AHI Journal總經與市場Markets · 同一池長錢，2 個買家One Long-Money Pool, Two Suitors
科技業搶長期資金：長債殖利率壓不下來的結構原因
財政部擴大回購只換到幾小時的平靜。因為現在跟政府搶同一批保險與退休金資金的，還多了一群蓋資料中心的科技公司——而承接力的 3 個量測值同時在惡化。
30 年期美債殖利率
一度站上 5.3%
5 大雲端業者資本支出
7,500 至 8,000 億美元
對應公司債發行
約 2,500 億美元
新債殖利率高於發行時
91 檔中 78 檔
下一個可驗證時點Next checkpoint10/14（三）美國 CPI（消費者物價指數）
到時候看What to checkCPI 與核心 CPI 年增率對照市場預期；住房與服務通膨是否降溫。
本週美國財政部長兩度出面安撫債市，表示不排除把長天期公債的回購規模再擴大，並稱 30 年期殖利率並未反映經濟基本面。效果只維持了很短的時間：30 年期殖利率隨即回升，8 月 18 日一度站上 5.3% 以上，10 年期也突破 4.7%。
市場把原因歸給財政赤字，這只說對一半。本文要處理的是另一半——資本支出快速膨脹之後，美國大型科技公司已經從現金流的創造者，變成長期資本的需求方；而這件事有 3 個可以量測的讀數，本週三個都在惡化。
以上為全文前 2 段（全文 17 段）。訂閱版含完整全文、3 張數據表、4 個檢查點與本刊結論。全文章節：一、供給側：2 個需求方，一個資金池、二、需求側：承接力的 3 個讀數同時轉弱、三、2 個放大器：政策可預測性與油價、四、海外的共振：這不是美國一國的事、五、對台股的三層意義。These are the first 2 of 17 paragraphs. The subscriber edition carries the full text, 3 data tables and 4 checkpoints, plus our verdict.
