美債基準 10 年期殖利率於 9 月 4 日衝破 4.8% 關卡。扣除通膨後的 10 年期實質利率亦自 2025 年底起走高 44 個基點，目前來到 2.34%。這項實質資金成本的定錨加上財政赤字推升期限溢價，使台股 516 檔處於自身 5 年估值高位區的個股，在第 4 季將面臨無風險折現率走高與獲利驗證的去膨脹考驗。

買賣雙方目前的多數資產配置，仍建立在通膨逐步受控的樂觀劇本之上。投資人預期聯準會終將重啟寬鬆，進而釋放股票的評價空間。然而長端債券殖利率並未隨就業增長放緩而下行，反而在實質利率推動下刷新高點。台股全市場 1740 檔具備 5 年估值歷史的標的中，已有 30% 個股定價在自身歷史前 2 成的高位區，多頭敘事與折現率現實已產生嚴重裂痕。