AHI Journal

偏空影響大美債 10 年期殖利率觸及 5.36%，央行票委表態與AI發債加劇長端利率壓力

聯準會票委釋出加速升息訊號，疊加科技巨頭長債供給壓力，美債長端殖利率改寫多年高點並引發市場重估。

本篇重點　美國 10 年期公債殖利率攀升至 5.3624%、30 年期達 5.7322%，齊創波段新高。（還有 3 條） — 全文約 1,724 字 ‧ 含本刊觀點 ‧ 接下來看什麼 3 條 ‧ 訂閱後閱讀全文

兩面影響大鴻海處分臻鼎 5544 張持股套現 26.83 億元，持股降至 26.47%

鴻海公告處分臻鼎-KY共 5,544 張持股並獲利 26.83 億元，大股東持股降至 26.47%，適逢受惠AI伺服器與高階光模塊需求使 9 月營收創歷史新高之際實現利益。

本篇重點　鴻海公告處分臻鼎-KY共 5,544 張股票，實現利益 26.83 億元，持股降至 26.47%（還有 2 條） — 全文約 916 字 ‧ 含本刊觀點 ‧ 接下來看什麼 2 條 ‧ 訂閱後閱讀全文

兩面影響大布蘭特原油漲至 106.65 美元 沙烏地利雅德機場一周四度遇襲

葉門胡塞武裝加劇空襲沙烏地重要設施，荷姆茲海峽油輪遇襲帶動原油供應風險溢價升溫。

本篇重點　布蘭特原油收在每桶 106.65 美元，紐約輕原油收在 93.74 美元，一家研究機構上調 12 月預估至 90 美元。（還有 3 條） — 全文約 1,441 字 ‧ 含本刊觀點 ‧ 接下來看什麼 2 條 ‧ 訂閱後閱讀全文

偏多影響大日月光投控 2026 年 EPS 預估中位數上修至 18.98 元，外溢訂單與先進封裝放量支撐動能

最新統計顯示 17 位分析師調升日月光投控獲利預估，在先進製程產能吃緊下承接外溢封裝需求。

本篇重點　分析師最新調查將日月光投控 2026 年 EPS 預估中位數上修至 18.98 元。（還有 3 條） — 全文約 1,553 字 ‧ 含本刊觀點 ‧ 接下來看什麼 2 條 ‧ 訂閱後閱讀全文

兩面影響大布蘭特原油突破 106 美元推升美債殖利率破 5.2%，中東衝突引動全球資產防禦性重組

中東衝突推動國際油價突破百美元大關，美債殖利率衝上 5.238%，避險情緒迫使資金自高估值科技股撤往能源與防禦性資產。

本篇重點　布蘭特原油報 106.65 美元、西德州原油達 93.74 美元，油價突破百元大關推升通膨隱憂。（還有 3 條） — 全文約 2,002 字 ‧ 含本刊觀點 ‧ 接下來看什麼 3 條 ‧ 訂閱後閱讀全文

兩面影響大長鑫儲存擬年底發表 4F²架構DRAM，KOSPI下挫 5.46%創盤中重挫紀錄

長鑫存儲推進新型伺服器記憶體架構引發供給擴張疑慮，南韓科技股遭遇拋售，KOSPI終場重挫 5.46%。

本篇重點　長鑫存儲擬於年底推出 4F²架構DDR5 RDIMM，相關公開專利族已超過 300 件（還有 3 條） — 全文約 1,260 字 ‧ 含本刊觀點 ‧ 接下來看什麼 2 條 ‧ 訂閱後閱讀全文

偏多影響大9 月證交稅 534 億元創連 14 紅，台積電 9 月營收 5118 億元年增 54%支撐大盤動能

財政部公布 9 月證交稅 534 億元續創連 14 紅紀錄，搭配台積電與鴻海 9 月營收顯著年增，抵禦美股科技走弱與外資現貨賣超壓力。

本篇重點　9 月證交稅實徵 534 億元年增 71.2%，累計前 9 月實徵 5,060 億元，日均成交值達 1 兆 1,461 億元。（還有 3 條） — 全文約 1,308 字 ‧ 含本刊觀點 ‧ 接下來看什麼 2 條 ‧ 訂閱後閱讀全文

偏多影響大中鋼 9 月營收年增 27.1%回升至 310 億元，報價調漲支撐鋼鐵基本面但評價收縮

中鋼公告 9 月營收 310.01 億元且呈現連續成長，在電子產業引發市場資金劇烈波動之際，鋼品報價上漲帶動基本面回溫。

本篇重點　中鋼 9 月營收 310.01 億元，年增 27.1%、月增 10.9%，連續 4 個月成長。（還有 3 條） — 全文約 1,259 字 ‧ 含本刊觀點 ‧ 接下來看什麼 2 條 ‧ 訂閱後閱讀全文

中性微星 9 月營收回升至 199 億元：顯卡漲價與旗艦筆電能否抵禦需求放緩？

超微調漲顯卡售價 1 成，帶動微星等台廠產品均價上揚。9 月營收微增至 199.1 億元，但市場對明年獲利走勢出現分歧，成本推升的售價能否轉化為實質獲利仍待檢驗。

中性冠德前 3 季累計營收達 189 億元　營造與百貨支撐能抵抗房市降溫嗎

冠德前 9 月累計營收達 189.4 億元，背靠子公司根基營造與環球購物中心維持現金流，但在央行信用管制下，高達 124.7 億元的待售房地去化速度成為獲利分水嶺。

中性東陽前 9 月累計營收達 173 億元：北美售後維修放量對決獲利預估分歧

東陽累計前 9 月營收達 173.74 億元，在北美售後維修旺季與關稅條件帶動下股價走強，但市場對其全年每股盈餘預估差距超過 3 成，旺季效益面臨考驗。

偏空影響中漢磊可轉債列注意股股價衝高　9 月營收年增 24.5%增速趨緩

漢磊因可轉債達注意交易標準公告重訊，9 月營收年增 24.5%較前 3 季減速。法人對 2027 年獲利預估分歧達 183.9%，轉型效益仍待驗證。

偏多影響中調價與租賃新廠推動毛利率破 2 成：亞力變壓器擴產對決同業高估值落差

亞力 9 月營收年增 10.4% 至 9.81 億元，前 3 季累計達 79.95 億元。首季調價 10% 至 15% 效益與楊梅租賃廠開出，帶動毛利率站上 20% 門檻。

偏多影響中9 月營收翻倍至 27.66 億元：美時併表放量背後的獲利分歧

美時 9 月營收年增 128%衝上 27.66 億元，帶動前 9 月累計營收達 248.18 億元。然而近 90 天內機構對今年EPS預估落差高達 54.4%，市場正檢視外銷放量與併表後的實質獲利轉化率。

偏空影響大中國調降新能源車出口退稅率至 9%，9 月乘用車內銷跌 28%逼出海外出海潮

北京自 2027 年 4 月起下修新能源車出口退稅 4 個百分點，在 9 月國內零售大減 28%之際，政策轉向遏制低價外銷並應對貿易反補貼調查。

中性台北市長電視辯論從 1 場擴至 3 場協商，新竹台中選戰競總與交鋒同步展開

台北市長選戰辯論場次出現轉折，新北最新民調呈現拉開，台中與新竹等各縣市競選組織與國有地爭議同步白熱化。

本篇重點　蔣萬安態度放軟表示能舉行 3 場辯論，對此沈伯洋競選團隊規劃在 10 月 24 日、31 日以及 11 月 7 日這 3 個日期進行交鋒。（還有 3 條） — 全文約 1,546 字 ‧ 含本刊觀點 ‧ 接下來看什麼 2 條 ‧ 訂閱後閱讀全文

偏空影響大新台幣微貶守住 31.895 元，外資單日賣超 521.98 億元與主要亞幣脫鉤

台北股匯在連假後震盪走跌，央行調節守住 31.9 元防線，韓元與人民幣則相對美元走揚。

本篇重點　新台幣兌美元震盪收在 31.895 元，央行調節下貶值 2 分，外匯市場總成交值 27.17 億美元。（還有 3 條） — 全文約 1,361 字 ‧ 含本刊觀點 ‧ 接下來看什麼 2 條 ‧ 訂閱後閱讀全文

偏多影響大中華電青埔建案入帳挹注 50 億元 9 月EPS達 0.57 元連 2 月居冠

資產活化集中於下半年認列，推升中華電單月獲利表現並帶動全年度財測達標進度。

本篇重點　子公司光世代青埔案集中 8 至 10 月交屋，合計貢獻營收約 50 億元。（還有 3 條） — 全文約 843 字 ‧ 含本刊觀點 ‧ 接下來看什麼 2 條 ‧ 訂閱後閱讀全文

偏空影響中上詮盤中重挫 9.8%跌破盤局，CPO封裝生態系面臨評價修正

盤中矽光子族群賣壓湧現，上詮隨類股重挫逾 9%，基本面營收雖回溫但獲利轉折點仍繫於 2027 年商轉時程。

本篇重點　上詮 10 月 13 日盤中跌幅達 9.8%，矽光子與CPO概念股領跌市場。（還有 3 條） — 全文約 1,267 字 ‧ 含本刊觀點 ‧ 接下來看什麼 2 條 ‧ 訂閱後閱讀全文

兩面影響大外資提款 522 億與 8.2 萬口空單壓頂：AI硬體放量撐住 49000 點頸線防禦

三大法人單日調節近 600 億元僅讓加權指數微跌 11 點，伺服器板卡與高速傳輸營收井噴正抵銷權值股評價拋售壓力。

偏多影響中每桶 170 美元航空燃油高壓測試：長榮航與華航貨運雙位數暴衝吸收能源震波

地緣衝突推升原油突破百元關卡，但AI伺服器急單空運推升貨運營收年增逾 4 成，航空業走出與傳統燃油成本脫鉤的利差路徑。

偏多影響中CPO封測推進至Insertion 4 門檻：鴻勁與致茂卡位光電同測自動化整合

矽光子進入系統級量產出貨驗證，測試挑戰由單純電氣接觸轉向微米級光學對位與高熱耗散溫控，設備商迎來單機產值躍升。

偏空影響大美ITC垂直供電 337 調查立案：長達 16 個月的專利暗礁如何重估AI電源評價

美國監管機構對台美 20 家涉案企業展開專利侵權調查，雖然短期交貨未受阻礙，但授權金提列與硬體重構風險正考驗高估值族群。

實體出貨的定價權，正在替估值暗礁買單

市場態：立場：中性偏審慎；信心：中等；否證：台積電法說會調降毛利率指引或雲端服務商縮減資本支出。

中性日月光投控 9 月營收 881 億元創高：機構下修獲利與評價擴張的定價拉鋸

日月光投控 9 月營收達 881.30 億元創下佳績，近 20 日股價漲幅達 19.1%，但同期機構對今明 2 年每股盈餘預估中位數卻雙雙調降，顯示此波漲勢源自評價倍數擴張。

偏多影響中旺宏 9 月營收年增 188% 股價近月反跌 8.7%：落差在於獲利預估分歧與籌碼調節

旺宏 9 月營收衝上 83.67 億元創近 12 個月新高，但近 20 日股價逆勢跌 8.7%，機構對今年 EPS 預估落差逾 51%，市場聚焦 10 月 27 日法說會釋出的毛利實況。

偏多影響中順德 9 月營收年增 57%　近 20 日股價逆勢跌 10.5% 的定價落差

順德 9 月單月營收達 13.72 億元，年增率衝上 57.36%，近 20 個交易日股價卻下跌 10.5%，與大盤及導線架同業走勢明顯脫鉤。

偏多影響中聯鈞 9 月營收衝至 12.89 億元創高 翻倍擴產下機構預估分歧顯著

聯鈞公告 9 月營收 12.89 億元創近 12 個月新高，受惠AI光通訊升級與雷射封裝放量。然而近 4 季本益比已達 105 倍，機構對 2026 與 2027 年獲利假設差距逾 3 成。

偏多影響中欣興近 20 日漲 26%領跑同業：機構 2027 年獲利預估分歧達 188%

欣興近 20 個交易日大漲 26.4%，大幅超越同業中位數的 4.8%，但機構對 2027 年獲利預估最大差距達 188%，凸顯市場對高階載板放量速度的定價分歧。

偏多影響中昇達科前 3 季營收增 7 成，高估值下市場緊盯發射進度

昇達科前 3 季營收達 27.65 億元，年增 70.93%。儘管低軌衛星需求帶動獲利預估走高，但近 4 季本益比達 119.98 倍，後續交付進度將成關鍵驗證。

兩面影響大外資單日提款 522 億元與 8 萬口空單壓頂：金融傳產獲利防禦吸收科技評價震波

三大法人單日賣超 594 億元僅讓加權指數微跌 11 點，獲利創高的金融與傳產權值正承接自高檔電子退場的龐大流動性。

偏多影響大9 月出口 872 億美元改寫歷史新高：資通訊翻倍與伺服器超越晶圓的貿易重塑

單月出超 236 億美元創天量，對美出口激增 106% 確立運算組裝成為台灣外貿擴張的最強引擎。

偏多影響中嘉澤 9 月營收 33.6 億元跨越放量門檻：伺服器換代推升連接器單機價值

市場擔憂通用伺服器預算遭擠壓，但處理器插槽針腳突破 7500 針帶動 ASP 提升 15%，新平台換代正驅動獲利重估。

偏空影響大日圓貶破 158 逼近日銀防線、美債 5.24% 黏滯：外資 8.2 萬口空單的深層緊縮邏輯

市場定價日銀年底升息機率達 76%，但日圓仍跌破 158 關鍵防線，美日利差主導下的套利平倉風險正對台股高槓桿籌碼施壓。

出超狂潮與流動性提款背後：實體擴張正撞上資本折現高牆

市場態：立場：謹慎防禦；信心：中高；否證：美國 10 年期公債殖利率跌破 5.0% 或雲端巨頭軟體變現率跑贏硬體折舊。

偏空影響大預測市場估民主黨橫掃兩院機率升至 65%

預測市場數據顯示民主黨奪下參眾兩院的機率達到 65%。國會控制權若易主將牽動財政政策並對美股與美元走勢造成直接衝擊。

本篇重點　預測市場顯示民主黨奪回眾院且淨增 3 席的機率已超過 90%，掌控參院機率達 65%。（還有 2 條） — 全文約 1,560 字 ‧ 含本刊觀點 ‧ 接下來看什麼 2 條 ‧ 訂閱後閱讀全文

偏空影響大博通英特爾示警融資成AI新瓶頸 費半盤中重挫逾 2.5%

半導體巨頭示警資本成本與投資回報疑慮，融資收緊衝擊供應鏈擴張，費城半導體指數盤中走低超過 2.5%，泰瑞達與邁威爾等硬體設備鏈跌幅逾 5%。

本篇重點　博通與英特爾執行長在新加坡論壇示警，資本與融資能力恐成為AI基礎設施擴張的最大限制因素（還有 2 條） — 全文約 1,828 字 ‧ 含本刊觀點 ‧ 接下來看什麼 2 條 ‧ 訂閱後閱讀全文

兩面影響中電腦及週邊硬體廠 9 月營收衝高，機構對組裝單季營收估值落差達 33%

零組件與工業端點 9 月出貨顯著增溫，但外部機構對系統組裝廠下半年營收預估分歧超過 3 成。

本篇重點　廣積 9 月營收達 11.45 億元，月增 65.21%、年增 167.1%，前 9 月累計年增 32.55%。（還有 3 條） — 全文約 1,354 字 ‧ 含本刊觀點 ‧ 接下來看什麼 2 條 ‧ 訂閱後閱讀全文

中性近 20 日勁揚 36% 晶心科 2027 年獲利預估差距達 1.3 倍

近 20 個交易日晶心科股價大漲 36.1%，同期間半導體業中位數僅漲 3.0%。股價強勢反映中長期授權想像，然而機構對 2027 年每股盈餘預估介於 4.66 到 10.81 元，分歧明顯擴大。

偏空影響大台塑強彈 25%落後同業 資料中心題材難掩利差承壓

台塑近 20 個交易日股價上漲 24.9%，主要受到大盤上漲 4.7%與同業中位數上漲 31.9%帶動，個股相對同業表現落後 7.0 個百分點，卡片判定整體漲勢無法以基本面解釋。傳統塑化利差仍受高油價擠壓，資料中心與特化題材短期難改本業結構。

偏多影響中光聖前 8 月營收達 92.44 億元 機構對全年獲利預估差距達 25%

光聖受惠北美資料中心拉貨，前 8 個月營收達 92.44 億元，8 月營收年增 152.2%。機構對其今年每股盈餘預估分歧達 25.2%，營收高度集中於歐美被動元件。

偏多影響中視陽擴產攻矽水膠彩片 4 季營運迎拉貨高峰

受惠日本與中國市場對矽水膠彩片拉貨轉強，視陽 8 月營收年增達 64.1%，機構對第 4 季 EPS 預估最高上看 5.46 元，產能擴充與滲透率成為關鍵。

偏多影響中長榮 9 月營收創 2 年新高 市場對明年獲利看法分歧達 1.3 倍

長榮 9 月營收衝上 497.11 億元帶動第 3 季獲利預期，但機構對 2027 年每股盈餘預估差距高達 1.3 倍，多空分歧聚焦巴拿馬通航放寬與新船交付對運價的衝擊。

偏多影響中電子零組件 9 月營收年增擴大至 5 成以上，上游材料與車用需求支撐產能利用率

電子零組件供應鏈 9 月出貨動能維持高檔，上游玻纖布與車用頻率元件展現規格升級力道，惟基期墊高與下游客戶拉貨延續性成為後續考驗。

本篇重點　電子零組件上游材料廠 9 月營收年增達 227.61%，月增 27.1%，反映PCB基層材料拉貨需求強勁。（還有 2 條） — 全文約 1,307 字 ‧ 含本刊觀點 ‧ 接下來看什麼 2 條 ‧ 訂閱後閱讀全文

偏空影響中中國四部門擬立規禁裝全隱藏把手與折疊螢幕以遏止速成車亂象

工信部等四部門發布管理草案，擬自 2027 年起禁用全隱藏把手並加強研發測試驗證。官方藉由拉高准入門檻整頓研發時程過短的速成車問題，防範重大行車安全風險。

中性大立光第 3 季毛利率降至 42.21%，矽光子FAU送樣通過切入AI封裝

手機旺季良率與產線配置壓抑第 3 季獲利，光纖陣列單元樣品過關開啟 2027 年封裝新局。

本篇重點　第 3 季稅後純益 51.82 億元、每股純益 39.62 元，毛利率降至 42.21%（還有 3 條） — 全文約 1,635 字 ‧ 含本刊觀點 ‧ 接下來看什麼 2 條 ‧ 訂閱後閱讀全文

偏多影響中和碩獲利共識微幅上修至 5.75 元，高密度運算放量帶動伺服器營收增長 228%

大型組裝廠調升獲利預估，高密度伺服器出貨放量，電腦及週邊供應鏈顯現規格升級效益。

本篇重點　外部調查顯示和碩 2026 年EPS中位數由 5.68 元上調至 5.75 元（還有 3 條） — 全文約 1,146 字 ‧ 含本刊觀點 ‧ 接下來看什麼 2 條 ‧ 訂閱後閱讀全文

偏多影響中世芯 9 月營收衝上 99.79 億元創高

世芯受惠雲端自研晶片密集出貨，2026 年 9 月營收逼近 100 億元大關。單月營收爆發帶動累計成長，但市場對第 4 季動能延續性出現顯著分歧。

本篇重點　世芯 9 月營收達 99.79 億元月增 13.7%，較去年同期大幅成長 496%。（還有 2 條） — 全文約 1,321 字 ‧ 含本刊觀點 ‧ 接下來看什麼 2 條 ‧ 訂閱後閱讀全文

兩面影響大輝達表外承諾增 180%至 5300 億美元，亞馬遜傳 70 億美元洽購Decart擴展自研晶片

輝達最新財報表外承諾暴增至 5300 億美元，雲端巨頭資本支出在面對高額信用曝險之際加速垂直整合。

本篇重點　輝達最新 10-Q揭露表外承諾達 5300 億美元，季增逾 180%，涵蓋雲端合約與未啟動資料中心租約（還有 3 條） — 全文約 1,472 字 ‧ 含本刊觀點 ‧ 接下來看什麼 2 條 ‧ 訂閱後閱讀全文

中性越南富康增資翻倍迎出貨放量，美 337 調查列入成短線變數

富康科技資本額擴至 17.4 兆越南盾，但遭遇垂直供電專利侵權調查。

本篇重點　旗下越南富康科技完成增資登記，資本額增至 17.465 兆越南盾，年增 109.3%。（還有 3 條） — 全文約 1,905 字 ‧ 含本刊觀點 ‧ 接下來看什麼 2 條 ‧ 訂閱後閱讀全文

偏多影響中車用與工控PCB拉貨回溫，敬鵬 9 月營收創 102 個月新高

傳統板廠藉車用穩定與工控新單改善短期產能利用率，與高階載板著眼 2028 年擴產形成不同週期的分流。

本篇重點　敬鵬 9 月營收 18.71 億元月增 27.36%，第 3 季營收 48.12 億元季增 13.45%（還有 3 條） — 全文約 1,418 字 ‧ 含本刊觀點 ‧ 接下來看什麼 2 條 ‧ 訂閱後閱讀全文

中性一家研究機構電工接手日本面板廠跨入AI基板，高階載板 2028 年擴產潮提前浮現

日廠改裝舊面板廠鎖定 2028 會計年度投產，台系高階ABF載板業者面臨擴產時程與供需定價的新變數。

本篇重點　一家研究機構電工接手JDI茂原面板廠，預計 2028 會計年度開出AI封裝基板產能（還有 3 條） — 全文約 1,537 字 ‧ 含本刊觀點 ‧ 接下來看什麼 2 條 ‧ 訂閱後閱讀全文

偏空影響中伊朗拒絕美方提議維持封鎖荷姆茲海峽

德黑蘭當局認定美方回應未達 7 項要求，宣告停止對話並持續封鎖荷姆茲海峽。這項決定直接推升波斯灣航運軍事衝突風險，導致關鍵原油咽喉航道通航量大幅滑落。

本篇重點　伊朗堅持唯有美方完整達成 7 項要求，荷姆茲海峽才可能在最短 7 天內解封與恢復航運。（還有 2 條） — 全文約 1,533 字 ‧ 含本刊觀點 ‧ 接下來看什麼 3 條 ‧ 訂閱後閱讀全文

中性智利銅礦供給中斷推升LME銅價逼近歷史高點

智利主要礦區遭遇工安停工與罷工協商未果，帶動全球銅期貨全面走高。原物料供給緊縮疊加中國進口買盤回溫，促使洋山銅溢價創下近 4 年新高。

本篇重點　智利El Teniente礦區因土石坍方部分停工，Centinela礦場罷工恐使 11 月產量萎縮達一半。（還有 2 條） — 全文約 1,358 字 ‧ 含本刊觀點 ‧ 接下來看什麼 3 條 ‧ 訂閱後閱讀全文

兩面影響大加權指數留下逾 500 點下影線收 49301 點，金融與貨櫃三雄支撐 8439 億元成交量

電子權值股走弱之際，金融股與貨櫃航運拉抬加權指數守住 49000 點大關，但外資期貨空單仍維持在 8 萬口以上高檔警戒。

本篇重點　加權指數盤中震盪留下逾 500 點下影線，終場跌 11.48 點收 49301.96 點，成交金額 8439 億元（還有 3 條） — 全文約 1,446 字 ‧ 含本刊觀點 ‧ 接下來看什麼 2 條 ‧ 訂閱後閱讀全文

偏多影響中美放寬俄柴油制裁並促烏停火，俄擬供油逾 30 萬噸引發美烏能源外交摩擦

美國與俄羅斯達成柴油供應協議並要求烏軍停止襲擊俄國煉油廠，烏克蘭堅持對等停火原則，凸顯能源供應與軍事戰略的利益衝突。

本篇重點　美俄通話達成協議，俄羅斯將供應逾 30 萬噸柴油，11 月預計再供應 50 萬噸。（還有 3 條） — 全文約 1,494 字 ‧ 含本刊觀點 ‧ 接下來看什麼 3 條 ‧ 訂閱後閱讀全文

偏空影響大光學龍頭毛利破底壓抑權值 法人調節 915 億

大立光第 3 季毛利率降至 42.21% 映照終端遲滯，市場轉向定價次世代光通訊，外資擴大期現貨避險。

兩面影響大伺服器出口累計 2226 億美元 首度超越半導體

台灣前 9 個月伺服器出口占比達 33.7%，資通視聽年增逾 1 倍，硬體單一集中風險浮現。

偏多影響中測試介面擴產 6 成 旺矽穎崴重構高階毛利

晶圓測試環節前移帶動探針卡與高階測試座售罄，產能擴張幅度達 5 成以上支撐獲利。

兩面影響中景碩獲調升而矽格遭降級 折舊壓力成分水嶺

高階ABF載板調價 8% 推升景碩獲利倍增，矽格擴產折舊增加促使機構收斂本益比至 24 倍。

偏多影響中人形機器人出貨年增 432% 巨頭注資推進量產

2026 上半年出貨近 2.5 萬台，特斯拉週產數百台疊加數百億美元融資，推動應用轉向製造。

偏空影響大融資達 6464 億逼警戒 外資期貨空單 8 萬口

散戶融資單日暴增 64 億且小台多空比達正 23%，遭遇三大法人單日淨調節 915 億。

單向傾斜的定價幻覺與脆弱槓桿

市場態：立場：對硬體單一集中與遠期題材過度折現保持防禦；信心：高；否證：權值法說給出全面超越預期之毛利指引且外資避險淨空單實質回補。

偏多影響中通信網路邊緣應用放量 閎暉 9 月營收年增 446%印證終端整合動能

智慧照護與RFID追蹤需求加速導入，通訊整合元件單月跳升確立次世代聯網載具換代潮。

本篇重點　閎暉 9 月營收達 12.12 億元，月增 187.44%、年增 446.47%，前 3 季累計年增 68.27%（還有 3 條） — 全文約 1,489 字 ‧ 含本刊觀點 ‧ 接下來看什麼 2 條 ‧ 訂閱後閱讀全文

偏空影響中瑞昱面臨獲利預估下修 上游晶圓封裝成本墊高拖累毛利

市場下修對瑞昱 2026 年獲利預估。晶圓代工與封裝成本墊高壓縮毛利空間，AI新品貢獻尚待發酵，獲利分歧拉大。

中性健喬前 8 月累計營收破 50 億元 代理新藥挹注但毛利率降至 38%

健喬 8 月營收達 7.54 億元年增近 5 成，推升今年前 8 個月累計營收達 50.96 億元，然而第 2 季毛利率下滑至 38.76%，市場正緊盯新藥授權轉化為實質獲利的步調。

偏多影響中軍工訂單與自動化雙軌放量 宸曜毛利率站穩 4 成防線

市場普遍將工業電腦視為受資本支出放緩壓抑的成熟產業，宸曜卻透過軍工專案與半導體自動化改寫結構。9 月營收年增 79.4%，獲利重心正加速轉移。

偏多影響中萬泰科 9 月營收年增 58%　低軌衛星與高速線產能放量

萬泰科 9 月營收衝上 11.05 億元創近 12 個月新高，受惠低軌衛星套數出貨加速與泰國高速線擴產，下半年毛利率修復成為估值分歧關鍵。

中性東元 9 月營收創 1 年高 逾 20 億元海外基地能扭轉同業落差嗎

東元 9 月營收達 59.15 億元創近 12 個月新高，但近 20 日股價漲幅落後同業 7.2 個百分點。隨著逾 20 億元海外基地開展，市場聚焦模組化機房能否補足毛利缺口。

兩面影響大CCL急漲 4 成壓縮組裝毛利 外資淨空單創 8 萬口

上游玻纖布短缺迫使銅箔基板調漲，下游客戶面臨換代空窗期，法人單日調節近 900 億並加碼期貨避險。

偏空影響大長債殖利率升破 5 點三 油價衝百壓抑台股本益比

美國就業供給增加推升薪資僵固性，長債標售利率攀抵高點，台股 5 萬點估值面臨折現率上移的嚴格檢驗。

偏多影響中玻纖布短缺推升CCL報價 聯茂稼動率受限獲利反倍增

上游玻纖布吃緊帶動產品累計調價 4 成，聯茂產能利用率受抑但高階規格滲透率將在明年加速放大。

偏多影響大國巨第 3 季營收衝上 495 億元創歷史新高 產能利用率破 9 成

受惠日韓同業退場與人工智慧需求帶動，國巨第 3 季合併營收達 495.31 億元創單季新高，季增 11.4%，產能利用率站上 90%，推升營運展望。

中性房貸利率破七四未抑資本開支 科技巨頭舉債轉向本地AI

美國 30 年房貸利率攀升引發經濟降溫預期，但科技巨頭舉債擴建資料中心，資金鏈轉向本地端邊緣推理。

偏空影響中川湖 9 月營收月減逾 3 成 伺服器新舊架構轉換拉長空窗

北美急單回落導致單月營收中斷創高，第 4 季面臨平台過渡期，出貨節奏與毛利定價需待明年放量檢驗。

在 5 萬點裂縫中辨認利潤轉移的真相

市場態：立場：中性偏空（對第 4 季科技權值股利潤率共識）；信心：中等（反映長債利率上行與換代斷點）；否證：台積電法說會調升第 4 季資本支出且組裝廠毛利率未見收縮。

中性加拿大逾 60 位議員抵台推跨黨派交流，台日議聯鎖定無人機技術深化合作

國慶過後各國外賓轉向具體安全與產業交流，加拿大跨黨派訪團啟程抵台，日本議員團倡議建立無人機關鍵戰略領域對接。

本篇重點　加拿大 60 餘位跨黨派議員出席雙十酒會後啟程訪台，重點聚焦抵禦外國干預與經貿往來（還有 3 條） — 全文約 1,395 字 ‧ 含本刊觀點 ‧ 接下來看什麼 2 條 ‧ 訂閱後閱讀全文

偏空影響大利雅德機場 1 週三度遇襲釀 12 死，川普改口選前可能動武

沙烏地首都機場再遭無預警打擊致逾 260 架次取消，美軍完成重啟打擊準備且動武立場出現逆轉。

本篇重點　利雅德機場 1 週內第 3 度遇襲釀 12 死 309 傷，單日逾 260 架次航班取消（還有 3 條） — 全文約 1,281 字 ‧ 含本刊觀點 ‧ 接下來看什麼 2 條 ‧ 訂閱後閱讀全文

偏多影響中共軍 30 機艦擾台創近週高點，賴清德國慶演說定調防衛為嚇阻非挑釁

國慶前夕共機 21 架次與 9 艘艦船逼近台海，賴總統演說強調增加國防投資以防衛嚇阻戰爭，美國務院正面回應維護現狀承諾。

本篇重點　共軍在國慶前夕出動 21 架次軍機與 9 艘艦船擾台，其中 13 架次逾越海峽中線。（還有 3 條） — 全文約 1,405 字 ‧ 含本刊觀點 ‧ 接下來看什麼 2 條 ‧ 訂閱後閱讀全文

兩面影響大ASML曝光機零件全面漲價 10%，半導體設備耗材成本 2027 年起墊高

曝光機龍頭首度一致調升耗材價格並獲韓廠接受，設備商成本轉嫁將在 2027 年直接推升先進製程運作費用。

本篇重點　ASML供應韓國之EUV與DUV替換零件全面調漲 10%，預計 2027 年 1 月正式生效（還有 3 條） — 全文約 1,381 字 ‧ 含本刊觀點 ‧ 接下來看什麼 2 條 ‧ 訂閱後閱讀全文

中性國慶大會引爆法案副署權與K型經濟朝野論戰

國慶典禮上立法院長韓國瑜公開質疑行政院不副署立院三讀法案，在野黨團同步批K型經濟加劇。這場攻防顯示行政立法對立已從國會法案審查，延伸至國家重大慶典與憲政層次。

本篇重點　立法院長韓國瑜公開批評行政部門未副署立院三讀法案，政院回擊依憲法第 37 條行事且歷史上有 8 案前例。（還有 2 條） — 全文約 1,822 字 ‧ 含本刊觀點 ‧ 接下來看什麼 2 條 ‧ 訂閱後閱讀全文

兩面影響大光電業光學元件 9 月營收衝上 6.69 億元，面板轉型題材面臨獲利續航檢驗

紅外線鏡頭帶動光學元件營收創高，面板雙虎則依賴處分廠房收益維持帳面獲利，次世代封裝與車載新應用放量時程仍待驗證。

本篇重點　光學元件廠今國光 9 月營收達 6.69 億元創歷史新高，推升前 9 月累計營收至 41.64 億元，超越 2025 年全年。（還有 2 條） — 全文約 1,706 字 ‧ 含本刊觀點 ‧ 接下來看什麼 2 條 ‧ 訂閱後閱讀全文

偏多影響大賴清德發布國慶演說定調政經藍圖

總統賴清德於國慶演說提出山巔之城論述並宣示多項經濟民生利多。官方同步端出普發萬元AI紅利與兒少津貼以全面落實經濟成果共享。

偏空影響大iPhone 18 Pro 傳砍單 15%，高階行動裝置需求雜音考驗記憶體外溢效應

蘋果傳出下修旗艦新機 10 月零組件訂單 15%，消費終端拉貨轉弱恐壓抑行動記憶體消耗量。

本篇重點　市場傳出蘋果要求供應商將 iPhone 18 Pro 系列 10 月零組件產量調降約 15%（還有 2 條） — 全文約 1,408 字 ‧ 含本刊觀點 ‧ 接下來看什麼 2 條 ‧ 訂閱後閱讀全文

中性美國在皮萊獲諾貝爾和平獎後宣布制裁國際刑事法院並設 6 個月緩衝

美國國務院於 10 月 9 日皮萊獲獎後宣布全面切斷與國際刑事法院交易並提供 6 個月緩衝期。這項強硬反制措施引發英法德日等核心盟邦聯名反對並加劇跨大西洋外交裂痕。

本篇重點　皮萊於 10 月 9 日獲諾貝爾和平獎後美國國務卿盧比歐宣布全面切斷與國際刑事法院往來交易（還有 2 條） — 全文約 1,802 字 ‧ 含本刊觀點 ‧ 接下來看什麼 2 條 ‧ 訂閱後閱讀全文

偏空影響大全球貨幣基金單週湧入 1538 億美元避險，美債殖利率攀上 5.23%牽動長端定價分歧

長端美債殖利率維持逾 20 年高檔，單週逾 1500 億美元資金撤入現金工具，白宮啟動撤換Fed理事程序進一步引發利率定價拉鋸。

本篇重點　在截至 10 月 7 日當週，全球貨幣市場基金湧入 1538.1 億美元的淨資金；與此同時，美債基金獲得 197.8 億美元注資，而美股基金則被撤走 51.1 億美元。（還有 3 條） — 全文約 1,420 字 ‧ 含本刊觀點 ‧ 接下來看什麼 2 條 ‧ 訂閱後閱讀全文

偏空影響大特斯拉規劃 1,000 億美元自建晶圓園區，車廠自研自造挑戰既有代工合作模式

特斯拉與SpaceX拍板Terafab主導權並規劃逾 1000 億美元建廠，半導體自建模式考驗純代工架構與基地資源分配。

本篇重點　特斯拉與SpaceX規劃在美國德州投資逾 1,000 億美元建置 1 億平方英尺半導體園區Terafab（還有 3 條） — 全文約 1,270 字 ‧ 含本刊觀點 ‧ 接下來看什麼 2 條 ‧ 訂閱後閱讀全文

兩面影響中歐中達成配額諒解擬削減逾 50%油電車出口，歐盟准入降稅涉及近 40 億歐元貨值

歐中完成第 2 階段投資與貿易磋商，中方同意調控油電混合車銷歐並承諾發放稀土許可，歐盟則換取近 40 億歐元貨物降稅與 2.25 億歐元成本減省。

本篇重點　歐中達成諒解，研議將中國對歐盟出口油電混合與插電式混合車數量削減一半以上。（還有 3 條） — 全文約 1,437 字 ‧ 含本刊觀點 ‧ 接下來看什麼 2 條 ‧ 訂閱後閱讀全文

偏多影響中台印貿易前 8 月達 129 億美元超前年全年，波蘭設立科技園區推進經貿供應鏈網絡

駐外館處國慶酒會聚焦供應鏈戰略與雙邊經貿實質進展，台印前 8 月貿易額激增 60%，波蘭與瑞典亦加速推進半導體及產業聚落對接。

中性賴清德以兩位數經濟成長力推總預算過關

總統賴清德於國慶晚會喊話立法院盡速審查中央政府總預算案。此舉旨在將預估 11.05%的經濟成長成果轉化為普發現金等實質政策。

本篇重點　賴清德於國慶晚會拜託立法院長韓國瑜協助立法院盡速審議中央政府總預算案（還有 2 條） — 全文約 1,747 字 ‧ 含本刊觀點 ‧ 接下來看什麼 3 條 ‧ 訂閱後閱讀全文

偏多影響中工業電腦 9 月營收續創新高，邊緣運算與零售支付推升單月雙位數成長

融程電 9 月營收改寫歷史新高，飛捷前 3 季累計超越去年全年，工業電腦端點需求接棒伺服器擴張。

本篇重點　融程電 9 月營收 5.34 億元創歷史新高，月增 31.8%、年增 95.9%（還有 3 條） — 全文約 1,590 字 ‧ 含本刊觀點 ‧ 接下來看什麼 2 條 ‧ 訂閱後閱讀全文

偏多影響中國防預算邁向GDP 3.9%，共軍 19 架次與海上民兵雙線逼近台海

國慶前夕中共 19 架次戰機配合軍艦警巡，美製F-16V抵台與 100 億軍售待決，國防預算占比明確拉升。

本篇重點　國防部 10 月 9 日偵獲中共 19 架次軍機出海，其中 13 架次越過中線配合共艦騷擾。（還有 3 條） — 全文約 1,147 字 ‧ 含本刊觀點 ‧ 接下來看什麼 2 條 ‧ 訂閱後閱讀全文

偏多影響大政院排定普發 1 萬 2357 億預算時程，在野主張加碼 2 萬稅收差額成攻防焦點

行政院明訂總預算若於 1 月 5 日前三讀將於 1 月 26 日普發現金 1 萬元，國民黨團堅持動用超徵稅收加碼至 2 萬元，總預算審議進度直接連動年前發放時程。

本篇重點　行政院拍板普發現金預算 2,357 億元，若立法院在 1 月 5 日前三讀通過，首批 1 萬元將於 1 月 26 日入帳。（還有 3 條） — 全文約 1,660 字 ‧ 含本刊觀點 ‧ 接下來看什麼 2 條 ‧ 訂閱後閱讀全文

偏空影響大OpenAI年化營收下修至 500 億美元與三星財測失色，費半重挫逾 3.6%

市場對AI軟硬體變現預期面臨校正，記憶體龍頭財測低於預期引發半導體族群普遍回檔。

本篇重點　OpenAI截至 9 月年化營收約 500 億美元，因未計入雲端合作夥伴分潤而低於先前市場預期的 700 億美元。（還有 3 條） — 全文約 1,545 字 ‧ 含本刊觀點 ‧ 接下來看什麼 2 條 ‧ 訂閱後閱讀全文

偏多影響大台積電 9 月營收 5118 億元推升Q3 達 1.49 兆元，半導體先進製程面臨供電與架構主導權考驗

台積電第 3 季營收突破 1.49 兆元超越前次財測高標，但在先進製程持續推進之際，電力基礎設施與海外建廠主導權浮現新的變數。

本篇重點　台積電 9 月營收達 5,118.57 億元，第 3 季營收 1.49 兆元年增 50.94%創下歷史新高（還有 2 條） — 全文約 1,346 字 ‧ 含本刊觀點 ‧ 接下來看什麼 2 條 ‧ 訂閱後閱讀全文

兩面影響中颶風伊賽亞斯逼停墨西哥灣 63%原油產能，柴油期貨逆勢漲至 4.72 美元

墨西哥灣逾 6 成原油與近 6 成天然氣產能因風災暫停，柴油庫存緊俏帶動價格上揚，市場定價焦點轉向實體供應鏈脆弱點。

本篇重點　颶風伊賽亞斯迫使美國墨西哥灣 63%海上原油與 57%天然氣產能暫時關閉。（還有 3 條） — 全文約 1,138 字 ‧ 含本刊觀點 ‧ 接下來看什麼 2 條 ‧ 訂閱後閱讀全文

偏多影響中南亞科 9 月營收 450.91 億元年增 576.6%，高階產能排擠外溢支撐利基供給

南亞科公布 9 月營收 450.91 億元改寫高檔，受惠國際大廠轉產高頻寬記憶體的外溢紅利，法人機構上修 2026 年EPS中位數至 73.48 元。

本篇重點　南亞科 9 月營收達 450.91 億元，單月年增 576.6%，登上大型股年增成長前列。（還有 2 條） — 全文約 1,887 字 ‧ 含本刊觀點 ‧ 接下來看什麼 2 條 ‧ 訂閱後閱讀全文

偏多影響大晶圓龍頭第 3 季營收創 1.49 兆元新高，高階製程外溢牽動記憶體供給配置

台積電單季營收超越財測高標，先進封裝與高階製程產能吃緊，加劇記憶體原廠轉進高頻寬記憶體對傳統規格的排擠效應。

本篇重點　台積電公布第 3 季營收 1 兆 4,942.44 億元創單季新猷，季增 17.62%、年增 50.94%（還有 3 條） — 全文約 1,288 字 ‧ 含本刊觀點 ‧ 接下來看什麼 2 條 ‧ 訂閱後閱讀全文

偏空影響中川普承諾期中選舉前暫停對伊動武，荷姆茲單週 12 起襲擊推升原油轉運運費至 7600 萬美元

美方表態 11 月 3 日前不重啟對伊朗直接攻擊，但荷姆茲海峽通航量驟降 27%、外圍航運保費與接駁成本改寫開戰以來新高紀錄。

偏空影響大恒生科指跌 2.89%創逾 2 年新低，美歐 13 國聯手反產能過剩加劇亞洲科技資產估值壓力

港股恒生科技指數下探 4073 點創逾 2 年新低，伴隨美歐等 13 國簽署反產能過剩聲明與美方首度依投資新規開罰，亞洲供應鏈面臨資本外流與地緣監管雙重考驗。

本篇重點　恒生科技指數跌 2.89%收 4073.38 點，晶片股華虹宏力大跌 9.21%、中芯國際跌 6.73%。（還有 3 條） — 全文約 1,371 字 ‧ 含本刊觀點 ‧ 接下來看什麼 2 條 ‧ 訂閱後閱讀全文

偏多影響中敬鵬 9 月營收衝上 18.71 億元創 102 個月新高，工控電子與泰國產能承接非中轉單

汽車板穩健支撐搭配工控新單挹注，敬鵬單月營收突破百月紀錄，泰國既有產能成為供應鏈移轉承接點。

本篇重點　敬鵬 9 月營收跳升至 18.71 億元，創 102 個月新高，月增 27.36%（還有 3 條） — 全文約 1,275 字 ‧ 含本刊觀點 ‧ 接下來看什麼 2 條 ‧ 訂閱後閱讀全文

偏空影響大加權指數回檔 492 點失守 5 萬關卡，外資單日賣超 758 億元終結資金匯入潮

本篇重點　加權指數跌 492.93 點收 49313.44 點，三大法人合計賣超 898.95 億元（還有 3 條） — 全文約 1,191 字 ‧ 含本刊觀點 ‧ 接下來看什麼 2 條 ‧ 訂閱後閱讀全文

偏空影響大全球PC第 3 季出貨年減 20% 蘋果手機拉貨高峰已過供應鏈估 11 月走緩

IDC統計第 3 季全球PC出貨急凍年減 20.1%，蘋果供應鏈法說指美系客戶 9 月已下修訂單且 11 月動能轉弱。

本篇重點　IDC統計第 3 季全球PC出貨量 6,270 萬台年減 20.1%，Mac出貨 590 萬台但市占升至 9.5%（還有 3 條） — 全文約 1,578 字 ‧ 含本刊觀點 ‧ 接下來看什麼 2 條 ‧ 訂閱後閱讀全文

兩面影響大iPhone 18 中國首周銷量年增 12% 緩解拉貨疑慮，惟高階生產瓶頸壓抑出貨節奏

蘋果旗艦新機在亞洲市場銷售展現韌性，但 Duo 機種生產挑戰與基本款時程調整使供應鏈出貨步調出現分歧。

本篇重點　iPhone 18 中國首周銷量年增 12%，印度銷量前 3 天成長 19%（還有 3 條） — 全文約 1,144 字 ‧ 含本刊觀點 ‧ 接下來看什麼 2 條 ‧ 訂閱後閱讀全文

偏多影響中千附取得封測廠合格供應商資格，廠務工程完工認列推升第 3 季營收

千附 9 月營收年增 83.65%且廠務認列推升單季營收，公司更切入半導體封測廠供應鏈擴大業務基礎。

本篇重點　千附取得國內大型半導體封測廠合格供應商資格，預計 2026 年第 4 季啟動相關合作。（還有 3 條） — 全文約 1,063 字 ‧ 含本刊觀點 ‧ 接下來看什麼 2 條 ‧ 訂閱後閱讀全文

偏空影響大美 10 年債殖利率盤中觸 5.36% 創 24 年新高，Fed 會議紀錄揭年底前擬再升息 1 碼

聯準會最新公布的 9 月會議紀錄顯示年底前仍傾向再升息 1 碼，美 10 年債殖利率盤中急拉至 5.36% 後收斂，高借貸成本壓力正從長天期公債向中小型股與全球財政擴散。

本篇重點　美 10 年債殖利率盤中達 5.36% 創 24 年新高，FOMC 會議紀錄顯示年底前多數官員仍傾向升息 1 碼。（還有 3 條） — 全文約 1,886 字 ‧ 含本刊觀點 ‧ 接下來看什麼 2 條 ‧ 訂閱後閱讀全文

偏多影響大緯創第 3 季營收達 1.15 兆元改寫歷史單季新高，AI伺服器支撐全年高峰往第 4 季推進

9 月營收 3,808.06 億元帶動第 3 季站上兆元，但PC產品季減近 2 成，營運呈現AI伺服器獨挑大樑的結構。

本篇重點　緯創第 3 季營收達 1.15 兆元，季增 27.42%、年增逾 1 倍，創單季歷史新高。（還有 3 條） — 全文約 1,552 字 ‧ 含本刊觀點 ‧ 接下來看什麼 2 條 ‧ 訂閱後閱讀全文

偏多影響中電子零組件高階均熱片獲利微幅下修至 69.26 元，藍色起源擴展 5 萬顆軌道運算新商機

均熱片指標廠 2026 年EPS中位數微幅下修 0.5 元，低軌衛星建置延伸至AI軌道資料中心。

本篇重點　散熱指標廠健策 2026 年EPS預估中位數微幅下修至 69.26 元，2027 年機構預估區間落在 122.82 至 208.86 元。（還有 3 條） — 全文約 1,809 字 ‧ 含本刊觀點 ‧ 接下來看什麼 2 條 ‧ 訂閱後閱讀全文

偏空影響中尼克森 20 日急漲 26.5%背後 9 月營收重摔 26.9%的定價落差

尼克森近 20 個交易日股價上漲 26.5%，顯著優於大盤的 5.7%與同業中位的 5.5%，個股相對同業表現達 21.1 個百分點，雖然 10 月 7 日公布 9 月營收年減 26.9%使當日股價下跌 0.4%，但整體漲勢無法以基本面解釋。

中性正文光通訊擴產拉抬股價但本益比衝上 298 倍 本業尚未脫離虧損泥淖

正文近 20 個交易日上漲 15.8%，個股相對同業+9.9 個百分點，但本刊拆解顯示這段漲勢無法以基本面解釋；第 2 季營益率仍為-3.21%，高達 298.57 倍的本益比考驗著光通訊轉型成效。

偏多影響大單季營收衝上 1.16 兆元 廣達專案交期落差牽動換代定價

廣達第 3 季合併營收達 1.16 兆元創歷史新高，但 9 月營收月減 23.3%，凸顯出貨節奏進入新舊交替期，市場焦點轉向明年首季新世代架構放量進度。

中性電子級玻纖布搭上伺服器升級 台玻近 4 季本益比達 75 倍的獲利缺口

台玻近 20 個交易日上漲 8.2%，同期下游銅箔基板廠聯茂漲幅達 55.2%。市場押注低介電玻纖布通過認證，但傳統平板玻璃營收占比仍達 6 成，評價已大幅領先基本面。

偏多影響中安碁法說前夕大漲近 3 成 差分振盪器成獲利分歧焦點

安碁完成 3.06 億元可轉債募集並召開法說會，近 20 個交易日股價漲逾 28%，市場對 2027 年每股盈餘預估差距達 27.2%，高頻差分元件成放量關鍵。

偏多影響中帆宣在手訂單衝破 1,578 億元 廠務工程確立賣方定價權

晶圓代工與海外資料中心擴建同步提速，帆宣單月訂單大增 17%，第 3 季營收年增 91.1% 奠定未來 3 年高毛利履約基礎。

偏空影響大美債殖利率衝上 5.28% 期中選舉季節性重塑第 4 季防禦定價

偏多影響中健策可拆式上蓋 ASP 突破 200 美元 Vera Rubin 掀起均熱片結構重組

新型 GPU 散熱模組改採可拆式設計帶動單價翻倍，出貨量預估上看 900 萬顆，推動健策 2027 年毛利率挑戰 50% 大關。

偏多影響中光頡精密電阻交期拉長至 25 週 獲利預估翻倍引發評價重估

AI 伺服器高規需求推升 B/B 值達 1.5，產能全線滿載帶動產品調價，法人預期光頡 2027 年每股盈餘跨越 10 元大關。

偏空影響中麗清 9 月營收重挫 31% AI 算力虹吸效應推倒車用模組獲利

晶片、被動元件與 PCB 遭伺服器全數搶購，車燈模組廠麗清單月營收急縮至 5.37 億元，2026 年預估每股虧損 0.96 元。

算力孤島下的結構性掠奪

市場態：立場：算力孤島繁榮加劇非AI硬體失血；信心：中偏高；否證：非AI模組廠毛利顯著回升且料況舒緩

中性兩岸加速拓點能否撐起高獲利預估？王品近 4 季每股盈餘 18 元後的展店定價學

王品近 4 季累計每股盈餘達 18.0 元，10 月 7 日收盤本益比為 12.97 倍。法人預估今年全年每股盈餘落在 9.86 至 19.47 元，展店動能與利潤率拉鋸成觀察核心。

偏多影響中中砂 9 月營收突破 9 億元創單月新高 先進製程拉貨助攻耗材放量

中砂公布 9 月營收達 9.09 億元改寫歷史新高，受惠先進製程耗材拉貨持續增溫，第 2 季毛利率已站上 40.05%，但近期股價多由評價推升，後續產能開出進度成為關鍵。

偏多影響中長聖 9 月營收創今年新高背後是細胞存儲撐場而非新藥授權爆發

長聖 9 月營收達 1.1 億元創今年單月新高，但高毛利實績主要來自存儲業務而非新藥授權，研發費用墊高壓抑獲利增速。

偏多影響中智易 9 月營收創 1 年高點 北美拉貨推升獲利預估分歧

智易 9 月營收達 50.64 億元寫 12 個月新高，近 20 日股價跌 1.6%，機構對明年獲利看法落差達 10% Olympus 焦點集中在成本轉嫁能力。

偏多影響中矽格近 20 日漲逾 3 成背後的產能緊俏與高階測試定價轉折

近 20 個交易日矽格股價大漲 30.5%，大幅超越同細產業中位數 3.9%。9 月營收衝上 20.89 億元創 12 個月新高，推升產能保證協議與調價預期。

偏空影響大7 萬 9,000 口空單防線下的台股高檔拉鋸

現貨指數在權值股護盤下逼近 5 萬點，期貨市場卻築起歷史級空單堡壘，三大法人單日淨提款揭示真實資金防禦態勢。

偏空影響大非農降溫與投入成本高漲的停滯性通膨陰影

美國 9 月新增就業人數降至 2.9 萬人，但製造業與服務業價格指數全面攀升，市場對寬鬆政策的期待面臨定價修正。

偏多影響中大銀微系統前 3 季累計營收增 58.1% 半導體定位平台推升毛利預估

精密定位平台受先進封裝與矽光測試需求帶動，大銀微系統前 3 季累計營收達 30.98 億元、年增 58.1%，第 3 季預估毛利率更攀升至 39.24%，推動獲利評價重估。

偏多影響中邁威爾跳脫毛利稀釋迷思的客製化晶片藍圖

市場擔憂客製化晶片將壓低毛利率，邁威爾投資人日端出長期營運槓桿模型，以高單價光互聯與周邊附加價值維持利潤率擴張。

偏多影響中中國出口管制引爆聯友金屬的非中供應鏈溢價

全球鎢精礦開採高度集中於中國，出口管制推升原料國際報價，台灣鎢回收商憑藉非中稀缺性迎來產能與獲利雙擴張。

通膨黏性與微觀景氣的定價裂縫

市場態：立場：謹慎防禦，微觀產業轉型難以單獨對沖宏觀折現率上升；信心：中偏高；否證：美國通膨指標顯著回落且期貨避險部位全面撤出。

偏空影響中第 2 季業外占稅前淨利達 97%：可成營收季增逾 1 成背後的獲利結構

可成公布 9 月營收 10.28 億元帶動第 3 季營收季增 15.2%，但第 2 季業外占稅前淨利高達 97.13%，本業動能能否隨 AI 伺服器放量回升成關鍵。

偏多影響中單月營收年增 274%：世芯-KY三奈米專案放量與第 4 季獲利落差

單月營收年增率在 8 月衝上 273.6%，世芯-KY 受惠 CSP 客戶 3 奈米晶片量產推進，下半年動能轉強，但第 4 季單季每股盈餘預估差距高達 75.7%。

偏多影響中自製設備占比衝破 5 成：辛耘獲利結構重整對照同業利潤率落差

市場普遍認為設備代理毛利偏低限制成長，但辛耘自製設備已跨過半數門檻，機構預估 2027 年每股盈餘上看 33.6 元，產品組合質變正改寫獲利結構。

偏空影響中單月營收創 1 年高點對照本業仍虧：上詮切入晶圓代工生態系面臨獲利兌現期

上詮 9 月營收達 2.24 億元創近 12 個月新高，但第 2 季營益率為 -21.43%，市場對今年由虧轉盈及 2027 年 EPS 5.08 元的預期出現顯著時間差。

中性聖暉股價近月上漲近 2 成落差同業中位數，獲利預估持平下評價擴張主導漲勢

聖暉近 20 個交易日上漲 19.6%，顯著領先同產業中位數的 1.9%。然而獲利預估並未上調，漲幅主要由本益比自低檔拉升推動，在手合約交付成為後續獲利兌現關鍵。

偏多影響中國巨迎AI高壓規格升級，機構近 90 天預估 2027 年EPS中位數達 33.08 元

AI伺服器推升電容與電感用量，國巨受惠產品組合優化與ASP走揚，獲利預估顯著拉升。

本篇重點　近 20 日股價上漲 9.8%，本刊拆解顯示獲利預估上修 38.1%為主要動能（還有 3 條） — 全文約 1,448 字 ‧ 含本刊觀點 ‧ 接下來看什麼 2 條 ‧ 訂閱後閱讀全文

偏空影響大印度央行升息 1 碼至 5.50%，美 10 年債殖利率續升至 5.307%

印度央行重啟升息打破新興市場寬鬆預期，油價突破百美元與美債殖利率反彈加劇利率高懸壓力。

本篇重點　印度央行貨幣政策委員會一致通過升息 1 碼，基準附買回利率上調至 5.50%。（還有 3 條） — 全文約 1,350 字 ‧ 含本刊觀點 ‧ 接下來看什麼 3 條 ‧ 訂閱後閱讀全文

偏空影響大白宮對伊朗開出停火核門檻防堵戰事擴大

美國副總統范斯要求德黑蘭大幅削減濃縮鈾產能，作為美伊歷時 7 個月衝突的停火前提。這項底線彰顯白宮防堵核威脅的決心，同時牽動著荷莫茲海峽航運復甦與戰事擴大的風險。

本篇重點　副總統范斯強調德黑蘭須縮減純度達 60%的濃縮物料產能以換取停火。（還有 2 條） — 全文約 1,630 字 ‧ 含本刊觀點 ‧ 接下來看什麼 3 條 ‧ 訂閱後閱讀全文

中性網通規格跨入光交換與低軌衛星，中磊 9 月營收年增 47%

網路傳輸架構延伸至AI光學交換與太空雷射通訊，代工廠營收走揚但獲利預估出現微幅下修。

本篇重點　中磊 9 月營收達 68.07 億元、年增 47.44%，累計前 9 個月營收年增率為 54.23%（還有 3 條） — 全文約 1,605 字 ‧ 含本刊觀點 ‧ 接下來看什麼 2 條 ‧ 訂閱後閱讀全文

偏多影響中東元斥資逾 20 億元擴建東南亞電網產能，搶攻AI資料中心 3 成在手訂單

東元通過馬來西亞與印尼 3 項重電投資案，東南亞占資料中心接單達 3 成，加速布局海外電力基礎設施缺口。

本篇重點　董事會通過逾 20 億元投資案，擴建馬來西亞廠房並於印尼設立變壓器產線。（還有 3 條） — 全文約 1,478 字 ‧ 含本刊觀點 ‧ 接下來看什麼 2 條 ‧ 訂閱後閱讀全文

偏多影響中單機供電價值暴增 10 倍：800V高壓直流推升電源TAM至 317 億美元的定價重構

AI機櫃功耗突破百瓩強制推動高壓直流革命，電源零組件由週邊配套轉為算力核心瓶頸。

偏多影響中客供料模式打破代工低毛利魔咒：緯穎第 2 季毛利率 9.3%背後的獲利重構

自研ASIC放量疊加寄售模式推升毛利率，第 4 季水冷機櫃出貨將帶動全年營收突破 1.26 兆元。

偏多影響中51%2 代低介電布重構產品組合：富喬毛利率自 27%邁向 54%的定價紅利

高頻高速伺服器板層數激增帶動高階玻纖布缺料，垂直整合優勢支撐獲利翻倍增長。

偏多影響中光電子營收占比邁向 61%逆轉微電子：全新搭上 800G光模組與磷化銦交貨潮

遞延基板集中到貨推升第 3 季營收季增 38%，AI資料中心發射端晶圓放量確立長期轉型。

算力通膨轉化期中的資產負債表裂縫

市場態：立場：中性偏多對具備物理規格瓶頸之關鍵零組件，偏空對高融資槓桿組裝廠；信心：中，受美債殖利率 5.28%高檔融資成本壓制；否證：若 10 月下旬科技巨頭資本支出指引下修則全面轉趨保守。

兩面影響中電子零組件 9 月基層料件放量，伺服器導軌單月拉回 30.96%

銅箔基板與被動元件單月營收年增維持三位數與雙位數擴張，但伺服器關鍵構件月減逾 3 成，結構出現轉速落差。

本篇重點　特殊銅箔基板廠騰輝電子-KY 9 月營收 10.21 億元，年增 201.68%創歷史新高（還有 2 條） — 全文約 1,362 字 ‧ 含本刊觀點 ‧ 接下來看什麼 2 條 ‧ 訂閱後閱讀全文

偏空影響大葉門內戰單日逾 270 死擴及沙國機場，美方開出削減 60%濃縮鈾停戰硬門檻

青年運動襲擊利雅德哈立德國王機場使波灣戰事外溢，白宮定調停戰條件須實質減核，中東油企示警基建破壞要求全球分攤成本。

兩面影響大世銀上調東亞成長率至 4.5%，示警非AI貿易疲弱與融資槓桿擴張

世界銀行上調區域GDP成長率但直指AI以外貿易疲弱，亞洲資料中心湧現 8.2 兆美元建設融資需求，台股成分股 1 成翻倍領先韓股。

本篇重點　世界銀行預估東亞太平洋地區本年度經濟增幅調高到 4.5%，而越南方面則調升至 7.4%（還有 3 條） — 全文約 1,568 字 ‧ 含本刊觀點 ‧ 接下來看什麼 2 條 ‧ 訂閱後閱讀全文

偏空影響中臻鼎-KY獲利預估中位數下修至 13.79 元，高階伺服器新品放量卡位 2026 年第 4 季

法人調查下修臻鼎-KY今年獲利預期，公司藉伺服器與載板新品力拼第 4 季放量擴張。

本篇重點　機構調查 2026 年EPS中位數由 14.05 元降至 13.79 元，估值區間落在 11.51 至 16.18 元（還有 3 條） — 全文約 1,674 字 ‧ 含本刊觀點 ‧ 接下來看什麼 2 條 ‧ 訂閱後閱讀全文

偏多影響中AI高階晶片推升測試與ASIC單月營收破頂，供應鏈動能轉向後段製程

AI晶片規格複雜化推升測試時間與介面需求，矽格 9 月營收創 20.89 億元新高，創意單月突破 70 億元大關。

本篇重點　矽格 9 月營收 20.89 億元、年增 26.3%，第 3 季營收達 61.72 億元改寫單季新高。（還有 3 條） — 全文約 1,163 字 ‧ 含本刊觀點 ‧ 接下來看什麼 2 條 ‧ 訂閱後閱讀全文

兩面影響大台股微跌 16 點量縮至 0.974 兆元，外資期貨淨空單擴大至 7.95 萬口

加權指數於 5 萬點大關前連續量縮震盪，三大法人單日賣超逾 207 億元且外資期貨避險部位居高不下，盤面資金轉入PCB與主動式ETF尋找支撐。

本篇重點　加權指數 10 月 7 日收在 49806.37 點，下跌 16.18 點，集中市場成交值降至 0.974 兆元。（還有 3 條） — 全文約 1,348 字 ‧ 含本刊觀點 ‧ 接下來看什麼 2 條 ‧ 訂閱後閱讀全文

偏空影響中營收連 3 月破 5 億卻重挫近 18%，邁科高評價面臨產能與客戶集中檢驗

邁科連 3 個月營收站上 5 億元，法人預估EPS下修至 10.18 元。近 20 日股價下挫 17.8%，遠弱於同業中位表現，市場正對高本益比定價展開嚴格修正。

偏多影響中單月營收年增 114.8%突破 61 億元　台燿高階基板放量支撐評價

市場普遍將銅箔基板族群的大漲視為單純資金輪動，然而台燿 9 月營收以 61.26 億元改寫歷史新高，證實AI架構升級正實質驅動高階材料量價結構走升。

偏多影響中信紘科手握 230 億元訂單衝至 2028 年

信紘科截至 2026 年 10 月在手訂單達 230 億元，工程能見度延伸至 2028 年；面對上游鋼價調漲，大型統包轉型正考驗毛利率防線。

偏多影響中長興第 2 季毛利率升至 24.81% 高階封裝放量助攻

長興受惠半導體封裝材料毛利率達 50%且營收比重升至 5%，帶動 2026 年第 2 季單季毛利率升至 24.81%，單季每股盈餘達 0.72 元，產品組合優化持續展現力道。

中性累計營收僅 400 萬股價卻單月大漲 4 成，禾榮科的估值分歧究竟在吵什麼

禾榮科近 20 個交易日股價上漲 43.5%，顯著領先大盤的 7.0% 與同業中位的 2.2%，個股相對同業達 41.4 個百分點，但依本刊歸因卡判定此波漲勢無法以基本面解釋。

偏多影響中單月營收年增 153% 創波段新高 高力在散熱同業中面臨毛利落差

高力 9 月營收達 16.16 億元改寫近 1 年新高，但 10 月 6 日收盤本益比已達 106.81 倍，獲利結構與散熱同業的差距成為評價關鍵。

兩面影響大兆元量能叩關 5 萬點下的 7 萬口期貨防線

外資在現貨單日大買 718 億元創紀錄的同時，期貨淨空單仍高懸 7.7 萬口，多頭溢價正由少數瓶頸零組件獨力支撐。

兩面影響大美債殖利率破 5 點三的期限溢酬反撲

聯準會 9 月重啟升息推升長端利率，外資前 9 月淨匯入逾 1,000 億美元的資金池正遭受跨國資金成本重定價的強烈震盪。

偏多影響中尖點月產能擴至 9,000 萬支背後的鑽針損耗潮

高階伺服器主板層數增加引發鑽針壽命驟減，鍍膜鑽針銷售占比突破 5 成，推動耗材廠獲利翻倍。

兩面影響大費半翻倍與歐亞失血背後的全球流動性虹吸

半導體主題 ETF 年初至今漲幅近 1 倍，歐洲與中印基金則呈現負報酬，科技類股表現可能正在影響全球市場廣度。

偏空影響大記憶體大漲 2 成背後的安卓出貨失速警訊

原廠調漲報價的繁榮敘事正遭遇終端硬體的物理抵抗，非蘋手機出貨疲弱將反噬供應鏈獲利空間。

繁榮光環下的定價裂縫

市場態：立場：中性偏多對具定價權之雲端算力瓶頸，偏空對依賴終端消費之成熟硬體；信心：中等，源於期現貨結構極端背離與全球市場廣度惡化；否證：外資期貨淨空單連續 5 日低於 4 萬口且終端消費電子銷量恢復年增。

偏多影響中矽格光通訊客戶簽 1 年長約，封測端調漲報價並預期明年營收倍增

封測端調漲報價並簽訂產能保障協議，矽光子與高階光通訊需求自前段磊晶外溢至後段測試，但材料瓶頸仍壓抑部分零組件放量節奏。

本篇重點　矽格法說會確認調漲測試報價，前 8 月光通訊與 AI 等高階產品營收年增逾 4 成至 36 億元（還有 2 條） — 全文約 1,368 字 ‧ 含本刊觀點 ‧ 接下來看什麼 2 條 ‧ 訂閱後閱讀全文

偏多影響中華新科接單出貨比提高至 1.8，勤凱第 3 季營收創單季新高反映上游導電漿擴產

被動元件上游導電漿單季營收創高且產能滿載，下游被動元件廠接單出貨比自 1.4 擴大至 1.8，材料端已出現緊急擴線動作。

本篇重點　華新科接單出貨比由 1.3 至 1.4 拉升至 1.8，平均訂單能見度約維持半年（還有 3 條） — 全文約 1,381 字 ‧ 含本刊觀點 ‧ 接下來看什麼 2 條 ‧ 訂閱後閱讀全文

偏多影響中Google簽署 20 年核能長約帶動星座能源股價大漲逾 15%

Google與星座能源敲定 3590MW核電採購協議以滿足AI資料中心供電。此舉確立了科技巨頭透過資助舊機組擴能獲取穩定基載電力的合作模式。

本篇重點　Google與星座能源簽署 3590MW電力合約促使後者收盤上漲超過 15%。（還有 2 條） — 全文約 1,463 字 ‧ 含本刊觀點 ‧ 接下來看什麼 2 條 ‧ 訂閱後閱讀全文

中性近 4 季虧損 3.44 元而股價 20 日漲逾 35% 新唐 9 月營收回溫下的評價拉鋸

市場普遍認為MCU族群營運逐步走出谷底，但新唐近 4 季每股虧損 3.44 元，股價卻在近 20 日大漲 35.2%，本刊拆解顯示這波漲幅無法以基本面解釋。

偏多影響中智邦獲利預估上修 2 成而股價微跌 雲端模組放量下的評價收縮

智邦近 20 個交易日股價下跌 0.7%，落後大盤上漲 8.4% 與同業中位上漲 10.6%，個股相對同業表現落後 11.4 個百分點，走勢判定為方向背離，而非基本面驅動。

中性單日當沖金額破百億元 合晶本益比突破 500 倍的定價拉鋸

合晶單日當沖金額高達 121.06 億元，股價近 20 日上漲 25.8%，推升近 4 季每股盈餘 0.23 元對應的本益比站上 571.74 倍，漲勢受大盤上漲 8.4% 與同業中位上漲 21.9% 帶動，個股相對同業高出 4.0 個百分點，但依歸因卡判定無法以基本面解釋。

偏空影響中法說會前夕近 20 日大漲逾 5 成 台亞本業虧損下的轉機定價檢驗

台亞近 20 個交易日漲幅達 51.5%，大幅跑贏半導體同業中位數 7.3%。然而公司截至 2026 年第 2 季近 4 季每股虧損 2.16 元，市場提前反映轉機預期，評價擴張面臨考驗。

偏多影響中牧德 20 日漲逾 13% 跑贏同業 產能調升 100 億下的先進封裝驗證考驗

牧德近 20 個交易日上漲 13.5%，顯著領先光電同業中位數的 5.3%。公司在法說會宣布訂單能見度逼近 1 年並將年底產能拉升至 100 億元，但評價擴張背後仍面臨成本大增與驗證時程考驗。

中性光通訊題材推升近 20 日大漲 23% 希華逾 60 倍本益比下的基本面落差

市場普遍將石英頻率元件視為成熟成熟成熟的傳統被動零組件，但希華近期搭上AI高速傳輸與光通訊題材帶動股價飆漲，然而其 61.71 倍的本益比已大幅拉開與獲利實績的距離。

偏空影響大聯電發行 18 億美元可轉債逆勢跌逾 5% 兆元巨量下的資本焦慮

10 月 5 日台股在電子權值帶動下大漲 1,236 點，聯電卻因 18 億美元籌資重挫 5.57%，外資單日大賣 126 億元揭示先進封裝擴產對獲利的潛在稀釋。

偏多影響中儒鴻近月修正落後同業 Wellness比重升至 3 成能否撐住獲利

儒鴻近 20 個交易日下跌 11.2%，落後紡織同業中位數 8.9 個百分點，主因評價收縮而非獲利重挫；健康舒適產品佔比升至 30%，訂單能見度維持 6 個月。

偏多影響中環球晶近 20 日股價大漲 27.3% 本益比攀至 57.28 倍

環球晶受惠先進製程推升矽晶圓報價走揚，10 月 5 日收盤本益比達 57.28 倍，近 20 個交易日漲幅達 27.3%，惟新廠折舊與海外產能進度仍是毛利變數。

中性宏致獲利預估遭砍股價卻暴漲 46% 高速連接器放量掩蓋缺料逆風

宏致 2026 年EPS遭機構下修至 4.74 元，近 20 日股價卻大漲 46.7%，本刊拆解顯示漲幅近 8 成來自評價推升，關鍵在於高速連接器放量節奏。

偏多影響中華通營收創高而期貨空單破 8 萬口 1 兆成交下的多空對峙

華通 9 月營收達 86.17 億元，反映伺服器與衛星出貨增加，同時外資期貨淨空單達 80,304 口顯示避險需求。

偏空影響中兆豐金逆勢回跌 3.7%背後 活存比下滑與換匯收益收斂的分歧

兆豐金近 20 日回跌 3.7%，同期加權指數卻上漲 8.4%，落差逾 12 個百分點。即便前 8 月累計稅後盈餘達 292 億元，活存比滑落與換匯收益收斂使機構估值出現分歧。

中性統新產能滿載拉動毛利 90 倍本益比難掩稅率回歸隱憂

統新近 4 季每股盈餘為 3.96 元，推升 10 月 5 日收盤本益比達 90.28 倍；儘管高毛利訂單帶動獲利，但產能限制與稅率回升將考驗高估值。

中性近 4 季每股僅賺 0.32 元 鈦昇在玻璃基板量產前衝出逾 600 倍本益比

鈦昇近 20 日股價勁揚 18.4%，但近 4 季累計每股純益僅 0.32 元，換算 10 月 5 日收盤本益比突破 654 倍，題材熱度與獲利實績形成鮮明對比。

中性近 20 日飆漲逾 65% 睿生光電本益比衝上 45 倍背後的落差

65.5%的近 20 個交易日漲幅推升睿生光電股價至 295.5 元，本益比達 45.53 倍；然而化學生技醫療族群同期中位下跌 0.5%，機構對今年EPS預估落差達 37.3%。

偏空影響中處置降溫難掩本業虧損 蔚華科玻璃基板題材背後的本質落差

蔚華科近 20 日股價大漲 65.3%，10 月 1 日起遭列處置股；然而本業營業利益率仍處於-44.84%，題材熱度與營運實績出現顯著背離。

偏空影響中同業近 20 日漲近 6%柏承跌 1% 閒置產能轉型難掩累計虧損

電子零組件族群近 20 日中位數上漲 5.9%，柏承卻微跌 1.0%，落差達 6.9 個百分點。即便 8 月營收年增 98.6%，轉型高階光模塊與減資效益仍待 2027 年檢驗。

偏多影響大南亞調漲CCL基材報價 2 成 獲利評價脫塑入電

電子材料營收佔比跨越 5 成門檻，調漲效益推動估值體系轉向科技股，但業外轉投資假設過熱埋下共識分歧隱憂。

偏多影響中萊德光電衛星比重突破 5 成 獲利預估分歧伴隨評價重定

萊德光電第 2 季衛星雷射通訊營收達 1.78 億元、占比衝上 53%，但近 20 日股價大漲 32.6%難以單純用基本面解釋，機構對獲利落差亦凸顯訴訟費用影響。

偏多影響中高速光通訊金凸塊接單放量 頎邦 2027 年獲利跳升假設面臨驗證

頎邦近 20 個交易日股價上漲 22.2%，顯著領先大盤的 5.0%與同業中位數的 1.0%，然而此波漲幅無法以基本面解釋，同期市場對其 2027 年預估亦非共識。

偏多影響大台塑化近 20 日漲逾 27%強於同業 利差擴大與明年盈餘落差成焦點

機構對 2027 年每股盈餘預估差距達 84.9%，高利差能否延續成核心分歧。

偏空影響中材料-KY斥資 100 億收購瑞商背後的定價與稅負拉鋸

材料-KY公告以 3.68 億美元併購 100 年大廠Cerdia，但預估第 3 季匯回盈餘將面臨約 3,000 萬美元額外稅負，獲利短線承受壓抑。

偏多影響中豐祥北美休閒車放量與伺服器機櫃布局受矚

豐祥-KY 於 9 月 29 日召開法說會，今年前 8 個月累計營收達 61.33 億元，機構關注北美新車拉貨與預計 2027 年下半年放量的伺服器機櫃新業務。

偏多影響大先進製程供需吃緊逼出漲價預期 台積電法說前夕的估值定錨

台積電定於 10 月 15 日召開法說會，伴隨先進製程傳出 2027 年全面調價，機構近 90 天對 2026 年EPS預估中位數達 107.42 元，但海外建廠折舊與估值擴張成為市場分歧核心。

兩面影響大48353 點新高背後的期現對抗與交期拉鋸

外資在台股創高之際維持近 8 萬口期貨淨空單，現貨回補與關鍵零組件交期拉長顯現製造業補庫存拉力

偏多影響中上半年每股賺逾 36 元，漢唐近 20 日逆勢漲逾 13% 背離同業

漢唐 2026 年上半年每股純益達 36.23 元，推升近 20 個交易日上漲 13.5%，大幅跑贏產品同業中位的衰退 3.0%。

偏多影響中日韓高階產能遭AI排擠 華新科中階MLCC承接外溢訂單與漲價紅利

日韓原廠全力轉向AI高階被動元件，產能排擠引發中階MLCC供需吃緊；華新科 8 月營收年增 45.5%，產品線全面迎來由通路擴散至直客的報價調升循環。

中性8 月營收年減近 3 成卻漲逾 3 成 上品 75 億在手訂單等待產能兌現

上品 8 月營收年減 29.5%，近 20 個交易日股價卻大漲 33.3%。市場寄望突破 75 億元的在手訂單，但產能限制與機構對明年獲利的巨大分歧正考驗評價。

偏多影響中雅特力受惠MCU缺貨與機器人放量 機構推估 2027 年獲利翻倍挑戰 16 元

雅特力-KY在 2026 年第 2 季繳出單季每股純益 2.79 元成績，研究機構推估全年營收上看 36.33 億元，2027 年更可望達 58.16 億元，惟產能舒緩速度仍是關鍵變數。

中性和碩 8 月營收年增 34%：AI伺服器放量與記憶體成本拉鋸

和碩 8 月營收年增 34.1%，AI伺服器進入出貨放量期，但高昂記憶體成本限制消費性產品成長，機構對 2027 年獲利預估差距達 17.9%。

偏多影響中南茂近 20 日漲逾 15%背離產業中位 記憶體封測報價拉動毛利率挑戰 18%

南茂近 20 個交易日股價上漲 15.5%，相對同業中位數的-2.4%高出 17.9 個百分點，在大盤上漲 3.7%且同期機構預估未有變動下，此段漲勢無法以基本面解釋。

兩面影響中外資單日拋售 632 億元：銅箔基板逆勢掀起 2 成漲價潮

當總體資金因美債殖利率升破 5.2%而大舉撤離權值股，上游CCL與被動元件卻啟動全面調價，暴露出流動性恐慌與產業供需實況的巨大裂縫。

偏多影響中中國止血與美國擴張發酵 美食-KY營收衰退下獲利逆勢創 5 年新高

營收持續年減往往意味營運陷入低潮，美食-KY上半年營收年減 12.6%，第 2 季每股盈餘卻達 1.88 元，創下 5 年單季新高，反映獲利結構的實質轉向。

偏多影響中黃仁勳點名與營收暴衝：宏碁資訊迎戰雲端訂閱兌現期

宏碁資訊 8 月營收年增率衝上 77.1%，輝達與美系雲端巨頭效應正重塑台灣數位雲端供應鏈，但單月專案集中認列與常態訂閱營收的結構落差仍待驗證。

中性聯一光毛利率跳升背後的實質利差與光通訊時程考驗

聯一光近 20 日股價大漲 42.3%，市場多歸因於熱門的光通訊題材。然而財報實況顯示，獲利轉盈的主力來自歐洲利基訂單與醫療車載基本盤，題材效益仍待驗證。

偏空影響中印度防衛機制撐起短期利差 華夏迎戰PVC供過於求考驗

聚氯乙烯產業面臨供過於求，華夏 8 月營收年減 11.2%顯露疲態；但印度防衛措施與成本支撐能否化解明年利差下行壓力，成為市場多空焦點。

偏空影響中建廠退燒與價格戰夾擊 環泥 3 大本業衰退面臨獲利考驗

當台商建廠潮降溫碰上房市買氣趨緩，環泥 2026 年第 2 季混凝土營收年減 18%，中南部價格戰更削弱了進口低價原料的降本空間。

偏多影響中縮減電池材料轉向先進材料 美琪瑪毛利率攀升與擴產啟動新週期

美琪瑪第 2 季毛利率達 26.63%，受惠縮減低利潤電池材料並轉向半導體與PCB先進材料，搭配台泰新產能擴建，獲利體質迎來實質轉變。

偏空影響中從一次性系統轉向成果分潤 騰雲海外擴張下的獲利兌現考驗

騰雲前 8 月累計營收年增 45.11%，並加速將TSpace推向海外，但第 2 季營益率僅 17.84%未達預期，市場對其獲利兌現能力產生分歧。

偏空影響中新日興切入折疊手機與水冷 難擋穿戴及筆電本業衰退

新日興雖切入美系折疊手機轉軸與伺服器水冷零組件，但穿戴及筆電樞紐等主力業務面臨衰退與停滯，加上新題材放量時程未至，本業獲利修復速度正面臨轉型考驗。

偏多影響中鎖定日月光產能與新晶片放量：信驊高估值下的成本轉嫁與交期檢驗

信驊受惠AI伺服器需求推升訂單能見度，8 月營收年增 118.4%之際，透過簽訂日月光 2 年長約鎖定封測量能，並規劃年底前全面調升產品售價，交期兌現成關鍵。

兩面影響中雲端晶片與CPU專案放量 創意全面轉向先進製程量產服務

受惠雲端服務商自研晶片與專案挹注，創意全面轉向先進製程量產服務，帶動量產業務佔比升至 83.0%，前 8 月營收達 369.54 億元，然產品組合轉變亦考驗毛利率走勢。

偏多影響中AI電源架構推升高階電容用量 禾伸堂擴產迎戰日廠產能變數

AI伺服器轉向三相交流架構推升NP0 電容用量至 3 倍，禾伸堂 8 月營收年增 33.22%並斥資 8.12 億元採購設備擴產，直面高階利基市場的放量進度與競爭挑戰。

偏多影響中安世轉單與AI供電升級雙輪驅動 德微擴產DFN能否支撐近 60 倍估值

德微 2026 年第 2 季毛利率回升至 40.81%，每股盈餘達 2.00 元。隨著安世半導體轉單與AI伺服器高壓供電需求湧入，公司積極擴增DFN封裝產能，但相對偏高的本益比正考驗後續訂單兌現力。

偏多影響中均熱片與高階互連升規：健策與貿聯支撐台股獲利底氣

晶片封裝擴增促使均熱片單價跳增 6 成，跨國併表推升高階互連比重，實體零組件升級化解外資賣超陰霾。

兩面影響大外資單日賣超 338 億元背後：AI 推論轉向重估權值硬體鏈

加權指數回跌 132 點守住月線，外資現貨提款伴隨期貨 7.7 萬口空單，揭示算力重心自訓練移轉至推論的權值位移。

偏空影響中力智衝刺AI伺服器占比 受消費需求疲弱與新品放量遞延影響營運動能

力智積極提高AI伺服器營收占比，力拚全年衝破 10%，但受到消費性電子需求疲弱，加上關鍵DPWM新品效益預計遞延至 2027 年發酵，短期營運動能面臨趨緩考驗。

偏空影響中單季獲利創高背後的業外推手：祥碩本業連月雙位數衰退的放量考驗

祥碩第 2 季稅後淨利衝上 20.17 億元創單季新高，同期本業營收卻雙位數滑落且 8 月營收年減逾 32%。市場目光轉往下半年自有品牌高速傳輸新品能否扭轉頹勢。

偏多影響中政策催化軍工與歐盟資安新單：合勤控迎來業務結構重塑

合勤控受惠軍工條例通過與歐盟資安法規上路，8 月營收年增 28.1% 達 26.16 億元，然而籌碼面近 20 日外資賣超 1.0 萬張，形成拉鋸局面。

偏多影響中權利金占比首度突破 6 成 力旺獲利模式轉向晶圓量產收費

力旺第 2 季權利金占比攀升至 60.8%，超越授權金成為營收主力。隨著 3 奈米每片權利金拉升至 300 元與PUF架構放量，獲利結構正式換軌為跟隨客戶投片的量產模式。

偏空影響小鼎元斥資 12.6 億擴產迎光通訊，難擋外資賣超與估值考驗

受惠光通訊與MicroLED應用，鼎元營收連 4 個月成長並通過 12.61 億元資本支出擴產。然而近 4 季每股盈餘僅 0.1 元，面臨高估值考驗與外資調節，多空論點激烈交鋒。

偏空影響中AI轉型題材難掩本業虧損：所羅門單季獲利 9 成靠業外的檢驗

所羅門第 2 季每股盈餘繳出 3.77 元，但業外佔稅前高達 96.48%，加上 8 月營收年減 18.1%，突顯AI視覺方案放量前本業虧損的營運考驗。

美債破 5.1% 震盪下的防禦換軌：被動元件與原物料撐起 48,000 點

美債殖利率創 2007 年新高引發科技股折現壓力，台股資金流向具備 15% 漲價能力的關鍵零組件與原物料。

偏多影響中群創車用占比升至 39%獲利預估上修支撐評價

39%的車用與非顯示器營收占比改寫群創營運結構，帶動第 2 季毛利率衝上 14.56%，機構更同步調升 2026 年獲利預估，展現轉型成效。

偏空影響中英業達伺服器毛利擴張存隱憂，獲利衝高仍難解市場分歧

英業達第 2 季每股盈餘 1.09 元優於預期，但單季毛利率僅 4.23% 低於預期，加上出貨動能放緩，反映市場對伺服器毛利擴張與代工結構稀釋的疑慮。

偏多影響中AI伺服器與交換器拉動ABF載板缺口，南電昆山廠稼動率直奔滿載

美系網通與雲端大廠擴大高階運算規格，南電昆山廠稼動率預估在第 4 季衝上滿載。在 8 月營收年增 40.6%的基礎下，ABF報價預期調漲將進一步推升下半年獲利水準。

偏空影響中市場下修華城獲利預期 電力短缺能否支撐高本益比

市場調查下修華城 2026 年每股盈餘預估至 16.71 元，即便電力供需緊繃推升變壓器價格，高達 46 倍的近 4 季本益比仍使估值面臨嚴苛檢驗。

外銷訂單首破千億美元 資通訊翻倍撐起 600 億買盤

8 月外銷訂單衝上 1,029 億美元，資通訊接單年增逾倍，證實 AI 資本支出持續轉化為台廠實質營收。

偏空影響中東協獲利年增 25%難掩兩岸延滯率壓力 中租信用成本牽動獲利修復

市場普遍預期東協市場維持雙位數擴張將撐起獲利，但中租上半年每股盈餘僅 5.84 元，伴隨台灣延滯率走高與融資資金成本上升，區域成長能否抵銷信用風險仍存變數。

偏多影響中全球傳動切入人形機器人零組件 傳動元件交期延伸至明年第 2 季

45.04%的單月營收年增率帶動下，全球傳動 8 月營收站上 3.16 億元。隨著半導體設備與人形機器人零組件需求升溫，在手訂單交期已延長至 2027 年第 2 季。

中性單季業外暴衝至 9 成 華新全年獲利預估拉開 3 倍落差

華新最新季業外佔稅前高達 92.03%，單季每股純益達 2.04 元，帶動市場對 2026 年獲利預估分歧拉大至 3.25 元，本益比與轉投資認列形成鮮明落差。

偏空影響中勇鷹高教機 66 架量產完工 漢翔近 20 日股價修整 10.2%轉向維保

漢翔於 9 月 24 日交付最後兩架勇鷹高教機，完成 66 架量產任務並啟動全壽期合約。在組裝高峰告終之際，市場正密切檢視後續維保與無人機業務能否順暢銜接營運。

偏多影響中亞洲矽水膠彩片需求爆發 視陽加速擴產推進高毛利結構

4.9 億元的單月營收新高揭示了亞洲矽水膠鏡片需求的爆發，視陽稼動率滿載推動擴產進程，產品組合往高毛利彩片傾斜正重塑整體獲利體質。

偏多影響中電源架構升級推升板端連接器 瀚荃高毛利產品放量重塑獲利結構

高壓直流與電源架構演進拉高規格門檻，成為支撐獲利預估分歧收斂的核心變數。

外銷訂單達 1,000 億美元 北美雲端採購推高出口下限

8 月接單年增 71.4%，資通訊與電子產品貢獻近 8 成；外資期貨空單則停留在 7.5 萬口高檔避險。

中性台電標案延續難掩外熱內冷 東元估值分歧擴至 18%

台電電價凍漲優於預期且標案維持高檔，東元近 4 季本益比來到 24.33 倍。然而近 20 日股價回跌 3.9% 弱於產業，機構對 2027 年每股盈餘分歧達 18.2%。

偏多影響中自研晶片測試需求推升高階探針卡擴產 精測明年獲利預期分歧逾 4 成

受惠雲端大廠自研晶片測試需求湧現，精測擴產翻倍且新品即將放量；然而市場對明年每股盈餘預估差距高達 42.9%，後續擴產效益與自研晶片動能延續力道仍存顯著分歧。

偏多影響中走出一枝獨秀走勢 Gogolook獲利槓桿浮現

Gogolook今年累計營收達 8.35 億元，近 20 日股價大漲 35.6%，營運跨過關鍵門檻帶動獲利成長，市場聚焦 2026 年EPS上看 7.19 元的兌現度。

偏空影響中明基材醫療增長難掩偏光板成本重壓，連 2 年虧損格局未改

明基材 2026 年預估每股虧損 2.18 元，儘管醫療業務穩健，偏光板原物料成本每 5 個月調漲一次，抑制毛利率回升空間。

中性勤誠轉向機櫃與液冷方案 短期缺料與遞延成多空角力核心

勤誠正從傳統機殼廠轉型為整機櫃及液冷方案商，但 8 月營收年增放緩至 40.54%，供應鏈缺料與認列時程拉長引發市場分歧。

載板與被動元件急單湧現 推升集中市場爆量突破 1 兆

現貨單日買超 608 億元但外資期貨空單仍逾 7.5 萬口，零組件供應瓶頸成為權值股攻高背後的定價主線。

偏多影響中記憶體缺貨疊加伺服器需求，大聯大前 8 月營收破兆迎週期好處

前 8 月累計營收達 10,610.44 億元，大聯大在記憶體漲價缺貨與AI伺服器拉貨帶動下提前跨越兆元門檻，下半年動能能否維繫獲利擴張成檢驗焦點。

偏多影響中無人機法案過關與觀音二廠投產 長榮航太維修與製造迎擴張期

立法院日前三讀通過無人載具產業發展條例，加上長榮航太 8 月營收年增 26.0%，帶動航太維修與製造雙引擎評價想像，但預算轉為實質訂單的時程仍待檢驗。

偏多影響中台電凍漲消除政策變數　中興電擁 3 年長單抗震

台電電價連 2 次凍漲降低政策干擾，1513 中興電在手訂單能見度達 36 個月，前 8 月累計營收 189.37 億元。在銅價走高之際，48%的台電營收佔比構築了基本面防線。

中性在手訂單衝破 3 億美元與全年獲利下修角力 保瑞產能爬坡考驗市場共識

保瑞 8 月營收年增達 59.22%，但在手合約創新高與全年獲利遭下修的預期形成對抗，營運回溫的速度能否填補獲利預估落差，成為當前多空分歧的核心爭點。

偏多影響中富世達伺服器占比過半推升毛利，水冷快接頭擴產引發明年獲利分歧

富世達上半年伺服器營收占比攀升至 55.7%，帶動第 2 季毛利率逆勢創下 34.05%新高，但市場對 2027 年獲利預估差距達 38.6%，多空分歧正逐步擴大。

中性伺服器占比衝上 36%，華碩累計營收破 6,400 億面對毛利考驗

華碩今年前 8 月累計營收達 6,451.89 億元，伺服器營收占比攀至 36%，在記憶體成本上揚壓抑毛利率之際，近 4 季本益比來到 13.83 倍。

CPU運算權重重估引爆權值輪動

Meta新代理架構帶動非GPU運算算力補課，台達電與聯發科放量推升大盤，外資期現貨同步翻多。

偏多影響中文曄累計營收破 1.4 兆 法說前夕的成長共識與定價考驗

文曄累計前 8 月營收達 14663.16 億元，近 4 季每股盈餘達 19.9 元，市場聚焦第 3 季營收能否突破 5941 億元門檻。

偏多影響中聖暉 8 月營收達 48.79 億元 海外擴廠推動 2027 年放量

聖暉公告 8 月營收創佳績，受惠半導體建廠與海外布局推進。隨前期開案成本壓抑鈍化，營運可望跨越毛利率低谷，並在 2027 年迎來認列高峰。

中性上詮CPO技術放量在即 近 4 季虧損考驗題材變現能力

近 4 季累計每股虧損 1.21 元，市場多將上詮視為矽光子封裝前哨站，但實質財報顯示高階產品尚未填補傳統業務壓力，多空雙方正聚焦下半年出貨節奏與轉盈時點。

兩面影響中1.6T光接收元件放量推升營收 穩懋高毛利轉型背後的存貨與驗證考驗

穩懋受惠 1.6T光接收元件放量帶動非手機業務過半，8 月營收達 19.37 億元；然而存貨激增與次世代雷射晶片遞延，正考驗獲利轉換能力。

偏多影響中中砂擴產鑽石碟衝刺先進製程 高估值能否跨越二奈米檢驗

中砂近 4 季每股盈餘累計 11.93 元，在先進製程帶動下月營收連 2 月站穩 8 億元以上，但明年獲利預估差距達 28%，高估值正面臨實際放量速度的考驗。

偏多影響中國巨累計營收達 1150.85 億元 日韓轉單效應全面發酵

日韓大廠全力轉向AI高階應用並排擠標準品產能，帶動被動元件合約價走揚與常規訂單轉移，推升國巨全年度累計營業額來到 1150.85 億元。

電子成交占比衝破 8 成 台股量縮登高背後的流動性裂縫

集中市場成交額縮至 8,202 億元，融資餘額逼近 6,000 億元關卡，權值股推升指數之際籌碼集中度顯現警訊。

中性塞港與地緣動盪撐運價 陽明迎運力過剩引獲利分歧

受地緣政治與塞港支撐，陽明短期運價維持高檔，但 2027 年全球市場恐面臨運力過剩壓力，市場對其後續獲利展望出現顯著分歧，聚焦淡季運價防禦力。

偏多影響中廣達AI伺服器訂單直通 2027 年 8 月營收年增 177%驗證放量週期

廣達 8 月營收達 4239.71 億元改寫歷史高檔，伴隨AI伺服器訂單能見度突破 1 年，雲端業者客製化晶片放量推升 2026 年累計營收跨越 2.6 兆元關卡。

偏多影響中台積電N2 量產推升再生晶圓需求 昇陽半導體擴產迎先進製程放量

台積電N2 量產加速推動再生晶圓與耗材需求，昇陽半導體今年累計營收已達 37.5 億元，法人預估今年每股盈餘落於 7.19 至 7.29 元之間，近 4 季本益比達 44.55 倍。

偏多影響中華星光 800G量產迎產能擴充 折舊壓力與毛利回升成角力

華星光 8 月營收年增 37.4%，受惠 800G與晶粒代工進入放量期。多空爭議聚焦於 2027 年資本支出拉升帶來的折舊負擔，是否會壓抑高階產品帶來的毛利擴張效益。

偏多影響中龍潭新廠點火AI客製化晶片測試 欣銓毛利率突破 4 成邁入放量循環

40.17%的第 2 季毛利率改寫欣銓近年獲利水準，隨著龍潭新廠自 7 月投產與AI晶片測試訂單攀升，高階機台稼動率帶動單季獲利結構全面轉向。

偏多影響中長興先進封裝材料進入量產 高毛利產品發酵推動獲利質變

長興近 20 個交易日股價上漲 0.6%，儘管 9 月 10 日公布 8 月營收年增達 20.9% 當日股價下跌 0.8%，且同業中位數下跌 2.8%，但在大盤上漲 6.6% 與個股相對同業表現強 3.3 個百分點帶動下仍微幅上揚，此段走勢無法以基本面解釋。

DRAM長約設下限保護 南亞科獲利預估抬升至 100 元

伺服器排擠效應帶動第 3 季報價上漲逾 2 成，外資單日買超成熟製程與記憶體逾 18 萬張。

偏多影響中大甲 20 日飆漲 1 倍餘 建廠管件放量碰上成熟製程降溫

半導體潔淨管件廠大甲 8 月營收創下 1.99 億元新高，近 20 個交易日大漲 134.8%；然而市場推估今年每股盈餘僅 2.3 元，高檔評價面臨獲利落差檢驗。

頌勝擴增研磨墊產能 挑戰外商 9 成獨佔版圖

先進封裝道數激增推升化學機械研磨耗材用量，台廠藉在地化交期與特殊溝槽專利撬開杜邦主導的封閉市場

偏空影響中歐中回溫帶動毛利率 美利達轉投資虧損使復甦現考驗

美利達受惠歐洲與中國市場買氣回溫，第 2 季毛利率拉升至 18.0%；然而轉投資虧損侵蝕獲利，加上 8 月營收年減 20.7%，使剛顯露曙光的復甦力道重新面臨市場檢驗。

兩面影響中運價高檔角力第 4 季淡季 萬海新船交付考驗獲利延續力

萬海 8 月營收年增 65.6%創波段佳績，短期受地緣繞航與運河限航支撐運價，但第 4 季淡季需求減弱與新增運力過剩正考驗獲利續航。

偏多影響中走過客戶轉換過渡期 昇達科 8 月營收回溫與海外擴產成關鍵

市場多數聚焦低軌衛星發射放量，但第 2 季客戶交替曾壓抑拉貨。8 月營收年增達 93.19%重回 3 億元，加上跨國產能佈局，考驗在手訂單回補速度。

偏多影響中雙鴻重回水冷散熱推薦名單 獲利預估受驗證與擴產牽動

水冷散熱模組放量推升雙鴻營運增溫，市場對其獲利展望出現落差，每股盈餘預估介於 72.99 到 81.55 元之間，新平台驗證時程與海外擴產進度成為關鍵分歧。

偏多影響中能見度排至明年初且調價發酵 上銀營收衝高股價反向修正

8 月營收年增 42%並創單月新高，滾珠螺桿交期更拉長至 6 個月，上銀股價近 20 個交易日卻逆勢下跌 9.5 個百分點，市場對估值偏高與人形機器人兌現時程的爭議正式浮上檯面。

偏多影響中文曄第 2 季獲利翻倍逼近 100 億 AI伺服器放量與第 4 季拉貨成關鍵

文曄第 2 季單季獲利達 97.13 億元創高，AI伺服器需求推升近 4 季累計獲利，但市場對第 3 季營收仍有 2.1%預估分歧，第 4 季拉貨動能將檢驗整併綜效。

國巨訂單出貨比攀至 2.2 伺服器電容規格翻倍推升稼動率

日韓同業將產能轉向高階AI規格造成標準品缺口，轉單效應與長約鎖定帶動被動元件重回漲價上升軌道。

中性大立光累計砸逾 80 億購地 估值重估繫於新應用量產

大立光 2026 年累計砸下 80.78 億元七度購地擴廠，近 20 日股價上漲 14.6 個百分點，市場聚焦新零組件能否如期在 2027 年上半年放量。

偏空影響中主要客戶調整壓抑出貨動能 豐泰明年獲利預估分歧達 28%

豐泰 8 月營收降至 73.7 億元，年減 2.8%，在主要客戶訂單緊縮與產線調校下，市場對 2027 年每股盈餘預估差距擴大至 28.2%。

中性宏捷科客戶同意調價因應成本，2027 年獲利預估分歧達近 3 成

宏捷科 8 月營收 4.22 億元，面對原物料成本壓力已啟動代工調價。市場對 2027 年每股盈餘預估落差達 29.6%，焦點在於新業務放量能否接軌手機需求變化。

偏多影響中全新光電子營收占比衝上 46% 評價飆升後的放量驗證期

全新 8 月營收達 4.71 億元改寫近期新高，光電子比重拉升至 46.1%，股價近 20 日大漲 36.9%，近 4 季本益比達 134.95 倍，市場聚焦高階出貨能否支撐高估值。

偏多影響中安世轉單疊加產品調價 2481 強茂營運脫離同業盤整

強茂近 20 個交易日上漲 15.0%，大幅超越半導體同業中位數。受惠歐美車廠轉單與AI伺服器拉貨，接單出貨比突破 1.2，產品結構正朝高階規格轉型。