AHI Journal個股 · 獲利結構檢視本刊選題
汽車毛利跌至 16% 特斯拉難撐 107 倍本益比
在促銷補貼侵蝕本業與交車量連 3 年倒退下，儲能無法填補獲利缺口，巨額資本支出恐抽乾現金流。
2Q26 扣碳汽車毛利
16.3%
2026F汽車交付預估
151 萬台
遠期本益比估值
170 倍
2026F全年資本支出
>250 億美元
同類事件怎麼走偏空
同類事件「券商研究報告出刊（自有 2026 報告庫）」過去在「出刊後 40 個交易日」的歷史反應：中位 −6.19%（偏空）。
最新研究報告在 2026 年 8 月 8 日揭露關鍵數據。特斯拉 2Q26 扣除碳積分銷售後之汽車毛利率降至 16.3%，低於賣方共識 2.1 個百分點。本刊判斷這項數據確立了核心汽車業務獲利能力並未好轉。現行高達 170 倍的遠期本益比定價，已出現嚴重裂縫。
特斯拉現階段股價以預估指標衡量達營收的 12 倍左右。換算本益比更逼近 170 倍，顯著超越該公司 5 年來平均 8 倍市銷率的常態。這套高估值完全建立在樂觀假設之上，認定下半年汽車毛利率能迅速回升至 19% 以上。降價促銷與低利補貼常態化使硬體獲利體質惡化，題材已無法掩蓋基本面。
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