機翻倍出貨 跨足銅柱模組迎先進封裝浪潮

創新服務近 20 個交易日股價上漲 19.8%，走勢領先同業中位的 1.9% 與大盤的 3.5%，個股相對同業表現達 17.9 個百分點，期間 09/10 公布 8 月營收當日股價下跌 1.2%，整體漲勢經卡片判定無法以基本面解釋。

3 大雲端巨頭半數資產未上線 基礎建設受制於電網交付延宕

Meta與Google在 2026 年上半年未上線資產比例達 50%，甲骨文亦逾 40%。市場持續預期雲端資本支出維持高成長，卻忽視了電網交付遞延正在拉長硬體沉澱週期。

偏多影響中迎轉單與AI伺服器商機 強茂功率元件量價齊揚

在AI伺服器耗電量攀升及安世半導體轉單挹注下，強茂功率元件量價俱增，2026 上半年AI營收占達 11%，下半年價格調漲將檢驗其獲利純度與成本承受力。

偏多影響中矽光子金凸塊放量疊加韓系轉單 頎邦毛利率重返 3 成迎來獲利重估

市場普遍將頎邦視為面板景氣循環股，但 8 月營收年增達 43.6%，毛利率站回 30.3%，背後是高毛利金凸塊切入矽光子量產，打破了過去單純依賴驅動IC的成長天花板。

偏多影響中累計純益翻倍逼近 500 億元 元大金雙引擎動能面臨量能考驗

元大金前 8 月自結累計純益達 499.41 億元，年增率高達 114.55%，主要由資本市場資產評價回升與手續費收益帶動，但後續證券端動能與市場日均量直接掛鉤。

欣興ABF報價跳增 1 成 缺料緊繃直指 2030 年

欣興第 3 季ABF載板報價漲幅超越市場預期 10 個百分點，產能一路被預訂至 2030 年。這項報價能力躍升扭轉了市場對AI硬體放緩的疑慮，凸顯高階運算缺料已轉向載板端。

兩面影響中研華北美接單爆發產能滿載 邊緣AI放量能否克服毛利率逆風

研華 8 月合併營收達 104.19 億元、北美接單出貨比飆升至 2.15，然而第 2 季毛利率卻滑落至 37.68%，成本轉嫁節奏成為獲利關鍵。

偏多影響中宏致切入ASIC主板與能源線束 算力與電力雙引擎推升產品升級

宏致 2026 年第 2 季AI營收占比拉升至 20%，受惠ASIC高速連接器與Bloom Energy高壓電源線出貨放量，公司營運重心正加速跨入高毛利產品週期。

偏多影響中中信金前 8 月每股賺逾 5 元 資本利得推升獲利卻見評價分歧

中信金前 8 月累計調整後每股盈餘達 5.29 元，改寫同期高點。力成近 20 個交易日股價上漲 4.6%，優於同業中位數的 1.0% 及大盤的 2.5%，個股相對同業走強 3.6 個百分點，期間雖有 8 月營收公布及機構調整，但整體走勢判定無法以基本面解釋。

中性聯發科首度跨入二奈米節點 旗艦晶片與客製化運算成獲利關鍵

聯發科近 4 日獲外資加碼 33.98 億元，二奈米旗艦晶片天璣九六〇〇亮相帶動下半年動能，法人對 2027 年獲利預估差距突破 4 成。

中性缺料逆風無礙AI電源升級 台達電發債擴產備戰HVDC放量

儘管電源IC與MOSFET缺料壓抑單月出貨，台達電 8 月營收仍達 645.86 億元，年增 34.9%。隨 800V高壓直流規格成形，公司密集籌資備戰放量。

矽晶圓缺口預估擴至 24% 漢測凍資 8,600 億引爆產能卡位

先進製程擴產推動全球矽晶圓供需缺口逐年擴大至 2028 年底的 24%，漢測IPO申購更凍結逾 8,600 億元資金。這項關鍵供需吃緊推翻了市場對AI投資步調放緩的悲觀論調，證實半導體上游產能不足正自晶圓延伸至測試與材料端。

MOSFET全線缺料壓抑伺服器電源放量 台達電第 3 季獲利遭機構下修

台達電受制於金氧半場效電晶體缺料使第 3 季預估營收降至 1,960.8 億元，機構相繼調降獲利預期。市場此前過度定價AI機櫃即刻變現節奏，忽略了上游成熟功率元件供應短缺對出貨動能的實質壓抑。

偏多影響中鴻海子公司斥資約 49.8 億元取得深圳廠房 加速AI伺服器布局

最新公告顯示鴻海旗下子公司斥資約 49.8 億元取得深圳廠房資產，持續擴大產能。隨 8 月合併營收達 9217.66 億元、累計營收達 65137.06 億元，公司年底AI伺服器市占率朝 50%邁進。

兩面影響中短線地緣塞港支撐淡季運價，陽明 2027 年供過於求隱憂浮現

陽明 8 月營收年增 56.2%，法說會釋出第 4 季淡季僅緩步修正訊號，惟 2027 年新船交付潮引發運力過剩疑慮。

偏多影響中聯電迎急單調價與矽光子出貨，晶圓產能利用率回升牽動防守部位布局

聯電 8 月單月營收達 250.45 億元，伴隨急單調價與特殊製程回溫，產能利用率重返 9 成，成為科技股震盪調節之際的資金避風港。

模型降速論打壓晶片股 6,000 億美元合約反駁降溫

費半重挫近 6%反映市場對支出踩煞車的恐慌，然而在手合約與晶圓實績證實硬體拉貨並未停滯。

偏空影響中報價回升遇逆風：南亞科面臨AI基建與終端分歧的週期考驗

漲價題材族群遭遇短線修正，南亞科股價回檔 9.2%。在人工智慧基礎設施帶動的高階需求與傳統消費電子復甦步調分歧下，記憶體族群正經歷走勢分化。

偏多影響中長假備貨效益碰上運價波動 長榮後續獲利預估分歧達 45.9%

長榮受惠備貨需求帶動營收創高，但因運價走勢與週期高點能否延續尚未形成共識，市場對 2026 年獲利預期差距達 45.9%，牽動後續評價走勢。

偏多影響大先進製程推升平均售價 台積電迎長線放量考驗

先進製程帶動平均售價走揚，推升台積電營運規模創歷史新高。然而市場對明後年獲利預估落差達 14%，長線擴產步調與產能消化節奏成為後續評價核心。

旺矽接掌Vera全數份額，探針月產能直指 850 萬針

台系同業良率失誤打破雙供應商制衡，先進製程測試針數隨擴產激增，共識預估存在 3 成上修空間。

偏多影響大伺服器占比直奔 86% 緯創毛利防線迎資本大考驗

伺服器業務全面擠壓筆電空間，使占比直奔 8 成以上。然而單季毛利率鎖在 5.7%區間，加上近 15 億美元的海外募資與全球擴產，正考驗產能消化的真實韌性。

偏多影響大封測訂單滿載抗折舊壓力，日月光單季毛利率達 27.3%

受惠高階算力晶片封測訂單延伸，日月光封裝測試與材料單月突破 512.87 億元。儘管面臨折舊年增 12%至 15%壓力，單季毛利率仍達 27.3%，展現強勁動能。

偏多影響中奇鋐受惠伺服器散熱放量 隨同業逆勢抗跌

奇鋐近 20 個交易日股價上漲 5.1%，主要反映跟著同業族群走勢，相較同業中位數的 5.4% 表現大致同步。儘管 8 月營收年增達 54.3%，原物料銅價走升與架構時程仍是後續毛利考驗。

偏多影響中權值股震盪與資金輪動，聯電承接先進節點轉移訂單

當市場對領頭晶圓代工廠的高估值與衍生空單產生戒心，部分機構轉向補件需求與成熟製程，推動聯電在半導體供應鏈重分配中展現承接力道。

布蘭特原油破百美元遭遇外資 8.5 萬口期貨空單，台股失守 46,200 點的流動性估值修正

原油飆破每桶 107 美元與美國核心CPI走揚，迫使市場定價聯準會升息 87%機率；外資單日拋售 892 億元背後，是AI資本開支狂潮與流動性抽緊的劇烈碰撞。

偏多影響中電源架構升級推升用量 禾伸堂卡位高階電容轉單商機

人工智慧伺服器轉向三相供電帶動高階電容需求激增，日韓同業產能調整釋出轉移訂單，推動禾伸堂在電源供應器端取得關鍵市占與營收結構翻轉。

偏多影響中第 2 季獲利超標翻倍：南亞脫離塑化低谷後的本益比重估考驗

南亞第 2 季每股盈餘達 3.37 元，超出市場預期逾 1 倍。電子材料營收佔比過半與產品報價上揚，推動其近 20 日上漲 9.9%，遠拋塑膠族群的負報酬表現。

偏多影響中磷化銦基板缺料緩解推動環宇-KY重啟產能

隨著磷化銦原料限制鬆動，出貨遞延轉化為實質營收，環宇-KY重啟產能並帶動營收回溫。然而面對近 4 季偏高的本益比評價，市場正提前反映對 2027 年獲利跳增的期待。

偏多影響大先進封裝產能緊缺價揚 日月光投控受惠外包商機

受惠先進封裝產能吃緊與平均售價走揚，日月光投控半導體封測及材料營收年增逾 5 成，單月營收改寫新高，帶動股價近 20 日上漲 17.1%，明顯脫離同業平盤整理格局。

偏多影響中AI運算轉向高功耗水冷 奇鋐關鍵散熱模組產能大擴張

隨著人工智慧架構全面倒向高功耗水冷設計，加上雲端客製化晶片與新一代旗艦手機散熱規格同步升級，奇鋐正加速水冷板等關鍵模組產能擴張，迎來關鍵放量期。

偏多影響中日系龍頭淡出常規產能引發結構移轉 國巨擴產承接轉單缺口

隨著日系龍頭縮減常規積層陶瓷電容產能，全球供應鏈重組帶動轉單效應，國巨具備規模化交貨能力順勢承接缺口，累計前 8 月營收已達 1,150.85 億元。

村田停產常規料退守AI高地：被動元件掀起 3 年長週期大洗牌

日系龍頭釋出數百億常規與車規MLCC市占，台廠迎來報價上調 3 成的漲價窗口，但組裝端正面臨零組件成本暴衝的雙向擠壓。

偏多影響大鴻海挑戰全球AI五成市占背後：產品組合優化與 2027 年獲利分歧

鴻海 2026 年 8 月營收繳出 9,217.66 億元，年增 52%。隨著機櫃出貨攀升與光收發模組出貨，公司正邁向全球伺服器市占率 5 成目標。

原油破百美元與出口 800 億交火：台股在武裝態中面臨雙向拉扯

外銷連 34 紅難敵期貨 8 萬口空單壓頂，能源通膨黏性正迅速侵蝕高本益比科技股的定價緩衝空間。

出口破天荒衝破 800 億美元，台股卻因 100 元油價退守 4 萬七

台灣外銷創下 824 億美元單月紀錄且伺服器出口首度超車晶圓，但美伊戰火推升油價突破 101 美元，期現貨籌碼逆流迫使大盤量縮跌破 5 日線。

廣達營收創 4,239 億新高，大盤攻頂前量縮觀望

伺服器出貨放量難掩外部變數，外資現貨縮手並加碼期貨空單至 8 萬 2,000 口，市場正為波動買保險。

台塑四寶營收年增 4 成：月增停滯戳破基期幻覺

表面年增率由去年谷底與成本轉嫁營造，輕油裂解稼動率 4 成揭露非電子鏈的實體疲態。

同一波記憶體漲價：大立光降評，華邦電創新高

同一種漲價，讓做記憶體的公司賺更多，卻讓用記憶體的公司評等變差。

就業 16.2 萬、薪資 3.1%、油價還在漲

勞動市場沒有壞掉，購買力卻在退。這個組合最不利的不是經濟，是想等降息的資產價格。

PMI 62.5 撞上總經焦慮：台灣的訂單還沒轉彎

採購經理人指數連 11 個月擴張、6 個月展望連 8 個月站在 60 以上——與利率敘事各走各的。

美國線連 6 週漲、歐洲線連 9 週跌，撐盤的是天氣

上海出口集裝箱運價指數 3,590.05 點；塞港來自颱風與運河限制，不是需求。

反彈 693 點站回 5 日線，量能創 8 月底新低

聯準會理事華勒的鴿派談話點燃反彈，外資現貨買超 562 億元，但期貨淨空單加深到 82,389 口。資金沒有離開，只是換了位置：散熱、被動元件、工業電腦全面接棒。

先進封裝設備鏈現時間差 家登獲利獲上修與京元電展望遞延

法人上修家登獲利預估 26%，2 家機構同日初次覆蓋志聖。京元電則受客戶晶片設計變更影響，第 3 季營收展望遭下修且後段測試遞延 1 季，呈現前段熱、後段冷的供應鏈錯位。

95 美元油價擊落台股 1,091 點

戴爾把AI伺服器在手訂單推上 950 億美元的同一週，台股用 2 個交易日回吐前波漲幅——市場先替通膨定價，再替成長定價。

金融指數漲 2.19% 創高，櫃買跌破季線

玉山金併下三商美邦人壽當日，記憶體與載板挫逾 6%，台股改用金融的帳面利益替電子止血。

4.8% 殖利率壓過 950 億美元 AI 積壓訂單

2 個交易日蒸發 1,091 點，記憶體與載板挫 6%，金融指數同日創高：主導權已從需求交回折現率。

「很難把金融狀況說成限制性的」

聯準會主席的傑克森霍爾首秀，把 9 月升息的定價從 35%推到 5 成以上。費半單日跌 3.47%，台股卻收紅 0.77%。

記憶體漲價，怎麼一路咬到封測廠的營收

京元電子第 2 季營收年增 33.2% 卻低於預期，通訊類季增只有 1.2%。

手握 962 億美元與 2 兆訂單，毛利率仍連跌 3 季

人工智慧龍頭連 15 季超越財測；同一份財報也把「記憶體漲價」寫進了自己的毛利率預估。

2027 年特殊應用晶片逾 10 萬櫃，組裝鏈擴編

研究單位預估晶片數 800 萬至 900 萬顆、年增逾 150%，既有供應鏈已不敷需求。

玻纖布成 AI 關鍵料：用量與規格同步升級

低熱膨脹與低介電規格因大晶片與 800G、1.6T 交換器而起量，日本供應商的產能不足成為轉單來源。

油價跌 3.1% 的那一天，市場把通膨的問題延後了

衝突處理方式從軍事轉向制裁，原油回落、股債齊揚；但黃金月線仍漲 14.6%——避險部位沒有跟著撤。

5 年來第一次：中國延滯率由升轉降

第 2 季中國延滯率降到 6.9%，營業利益率 31.5% 創 2 年新高——租賃業的轉折訊號。

1.1 兆美元的租賃承諾，還沒進到資產負債表

雲端業者今年發債 2,200 億美元；已簽未執行的租約是已認列租賃負債的近 4 倍。AI 的第 2 階段不是誰算得快，是誰算得省。

當龍頭也要漲價：記憶體的帳單開始往終端移動

AI 伺服器明年起漲 15%。這不是一家公司的定價決定，是缺料通膨第一次走完「零組件→整機→客戶」的全程。

毛利率 30.8%：貿聯轉系統整合，能見度到 2027

第 2 季每股盈餘 15.28 元。真正的變化不在數字，在角色——半導體設備線束業務已從單一零件供應商升級為系統整合廠商。

科技公司加入搶長期資金，長債殖利率因此壓不下來

財政部擴大回購只換到幾個小時的平靜。因為現在跟政府搶同一批保險與退休金資金的，還多了一群蓋資料中心的科技公司。

美東單櫃破萬美元，但這是一個供給故事

巴拿馬運河通行受限、港口壅塞、空班跳港——運價上行的 3 個原因都在船這一邊。

同一週內兩樣情：零售消費者趨謹慎，雲端業者喊缺算力

沃爾瑪同店銷售創 6 年最低增速；阿里巴巴淨利年減 75%，但人工智慧產品年化營收達 495 億人民幣。

併購貢獻 103 億但淨利率僅 2%：和泰車獲利品質存疑

第 2 季每股盈餘 13.62 元、年增 85%，但拆開來看，獲利的 2 大推力一個是保險投資收益、一個是併購產生的一次性利益——而併購本身的獲利率偏低。

燃油佔營運成本 45.2%：華航獲利回軌關鍵在成本非需求

第 2 季燃油成本季增 134%、每股盈餘只剩 0.23 元。但中油 8 月航空燃油牌價已自高點回落 2 到 3 成——這家公司的下半年，取決於油價的第二階導數。

外銷訂單 979 億美元創高：88% 增量僅來自 2 類產品

年增 61.9%、連 18 個月正成長。但把年增金額拆開，資通信與電子貢獻了將近 9 成——這是一次窄基礎的創高。