長聖（6712）：今天的事件與影響

長聖旗下的核心異體細胞產品CAR001，其臨床 2a期試驗已展開，目標在 2027 年上半年結束受試者招募。公司規劃藉由「再生醫療雙法」取得為期 5 年的暫時性許可，加快產品上市步調。同時，擁有量產量能的「ATMP GMP」全新廠房估計在 2026 年第 4 季前落成，除了供應 2 期試驗所需，也將助力跨國授權協商。

財務表現方面，長聖 2026 年上半年累計合併營收達 4.62 億元，毛利率為 78.3%；第 2 季單季毛利率及營益率則分別為 76.9%與 44.2%。儘管受惠於CDMO及儲存業務挹注平穩現金，但包含dEV-001 和EXO-001 等多項候選藥物研發不斷向前開展，導致臨床試驗開支跟著提高，使外界預測 2027 年的獲利成長腳步恐將趨緩。

觀察獲利預估值，最近 90 天內有 2 處預測長聖 2026 年EPS介於 5 至 5.5 元；90 到 180 天前的 3 處預測範圍落在 5.36 至 6.17 元，其中位數是 5.53 元。至於 2027 年EPS，近 90 天內有 3 處估計落在 5.23 至 6.1 元，中位數 5.51 元；更早之前的 2 處預測區間則是 5.43 至 6.19 元。

長聖（6712）：產業趨勢

在台灣推行「再生醫療雙法」之後，主管機關重新啟動細胞治療的規範審查機制，促使擁有達標生產工藝與臨床試驗成效的廠商，進一步深化與醫學中心的結盟。同時，政策面的挹注也嘉惠整體生醫領域，像是國發基金在 8 月核准了「投資臺灣生醫產業實施方案」，預計於長達 10 年的期程中投入 100 億元以健全產業體質。現階段該領域的發展主軸正由自體組織應用逐漸過渡到現貨型及異體產品，然而針對實體腫瘤的技術攻堅難度偏高，大部分研發中藥物依然停留在初期或 2 期臨床試驗，相關價格行情與供需變動細節則尚未公開。

長聖（6712）：公司優勢與劣勢

長聖的長處為擁有優化產品組合與精進製程之實力，進而拉抬細胞相關業務的毛利水準，其重點異體新藥CAR001 在第 1 期臨床中，已觀察到腫瘤變小之初步成效並包含完全緩解個案，同時正規劃「ATMP GMP」規格新廠來奠定大量製造的利基；就各業務比重觀察，1Q26 儲存業務佔總營收 73.0%，商品銷售為 20.0%，受託研究則為 7.0%。不過在潛在隱憂部分，因「再生醫療雙法」實施後需重新進行認證與審查作業，致使委託開發暨製造服務的推進步調於近期減速；此外，主力CAR-T藥物的對外授權進展，仍需累積更充份的 2 期臨床結果支撐，短期內較少激勵行情的觸發點。再加上持續增加的臨床試驗研發開銷，亦會直接削弱中短期的利潤成長表現。

長聖（6712）：同業比較

在生技醫療新藥與研發同業中，長聖 2026 年上半年營收為 4.62 億元，相較於共信-KY（6617）2026 年前 9 月累計營收 3,772 萬元、太景*-KY（4157）前 9 月累計營收 3,173 萬元，長聖具備CDMO與存儲業務支持，整體營收量體顯著高於研發型同業。

獲利結構上，長聖 1Q26 毛利率達 80.24%，2Q26 毛利率為 76.9%，展現高毛利商業模式；共信-KY專注於抗癌消融新藥，太景*-KY則以新藥研發為主，兩者目前營收規模皆未達億元水準，商業化放量進度與長聖倚賴代工與存儲創造現金流的營運型態存在差距。