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個股焦點：矽格9 月營收公布10/06 公布·2026-10-07·約 4 分鐘

矽格法說揭露高階測試調漲價格，客戶簽長約鎖定產能

AI 與矽光子測試需求湧現推升測試複雜度，矽格調漲價格並獲客戶簽訂 1 年以上產能保障協議。

同類事件怎麼走偏空
同類事件「報告中的大幅擴產（產能 +30% 以上）」過去在「報告後 40 個交易日」的歷史反應偏空。
下一個可驗證時點10/10（六）6257 矽格 9 月營收（10 日前申報）
到時候看9 月營收年增率是否高於前 3 個月平均（前 3 個月平均年增 +23.8%）；月增率有沒有延續，累計年增率的方向。
optical（展示光纖收發模組實物）
圖：Photo: Aurélien Rinaldi　授權：License: CC BY-SA 4.0　來源：Source: Wikimedia Commons
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近 20 日中位漲跌
+30.5%

本篇重點：

  • 矽格法說會證實已調漲高階測試價格，客戶多簽署 1 年以上長約鎖定產能。
  • 2026 年前 8 月 AI 等高階營收約 36 億元，年增逾 4 成，占比提升至 24%。
  • 2026 年資本支出達 88 億元，湖口二廠滿載預計貢獻月營收 2 至 3 億元。
  • 2026 年第 2 季營益率達 25.6%，在同業對照中名列第一。

矽格於法說會宣布調漲高階測試價格，且多數客戶已簽署 1 年以上產能保障協議。這標誌著 AI ASIC 與光通訊測試產能從被動承接訂單轉為由封測廠主導供需分配。

逐一來看

矽格（6257）：事件與影響

在 2026 年 10 月 6 日的法說會上，矽格高層表示，隨著 AI 晶片複雜程度攀升，推升高階測試服務的價值，目前公司已調升測試報價。來自 AI、CPU、GPU、ASIC 與矽光子領域的動能熱絡，多數下游客戶已敲定超過 1 年的產能保證合約，甚至有部分客戶以包機專用形式來綁定產能。

觀察營收結構，2026 年截至 8 月為止，涵蓋 AI、CPU、GPU、ASIC 與矽光子的品項合計貢獻約 36 億元營業額，比去年同期的 25 億元擴增逾 4 成，佔整體營收比重亦從去年的約 20% 揚升到 24%，公司預估明年該比例將站上 30% 大關。擴廠進度部分，2026 年資本支出來到 88 億元；其中，湖口二廠擁有 8,500 坪樓地板面積，達產後預期每月可挹注 2 至 3 億元營收，而中興三廠的樓地板面積則達 11,000 坪。

矽格（6257）：產業趨勢

在 ASIC 設計服務與矽光子領域，人工智慧由訓練邁向大規模推論，推動大型雲端業者轉向客製化晶片以降低總持有成本。隨著製程推進至 3 奈米與 2 奈米節點，小晶片架構與高功率運作使測試時長倍增，高階測試設備與機台排程直接限制了整體出貨放量進度，相關專案規劃於 2026 年下半年至 2028 年陸續進入量產。

矽光子共同封裝光學方面，超大規模資料中心傳輸邁向 1.6T 與 3.2T 世代，帶動光進銅退趨勢。產業以 2026 年為商轉量產元年，預計 2027 至 2028 年進入規模普及。該技術核心瓶頸在於次微米級光耦合對位精度、異質封裝翹曲控制以及光電混合測試標準的匱乏，高階測試與檢量測需求因而走入放量階段。

矽格（6257）：優勢與劣勢

矽格的競爭優勢在於提早卡位 AI 運算與網通晶片封測，並追加資本支出購置光電混合量測設備送驗矽光子測試專案，規劃於 2026 年下半年啟動產能擴充；目前稼動率考量換線時間後約達 80%，獲客戶簽署長約支持。依本刊試算，2026 年 88 億元資本支出約占淨值 255 億元的 34.5%。

公司劣勢則在於高額資本支出帶來的固定資產折舊負擔。若終端 ASIC 設計定案或矽光子量產時程遞延，新廠與專用機台的折舊將直接侵蝕毛利表現；此外，材料未提及其他客戶集中度等特定風險。

矽格（6257）：同業比較

本刊整理 2026 年第 2 季財報數據，矽格單季毛利率為 34.2%，較去年同期增加 2.8 個百分點；京元電子毛利率為 39.5%，年增 4.0 個百分點；聯鈞毛利率為 32.4%，年增 1.6 個百分點。在 3 家同業中，矽格毛利率名列第 2 高。

在獲利能力指標上，矽格 2026 年第 2 季營益率達 25.6%，高於京元電子的 25.4% 與聯鈞的 22.0%，在 3 家同業中排名第 1 高。差距主要來自各家在 AI 伺服器與光通訊封測領域之產品組合與商業模式差異。

本刊觀點：矽格法說會釋出的漲價與產能長約訊息，顯示 AI 測試從單純的晶片代工環節轉變為關鍵產能瓶頸。今天變的是封測端正式啟動價格調漲並將訂單能見度拉長至 1 年以上，不變的是高階測試機台與產能建置仍需依賴龐大資本支出支撐。

本刊拆解顯示，機構對 2027 年營收預估落在 287.97 億至 330.47 億元之間，4 家機構預估的最大與最小差距達 14.8%，這項共識裂縫反映出市場對光通訊與 ASIC 產能放量速度仍有不同解讀。

市場當前已充分反應 9 月營收年增 26.3% 與測試時長拉長的事實，但湖口二廠新產能開出後的良率爬坡，以及 2027 年能否如期將 AI 營收比重推升至 30% 以上，仍待後續財報驗證。

估值位置

10/7 收盤
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三把尺一起看：近 4 季本益比（成長股會因為 EPS 落後而偏高）、股價淨值比（金融與景氣循環股較穩），以及近一季相對大盤。位置「80%」＝目前比近 5 年八成的月份都高。位置只描述高低，不代表合理價。
本益比位置（近 5 年）97%目前 32.5 倍，比近 5 年這個比例的月份高；近 5 年 5.9–35.5 倍、中位 13.6 倍
股價淨值比位置（近 5 年）100%目前 5.27 倍；比近 5 年這個比例的月份高

近 4 季本益比比近 5 年 97% 的月份都高（偏高）。

訂閱版：預估本益比、今年 EPS 達成度與股票健診訂閱

本益比與股價淨值比：交易所每日公布值（10/7）、近 5 年分位用每月 15 日快照（2021-09 起 60 個月）；相對大盤用還原收盤與加權報酬指數。

每個數字怎麼算 →

獲利品質

財報至 2026 年第 2 季
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損益表的獲利要對得上現金：營業現金流長期低於淨利、應收帳款或存貨天數大增，常是獲利品質轉弱的前兆；業外收支占比高＝獲利多半來自本業以外（投資評價、處分利益等），較難持續。
  • 業外占稅前（近 4 季）13.4%業外收支÷稅前淨利
  • 營業現金流÷稅後淨利（近 4 季）1.64 倍營業現金流 74.6 億元
  • 自由現金流（近 4 季）−17.4 億元營業現金流＋資本支出
  • 應收帳款天數92 天一年前 82 天
  • 存貨天數19 天一年前 16 天
  • 合約負債（流動）年增−72.0%0.1 億元；客戶預付款，常是訂單的先行指標
  • 負債比43.8%總負債÷總資產；同產業中位 30.9%

資料：公開資訊觀測站財報（損益表、現金流量表、資產負債表）；只用已過法定公布期限的季別。現金流量表為當年累計值，本刊換算成單季再加總。

每個數字怎麼算 →

同業對照

資料至 2026-10-07
公司月營收年增毛利率毛利率年變化（百分點）營益率本益比位置（近 5 年）近 20 日
6257 矽格+28.6% 26/0834.2% 26Q2+2.825.6%93%+30.5%
2449 京元電子+31.6% 26/0839.5% 26Q2+4.025.4%92%+9.7%
3450 聯鈞+109.8% 26/0832.4% 26Q2+1.622.0%70%-8.5%

同業＝產品與客群相近的公司（本刊依產業鏈環節與產品判定，非交易所產業別）。月營收依公布日、財報依法定公布期限、本益比位置用近 5 年每月快照；欄位固定，方便跨篇比較。排序與差距是數字事實，不代表優劣。怎麼判定同業 →

AHI Journal・本篇整理 13 份材料・語言模型依本刊規則撰寫，出刊前經程式查核數字出處、時點與比率（10/07 18:30）・編輯方針・方法論・更正紀錄

接下來看什麼：

  1. 2026 年第 3 季財報公布：毛利率若維持在 34% 以上，代表調價與高階產品組合優化確實抵銷擴產成本折舊；若低於此水準，則反映新產能初期折舊壓力高於預期。
  2. 2026 年 11 月 10 日前公布的 10 月營收：單月營收若維持在 20 億元以上，產能利用率約 80% 的論點成立；若跌破 20 億元，代表長約拉貨動能未延續。
本篇涉及的標的
6257矽格

圖表與數字以公開行情與營收面板另行計算，行情資料日 2026-10-07。

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