富邦金本益比達 17.8 倍 美元保單宣告利率升至 4.35%恐壓縮利差

壽險同業在 10 月 12 日相繼將美元保單宣告利率調升至 4.35%的高檔，富邦金現價亦以 17.8 倍本益比交易，隱含每股盈餘達到 13.59 元，較機構預估中間值高出 17.2%。雖然先前已公布壽險金控 7 月合計營收年減 31.9%，市場仍沉浸在聯準會維持 4.1%利率路徑下的再投資收益憧憬中。負債端資金成本的競逐，正迅速侵蝕實質利差空間。

富邦金收盤價截至 10 月 12 日來到 158.50 元。換算近 60 個月本益比達 17.8 倍，已高於過去 5 年 85% 的月份。國泰金收盤價同步達到 113.00 元。國泰金本益比亦攀升至 15.4 倍，高於過去 5 年 75% 的月份。美國 10 年期公債殖利率維持在 5.240%，支撐資產端收益率維持單向樂觀預期。現價隱含的獲利預期已逼近賣方最樂觀的極限。資產端與負債端的動態平衡，正因此出現轉折點。