AHI JournalAI伺服器與交換器拉動ABF載板缺口，南電昆山廠稼動率直奔滿載
美系網通與雲端大廠擴大高階運算規格，南電昆山廠稼動率預估在第 4 季衝上滿載。在 8 月營收年增 40.6%的基礎下，ABF報價預期調漲將進一步推升下半年獲利水準。
美系雲端業者與交換機客戶在 9 月持續追加高規格投單，帶動上游晶片尺寸擴大並消耗更多載板產能。這股源自資料中心核心算力的規格升級，迅速沿著產業鏈傳導至中游基板廠，終端拉貨動能直接填滿了先進產線的產能空缺。
供應鏈的傳遞效應最先反映在伺服器運算及高階網路通訊領域。依據南電於 8 月 27 日法人說明會揭露的資訊，旗下針對 1.6T規格交換器所設計的載板已步入量產階段，帶動第 2 季營運展現 21.5%的季成長；在美國客戶對交換設備與客製化晶片下單動能持續增強下，昆山生產基地的設備運轉預期將於第 4 季衝上滿負荷狀態，進一步推升旗下全部ABF載板產線攀至滿載水位。
從規模與結構來看，網通與高階運算已成為南電的核心動能。公開資料顯示南電ABF載板占營收比重約 55%至 60%；預估 2026 年南電在 800G與 1.6T交換器應用占ABF載板比重達 50%至 60%，伺服器CPU占 15%至 20%。在供需吃緊推動下，南電ABF載板報價在第 3 季至第 4 季預期調升 10%至 20%，預期帶動ABF載板毛利率突破 50%。此外，記憶體原廠追加控制晶片訂單，也使南電BT載板交期拉長至 70 週以上，毛利率預期突破 30%。
整體IC載板族群的營運數據同樣印證了產業復甦力道。觀察同業 8 月營收表現，欣興較去年同期攀升 56.3%，景碩與臻鼎-KY分別繳出 40.6%及 41.1%的年增成績，南電單月營收亦達 53.53 億元、年成長 40.6%，顯現高階應用放量為下半年載板產業鏈帶來豐沛活水。不過，從前端原物料至後端系統設計的演變仍潜藏變數。市場於 9 月份傳言全球大廠正加強支援日本當地的載板同業，同時共封裝光學架構的推進也引起外界對銅箔基板標準是否下修產生議論，假使關鍵買家日後轉移採購比重或調整封裝模式，恐將對台灣載板廠商的長遠市占版圖帶來考驗。
後續檢驗點落在報價調漲能否如期化為實質獲利。南電董事會已於 8 月 6 日通過投資 468 億元興建高階載板智慧工廠，但在新產能預計於 2029 年上半年開出之前，南電能否在昆山廠滿載的支撐下，抵禦日系對手的競爭壓力並維持產品利差，仍是市場尚未完全定論的核心問題。
基本資料卡
業務占比
公開資料顯示，2026 年南電ABF載板佔 55%～60%，BT載板佔 25%～30%，傳統PCB約 10%～15%。
報價
南電·ABF載板報價預期漲幅=10%-20%（2026Q3-Q4）
月營收走勢
| 月份 | 營收（億元） | 年增 |
|---|---|---|
| 2026-03 | 42.91 | 39% |
| 2026-04 | 44.51 | 39.5% |
| 2026-05 | 44.4 | 35.8% |
| 2026-06 | 46.84 | 50% |
| 2026-07 | 54.4 | 50.2% |
| 2026-08 | 53.53 | 40.6% |
最新一季財報（2026 年第 2 季）
EPS 3.5 元、毛利率 24.75%、營益率 21.36%
本益比 145.7 倍（9/24 收盤 ÷ 近 4 季 EPS 8.51 元）
今年與明年機構預估
3 家機構有今明年預估（訂閱）
同業
| 公司 | 依據 | 近 20 日 | 最新月營收年增 |
|---|---|---|---|
| 3037 欣興 | 同做 IC 載板 | 0.4% | 56.3% |
| 3189 景碩 | 同做 IC 載板 | 5.3% | 40.6% |
| 4958 臻鼎-KY | 同做 IC 載板 | -0.3% | 41.1% |
本檔：近 20 日 -4.2%、最新月營收年增 40.6%。
同產業（電子零組件業，201 檔）近 20 日中位數 -1.3%。
