AHI Journal

2026 年 9 月 30 日　星期三登入訂閱

1903 士紙

造紙工業
47.00元−0.21%9/29 收盤

收盤 9/29｜法人 9/29｜營收 8 月｜季報 2026 Q2

開／高／低
47.30／47.50／47.00
成交量
62張均量 0.80 倍
成交值
291萬
市值
122億
近 4 季本益比
34.6倍
現金殖利率
未配息2025 年度
52 週區間
46.1562.30
籌碼：分歧技術：空頭排列基本面：加速
09/24跌破 20 日線08/28跌破 60 日線8 月營收年增 +5.5%、月增 +25.0%背離股價距 52 週高 -25%，最新月營收年增仍 +6%
股價最近怎麼走？
近 6 個月−5.7%股價在月線之下
i
黑線是每日收盤（含息還原）、黃線是月線（近 20 日平均）；下方小點是事件，點一下看內容與之後 5 天漲跌（事後紀錄，不代表因果）。

3/27 → 9/29 −5.7%（還原除權息）

464850元4 月6 月8 月47.00月線47.38
月營收
事件一覽（12 則）

  1. 10/13 月營收9 月營收 0.12 億元，年增 +8.9%（日期以申報期限計）之後 5 個交易日 −3.7%

  2. 11/10 月營收10 月營收 0.13 億元，年增 +7.7%（日期以申報期限計）之後 5 個交易日 +2.4%

  3. 12/10 月營收11 月營收 0.13 億元，年增 −10.9%（日期以申報期限計）之後 5 個交易日 +0.2%

  4. 1/12 月營收12 月營收 0.13 億元，年增 −1.5%（日期以申報期限計）之後 5 個交易日 +2.9%

  5. 2/10 月營收1 月營收 0.13 億元，年增 +2.8%（日期以申報期限計）之後 5 個交易日 −1.8%

  6. 3/10 月營收2 月營收 0.12 億元，年增 −16.1%（日期以申報期限計）之後 5 個交易日 −1.4%

  7. 4/10 月營收3 月營收 0.14 億元，年增 +8.4%（日期以申報期限計）之後 5 個交易日 −2.0%

  8. 5/11 月營收4 月營收 0.13 億元，年增 +10.8%（日期以申報期限計）之後 5 個交易日 −3.2%

  9. 6/10 月營收5 月營收 0.12 億元，年增 −7.4%（日期以申報期限計）之後 5 個交易日 +0.4%

  10. 7/13 月營收6 月營收 0.12 億元，年增 −1.9%（日期以申報期限計）之後 5 個交易日 −0.4%

  11. 8/8 月營收7 月營收 0.11 億元，年增 −3.9%之後 5 個交易日 −0.7%

  12. 9/10 月營收8 月營收 0.14 億元，年增 +3.9%之後 5 個交易日 −0.7%

本刊分析師觀點技術面偏弱資料 9/29

訂閱版：這一區還有 五格評分、三面交叉、預期落差與催化劑訂閱

三面總覽：籌碼、技術、基本面的全部讀數

三大法人　今日
0.00 億
近 5 日
+0.03 億
本月
+0.01 億
外資 本月
0.00 億
外資連續
連買 1 天
投信／自營 今日
0.00／0.00

收盤 vs 20 日線
47.4
收盤 vs 60 日線
47.9
收盤 vs 240 日線
51.3
距 52 週高
-24.6%（62.3）
距 52 週低
+1.8%（46.1）
近 20 日／60 日（含息）
-2.1／-1.3%
成交量倍數
0.80 倍
20 日均額
0.0 億

8 月營收
0.14 億
年增／月增
+5.5%／+25.0%
12 月新高
是
2026 年第 2 季 三率
3 項高於去年同季
　毛利／營益／淨利
62.3／-26.1／-56.0%
近 4 季 EPS
1.35（前 4 季 -0.06）
業外佔稅前
—
本益比 近 4 季
34.6 倍

技術圖解

9/29（二）收盤
偏弱均線依序向下・收盤在三線之下

收盤 47.00 元，今日 −0.21%・近 3 個月 +0.1%・近 60 日弱於大盤 4.0 個百分點・今天成交量是近 20 日平均的 0.80 倍。

i
均線排列▼ 依序向下
i
月線＝近 20 個交易日平均收盤、季線＝60 日、年線＝240 日。月線＞季線＞年線叫依序向上（多頭排列），反過來叫依序向下（空頭排列），其餘是交錯；收盤在 3 條線之上或之下另外看。
月線 47.38｜季線 47.90｜年線 51.26｜收盤 47.00

月線＜季線＜年線：短期平均價格低於中期、中期低於長期，過去 1 年價格一路走低。收盤低於每一條均線。

不代表會繼續跌：均線比價格慢，價格回升後，排列要過一段時間才會改變。近 60 個交易日收盤穿越月線 8 次、季線 8 次，目前收盤離月線 0.8%。

KD▲ K 在 D 之上
i
K 值＝收盤落在最近 9 天最高與最低之間的位置（0–100），D 是 K 的平滑。K 在 D 之上代表位置在往上走。
K 55.9｜D 49.8｜9/21 黃金交叉

收盤落在最近 9 天高低區間的上半部，而且比前幾天更靠上。

KD 在台股很常交叉，這檔近 3 個月交叉了 15 次；單一次交叉不代表趨勢改變。

MACD▼ 柱負・連 5 日縮小
i
MACD 比較短期（12 日）與長期（26 日）平均價格的差距（DIF）；訊號線＝DIF 的 9 日平均；柱狀＝DIF 減訊號線。
DIF −0.223｜訊號線 −0.206｜柱狀 −0.016（前 1 日 −0.018）｜9/2 柱轉負

柱狀為負：短期（12 日）平均價格相對長期（26 日）的表現，比這個差距自己的近 9 日平均弱。連 5 日縮小：差距在收斂。柱狀長度約為近 60 日最長柱的 6%。

負柱縮小常只是跌勢放慢，不等於要轉漲。

RSI● 跌的力道較大
i
RSI＝最近 14 天上漲幅度占漲跌幅合計的比例（平滑後），0–100。
RSI(14) 44.6

近 14 天（平滑後）上漲幅度約占漲跌幅合計的 45%。

RSI 只說明近 14 天漲跌幅的比例，不說明方向會不會延續。

成交量● 今天量正常・近 5 日量偏少
i
倍數＝今天成交張數 ÷ 前 20 個交易日平均張數；近 5 日÷近 20 日＝近 5 日平均張數 ÷ 近 20 日平均張數（兩者都含今天）。
今天 62 張｜前 20 日平均 77 張｜今天÷前 20 日 0.80 倍｜近 5 日÷近 20 日 0.79 倍｜週轉率 0.02%

今天成交量是前 20 個交易日平均的 0.80 倍；近 5 日平均是近 20 日平均的 0.79 倍。週轉率＝成交股數÷發行股數：今天 0.02%、近 20 日平均 0.03%。

成交量只說明交易熱不熱絡；每一筆成交都同時有買方和賣方，量大不代表買方主導。

位置● 1 年低點附近
i
距 52 週最高收盤＝收盤對近 1 年最高收盤的差距；布林 %B＝收盤在布林通道（20 日平均 ±2 個標準差）裡的位置，0 在下緣、1 在上緣。
距 52 週最高收盤 −24.6%｜距 52 週最低收盤 +1.8%｜布林 %B 0.27

價格在 1 年區間的低處。收在布林通道裡面。布林通道寬度接近近半年最窄，價格波動在收斂。

位置只說明價格在 1 年區間的哪裡，接下來會漲或會跌都看不出來。

技術面總表
面向讀數狀態代表什麼不代表什麼
趨勢均線排列月線 47.38｜季線 47.90｜年線 51.26｜收盤 47.00依序向下・三線之下月線＜季線＜年線：短期平均價格低於中期、中期低於長期，過去 1 年價格一路走低。收盤低於每一條均線。不代表會繼續跌：均線比價格慢，價格回升後，排列要過一段時間才會改變。
趨勢均線方向月線 5 日 −0.7%｜季線 20 日 −0.3%｜年線 20 日 −0.9%月線走平、季線走平、年線走平每條均線都接近走平：最近納入與移出平均的價格差不多。均線轉向比價格晚；方向本身不說明接下來的價格。
趨勢強度ADX／DMIADX 17.1（5 日前 14.5）｜+DI 13.5｜−DI 21.2趨勢不明顯・−DI 在上近 14 天漲跌方向不一致，方向性弱。−DI 高於 +DI。ADX 比 5 天前高，方向性在增強。ADX 低只說明過去 14 天沒有明確方向，不代表接下來會大漲或大跌。
週線13／52 週週收盤 47.00｜13 週線 47.72｜52 週線 51.24｜週 MACD 柱 +0.07813、52 週線之下・13 週線走平以週 K 看，收盤在 13、52 週線之下（13 週約 1 季、52 週約 1 年）。13 週線近 4 週 −0.7%；週 MACD 柱為正。最後一根週 K 以 9/29 收盤計算。週線比日線慢，轉向會更晚出現，也不說明接下來的方向。
動能MACDDIF −0.223｜訊號線 −0.206｜柱狀 −0.016（前 1 日 −0.018）柱負・連 5 日縮小柱狀為負：短期（12 日）平均價格相對長期（26 日）的表現，比這個差距自己的近 9 日平均弱。連 5 日縮小：差距在收斂。柱狀長度約為近 60 日最長柱的 6%。負柱縮小常只是跌勢放慢，不等於要轉漲。
動能RSIRSI(14) 44.6跌的力道較大近 14 天（平滑後）上漲幅度約占漲跌幅合計的 45%。RSI 只說明近 14 天漲跌幅的比例，不說明方向會不會延續。
動能KDK 55.9｜D 49.8｜9/21 黃金交叉K 在 D 之上收盤落在最近 9 天高低區間的上半部，而且比前幾天更靠上。KD 在台股很常交叉，這檔近 3 個月交叉了 15 次；單一次交叉不代表趨勢改變。
波動布林通道上緣 48.20｜中線 47.38｜下緣 46.56｜%B 0.27｜寬度 3.5%收在通道下半部・寬度接近近半年最窄%B 0.27＝收盤在通道由下往上約 27% 的位置（0＝下緣、1＝上緣）。寬度＝上下緣距離占中線的比例，近半年在 2.4%–7.9% 之間。通道變窄只說明近 20 天價格波動收斂，不代表何時會變寬，也看不出往哪個方向。
波動ATRATR(14) 0.67＝收盤的 1.43%｜近 1 年中位數 2.28%低於近 1 年常態近 14 天平均每天的價格變動幅度（含跳空）約為收盤的 1.43%，是這檔近 1 年一般水準的 0.62 倍。波動大小不分漲跌：波動高不代表會跌，波動低也不代表不會大漲大跌。
量能成交量今天 62 張｜前 20 日平均 77 張｜今天÷前 20 日 0.80 倍｜近 5 日÷近 20 日 0.79 倍｜週轉率 0.02%今天量正常・近 5 日量偏少今天成交量是前 20 個交易日平均的 0.80 倍；近 5 日平均是近 20 日平均的 0.79 倍。週轉率＝成交股數÷發行股數：今天 0.02%、近 20 日平均 0.03%。成交量只說明交易熱不熱絡；每一筆成交都同時有買方和賣方，量大不代表買方主導。
量能量價上漲日均量÷下跌日均量 0.88 倍（近 20 日漲 8 天、跌 10 天）｜OBV 近 20 日減少｜股價近 20 日 −2.1%漲跌日量相近・OBV 與股價同向近 20 天上漲日子的平均成交量是下跌日子的 0.88 倍。OBV（上漲日加上當天成交量、下跌日減去）近 20 天減少，股價同期 −2.1%。描述的是過去 20 天量與價的關係，不代表接下來的方向；OBV 只看收盤漲或跌，不看幅度。
相對強弱對大盤、對產業近 20 日 −2.1%（大盤 +3.0%）｜近 60 日 −1.3%（大盤 +2.7%）｜造紙工業近 60 日中位數 −0.9%近 60 日弱於大盤 4.0 個百分點・全市場第 798／1,937・產業第 5／7近 60 日（含股利）股價 −1.3%、加權報酬指數 +2.7%，相差 −4.0 個百分點。比造紙工業的中位數少 0.3 個百分點。近 20 日弱於大盤 5.1 個百分點。相對強弱是過去的比較，排名在前不代表接下來會繼續領先；產業依交易所產業別。
近期價格參考點（依價格排列）
參考點價格距收盤日期
52 週盤中最高62.70+33.4%2025/10/27
52 週最高收盤62.30+32.6%2025/10/23
60 日盤中最高51.50+9.6%7/6
年線（240 日均價）51.25+9.0%
60 日最高收盤50.10+6.6%7/6
近 60 日成交量加權均價48.14+2.4%
20 日盤中最高48.05+2.2%9/1
20 日最高收盤47.95+2.0%9/1
季線（60 日均價）47.90+1.9%
月線（20 日均價）47.38+0.8%
今天收盤47.00—9/29
20／60 日、52 週最低收盤；20 日盤中最低46.15−1.8%9/18
60 日、52 週盤中最低46.00−2.1%7/31

K 線圖右側價格軸旁標出離收盤最近的幾個（最多 3 個）；這些都是過去出現過的價格，不代表股價會在這些位置停下或轉向。

圖表載入中…

進階指標KD、MACD、RSI、DMI、OBV、相對強弱

技術指標只描述過去的價格與成交量，不是買賣建議。價格已還原除權息、分割與減資（以最新收盤為基準，最新價與券商報價一致）。

漲跌拆解

8/28→9/29 收盤
這 20 天漲跌從哪裡來？
近 20 日股價−2.1%同業族群拖累最多
i
把這段期間的股價漲跌拆成三塊：跟著大盤、跟著同業族群、公司自己的部分；3 條加起來等於最下面的合計。只做事後拆解，不代表未來走勢。
股價
-2.1%
8/28→9/29 收盤（不含現金股利）
大盤部分
+1.3個百分點
加權指數 +2.8% × 敏感度 0.46
族群部分
-7.7個百分點
造紙工業 4 檔 中位 -6.4%
個股自身
+4.4個百分點
扣掉大盤與族群之後

8/28 → 9/29 收盤 −2.1%。推升：公司自身 +4.4、大盤 +1.3；拖累：同業族群 −7.7（個百分點）。族群＝造紙工業 4 檔。

  • 大盤+1.3
  • 同業族群−7.7
  • 公司自身+4.4
  • 股價漲跌−2.1

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基本面

季報至 2026 年第 2 季・月營收至 2026 年 8 月
中性依月營收、毛利率與近 4 季 EPS 判定

營收有沒有在成長？

i
年增率＝和去年同一個月比；累計年增＝今年 1 月到最新月份合計，和去年同期比。基期為負或變動超過 5 倍的月份不列年增率（多半是金融業或營收極小的月份）。 直條是每月營收；最右邊黃銅色是最新一個月。「今年 vs 去年」逐月對照同一個月，黃銅色比灰色高＝比去年同月多。
月份營收（億元）年增率12 個月新高
2026/080.14+3.9%
2026/070.11-3.9%
2026/060.12-1.9%
2026/050.12-7.4%
2026/040.13+10.8%
2026/030.14+8.4%是
2026/020.12-16.1%
2026/010.13+2.8%
2025/120.13-1.5%
2025/110.13-10.9%
2025/100.13+7.7%
2025/090.12+8.9%
2025/080.13-6.4%
2025/070.12-8.8%
2025/060.12+7.8%
2025/050.13+11.5%
2025/040.12-10.5%
2025/030.13-15.4%
2025/020.14+11.4%
2025/010.13-5.0%
2024/120.14-8.1%
2024/110.14+4.7%
2024/100.12-12.4%
2024/090.11+5.1%
8 月營收0.14億元年增 +3.9%

今年 1–8 月累計 1.02 億元，比去年同期 −0.7%

黃銅色＝最新一個月；柱上小點＝當時創 12 個月新高的月份。

0.1
0.00.1億元24/0925/0325/0926/0326/08

獲利

i
毛利率＝毛利÷營收；營益率＝本業獲利÷營收；淨利率＝稅後淨利÷營收；EPS＝每股賺多少錢。業外佔稅前＝本業以外的收益（投資、匯兌、處分資產等）佔稅前獲利的比例，超過一半代表獲利主要不是本業。 3 條線是每 100 元營收留下的毛利、本業獲利、稅後淨利（百分比）；線往上＝同樣的營收賺得更多。 每根柱是 1 季的每股盈餘：深色是本業賺的、黃銅色是本業以外；黃銅色越大，獲利越不是靠本業。
季別營收（億元）毛利率營益率淨利率EPS（元）業外佔稅前
2026 年第 2 季0.3762.3%-26.1%-56.0%-0.08—
2026 年第 1 季0.3966.0%-21.5%-48.4%-0.07—
2025 年第 4 季0.3964.8%-21.6%503.4%0.75104%
2025 年第 3 季0.3762.6%26.5%531.5%0.7595%
2025 年第 2 季0.3761.9%-38.8%-103.4%-0.15—
2025 年第 1 季0.4071.1%-22.0%-45.1%-0.07—
2024 年第 4 季0.4058.8%-36.6%-53.2%0.04—
2024 年第 3 季0.3859.0%-41.7%79.6%0.12152%
賺錢的效率有沒有變好？
2026 Q2 毛利率62.3%比去年同季 +0.4 個百分點

營益率 −26.1%・淨利率 −56.0%

0200400%23 Q324 Q225 Q126 Q2毛利率62.3%營益率−26.1%淨利率−56.0%

縱軸未從 0 開始，只看高低變化。

每年賺多少、發多少股利？

i
股利依所屬年度（賺錢的那一年）歸類，多半在隔年發放。配息率＝現金股利÷EPS；現金殖利率＝現金股利÷最新收盤價。 每年兩根柱：深色是那一年的 EPS、黃銅色是那一年度的現金股利；柱上百分比是配發率（股利÷EPS）。股利依所屬年度（賺錢的那一年）歸類。
年度EPS（元）現金股利（元）股票股利（元）配息率現金殖利率
2026（前 2 季）-0.15尚未公布———
20251.28未配———
20240.05未配———
20230.33未配———
20220.81未配———
20210.33未配———

EPS現金股利柱上％＝配發率

01元20212022202320242025

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籌碼

法人 9/29
中性依三大法人、主動 ETF 與融資等公開籌碼判定
  • 法人外資 買 6 張投信 買 0 張自營 買 1 張資料日 9/29
  • 大戶持有 400 張以上的大戶合計 81.11%集保 9/18
  • 融資借錢買股的餘額近 5 日 −2.9%、近 20 日 −4.2%資料日 9/24
法人最近在買還是賣？
外資+1,213張60 日累計
投信0張60 日累計
自營商+2張60 日累計

近 60 個交易日（7/3–9/29）

i
上面 3 個數字是近 60 個交易日的累計買賣超；「累計」3 條線從同一個起點開始加總，最後停在哪裡就是答案。
近 60 日累計近 5 日連續
外資+1,213 張+75 張連買 1 天
投信0 張0 張—
自營商+2 張−9 張連買 1 天

從 7/3 開始累加的買賣超（張）；線往上＝這段期間買進多於賣出。

05001,000張8 月9 月外資+1,213投信0自營+2

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分點明細

分點資料日 9/29
i
分點＝某家券商的某個營業據點，背後是所有在那裡下單的客戶，不是某一個大戶；只描述買賣紀錄，不評論。

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最近 30 天發生的事

至 9/10
i
新聞、法說會、重大訊息、月營收與處置，由新到舊。偏多／偏空是消息對公司的影響，不是股價預測。
  1. 月營收營收 0.14 億，年增 +3.9%、月增 +23.0%

認識這家公司

公開資料整理・每日更新
展開：公司與產業鏈、獲利・估值・法人

公司與產業鏈

主要產品與業務佔比

  • 不動產租賃與商場經營 約 35%土地廠房租賃
  • 化妝保養品 約 30%面膜與護膚保養品
  • 家用清潔與芳香用品 約 30%濕紙巾與清潔用品

比重為約略值（約占合併營收），依公開資料與報告揭露整理；細節以公司公告為準。

獲利・估值・法人

法人與籌碼

三大法人合計（2026-09-29）
0.00 億
外資
+0.00 億
投信
+0.00 億

數字：收盤 2026-09-29、季報 2026-06-30、月營收 2026-08、估值 2026-09-29、法人 2026-09-29；公司介紹依公開資訊整理，細節以公司公告為準。非投資建議。

今天

9/30

本刊當日新聞窗內沒有這檔的相關報導。

本頁為資料彙整與說明，非投資建議；作者非持牌投資顧問。 資料與方法

1903 士紙快速資料
47.00−0.21%9/29 收盤
  • 籌碼分歧
  • 技術空頭排列
  • 基本面加速
開／高／低
47.30／47.50／47.00
成交量
62張均量 0.80 倍
成交值
291萬
市值
122億
近 4 季本益比
34.6倍
現金殖利率
未配息2025 年度
52 週區間
46.1562.30