方法論：本刊的數字怎麼算

個股頁、文章裡的分析卡、籌碼快訊、排行榜與績優股用到的每一個指標，定義、算法、資料來源與限制都寫在這一頁。數字由程式依公開資料計算，不經語言模型手算；各區塊右上角標的是資料時點。

資料公布時點（所有指標共用）

• 月營收：每月 10 日為申報期限（遇假日順延），期限隔天起才使用；之前公布的公司在公布後即更新個股頁。
• 季財報：一律等法定公布期限過後才使用（第 1 季 5/15、第 2 季 8/14、第 3 季 11/14、年報次年 3/31；金融業第 1、3 季 5/31、11/30）。
• 價格：收盤價為證交所與櫃買中心公布值；比較報酬時，除權息、減資與分割都用官方參考價還原。
• 機構預估：本刊收到的研究報告；限定分發的報告只取方向、不取數字；機構一律不具名。

估值位置

• 本益比位置（近 5 年）：目前的本益比（交易所每日公布值，分母是近 4 季每股盈餘）比近 5 年多少比例的月份高。歷史用每月 15 日快照，共約 60 個月；少於 36 個月不計。「80%」＝比近 5 年八成的月份都高。高成長公司的近 4 季盈餘落後於獲利成長，位置會機械性偏高，要搭配預估本益比看。
• 股價淨值比位置（近 5 年）：同上，改用股價淨值比；金融與景氣循環股較適用。
• 近一季相對大盤：近 63 個交易日個股還原收盤（含息）報酬減去加權報酬指數報酬，單位為百分點。
• 預估本益比（訂閱版）：最近收盤價 ÷ 近 90 天各機構最新一份的今年／明年每股盈餘預估。每家只算最新一份；與中位數相差兩倍以上的預估視為口徑不同、不計入；3 家以上才寫中位數，只有一家會寫明。
• 文章裡的本益比：寫明「以哪一天收盤價、哪一年、幾家機構每股盈餘中位數」計算。出刊前程式會以本刊價格與預估資料重算一次，對不上就改成程式算的值並註明口徑。

獲利品質

• 業外占稅前（近 4 季）：業外收支 ÷ 稅前淨利。占比高代表獲利多半來自本業以外（投資評價、處分利益等），較難持續；股票健診以 20% 以下為正常、20%–50% 留意、超過 50% 警示。
• 營業現金流 ÷ 稅後淨利（近 4 季）：獲利有沒有換成現金。現金流量表是當年累計值，本刊換算成單季再加總。
• 自由現金流（近 4 季）：營業現金流加上資本支出（資本支出為負數）。
• 應收帳款天數、存貨天數：期末應收帳款（存貨）÷ 近 4 季營收（銷貨成本）× 365；與一年前同季比較。
• 合約負債（流動）年增：客戶預付款，常是訂單的先行指標。
• 負債比：總負債 ÷ 總資產，附同產業中位數。

同業對照

同業＝產品與客群相近的公司，由本刊依產業鏈環節與產品判定，不是交易所的產業別。表格欄位固定（月營收年增、毛利率與年變化、營益率、本益比位置、近 20 日漲跌），方便跨篇比較；各家的資料月份或季別不同時會寫出來。排序與差距是數字事實，不代表優劣。

機構動作與評價拆解

• 家數：近 30 天內每家機構只算最新一次動作（調升／調降評等、上調／下調評價、首次發布研究）。
• 評價變動拆解：一次評價調整拆成三種來源——每股盈餘預估改變、給的倍數改變、或只是評價年度往後滾一年（最後一種沒有新資訊）。本刊不寫目標價數字。
• 動作方向判定：只認報告原文明寫，或同一家機構、同一產品線、相隔 120 天內兩份個股報告的評等或評價變化；同一天方向矛盾的一律不判。

籌碼

• 三大法人：市場層級用交易所公布值，主數字為集中市場；個股為每日買賣超股數 × 收盤價的估算。外資不含外資自營商，自營商含避險。
• 大戶：集保結算所股權分散表中持有 400 張以上的級距合計。集保資料每週五為基準、次週公布。
• 融資：融資餘額變化＝資料日餘額減 N 個交易日前餘額；融資資料通常比價量晚公布。
• 贏家分點、大額買進日、勝率、估計成本：定義與讀法見籌碼快訊・算法與讀法。分點是在那家券商分公司下單的所有客戶，不是單一投資人。

排行榜

• 漲跌幅：資料日收盤對 N 個交易日前收盤，先還原除權息、減資與分割；只排 N 日平均成交值 1,000 萬元以上者；期間內有無法解釋的單日跳動（超過 10.5%）者不排。
• 成交值：N 日成交值平均。法人與融資榜口徑同上一節。整頁使用同一個資料日。

績優股（本刊綜觀）選擇方法

• 時點：每月 11 日（或次一交易日）收盤後選出，次一交易日收盤進場，持有到下個月換股。名單公布前的資料才使用。
• 宇宙：已上市櫃的四碼普通股（興櫃期間不算）；前一交易日為止 20 日平均成交值 2,000 萬元以上。
• 分數：產業內標準化的「營收動能」＋產業內標準化的「訂單能見度」。營收動能＝最新可得月份營收年增率減前三個月年增率平均；訂單能見度＝合約負債（流動）÷ 季營收的年變化，沒有資料的公司給中性分數。取全市場分數前 8%（至少 10 檔）。
• 位階：訊號日收盤距「訊號日收盤與前 12 個月每月 11 日收盤」的最高值 5% 以內（用月快照，不是日線最高價——所以名單上的股票，用日線算的「距 52 週高」可能超過 5%）。
• 名單：依分數取前 20 檔等權；合格不足 20 檔時不硬湊。換股成本以來回 0.6% 計。
• 成績：比較基準為加權報酬指數（含息）。2026-09-14 以前為回測，之後為上線後依名單實際計算，兩者在訂閱版分開列；虧損的月份照列。

多空標籤與可驗證時點

文章標題前的偏多、偏空標籤怎麼判定，見多空標籤怎麼看。「下一個可驗證時點」優先選會驗證該篇論點的事件（法說會、處置、除權息、總經公布），沒有更貼切的事件才用月營收公布日。

以上都是描述性的數字，不是買賣建議。本刊非持牌投資顧問。編輯方針見關於本刊。