AHI Journal個股 · 封測龍頭深度檢驗
日月光擴產每季折舊衝 140 億元 本益比攀 44 倍透支獲利
每季新增 140 億元折舊恐壓抑毛利逾 7 個百分點，扣除業外後第 2 季本業每股僅 3.95 元，難以支撐 44.6 倍本益比的高估值。
2026 年資本支出
105 億美元
近 4 季本益比
44.6 倍
2Q26 實質本業EPS
3.95 元
每季新增折舊試算
140 億元
同類事件怎麼走偏空
同類事件「報告中的大幅擴產（產能 +30% 以上）」過去在「報告後 40 個交易日」的歷史反應偏空。
下一個可驗證時點10/10（六）3711 日月光投控 9 月營收（10 日前申報）
到時候看9 月營收年增率是否高於前 3 個月平均（前 3 個月平均年增 +34.9%）；月增率有沒有延續，累計年增率的方向。
9 月 22 日收盤日月光投控股價來到 693 元，近 4 季本益比推升至 44.6 倍。依公開資料，公司先前於 2026 年 4 月公布資本支出 85 億美元，隨後在 7 月底法說會調升至 105 億美元；龐大擴產換算每季將新增高達 140 億元折舊，現價已嚴重透支 2027 年每股盈餘衝上 31.06 元的最樂觀情境。
資本市場目前將日月光投控視為承接先進封裝滿載轉單的最大受惠者。8 月營收公布達 822.47 億元創下新高，年增率高達 45.7%，進一步助長買盤情緒。然而，狂熱的買盤選擇性忽略了折舊攤提的會計剛性，以及最新單季獲利中非本業收益的巨大水分。本刊透過損益模型與攤提敏感度試算，剖析擴產背後被低估的成本衝擊。
以上為全文前 2 段（全文 25 段）。訂閱版含完整全文、4 張數據表、1 條時間序列、3 個檢查點與本刊結論。全文共 6 節。
