8 月 27 日無人載具條例三讀（2,400 億元、六年、年度預算）、2027 年國防預算 1 兆 1,225 億元、美國無人機關稅台灣 15%——政策在兩週內落地，但軍工股沒有一致反應。本刊把族群拆成三種現金流：民航維修（與預算無關、已在成長）、軍機整合（漢翔高教機交付後的斷層）、無人機整機（標案階段、本業獲利接近零）。判斷：2026 年能兌現到損益表的只有第一種；長榮航太是本業成長加無人機選擇權的唯一組合；族群本益比 13 到 367 倍是三種生意被貼同一標籤的結果。

條例三讀消除政策風險，但年度預算與總預算卡關使首年 400 億元時點不確定

漢翔 2Q 營業利益扣除 14.65 億回沖僅 0.11 億，2027 年缺口無人量化

龍德造船 OPM 38.7%、PER 13 倍，是供應鏈裡財報最乾淨的標的