AHI Journal

2026 年 9 月 30 日　星期三登入訂閱

8938 明安

運動休閒
52.70元+1.15%9/29 收盤

收盤 9/29｜法人 9/29｜營收 8 月｜季報 2026 Q2

開／高／低
52.50／52.80／52.10
成交量
44張均量 0.49 倍
成交值
234萬
市值
82.7億
近 4 季本益比
10.0倍
現金殖利率
7.6%2025 年度
52 週區間
50.4070.59
籌碼：分歧技術：空頭排列基本面：平穩
09/21站上 20 日線8 月營收年增 +17.8%、月增 -7.1%
股價最近怎麼走？
近 6 個月−15.5%股價在月線之上
i
黑線是每日收盤（含息還原）、黃線是月線（近 20 日平均）；下方小點是事件，點一下看內容與之後 5 天漲跌（事後紀錄，不代表因果）。

3/27 → 9/29 −15.5%（還原除權息）

5060元4 月6 月8 月52.70月線51.84
月營收除權息
事件一覽（13 則）

  1. 10/13 月營收9 月營收 9.94 億元，年增 +7.4%（日期以申報期限計）之後 5 個交易日 +2.0%

  2. 11/10 月營收10 月營收 13.6 億元，年增 +14.6%（日期以申報期限計）之後 5 個交易日 +6.6%

  3. 12/10 月營收11 月營收 16.8 億元，年增 +6.2%（日期以申報期限計）之後 5 個交易日 −0.6%

  4. 1/12 月營收12 月營收 16.8 億元，年增 +3.5%（日期以申報期限計）之後 5 個交易日 +4.7%

  5. 2/10 月營收1 月營收 17.2 億元，年增 −1.3%（日期以申報期限計）之後 5 個交易日 +1.8%

  6. 3/10 月營收2 月營收 10.8 億元，年增 −16.3%（日期以申報期限計）之後 5 個交易日 +1.9%

  7. 3/27 除權息除息：每股現金股利 4.00 元之後 5 個交易日 +1.1%

  8. 4/10 月營收3 月營收 13.0 億元，年增 −14.3%（日期以申報期限計）之後 5 個交易日 +1.8%

  9. 5/11 月營收4 月營收 10.9 億元，年增 −18.0%（日期以申報期限計）之後 5 個交易日 −1.6%

  10. 6/10 月營收5 月營收 10.1 億元，年增 −8.3%（日期以申報期限計）之後 5 個交易日 +0.8%

  11. 7/13 月營收6 月營收 10.9 億元，年增 +20.3%（日期以申報期限計）之後 5 個交易日 +1.1%

  12. 8/7 月營收7 月營收 10.9 億元，年增 +15.6%之後 5 個交易日 −1.1%

  13. 9/8 月營收8 月營收 10.2 億元，年增 +17.8%之後 5 個交易日 0.0%

本刊分析師觀點資金面偏強資料 9/29

訂閱版：這一區還有 五格評分、三面交叉、預期落差與催化劑訂閱

三面總覽：籌碼、技術、基本面的全部讀數

三大法人　今日
0.00 億
近 5 日
+0.08 億
本月
+0.19 億
外資 本月
+0.08 億
外資連續
連買 5 天
投信／自營 今日
0.00／0.00

收盤 vs 20 日線
51.8
收盤 vs 60 日線
53.3
收盤 vs 240 日線
58.9
距 52 週高
-25.3%（70.6）
距 52 週低
+4.6%（50.4）
近 20 日／60 日（含息）
+2.5／-4.2%
成交量倍數
0.49 倍
20 日均額
0.0 億

8 月營收
10.16 億
年增／月增
+17.8%／-7.1%
12 月新高
否
2026 年第 2 季 三率
1 項高於去年同季
　毛利／營益／淨利
11.8／0.4／0.1%
近 4 季 EPS
5.34（前 4 季 4.37）
業外佔稅前
-621%
本益比 近 4 季
10.0 倍

技術圖解

9/29（二）收盤
偏弱均線依序向下・收盤在三線之間

收盤 52.70 元，今日 +1.15%・近 3 個月 −0.8%・近 60 日弱於大盤 6.9 個百分點・今天成交量是近 20 日平均的 0.49 倍。

i
均線排列▼ 依序向下
i
月線＝近 20 個交易日平均收盤、季線＝60 日、年線＝240 日。月線＞季線＞年線叫依序向上（多頭排列），反過來叫依序向下（空頭排列），其餘是交錯；收盤在 3 條線之上或之下另外看。
月線 51.84｜季線 53.27｜年線 58.85｜收盤 52.70

月線＜季線＜年線：短期平均價格低於中期、中期低於長期，過去 1 年價格一路走低。收盤在月線之上、季線與年線之下。

不代表會繼續跌：均線比價格慢，價格回升後，排列要過一段時間才會改變。近 60 個交易日收盤穿越月線 6 次、季線 2 次，目前收盤離月線 1.6%。

KD▲ K 在 D 之上
i
K 值＝收盤落在最近 9 天最高與最低之間的位置（0–100），D 是 K 的平滑。K 在 D 之上代表位置在往上走。
K 75.1｜D 68.0｜9/21 黃金交叉

收盤落在最近 9 天高低區間的上半部，而且比前幾天更靠上。

KD 在台股很常交叉，這檔近 3 個月交叉了 11 次；單一次交叉不代表趨勢改變。

MACD▲ 柱正・今天擴大
i
MACD 比較短期（12 日）與長期（26 日）平均價格的差距（DIF）；訊號線＝DIF 的 9 日平均；柱狀＝DIF 減訊號線。
DIF −0.05｜訊號線 −0.21｜柱狀 +0.16（前 1 日 +0.14）｜9/4 柱轉正

柱狀為正：短期（12 日）平均價格相對長期（26 日）的領先幅度，高於這個幅度自己的近 9 日平均。今天擴大：差距還在拉開。柱狀長度約為近 60 日最長柱的 39%。

柱擴大描述的是過去幾天，不代表會繼續擴大。

RSI● 漲跌力道相近
i
RSI＝最近 14 天上漲幅度占漲跌幅合計的比例（平滑後），0–100。
RSI(14) 53.3

近 14 天（平滑後）上漲幅度約占漲跌幅合計的 53%。

RSI 只說明近 14 天漲跌幅的比例，不說明方向會不會延續。

成交量● 今天量縮・近 5 日量正常
i
倍數＝今天成交張數 ÷ 前 20 個交易日平均張數；近 5 日÷近 20 日＝近 5 日平均張數 ÷ 近 20 日平均張數（兩者都含今天）。
今天 44 張｜前 20 日平均 91 張｜今天÷前 20 日 0.49 倍｜近 5 日÷近 20 日 0.81 倍｜週轉率 0.03%

今天成交量是前 20 個交易日平均的 0.49 倍；近 5 日平均是近 20 日平均的 0.81 倍。週轉率＝成交股數÷發行股數：今天 0.03%、近 20 日平均 0.05%。

成交量只說明交易熱不熱絡；每一筆成交都同時有買方和賣方，量大不代表買方主導。

位置● 1 年低點附近
i
距 52 週最高收盤＝收盤對近 1 年最高收盤的差距；布林 %B＝收盤在布林通道（20 日平均 ±2 個標準差）裡的位置，0 在下緣、1 在上緣。
距 52 週最高收盤 −25.3%｜距 52 週最低收盤 +4.6%｜布林 %B 0.79

價格在 1 年區間的低處。收在布林通道裡面。

位置只說明價格在 1 年區間的哪裡，接下來會漲或會跌都看不出來。

技術面總表
面向讀數狀態代表什麼不代表什麼
趨勢均線排列月線 51.84｜季線 53.27｜年線 58.85｜收盤 52.70依序向下・三線之間月線＜季線＜年線：短期平均價格低於中期、中期低於長期，過去 1 年價格一路走低。收盤在月線之上、季線與年線之下。不代表會繼續跌：均線比價格慢，價格回升後，排列要過一段時間才會改變。
趨勢均線方向月線 5 日 +0.3%｜季線 20 日 −0.9%｜年線 20 日 −0.7%月線走平、季線走平、年線走平每條均線都接近走平：最近納入與移出平均的價格差不多。均線轉向比價格晚；方向本身不說明接下來的價格。
趨勢強度ADX／DMIADX 16.1（5 日前 21.7）｜+DI 18.9｜−DI 19.4趨勢不明顯・−DI 在上近 14 天漲跌方向不一致，方向性弱。−DI 高於 +DI。ADX 比 5 天前低，方向性在減弱。ADX 低只說明過去 14 天沒有明確方向，不代表接下來會大漲或大跌。
週線13／52 週週收盤 52.70｜13 週線 52.95｜52 週線 58.76｜週 MACD 柱 +0.1413、52 週線之下・13 週線下彎以週 K 看，收盤在 13、52 週線之下（13 週約 1 季、52 週約 1 年）。13 週線近 4 週 −1.3%；週 MACD 柱為正。最後一根週 K 以 9/29 收盤計算。週線比日線慢，轉向會更晚出現，也不說明接下來的方向。
動能MACDDIF −0.05｜訊號線 −0.21｜柱狀 +0.16（前 1 日 +0.14）柱正・今天擴大柱狀為正：短期（12 日）平均價格相對長期（26 日）的領先幅度，高於這個幅度自己的近 9 日平均。今天擴大：差距還在拉開。柱狀長度約為近 60 日最長柱的 39%。柱擴大描述的是過去幾天，不代表會繼續擴大。
動能RSIRSI(14) 53.3漲跌力道相近近 14 天（平滑後）上漲幅度約占漲跌幅合計的 53%。RSI 只說明近 14 天漲跌幅的比例，不說明方向會不會延續。
動能KDK 75.1｜D 68.0｜9/21 黃金交叉K 在 D 之上收盤落在最近 9 天高低區間的上半部，而且比前幾天更靠上。KD 在台股很常交叉，這檔近 3 個月交叉了 11 次；單一次交叉不代表趨勢改變。
波動布林通道上緣 53.32｜中線 51.84｜下緣 50.37｜%B 0.79｜寬度 5.7%收在通道上半部・寬度在近半年範圍中間%B 0.79＝收盤在通道由下往上約 79% 的位置（0＝下緣、1＝上緣）。寬度＝上下緣距離占中線的比例，近半年在 1.9%–18.5% 之間。通道描述的是近 20 天收盤的分布，不說明接下來的方向。
波動ATRATR(14) 0.92＝收盤的 1.75%｜近 1 年中位數 1.72%接近近 1 年常態近 14 天平均每天的價格變動幅度（含跳空）約為收盤的 1.75%，是這檔近 1 年一般水準的 1.02 倍。波動大小不分漲跌：波動高不代表會跌，波動低也不代表不會大漲大跌。
量能成交量今天 44 張｜前 20 日平均 91 張｜今天÷前 20 日 0.49 倍｜近 5 日÷近 20 日 0.81 倍｜週轉率 0.03%今天量縮・近 5 日量正常今天成交量是前 20 個交易日平均的 0.49 倍；近 5 日平均是近 20 日平均的 0.81 倍。週轉率＝成交股數÷發行股數：今天 0.03%、近 20 日平均 0.05%。成交量只說明交易熱不熱絡；每一筆成交都同時有買方和賣方，量大不代表買方主導。
量能量價上漲日均量÷下跌日均量 1.09 倍（近 20 日漲 8 天、跌 11 天）｜OBV 近 20 日減少｜股價近 20 日 +2.5%漲跌日量相近・OBV 與股價不同向近 20 天上漲日子的平均成交量是下跌日子的 1.09 倍。OBV（上漲日加上當天成交量、下跌日減去）近 20 天減少，股價同期 +2.5%。OBV 與股價方向不同，只說明漲跌日的量分布與價格走向不一致，不代表價格會轉向。
相對強弱對大盤、對產業近 20 日 +2.5%（大盤 +3.0%）｜近 60 日 −4.2%（大盤 +2.7%）｜運動休閒近 60 日中位數 +1.6%近 60 日弱於大盤 6.9 個百分點・全市場第 997／1,937・產業第 19／27近 60 日（含股利）股價 −4.2%、加權報酬指數 +2.7%，相差 −6.9 個百分點。比運動休閒的中位數少 5.7 個百分點。近 20 日與大盤相近。相對強弱是過去的比較，排名在前不代表接下來會繼續領先；產業依交易所產業別。
近期價格參考點（依價格排列）
參考點價格距收盤日期
52 週盤中最高70.97+34.7%1/20
52 週最高收盤70.59+33.9%1/19
未回補的向下跳空缺口（2/6 形成）66.20–66.37+25.6%
年線（240 日均價）58.85+11.7%
60 日盤中最高57.90+9.9%7/24
60 日最高收盤57.60+9.3%7/23
近 60 日成交量加權均價53.59+1.7%
季線（60 日均價）53.27+1.1%
20 日盤中最高53.00+0.6%9/23
20 日最高收盤52.90+0.4%9/22
今天收盤52.70—9/29
月線（20 日均價）51.84−1.6%
20／60 日、52 週最低收盤50.40−4.4%9/18
20／60 日、52 週盤中最低50.30−4.6%8/31

K 線圖右側價格軸旁標出離收盤最近的幾個（最多 3 個）；這些都是過去出現過的價格，不代表股價會在這些位置停下或轉向。

圖表載入中…

進階指標KD、MACD、RSI、DMI、OBV、相對強弱

技術指標只描述過去的價格與成交量，不是買賣建議。價格已還原除權息、分割與減資（以最新收盤為基準，最新價與券商報價一致）。

漲跌拆解

8/28→9/29 收盤
這 20 天漲跌從哪裡來？
近 20 日股價+2.5%公司自身推升最多
i
把這段期間的股價漲跌拆成三塊：跟著大盤、跟著同業族群、公司自己的部分；3 條加起來等於最下面的合計。只做事後拆解，不代表未來走勢。
股價
+2.5%
8/28→9/29 收盤（不含現金股利）
大盤部分
+1.1個百分點
加權指數 +2.8% × 敏感度 0.40
族群部分
-2.9個百分點
產品同業 3 檔 中位 -1.8%
個股自身
+4.3個百分點
扣掉大盤與族群之後

8/28 → 9/29 收盤 +2.5%。推升：公司自身 +4.3、大盤 +1.1；拖累：同業族群 −2.9（個百分點）。族群＝產品同業 3 檔。

  • 大盤+1.1
  • 同業族群−2.9
  • 公司自身+4.3
  • 股價漲跌+2.5

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基本面

季報至 2026 年第 2 季・月營收至 2026 年 8 月
中性依月營收、毛利率與近 4 季 EPS 判定

營收有沒有在成長？

i
年增率＝和去年同一個月比；累計年增＝今年 1 月到最新月份合計，和去年同期比。基期為負或變動超過 5 倍的月份不列年增率（多半是金融業或營收極小的月份）。 直條是每月營收；最右邊黃銅色是最新一個月。「今年 vs 去年」逐月對照同一個月，黃銅色比灰色高＝比去年同月多。
月份營收（億元）年增率12 個月新高
2026/0810.2+17.8%
2026/0710.9+15.6%
2026/0610.9+20.3%
2026/0510.1-8.3%
2026/0410.9-18.0%
2026/0313.0-14.3%
2026/0210.8-16.3%
2026/0117.2-1.3%是
2025/1216.8+3.5%
2025/1116.8+6.2%
2025/1013.6+14.6%
2025/099.94+7.4%
2025/088.62-7.9%
2025/079.46-6.7%
2025/069.05-3.7%
2025/0511.0+11.5%
2025/0413.2+9.3%
2025/0315.2+31.7%
2025/0212.9+49.7%
2025/0117.4-1.5%是
2024/1216.2+24.5%
2024/1115.8+15.5%
2024/1011.9+24.5%
2024/099.26+0.6%
8 月營收10.2億元年增 +17.8%

今年 1–8 月累計 94.0 億元，比去年同期 −3.0%

黃銅色＝最新一個月；柱上小點＝當時創 12 個月新高的月份。

10.2
01020億元24/0925/0325/0926/0326/08

獲利

i
毛利率＝毛利÷營收；營益率＝本業獲利÷營收；淨利率＝稅後淨利÷營收；EPS＝每股賺多少錢。業外佔稅前＝本業以外的收益（投資、匯兌、處分資產等）佔稅前獲利的比例，超過一半代表獲利主要不是本業。 3 條線是每 100 元營收留下的毛利、本業獲利、稅後淨利（百分比）；線往上＝同樣的營收賺得更多。 每根柱是 1 季的每股盈餘：深色是本業賺的、黃銅色是本業以外；黃銅色越大，獲利越不是靠本業。
季別營收（億元）毛利率營益率淨利率EPS（元）業外佔稅前
2026 年第 2 季31.911.8%0.4%0.1%0.02-621%
2026 年第 1 季41.013.9%5.0%5.0%1.3317%
2025 年第 4 季47.216.3%9.0%8.6%2.6218%
2025 年第 3 季28.016.3%4.6%7.6%1.3753%
2025 年第 2 季33.312.4%2.2%-9.9%-2.15—
2025 年第 1 季45.516.6%7.9%14.6%4.3554%
2024 年第 4 季43.916.5%7.3%8.5%2.6740%
2024 年第 3 季28.812.4%-1.0%-2.6%-0.50—
賺錢的效率有沒有變好？
2026 Q2 毛利率11.8%比去年同季 −0.7 個百分點

營益率 0.4%・淨利率 0.1%

−20020%23 Q324 Q225 Q126 Q2毛利率11.8%營益率0.4%淨利率0.1%

縱軸未從 0 開始，只看高低變化。

每年賺多少、發多少股利？

i
股利依所屬年度（賺錢的那一年）歸類，多半在隔年發放。配息率＝現金股利÷EPS；現金殖利率＝現金股利÷最新收盤價。 每年兩根柱：深色是那一年的 EPS、黃銅色是那一年度的現金股利；柱上百分比是配發率（股利÷EPS）。股利依所屬年度（賺錢的那一年）歸類。
年度EPS（元）現金股利（元）股票股利（元）配息率現金殖利率
2026（前 2 季）1.35尚未公布———
20256.194.00—65%7.6%
20247.514.09—54%7.8%
20230.531.60—302%3.0%
202216.928.97—53%17.0%
202110.015.50—55%10.4%
2025 年度現金股利4.00元配發率 65%

同年度 EPS 6.19 元

EPS現金股利柱上％＝配發率

55%53%302%54%65%01020元20212022202320242025

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籌碼

法人 9/29
偏強外資連買 5 天。
  • 法人外資 買 3 張（連買 5 天）投信 買 4 張自營 買 0 張資料日 9/29
  • 大戶持有 400 張以上的大戶合計 57.68%集保 9/18
  • 融資借錢買股的餘額近 5 日 −3.5%、近 20 日 −17.6%資料日 9/24
法人最近在買還是賣？
外資+211張連買 5 天
投信+353張60 日累計
自營商−5張60 日累計

近 60 個交易日（7/3–9/29）

i
上面 3 個數字是近 60 個交易日的累計買賣超；「累計」3 條線從同一個起點開始加總，最後停在哪裡就是答案。
近 60 日累計近 5 日連續
外資+211 張+98 張連買 5 天
投信+353 張+60 張連買 1 天
自營商−5 張+1 張—

從 7/3 開始累加的買賣超（張）；線往上＝這段期間買進多於賣出。

0200400張8 月9 月外資+211投信+353自營−5

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同業比較

3 家同業
和同業比起來？
營收年增 第 2／4營業利益率 第 3／4近 60 日漲跌 第 3／4
i
每一列是一家公司，由高到低排；黃銅色是這一檔。排名只比較這幾家，不代表整個產業。同業＝製作同樣產品的直接競爭對手（依公開資料與報告整理）；數字是公開的月營收、財報與股價。

最新月營收年增（2026-08）：本檔 +17.8%，在 4 家中排第 2。

最近 30 天發生的事

至 9/8
i
新聞、法說會、重大訊息、月營收與處置，由新到舊。偏多／偏空是消息對公司的影響，不是股價預測。
  1. 月營收營收 10.16 億，年增 +17.8%、月增 −7.1%

認識這家公司

公開資料整理・每日更新
展開：公司與產業鏈、獲利・估值・法人、客戶・供應鏈

公司與產業鏈

主要產品與業務佔比

  • 高爾夫球具 約 88%高爾夫球頭球桿與球代工

比重為約略值（約占合併營收），依公開資料與報告揭露整理；細節以公司公告為準。

獲利・估值・法人

法人與籌碼

三大法人合計（2026-09-29）
0.00 億
外資
+0.00 億
投信
+0.00 億

客戶・供應鏈

同業

同業＝製作同樣產品的直接競爭對手；客戶與供應商另列上下游。

數字：收盤 2026-09-29、季報 2026-06-30、月營收 2026-08、估值 2026-09-29、法人 2026-09-29；公司介紹依公開資訊整理，細節以公司公告為準。非投資建議。

今天

9/30

本刊當日新聞窗內沒有這檔的相關報導。

本頁為資料彙整與說明，非投資建議；作者非持牌投資顧問。 資料與方法

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  • 籌碼分歧
  • 技術空頭排列
  • 基本面平穩
開／高／低
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成交量
44張均量 0.49 倍
成交值
234萬
市值
82.7億
近 4 季本益比
10.0倍
現金殖利率
7.6%2025 年度
52 週區間
50.4070.59