AHI Journal個股 · 先進製程定價專題
台積電資本支出上調至 600 億美元起 2 奈米投產恐稀釋毛利
台積電 2026 年投資規模調升為 600 億美元起，但 2 奈米初期投產恐壓低毛利率約 3 到 4 個百分點。在折舊成本擴大下，市場對 2027 年獲利預期面臨下修考驗。
2026 年資本支出指引
600 億至 640 億美元
2 奈米毛利稀釋衝擊
4.32 至 5.76 元
歷史中位評價隱含EPS
102.01 元
資本支出對聯電倍數
40.0 倍
同類事件怎麼走偏空
同類事件「報告中的大幅擴產（產能 +30% 以上）」過去在「報告後 40 個交易日」的歷史反應偏空。
下一個可驗證時點10/15（四）2330 台積電 法說會 14:00
到時候看聽公司對本季與下季營收方向、毛利率、資本支出的說法，有沒有改變先前的展望；會後看法人問答裡被追問最多的題目。
再往後：11/10（二） 2330 台積電 10 月營收（10 日前申報）
台積電 2026 年投資規模於 9 月 14 日傳出調升為 600 億美元，預算區間最高上看先前已公布的 640 億美元。2 奈米初期投產恐壓低毛利率約 3 到 4 個百分點，本刊判斷現價 2380 元已透支高預期。市場給予 2027 年每股盈餘達 139 元的預估，若晶圓調價幅度低於 10%，獲利預估將面臨下修風險。
台積電正處於先進製程節點更迭的代工報價協商階段。資本支出規模在 2 年內自 298 億美元大幅翻升至 640 億美元。激增的支出伴隨未來數季無可避免的折舊費用。折舊峰值與新節點爬坡形成雙重夾擊。夾擊將使台積電利潤率放緩。因此市場預期具備實質下修空間。
以上為全文前 2 段（全文 23 段）。訂閱版含完整全文、2 張數據表、1 條時間序列、3 個檢查點與本刊結論。全文共 6 節。
