AHI Journal產業 · 傳產轉型與獲利脫鉤
南亞電子材料營收逼近 6 成擺脫石化循環
南亞 8 月電子材料營收比重達 59.8%，第 2 季營業利益率跳升至 13.58%。高階材料放量推升毛利率脫離石化泥淖，使獲利動能與本業損平邊緣的台塑徹底分歧。
同類事件怎麼走偏空
同類事件「券商研究報告出刊（自有 2026 報告庫）」過去在「出刊後 40 個交易日」的歷史反應：中位 −6.19%（偏空）。
下一個可驗證時點10/10（六）1303 南亞 9 月營收（10 日前申報）
到時候看9 月營收年增率是否高於前 3 個月平均（前 3 個月平均年增 +35.9%）；月增率有沒有延續，累計年增率的方向。
南亞依託高階電子材料放量拉升毛利率。南亞 2026 年第 2 季毛利率由 2024 年第 4 季低點 6.61% 跳升至 18.92%。至 2026 年 8 月，南亞電子材料營收比重已達 59.8%。第 2 季電子材料事業營業利益率更高達 19.9%。相較於傳統紡織成衣與通用塑化，南亞在高階銅箔基板與玻纖布領域具備實質定價權。南亞順利將成本轉嫁至下游高階伺服器供應鏈，因此徹底擺脫泛用塑化報價隨油價被動震盪的窘境。
南亞與台塑同處塑化產業，兩者獲利結構與敏感度已出現質的變化。南亞 2026 年第 2 季營業利益率達 13.58%，8 月營收年增 46.75%。台塑受制於中國泛用樹脂產能過剩，第 2 季營業利益率僅 6.09%。3 家研究機構對台塑 2026 年營業利益率預估區間落在 0.19% 到 2.45%。台塑本業獲利長線在損益兩平邊緣徘徊。這代表兩者抗風險能力已完全不在同一個量級。
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