AHI Journal科技Technology · 轉嫁鏈的最後一哩The Final Mile of Cost Pass-Through
漲價 15% 與寄售模式：記憶體通膨轉嫁走完全程
加速器龍頭通知大客戶明年伺服器售價調高 15%；台系代工廠則把高單價料件搬出自己的帳。同一件事的兩端，決定了未來幾季怎麼讀這些公司的毛利率。
伺服器漲價幅度
15%
受影響平台
新舊 2 代晶片
代工廠對策
買賣斷 → 寄售
客製化晶片伺服器占比
2025 年約 10%
下一個可驗證時點Next checkpoint10/7（三）台灣 CPI（消費者物價指數）
到時候看What to checkCPI 年增率是否高於 2%、核心 CPI 的方向。
再往後：Then: 10/14（三） 美國 CPI（消費者物價指數）
外電報導，人工智慧加速器龍頭已通知部分大客戶：由於記憶體價格飆漲，搭載其新舊 2 代晶片的伺服器，明年起售價將調高 15%；消息尚未獲該公司證實。
本刊把這件事放在頭條位置，不是因為漲幅，是因為位置。過去 1 季本刊反覆記錄「缺料通膨」的傳導路徑：記憶體與材料漲價先侵蝕零組件廠的損益表，再轉入營運資金（囤料、存貨、資金成本），現在則第一次由產業龍頭直接向終端客戶轉嫁。這條鏈至此走完全程。本文回答 3 個問題：誰付這筆帳（第一節）、代工廠用什麼方式不付（第二節），以及這對財報閱讀方式造成什麼改變（第三節）。
以上為全文前 2 段（全文 15 段）。訂閱版含完整全文、3 張數據表、4 個檢查點與本刊結論。全文章節：一、誰付這筆帳：長約之外的追加量、二、代工廠的對策：把料件搬出自己的帳、三、財報怎麼讀：毛利率失去可比性、四、產業面：出貨量的故事沒有變、五、分層與風險。These are the first 2 of 15 paragraphs. The subscriber edition carries the full text, 3 data tables and 4 checkpoints, plus our verdict.
