AHI Journal個股 · 深度專題·個股檢驗
南亞業外佔比達 63% 高階材料 5%難撐高估值
市場以獲利跳增將南亞定價 238 元，本刊試算單季本業每股僅 1.24 元，難撐高評價水準。
2026 年機構預估 EPS 最高值
20.03 元
2Q26 業外佔稅前比率
63.08 %
2Q26 本業實質 EPS
1.24 元
M7 以上高階產品營收佔比
< 5 %
同類事件怎麼走偏空
同類事件「券商研究報告出刊（自有 2026 報告庫）」過去在「出刊後 40 個交易日」的歷史反應：中位 −6.19%（偏空）。
下一個可驗證時點10/13（二）1303 南亞 法說會 15:00
到時候看聽公司對本季與下季營收方向、毛利率、資本支出的說法，有沒有改變先前的展望；會後看法人問答裡被追問最多的題目。
再往後：11/10（二） 1303 南亞 10 月營收（10 日前申報）
9 月 18 日外部研究報告調高南亞獲利預期。該報告將 2026 年每股盈餘預估最高推至 20.03 元，帶動還原權息收盤價來到 238.0 元。本刊判斷南亞最新 1 季高達 63.08% 的獲利來自業外轉投資，本業實質每股盈餘僅 1.24 元。這代表市場誤將記憶體景氣循環當成本業脫塑入電的轉型，過度透支了未來 2 年的營運預期。
南亞股價近 20 個交易日內大漲 24.0%。扣除大盤與同業表現後，南亞多漲了 23.8 個百分點。這波漲勢建立在獲利預估上修 13.4% 與本益比擴張 10.5% 之上。然而當前股價對應近 4 季每股盈餘 6.20 元，歷史本益比已高達 33.5 倍。市場正以前瞻每股盈餘中間值 13.22 元為其定價。這種把轉投資當成本業的樂觀預期，正面臨高階產品滲透率不足的檢驗。
以上為全文前 2 段（全文 27 段）。訂閱版含完整全文、3 張數據表、1 條時間序列、3 個檢查點與本刊結論。全文共 5 節。
