光洋科 2026 年第 2 季毛利率降至 9.74%。近 60 日股價累計回跌 21.7%，壓抑目前本益比滑落至 15.6 倍。本刊判斷現價 102.0 元隱含近 4 季每股盈餘將自 6.69 元滑落至 4.40 元。市場過度將單季毛利低點線性外推。這項推論低估了 AI 算力硬體推升伴生戰略金屬回收的獲利彈性。

投資人將第 2 季毛利率自第 1 季的 18.23% 劇減 8.49 個百分點，引發定價分歧。市場將此解讀為低毛利金屬買賣轉嫁業務擴大造成的持續惡化。AI 伺服器與高速通訊硬體正以克級消耗釕、銦、碲等伴生小金屬。母金屬冶煉鎖死了原生礦產能天花板。因此具備危廢資質與高純提純能力的 2 次資源回收體系，成為取得關鍵金屬的唯一增量來源。