AHI Journal營造與建商 8 月營收普遍呈高年增，民俗月交屋遞延與低基期效應並存Contractors and Developers Post Broad Year-on-Year Revenue Gains in August, Offset by Ghost Month Delays and Low Comparatives
台股營建族群公布 8 月營收，工程營造維持穩健成長，多家住宅建商則受惠新案交屋出現數倍至萬倍的年增率，但民俗月效應亦使部分指標建商單月表現低於預期。Taiwan's construction and real estate sector reported August revenue, with civil contractors expanding steadily while homebuilders logged massive annual gains on project handovers, though Ghost Month seasonality caused bellwethers to miss expectations.
本篇重點：The key points:
- 潤弘 8 月營收達 33.10 億元、達欣工達 25.64 億元，雙雙維持 4 成以上年增幅度。Ruentex Engineering posted August revenue of NT$3.31 billion and DA-CIN Construction logged NT$2.56 billion, both sustaining annual growth above 40%.
- 興富發前 8 月累計營收達 410.69 億元，遠雄前 8 月累計營收達 153.28 億元，但 8 月單月因民俗月交屋趨緩而低於預期。Highwealth reached NT$41.07 billion and Farglory booked NT$15.33 billion in cumulative eight-month revenue, but August results trailed forecasts on Ghost Month delivery slowdowns.
- 怡華 8 月營收衝上 22.32 億元、年增達 6526.08%，富旺年增率更突破 110000%，反映建商認列建案入帳的暴衝特性。I-Hwa posted August revenue of NT$2.23 billion, up 6,526.08% year on year, while Fu Wang's annual gain topped 110,000%, illustrating the lumpiness of developer revenue recognition.
- 華固 8 月營收 6.35 億元，月增 752.4%、年增 139.53%，下半年至 2027 年將陸續迎來商辦與住宅新案認列。Huaku's August revenue surged 752.4% month on month to NT$635 million, up 139.53% year on year, with commercial and residential project recognitions queued through 2027.
2026 年 8 月台股建材營造族群普遍繳出高年增成績單，主因去年同期低基期與特定新建案集中交屋入帳。然而，包括興富發、遠雄與長虹在內的指標建商，8 月營收均受民俗月及暑期出遊影響民眾交屋意願而低於預期，顯示單月爆發性成長與交屋節奏的起伏高度相關。Taiwan-listed construction and real estate firms logged widespread year-on-year revenue gains in August 2026, buoyed by weak year-ago comparatives and concentrated completions. However, bellwethers including Highwealth, Farglory, and Chong Hong posted below-expectation results as Ghost Month superstitions and summer vacations slowed customer handovers, illustrating the sector's sensitivity to delivery schedules.
潤弘（2597）Ruentex Engineering (2597)
潤弘公布 2026 年 8 月營收達 33.10 億元。這個數字較去年同期大幅成長 40.91%，較 7 月的 27.91 億元成長 18.6%。該公司單月營收規模位居營造族群前茅，前 8 月累計營收年增率達 16.7%。檢視近 6 個月營收表現，金額自 2026 年 3 月的 23.08 億元逐月墊高。4 月至 7 月營收分別為 27.29 億元、29.23 億元、31.07 億元與 27.91 億元。8 月營收突破 33 億元，順利改寫近半年新高。這項數據顯示潤弘工程出工與案量推展維持高檔節奏。潤弘目前股價距 52 週高點約折價 15.7%，盤後股價收在 172 元。
興富發（2542）Highwealth Construction (2542)
興富發 2026 年 8 月單月營收結算為 30.24 億元。今年前 8 月累計營收已經達到 410.69 億元。雖然今年整體完工案量充沛，外部研究報告仍指出 8 月營收低於預期。民俗月與暑期出遊旺季直接放緩了民眾交屋意願，進而造成驗收時程遞延。外部研究機構分析，興富發 2026 年預計有多筆建案陸續完工交屋。這些新案將持續挹注後續營運。機構預估興富發 2026 年全年稅後每股盈餘（EPS）可達 6.62 元。後續交屋認列進度將視買方在民俗月過後的驗收節奏而定。
遠雄（5522）Farglory Land (5522)
遠雄公布 2026 年 8 月單月營收為 32.44 億元。今年前 8 月累計營收達到 153.28 億元。遠雄 8 月單月營收同樣低於研究機構預期，表現與營建同業類似。民俗月與暑假出遊潮壓抑了購屋客戶的交屋動能。外部研究機構指出，遠雄目前股價淨值比（PBR）處於歷史區間的中下緣。雖然 8 月出現交屋放緩，多個在建工程仍積極推進。機構預期下半年整體營收將較上半年明顯成長，同時預估 2027 年股利發放維持正向。
達欣工（2535）DA-CIN Construction (2535)
達欣工 2026 年 8 月營收為 25.64 億元，較去年同期成長 44.17%。這項成績較 7 月的 24.05 億元成長 6.6%。該公司累計前 8 月營收年增率達 24.7%，營運表現持續升溫。盤後股價收在 88.7 元，距離 52 週高點僅差距 6.8%。達欣工近半年營運穩健，2026 年 3 月曾創下 31.19 億元高峰。4 月至 6 月營收分別為 19.83 億元、20.59 億元及 22.17 億元。7 月與 8 月營收更進一步站上 24 億元與 25 億元大關。各項在建公共工程與民間建案推進順暢，直接支撐了營收動能。
怡華（1456）I-Hwa Industrial (1456)
怡華 2026 年 8 月營收達 22.32 億元，較去年同期大幅暴增 6526.08%。該數字較 7 月的 9,100 萬元暴增 2356.0%。前 8 月累計營收年增率高達 344.8%，盤後股價收在 14.05 元。回顧怡華近半年營收走勢，3 月至 7 月單月規模均處於數千萬元水準。這 5 個月營收分別為 0.56 億元、0.64 億元、0.29 億元、0.56 億元及 0.91 億元。8 月營收突然爆發至 22.32 億元。營建業特定完工建案交屋集中入帳，推升了整體營收，充分呈現營建股入帳期的爆發特性。
長虹（5534）Chong Hong Construction (5534)
長虹 2026 年 8 月營收為 6.24 億元，年增率為 88.58%。該金額較 7 月的 9.07 億元下滑 31.2%，前 8 月累計營收年增 67.0%。長虹盤後股價收在 75.8 元。外部研究機構指出，民俗月交屋意願放緩導致長虹 8 月營收低於預期。長虹後續受惠於「雲創科技大樓」等案陸續交屋認列。機構預估其 2026 年全年稅後EPS可達 15.75 元。研究機構並預期 2027 年股利有望與前期持平。
華固（2548）Huaku Development (2548)
華固 2026 年 8 月營收為 6.35 億元，交屋推進帶動單月業績走高。該數字較 7 月的 7,400 萬元大幅跳增 752.4%，年增率達 139.53%。華固前 8 月累計營收年增 105.3%，盤後股價收在 94.6 元。華固 2026 年第 2 季營收為 15.01 億元，毛利率為 29.82%，單季每股稅後盈餘達 0.64 元。外部研究機構分析，商辦案「時代置地」改採分層銷售機率高。該案預計於 2026 與 2027 年各認列一半案量，這項策略有望調升毛利率。華固 2027 年將迎來頂滙、慕川與豐滙等 3 筆住宅案完工交屋。營造廠目前已解決出工與土方問題，央行信用管制政策預期不再進一步收緊。
國建（2501）Cathay Real Estate (2501)
國建公布 2026 年 8 月營收為 16.30 億元，年增率達到 60.18%。該金額相較 7 月的 24.81 億元月減 34.3%，前 8 月累計營收年增幅為 37.2%。國建盤後股價收在 22.25 元。檢視該公司近半年走勢，3 月曾達 45.25 億元入帳高峰。4 月至 6 月營收回落至 9.51 億元至 12.11 億元之間。7 月營收回升至 24.81 億元水準。8 月營收受到交屋時程波動影響，再度月減逾 3 成。這些數據具體反映了買方在民俗月期間交屋進度放緩。
本刊觀點：The Journal's View: 營建族群 8 月帳面數字極具戲劇性，從潤隆年增逾 330 倍到富旺年增逾 1100 倍，看似全線爆發，實質上反映的是建商完工交屋認列的會計特性，而非終端購屋需求出現等量倍增。
本刊認為，這批數據暴露出市場共識與營運實務間的裂縫：一方面，市場對營建業抱持交屋大年的樂觀期待；另一方面，興富發 8 月營收 30.24 億元、遠雄 32.44 億元與長虹 6.24 億元，卻同時出現低於預期的狀況，外部報告直指民俗月與暑期出遊壓抑了實際交屋進度。
這意味著即便建案完工取得使照，實體交付與買方驗收節奏仍會受外在季節因素干擾而遞延。高年增主要來自去年同期的極低基期，已經公布的累計數字固然亮眼，但下半年營收能否如期轉化為獲利，關鍵仍在後續月份交屋遞延潮能否順利去化，而非單看單月帳面倍數。
Headline August revenue figures across the construction sector were dramatic, spanning three-hundred-fold surges at Highwealth affiliate Run Long to thousand-fold jumps at Fu Wang.While seemingly an across-the-board boom, these numbers reflect the accounting mechanics of real estate project completions rather than an equivalent surge in underlying housing demand.
In the Journal's view, the data exposes a gap between market sentiment and operating realities: while investors anticipated a banner year of property handovers, Highwealth's August revenue of NT$3.02 billion, Farglory's NT$3.24 billion, and Chong Hong's NT$624 million all missed research expectations, as Ghost Month and vacation travel curbed physical deliveries.
This shows that even after projects obtain usage licenses, buyer acceptance and physical transfer remain subject to seasonal disruption.
Eye-popping percentage gains largely mirror depressed bases from a year ago; whether strong cumulative revenue converts to operating profit depends on how efficiently developers clear delayed deliveries in the coming months, rather than top-line multiples.
接下來看什麼：What to watch:
- 興富發 9 月單月營收是否回升突破 8 月的 30.24 億元以確認遞延交屋回補。Whether Highwealth's September revenue rebounds above August's NT$3.02 billion to confirm handover catch-ups.
- 遠雄 9 月單月營收是否超越 8 月的 32.44 億元以維持下半年優於上半年走勢。Whether Farglory's September revenue clears August's NT$3.24 billion to maintain second-half momentum.
- 華固下半年「時代置地」商辦案分層銷售是否如期認列推升單月營收。Whether Huaku executes floor-by-floor sales recognition at its Era Landmark office project as scheduled.
圖表與數字以公開行情與營收面板另行計算，行情資料日 2026-09-10。Charts and figures are computed from public price and revenue panels; market data as of 2026-09-10.
