AHI Journal

2026 年 9 月 30 日　星期三登入訂閱

9802 鈺齊-KY

運動休閒
64.70元+1.57%9/29 收盤

收盤 9/29｜法人 9/29｜營收 8 月｜季報 2026 Q2

開／高／低
64.00／64.90／63.90
成交量
373張均量 0.64 倍
成交值
2,405萬
市值
130億
近 4 季本益比
12.8倍
現金殖利率
7.9%2025 年度
52 週區間
63.50107.43
籌碼：同向賣技術：空頭排列基本面：平穩
09/08跌破 20 日線8 月營收年增 +35.3%、月增 -21.0%
股價最近怎麼走？
近 6 個月−16.7%股價在月線之下
i
黑線是每日收盤（含息還原）、黃線是月線（近 20 日平均）；下方小點是事件，點一下看內容與之後 5 天漲跌（事後紀錄，不代表因果）。

3/27 → 9/29 −16.7%（還原除權息）

7080元4 月6 月8 月64.70月線66.07
月營收法說會除權息本刊文章（紅＝偏多、綠＝偏空）
事件一覽（17 則）

  1. 10/13 月營收9 月營收 9.29 億元，年增 −1.4%（日期以申報期限計）之後 5 個交易日 +0.5%

  2. 11/10 月營收10 月營收 14.2 億元，年增 +10.8%（日期以申報期限計）之後 5 個交易日 +13.6%

  3. 12/10 月營收11 月營收 14.1 億元，年增 +6.6%（日期以申報期限計）之後 5 個交易日 −3.2%

  4. 1/12 月營收12 月營收 17.4 億元，年增 −2.2%（日期以申報期限計）之後 5 個交易日 −2.7%

  5. 2/10 月營收1 月營收 14.5 億元，年增 −5.1%（日期以申報期限計）之後 5 個交易日 +0.2%

  6. 3/10 月營收2 月營收 10.3 億元，年增 +8.1%（日期以申報期限計）之後 5 個交易日 −0.6%

  7. 3/16 除權息除息：每股現金股利 2.00 元之後 5 個交易日 −4.6%

  8. 4/10 月營收3 月營收 11.9 億元，年增 +0.6%（日期以申報期限計）之後 5 個交易日 +3.7%

  9. 5/11 月營收4 月營收 16.4 億元，年增 +9.7%（日期以申報期限計）之後 5 個交易日 −9.3%

  10. 6/10 月營收5 月營收 16.0 億元，年增 −19.6%（日期以申報期限計）之後 5 個交易日 −4.1%

  11. 7/13 月營收6 月營收 20.2 億元，年增 +15.5%（日期以申報期限計）之後 5 個交易日 −0.7%

  12. 8/10 月營收7 月營收 21.4 億元，年增 +30.9%之後 5 個交易日 −0.3%

  13. 9/8 月營收8 月營收 16.9 億元，年增 +35.3%之後 5 個交易日 −6.3%

  14. 9/10 除權息除息：每股現金股利 3.10 元之後 5 個交易日 −0.8%

  15. 9/17 法說會法說會之後 5 個交易日 −2.7%

  16. 9/18 本刊文章偏空影響中擴產進度超前直指 71 條 產銷放量難掩成本侵蝕之後 5 個交易日 −0.3%

  17. 9/18 本刊文章偏空影響中產線擴增拉動營收雙位數成長，新廠學習成本壓抑毛利修復之後 5 個交易日 −0.3%

本刊分析師觀點技術面偏弱資料 9/29

訂閱版：這一區還有 五格評分、三面交叉、預期落差與催化劑訂閱

本刊最近09/18個股焦點產線擴增拉動營收雙位數成長，新廠學習成本壓抑毛利修復
戶外鞋代工廠鈺齊-KY 8 月營收年增達 35.3%，上半年毛利率卻年減 4.01 個百分點。本文解構產線擴張與成本侵蝕的角力，釐清獲利率何時重回正軌。
三面總覽：籌碼、技術、基本面的全部讀數

三大法人　今日
+0.13 億
近 5 日
-0.10 億
本月
-1.07 億
外資 本月
-1.65 億
外資連續
連買 3 天
投信／自營 今日
0.00／-0.01
贏家分點今日
無買超
家數與張數
訂閱版

收盤 vs 20 日線
66.1
收盤 vs 60 日線
68.3
收盤 vs 240 日線
81.7
距 52 週高
-39.8%（107）
距 52 週低
+1.9%（63.5）
近 20 日／60 日（含息）
-5.7／-7.1%
成交量倍數
0.64 倍
20 日均額
0.4 億

8 月營收
16.94 億
年增／月增
+35.3%／-21.0%
12 月新高
否
2026 年第 2 季 三率
0 項高於去年同季
　毛利／營益／淨利
13.9／5.0／3.4%
近 4 季 EPS
5.07（前 4 季 6.37）
業外佔稅前
-14%
本益比 近 4 季
12.8 倍

技術圖解

9/29（二）收盤
偏弱均線依序向下・收盤在三線之下

收盤 64.70 元，今日 +1.57%・近 3 個月 −8.1%・近 60 日弱於大盤 9.8 個百分點・今天成交量是近 20 日平均的 0.64 倍。

i
均線排列▼ 依序向下
i
月線＝近 20 個交易日平均收盤、季線＝60 日、年線＝240 日。月線＞季線＞年線叫依序向上（多頭排列），反過來叫依序向下（空頭排列），其餘是交錯；收盤在 3 條線之上或之下另外看。
月線 66.08｜季線 68.34｜年線 81.70｜收盤 64.70

月線＜季線＜年線：短期平均價格低於中期、中期低於長期，過去 1 年價格一路走低。收盤低於每一條均線。

不代表會繼續跌：均線比價格慢，價格回升後，排列要過一段時間才會改變。近 60 個交易日收盤穿越月線 10 次、季線 2 次，目前收盤離月線 2.1%。

KD▲ K 在 D 之上
i
K 值＝收盤落在最近 9 天最高與最低之間的位置（0–100），D 是 K 的平滑。K 在 D 之上代表位置在往上走。
K 39.2｜D 28.4｜9/23 黃金交叉

收盤落在最近 9 天高低區間的下半部，而且比前幾天更靠上。

KD 在台股很常交叉，這檔近 3 個月交叉了 13 次；單一次交叉不代表趨勢改變。

MACD▼ 柱負・連 4 日縮小
i
MACD 比較短期（12 日）與長期（26 日）平均價格的差距（DIF）；訊號線＝DIF 的 9 日平均；柱狀＝DIF 減訊號線。
DIF −1.27｜訊號線 −1.19｜柱狀 −0.08（前 1 日 −0.19）｜9/10 柱轉負

柱狀為負：短期（12 日）平均價格相對長期（26 日）的表現，比這個差距自己的近 9 日平均弱。連 4 日縮小：差距在收斂。柱狀長度約為近 60 日最長柱的 16%。

負柱縮小常只是跌勢放慢，不等於要轉漲。

RSI● 跌的力道較大
i
RSI＝最近 14 天上漲幅度占漲跌幅合計的比例（平滑後），0–100。
RSI(14) 42.0

近 14 天（平滑後）上漲幅度約占漲跌幅合計的 42%。

RSI 只說明近 14 天漲跌幅的比例，不說明方向會不會延續。

成交量● 今天量偏少・近 5 日量偏少
i
倍數＝今天成交張數 ÷ 前 20 個交易日平均張數；近 5 日÷近 20 日＝近 5 日平均張數 ÷ 近 20 日平均張數（兩者都含今天）。
今天 373 張｜前 20 日平均 582 張｜今天÷前 20 日 0.64 倍｜近 5 日÷近 20 日 0.76 倍｜週轉率 0.19%

今天成交量是前 20 個交易日平均的 0.64 倍；近 5 日平均是近 20 日平均的 0.76 倍。週轉率＝成交股數÷發行股數：今天 0.19%、近 20 日平均 0.29%。

成交量只說明交易熱不熱絡；每一筆成交都同時有買方和賣方，量大不代表買方主導。

位置● 1 年低點附近
i
距 52 週最高收盤＝收盤對近 1 年最高收盤的差距；布林 %B＝收盤在布林通道（20 日平均 ±2 個標準差）裡的位置，0 在下緣、1 在上緣。
距 52 週最高收盤 −39.8%｜距 52 週最低收盤 +1.9%｜布林 %B 0.34

價格在 1 年區間的低處。收在布林通道裡面。

位置只說明價格在 1 年區間的哪裡，接下來會漲或會跌都看不出來。

技術面總表
面向讀數狀態代表什麼不代表什麼
趨勢均線排列月線 66.08｜季線 68.34｜年線 81.70｜收盤 64.70依序向下・三線之下月線＜季線＜年線：短期平均價格低於中期、中期低於長期，過去 1 年價格一路走低。收盤低於每一條均線。不代表會繼續跌：均線比價格慢，價格回升後，排列要過一段時間才會改變。
趨勢均線方向月線 5 日 −1.9%｜季線 20 日 −3.4%｜年線 20 日 −2.9%月線下彎、季線下彎、年線下彎每條均線都在下降：最近納入平均的價格比被移出的低。均線轉向比價格晚；方向本身不說明接下來的價格。
趨勢強度ADX／DMIADX 18.4（5 日前 15.4）｜+DI 18.8｜−DI 25.6趨勢不明顯・−DI 在上近 14 天漲跌方向不一致，方向性弱。−DI 高於 +DI。ADX 比 5 天前高，方向性在增強。ADX 低只說明過去 14 天沒有明確方向，不代表接下來會大漲或大跌。
週線13／52 週週收盤 64.70｜13 週線 67.72｜52 週線 81.50｜週 MACD 柱 +0.1613、52 週線之下・13 週線下彎以週 K 看，收盤在 13、52 週線之下（13 週約 1 季、52 週約 1 年）。13 週線近 4 週 −3.5%；週 MACD 柱為正。最後一根週 K 以 9/29 收盤計算。週線比日線慢，轉向會更晚出現，也不說明接下來的方向。
動能MACDDIF −1.27｜訊號線 −1.19｜柱狀 −0.08（前 1 日 −0.19）柱負・連 4 日縮小柱狀為負：短期（12 日）平均價格相對長期（26 日）的表現，比這個差距自己的近 9 日平均弱。連 4 日縮小：差距在收斂。柱狀長度約為近 60 日最長柱的 16%。負柱縮小常只是跌勢放慢，不等於要轉漲。
動能RSIRSI(14) 42.0跌的力道較大近 14 天（平滑後）上漲幅度約占漲跌幅合計的 42%。RSI 只說明近 14 天漲跌幅的比例，不說明方向會不會延續。
動能KDK 39.2｜D 28.4｜9/23 黃金交叉K 在 D 之上收盤落在最近 9 天高低區間的下半部，而且比前幾天更靠上。KD 在台股很常交叉，這檔近 3 個月交叉了 13 次；單一次交叉不代表趨勢改變。
波動布林通道上緣 70.48｜中線 66.08｜下緣 61.67｜%B 0.34｜寬度 13.3%收在通道下半部・寬度接近近半年最寬%B 0.34＝收盤在通道由下往上約 34% 的位置（0＝下緣、1＝上緣）。寬度＝上下緣距離占中線的比例，近半年在 3.9%–15.6% 之間。通道描述的是近 20 天收盤的分布，不說明接下來的方向。
波動ATRATR(14) 1.43＝收盤的 2.21%｜近 1 年中位數 2.87%低於近 1 年常態近 14 天平均每天的價格變動幅度（含跳空）約為收盤的 2.21%，是這檔近 1 年一般水準的 0.77 倍。波動大小不分漲跌：波動高不代表會跌，波動低也不代表不會大漲大跌。
量能成交量今天 373 張｜前 20 日平均 582 張｜今天÷前 20 日 0.64 倍｜近 5 日÷近 20 日 0.76 倍｜週轉率 0.19%今天量偏少・近 5 日量偏少今天成交量是前 20 個交易日平均的 0.64 倍；近 5 日平均是近 20 日平均的 0.76 倍。週轉率＝成交股數÷發行股數：今天 0.19%、近 20 日平均 0.29%。成交量只說明交易熱不熱絡；每一筆成交都同時有買方和賣方，量大不代表買方主導。
量能量價上漲日均量÷下跌日均量 0.71 倍（近 20 日漲 7 天、跌 12 天）｜OBV 近 20 日減少｜股價近 20 日 −5.7%下跌日量較大・OBV 與股價同向近 20 天上漲日子的平均成交量是下跌日子的 0.71 倍。OBV（上漲日加上當天成交量、下跌日減去）近 20 天減少，股價同期 −5.7%。描述的是過去 20 天量與價的關係，不代表接下來的方向；OBV 只看收盤漲或跌，不看幅度。
相對強弱對大盤、對產業近 20 日 −5.7%（大盤 +3.0%）｜近 60 日 −7.1%（大盤 +2.7%）｜運動休閒近 60 日中位數 +1.6%近 60 日弱於大盤 9.8 個百分點・全市場第 1,188／1,937・產業第 22／27近 60 日（含股利）股價 −7.1%、加權報酬指數 +2.7%，相差 −9.8 個百分點。比運動休閒的中位數少 8.6 個百分點。近 20 日弱於大盤 8.6 個百分點。相對強弱是過去的比較，排名在前不代表接下來會繼續領先；產業依交易所產業別。
近期價格參考點（依價格排列）
參考點價格距收盤日期
52 週盤中最高108.83+68.2%2025/12/5
52 週最高收盤107.43+66.0%2025/12/5
未回補的向下跳空缺口（3/9 形成）82.21–83.61+27.1%
年線（240 日均價）81.70+26.3%
60 日盤中最高72.88+12.6%7/16
60 日最高收盤72.60+12.2%7/16
20 日盤中最高69.82+7.9%9/9
20 日最高收盤69.15+6.9%9/4
季線（60 日均價）68.34+5.6%
近 60 日成交量加權均價68.33+5.6%
月線（20 日均價）66.07+2.1%
今天收盤64.70—9/29
20／60 日、52 週最低收盤63.50−1.9%9/22
20／60 日、52 週盤中最低63.00−2.6%9/22

K 線圖右側價格軸旁標出離收盤最近的幾個（最多 3 個）；這些都是過去出現過的價格，不代表股價會在這些位置停下或轉向。

圖表載入中…

進階指標KD、MACD、RSI、DMI、OBV、相對強弱

技術指標只描述過去的價格與成交量，不是買賣建議。價格已還原除權息、分割與減資（以最新收盤為基準，最新價與券商報價一致）。

漲跌拆解

8/28→9/29 收盤
這 20 天漲跌從哪裡來？
近 20 日股價−9.8%公司自身拖累最多
i
把這段期間的股價漲跌拆成三塊：跟著大盤、跟著同業族群、公司自己的部分；3 條加起來等於最下面的合計。只做事後拆解，不代表未來走勢。
股價
-9.8%
8/28→9/29 收盤（不含現金股利）
大盤部分
+1.5個百分點
加權指數 +2.8% × 敏感度 0.52
族群部分
-4.1個百分點
產品同業 5 檔 中位 -2.6%
個股自身
-7.1個百分點
扣掉大盤與族群之後

8/28 → 9/29 收盤 −9.8%。推升：大盤 +1.5；拖累：公司自身 −7.1、同業族群 −4.1（個百分點）。族群＝產品同業 5 檔。

  • 大盤+1.5
  • 同業族群−4.1
  • 公司自身−7.1
  • 股價漲跌−9.8

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基本面

季報至 2026 年第 2 季・月營收至 2026 年 8 月
中性依月營收、毛利率與近 4 季 EPS 判定

營收有沒有在成長？

i
年增率＝和去年同一個月比；累計年增＝今年 1 月到最新月份合計，和去年同期比。基期為負或變動超過 5 倍的月份不列年增率（多半是金融業或營收極小的月份）。 直條是每月營收；最右邊黃銅色是最新一個月。「今年 vs 去年」逐月對照同一個月，黃銅色比灰色高＝比去年同月多。
月份營收（億元）年增率12 個月新高
2026/0816.9+35.3%
2026/0721.4+30.9%是
2026/0620.2+15.5%是
2026/0516.0-19.6%
2026/0416.4+9.7%
2026/0311.9+0.6%
2026/0210.3+8.1%
2026/0114.5-5.1%
2025/1217.4-2.2%
2025/1114.1+6.6%
2025/1014.2+10.8%
2025/099.29-1.4%
2025/0812.5+13.9%
2025/0716.4+5.2%
2025/0617.5+23.3%
2025/0519.9+35.2%是
2025/0414.9+39.1%
2025/0311.9+76.0%
2025/029.51+45.0%
2025/0115.3+15.1%
2024/1217.8+57.3%是
2024/1113.2-3.7%
2024/1012.8+9.3%
2024/099.42+10.6%
8 月營收16.9億元年增 +35.3%

今年 1–8 月累計 128 億元，比去年同期 +8.3%

黃銅色＝最新一個月；柱上小點＝當時創 12 個月新高的月份。

16.9
01020億元24/0925/0325/0926/0326/08

獲利

i
毛利率＝毛利÷營收；營益率＝本業獲利÷營收；淨利率＝稅後淨利÷營收；EPS＝每股賺多少錢。業外佔稅前＝本業以外的收益（投資、匯兌、處分資產等）佔稅前獲利的比例，超過一半代表獲利主要不是本業。 3 條線是每 100 元營收留下的毛利、本業獲利、稅後淨利（百分比）；線往上＝同樣的營收賺得更多。 每根柱是 1 季的每股盈餘：深色是本業賺的、黃銅色是本業以外；黃銅色越大，獲利越不是靠本業。
季別營收（億元）毛利率營益率淨利率EPS（元）業外佔稅前
2026 年第 2 季52.613.9%5.0%3.4%0.89-14%
2026 年第 1 季36.715.8%5.1%4.8%0.8918%
2025 年第 4 季45.818.1%9.4%7.9%1.797%
2025 年第 3 季38.217.6%7.8%7.9%1.5022%
2025 年第 2 季52.318.5%11.2%5.7%1.50-39%
2025 年第 1 季36.719.1%7.6%6.8%1.2613%
2024 年第 4 季43.920.4%10.1%13.3%3.0740%
2024 年第 3 季36.019.0%8.5%2.8%0.54-145%
賺錢的效率有沒有變好？
2026 Q2 毛利率13.9%比去年同季 −4.6 個百分點

營益率 5.0%・淨利率 3.4%

01020%23 Q324 Q225 Q126 Q2毛利率13.9%營益率5.0%淨利率3.4%

縱軸未從 0 開始，只看高低變化。

每年賺多少、發多少股利？

i
股利依所屬年度（賺錢的那一年）歸類，多半在隔年發放。配息率＝現金股利÷EPS；現金殖利率＝現金股利÷最新收盤價。 每年兩根柱：深色是那一年的 EPS、黃銅色是那一年度的現金股利；柱上百分比是配發率（股利÷EPS）。股利依所屬年度（賺錢的那一年）歸類。
年度EPS（元）現金股利（元）股票股利（元）配息率現金殖利率
2026（前 2 季）1.78尚未公布———
20256.055.10—84%7.9%
20247.235.00—69%7.7%
20237.885.00—63%7.7%
202218.067.19—40%11.1%
20216.394.17—65%6.4%
2025 年度現金股利5.10元配發率 84%

同年度 EPS 6.05 元

EPS現金股利柱上％＝配發率

65%40%63%69%84%01020元20212022202320242025

訂閱版：這一區還有 機構 EPS 預估（2 家）、財務體質與現金流、評價河流、各圖重點訂閱

籌碼

法人 9/29
中性外資連買 3 天。
  • 法人外資 買 203 張（連買 3 天）投信 買 0 張自營 賣 9 張資料日 9/29
  • 大戶持有 400 張以上的大戶合計 63.86%集保 9/18
  • 融資借錢買股的餘額近 5 日 +1.3%、近 20 日 +0.0%資料日 9/24
法人最近在買還是賣？
外資+2,026張連買 3 天
投信−680張60 日累計
自營商+359張連賣 2 天

近 60 個交易日（7/3–9/29）

i
上面 3 個數字是近 60 個交易日的累計買賣超；「累計」3 條線從同一個起點開始加總，最後停在哪裡就是答案。
近 60 日累計近 5 日連續
外資+2,026 張+396 張連買 3 天
投信−680 張−340 張—
自營商+359 張−212 張連賣 2 天

從 7/3 開始累加的買賣超（張）；線往上＝這段期間買進多於賣出。

02,0004,000張8 月9 月外資+2,026投信−680自營+359

訂閱版：這一區還有 大戶持股比例走勢、分點明細訂閱

分點明細

分點資料日 9/29
i
分點＝某家券商的某個營業據點，背後是所有在那裡下單的客戶，不是某一個大戶；只描述買賣紀錄，不評論。

今天沒有贏家分點買超。

訂閱版：這一區還有 買超最多的分點、贏家分點的成本與留倉、分點類型訂閱

同業比較

5 家同業
和同業比起來？
營收年增 第 1／6營業利益率 第 4／6近 60 日漲跌 第 3／6
i
每一列是一家公司，由高到低排；黃銅色是這一檔。排名只比較這幾家，不代表整個產業。同業＝製作同樣產品的直接競爭對手（依公開資料與報告整理）；數字是公開的月營收、財報與股價。

最新月營收年增（2026-08）：本檔 +35.3%，在 6 家中排第 1。

最近 30 天發生的事

至 9/18
i
新聞、法說會、重大訊息、月營收與處置，由新到舊。偏多／偏空是消息對公司的影響，不是股價預測。
  1. 個股焦點偏空影響中產線擴增拉動營收雙位數成長，新廠學習成本壓抑毛利修復
  2. 月營收營收 16.94 億，年增 +35.3%、月增 −21.0%

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公開資料整理・每日更新
展開：公司與產業鏈、獲利・估值・法人、客戶・供應鏈

公司與產業鏈

主要產品與業務佔比

  • 製鞋代工 約 100%戶外登山鞋與運動鞋代工

比重為約略值（約占合併營收），依公開資料與報告揭露整理；細節以公司公告為準。

獲利・估值・法人

法人與籌碼

三大法人合計（2026-09-29）
+0.13 億
外資
+0.13 億
投信
+0.00 億
贏家分點
今日沒有買超

客戶・供應鏈

同業

同業＝製作同樣產品的直接競爭對手；客戶與供應商另列上下游。

數字：收盤 2026-09-29、季報 2026-06-30、月營收 2026-08、估值 2026-09-29、法人 2026-09-29；公司介紹依公開資訊整理，細節以公司公告為準。非投資建議。

今天

9/30

本刊寫過的數字（最新）

日期項目數值出處
2026-09-298 月營收16.94 億元個股焦點〈產線擴增拉動營收雙位數成長，新廠學習成本壓抑〉
2026-09-298 月年增35.3 %個股焦點〈產線擴增拉動營收雙位數成長，新廠學習成本壓抑〉

同一個項目只留最新一次；期間以原文句子為準，點進出處看上下文。

本刊對這檔的判斷紀錄（近 60 天）
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本頁為資料彙整與說明，非投資建議；作者非持牌投資顧問。 資料與方法

9802 鈺齊-KY快速資料
64.70+1.57%9/29 收盤
  • 籌碼同向賣
  • 技術空頭排列
  • 基本面平穩
開／高／低
64.00／64.90／63.90
成交量
373張均量 0.64 倍
成交值
2,405萬
市值
130億
近 4 季本益比
12.8倍
現金殖利率
7.9%2025 年度
52 週區間
63.50107.43