AHI Journal

2026 年 9 月 30 日　星期三登入訂閱

1234 黑松

食品工業
32.90元−0.45%9/29 收盤

收盤 9/29｜法人 9/29｜營收 8 月｜季報 2026 Q2

開／高／低
33.05／33.20／32.90
成交量
131張均量 1.59 倍
成交值
434萬
市值
132億
近 4 季本益比
20.1倍
現金殖利率
5.0%2025 年度
52 週區間
31.8236.83
籌碼：分歧技術：空頭排列基本面：業外偏高
09/21外資由連買 3 日轉賣09/18跌破 20 日線8 月營收年增 +0.7%、月增 +3.1%
股價最近怎麼走？
近 6 個月−4.2%股價在月線之下
i
黑線是每日收盤（含息還原）、黃線是月線（近 20 日平均）；下方小點是事件，點一下看內容與之後 5 天漲跌（事後紀錄，不代表因果）。

3/27 → 9/29 −4.2%（還原除權息）

323334元4 月6 月8 月32.90月線33.22
月營收除權息
事件一覽（13 則）

  1. 10/13 月營收9 月營收 8.78 億元，年增 −7.0%（日期以申報期限計）之後 5 個交易日 −1.1%

  2. 11/10 月營收10 月營收 8.78 億元，年增 +17.1%（日期以申報期限計）之後 5 個交易日 +1.6%

  3. 12/10 月營收11 月營收 6.84 億元，年增 −16.4%（日期以申報期限計）之後 5 個交易日 +0.2%

  4. 1/12 月營收12 月營收 6.41 億元，年增 −9.6%（日期以申報期限計）之後 5 個交易日 +0.1%

  5. 2/10 月營收1 月營收 7.94 億元，年增 −5.7%（日期以申報期限計）之後 5 個交易日 +1.1%

  6. 3/10 月營收2 月營收 8.05 億元，年增 +3.6%（日期以申報期限計）之後 5 個交易日 −0.7%

  7. 4/10 月營收3 月營收 7.28 億元，年增 +19.5%（日期以申報期限計）之後 5 個交易日 +1.3%

  8. 5/11 月營收4 月營收 6.86 億元，年增 −14.2%（日期以申報期限計）之後 5 個交易日 −4.7%

  9. 6/10 月營收5 月營收 6.94 億元，年增 −22.7%（日期以申報期限計）之後 5 個交易日 +0.3%

  10. 6/29 除權息除息：每股現金股利 1.65 元之後 5 個交易日 −0.4%

  11. 7/13 月營收6 月營收 7.28 億元，年增 −5.3%（日期以申報期限計）之後 5 個交易日 +2.1%

  12. 8/10 月營收7 月營收 8.67 億元，年增 +2.4%之後 5 個交易日 +0.3%

  13. 9/9 月營收8 月營收 8.94 億元，年增 +0.6%之後 5 個交易日 −1.0%

本刊分析師觀點獲利以業外為主資料 9/29

訂閱版：這一區還有 五格評分、三面交叉、預期落差與催化劑訂閱

三面總覽：籌碼、技術、基本面的全部讀數

三大法人　今日
-0.02 億
近 5 日
-0.03 億
本月
+0.03 億
外資 本月
+0.03 億
外資連續
連賣 5 天
投信／自營 今日
0.00／0.00

收盤 vs 20 日線
33.2
收盤 vs 60 日線
33.4
收盤 vs 240 日線
34.4
距 52 週高
-10.7%（36.8）
距 52 週低
+3.4%（31.8）
近 20 日／60 日（含息）
-1.1／-0.3%
成交量倍數
1.59 倍
20 日均額
0.0 億

8 月營收
8.94 億
年增／月增
+0.7%／+3.1%
12 月新高
是
2026 年第 2 季 三率
2 項高於去年同季
　毛利／營益／淨利
31.0／3.0／5.9%
近 4 季 EPS
1.64（前 4 季 2.26）
業外佔稅前
61%
本益比 近 4 季
20.1 倍

技術圖解

9/29（二）收盤
偏弱均線依序向下・收盤在三線之下

收盤 32.90 元，今日 −0.45%・近 3 個月 −1.8%・近 60 日弱於大盤 3.0 個百分點・今天成交量是近 20 日平均的 1.59 倍。

i
均線排列▼ 依序向下
i
月線＝近 20 個交易日平均收盤、季線＝60 日、年線＝240 日。月線＞季線＞年線叫依序向上（多頭排列），反過來叫依序向下（空頭排列），其餘是交錯；收盤在 3 條線之上或之下另外看。
月線 33.22｜季線 33.44｜年線 34.43｜收盤 32.90

月線＜季線＜年線：短期平均價格低於中期、中期低於長期，過去 1 年價格一路走低。收盤低於每一條均線。

不代表會繼續跌：均線比價格慢，價格回升後，排列要過一段時間才會改變。近 60 個交易日收盤穿越月線 12 次、季線 8 次，目前收盤離月線 1.0%。

KD▼ K 在 D 之下・低檔區
i
K 值＝收盤落在最近 9 天最高與最低之間的位置（0–100），D 是 K 的平滑。K 在 D 之上代表位置在往上走。
K 10.9｜D 18.9｜9/14 死亡交叉

收盤落在最近 9 天高低區間的下半部，而且比前幾天低。

低檔區可以停留很久，進入低檔不等於跌完了。KD 在台股很常交叉，這檔近 3 個月交叉了 8 次；單一次交叉不代表趨勢改變。

MACD▼ 柱負・今天擴大
i
MACD 比較短期（12 日）與長期（26 日）平均價格的差距（DIF）；訊號線＝DIF 的 9 日平均；柱狀＝DIF 減訊號線。
DIF −0.117｜訊號線 −0.092｜柱狀 −0.024（前 1 日 −0.017）｜9/14 柱轉負

柱狀為負：短期（12 日）平均價格相對長期（26 日）的表現，比這個差距自己的近 9 日平均弱。今天擴大：差距還在拉開。柱狀長度約為近 60 日最長柱的 37%。

負柱擴大描述的是過去幾天，不代表會繼續走弱。

RSI● 跌的力道較大
i
RSI＝最近 14 天上漲幅度占漲跌幅合計的比例（平滑後），0–100。
RSI(14) 37.7

近 14 天（平滑後）上漲幅度約占漲跌幅合計的 38%。

RSI 只說明近 14 天漲跌幅的比例，不說明方向會不會延續。

成交量● 今天量增・近 5 日量正常
i
倍數＝今天成交張數 ÷ 前 20 個交易日平均張數；近 5 日÷近 20 日＝近 5 日平均張數 ÷ 近 20 日平均張數（兩者都含今天）。
今天 131 張｜前 20 日平均 83 張｜今天÷前 20 日 1.59 倍｜近 5 日÷近 20 日 0.95 倍｜週轉率 0.03%

今天成交量是前 20 個交易日平均的 1.59 倍；近 5 日平均是近 20 日平均的 0.95 倍。週轉率＝成交股數÷發行股數：今天 0.03%、近 20 日平均 0.02%。

成交量只說明交易熱不熱絡；每一筆成交都同時有買方和賣方，量大不代表買方主導。

位置● 1 年低點附近
i
距 52 週最高收盤＝收盤對近 1 年最高收盤的差距；布林 %B＝收盤在布林通道（20 日平均 ±2 個標準差）裡的位置，0 在下緣、1 在上緣。
距 52 週最高收盤 −10.7%｜距 52 週最低收盤 +3.4%｜布林 %B -0.01

價格在 1 年區間的低處。收在布林通道下緣之外。布林通道寬度接近近半年最窄，價格波動在收斂。

位置只說明價格在 1 年區間的哪裡，接下來會漲或會跌都看不出來。

技術面總表
面向讀數狀態代表什麼不代表什麼
趨勢均線排列月線 33.22｜季線 33.44｜年線 34.43｜收盤 32.90依序向下・三線之下月線＜季線＜年線：短期平均價格低於中期、中期低於長期，過去 1 年價格一路走低。收盤低於每一條均線。不代表會繼續跌：均線比價格慢，價格回升後，排列要過一段時間才會改變。
趨勢均線方向月線 5 日 −0.2%｜季線 20 日 −0.1%｜年線 20 日 −0.9%月線走平、季線走平、年線走平每條均線都接近走平：最近納入與移出平均的價格差不多。均線轉向比價格晚；方向本身不說明接下來的價格。
趨勢強度ADX／DMIADX 8.3（5 日前 9.9）｜+DI 17.3｜−DI 14.3趨勢不明顯・+DI 在上近 14 天漲跌方向不一致，方向性弱。+DI 高於 −DI。ADX 比 5 天前低，方向性在減弱。ADX 低只說明過去 14 天沒有明確方向，不代表接下來會大漲或大跌。
週線13／52 週週收盤 32.90｜13 週線 33.40｜52 週線 34.41｜週 MACD 柱 +0.03313、52 週線之下・13 週線走平以週 K 看，收盤在 13、52 週線之下（13 週約 1 季、52 週約 1 年）。13 週線近 4 週 −0.2%；週 MACD 柱為正。最後一根週 K 以 9/29 收盤計算。週線比日線慢，轉向會更晚出現，也不說明接下來的方向。
動能MACDDIF −0.117｜訊號線 −0.092｜柱狀 −0.024（前 1 日 −0.017）柱負・今天擴大柱狀為負：短期（12 日）平均價格相對長期（26 日）的表現，比這個差距自己的近 9 日平均弱。今天擴大：差距還在拉開。柱狀長度約為近 60 日最長柱的 37%。負柱擴大描述的是過去幾天，不代表會繼續走弱。
動能RSIRSI(14) 37.7跌的力道較大近 14 天（平滑後）上漲幅度約占漲跌幅合計的 38%。RSI 只說明近 14 天漲跌幅的比例，不說明方向會不會延續。
動能KDK 10.9｜D 18.9｜9/14 死亡交叉K 在 D 之下・低檔區收盤落在最近 9 天高低區間的下半部，而且比前幾天低。低檔區可以停留很久，進入低檔不等於跌完了。KD 在台股很常交叉，這檔近 3 個月交叉了 8 次；單一次交叉不代表趨勢改變。
波動布林通道上緣 33.54｜中線 33.22｜下緣 32.91｜%B -0.01｜寬度 1.9%收在下緣之外・寬度接近近半年最窄%B -0.01＝收盤在通道由下往上約 -1% 的位置（0＝下緣、1＝上緣）。寬度＝上下緣距離占中線的比例，近半年在 1.3%–7.8% 之間。收在下緣之外代表近幾天跌得比近 20 天的波動範圍快，不代表會反彈。
波動ATRATR(14) 0.26＝收盤的 0.79%｜近 1 年中位數 0.91%接近近 1 年常態近 14 天平均每天的價格變動幅度（含跳空）約為收盤的 0.79%，是這檔近 1 年一般水準的 0.87 倍。波動大小不分漲跌：波動高不代表會跌，波動低也不代表不會大漲大跌。
量能成交量今天 131 張｜前 20 日平均 83 張｜今天÷前 20 日 1.59 倍｜近 5 日÷近 20 日 0.95 倍｜週轉率 0.03%今天量增・近 5 日量正常今天成交量是前 20 個交易日平均的 1.59 倍；近 5 日平均是近 20 日平均的 0.95 倍。週轉率＝成交股數÷發行股數：今天 0.03%、近 20 日平均 0.02%。成交量只說明交易熱不熱絡；每一筆成交都同時有買方和賣方，量大不代表買方主導。
量能量價上漲日均量÷下跌日均量 0.66 倍（近 20 日漲 6 天、跌 10 天）｜OBV 近 20 日減少｜股價近 20 日 −1.1%下跌日量較大・OBV 或股價近 20 日持平近 20 天上漲日子的平均成交量是下跌日子的 0.66 倍。OBV（上漲日加上當天成交量、下跌日減去）近 20 天減少，股價同期 −1.1%。描述的是過去 20 天量與價的關係，不代表接下來的方向；OBV 只看收盤漲或跌，不看幅度。
相對強弱對大盤、對產業近 20 日 −1.1%（大盤 +3.0%）｜近 60 日 −0.3%（大盤 +2.7%）｜食品工業近 60 日中位數 −2.3%近 60 日弱於大盤 3.0 個百分點・全市場第 721／1,937・產業第 10／33近 60 日（含股利）股價 −0.3%、加權報酬指數 +2.7%，相差 −3.0 個百分點。比食品工業的中位數多 2.0 個百分點。近 20 日弱於大盤 4.0 個百分點。相對強弱是過去的比較，排名在前不代表接下來會繼續領先；產業依交易所產業別。
近期價格參考點（依價格排列）
參考點價格距收盤日期
52 週盤中最高37.16+12.9%2025/9/16
52 週最高收盤36.83+11.9%2025/9/16
60 日盤中最高34.45+4.7%7/30
年線（240 日均價）34.43+4.7%
60 日最高收盤34.15+3.8%7/30
20 日盤中最高33.60+2.1%9/7
近 60 日成交量加權均價33.49+1.8%
20 日最高收盤33.45+1.7%9/9
季線（60 日均價）33.44+1.6%
月線（20 日均價）33.22+1.0%
今天收盤・20／60 日最低（收盤與盤中）32.90—9/29
52 週最低收盤31.82−3.3%5/18
52 週盤中最低31.73−3.6%5/18

K 線圖右側價格軸旁標出離收盤最近的幾個（最多 3 個）；這些都是過去出現過的價格，不代表股價會在這些位置停下或轉向。

圖表載入中…

進階指標KD、MACD、RSI、DMI、OBV、相對強弱

技術指標只描述過去的價格與成交量，不是買賣建議。價格已還原除權息、分割與減資（以最新收盤為基準，最新價與券商報價一致）。

漲跌拆解

8/28→9/29 收盤
這 20 天漲跌從哪裡來？
近 20 日股價−1.1%同業族群拖累最多
i
把這段期間的股價漲跌拆成三塊：跟著大盤、跟著同業族群、公司自己的部分；3 條加起來等於最下面的合計。只做事後拆解，不代表未來走勢。
股價
-1.1%
8/28→9/29 收盤（不含現金股利）
大盤部分
+1.0個百分點
加權指數 +2.8% × 敏感度 0.37
族群部分
-2.6個百分點
產品同業 4 檔 中位 -1.5%
個股自身
+0.5個百分點
扣掉大盤與族群之後

8/28 → 9/29 收盤 −1.1%。推升：大盤 +1.0、公司自身 +0.5；拖累：同業族群 −2.6（個百分點）。族群＝產品同業 4 檔。

  • 大盤+1.0
  • 同業族群−2.6
  • 公司自身+0.5
  • 股價漲跌−1.1

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基本面

季報至 2026 年第 2 季・月營收至 2026 年 8 月
中性依月營收、毛利率與近 4 季 EPS 判定

營收有沒有在成長？

i
年增率＝和去年同一個月比；累計年增＝今年 1 月到最新月份合計，和去年同期比。基期為負或變動超過 5 倍的月份不列年增率（多半是金融業或營收極小的月份）。 直條是每月營收；最右邊黃銅色是最新一個月。「今年 vs 去年」逐月對照同一個月，黃銅色比灰色高＝比去年同月多。
月份營收（億元）年增率12 個月新高
2026/088.94+0.6%是
2026/078.67+2.4%
2026/067.28-5.3%
2026/056.94-22.7%
2026/046.86-14.2%
2026/037.28+19.5%
2026/028.05+3.6%
2026/017.94-5.7%
2025/126.41-9.6%
2025/116.84-16.4%
2025/108.78+17.1%
2025/098.78-7.0%
2025/088.88-20.7%
2025/078.46-14.9%
2025/067.69-4.0%
2025/058.98+10.9%
2025/048.00+19.7%
2025/036.10-6.3%
2025/027.77-15.5%
2025/018.43-21.1%
2024/127.08-7.2%
2024/118.19-8.3%
2024/107.50-21.9%
2024/099.44-7.2%
8 月營收8.94億元年增 +0.6%創 14 個月新高

今年 1–8 月累計 62.0 億元，比去年同期 −3.6%

黃銅色＝最新一個月；柱上小點＝當時創 12 個月新高的月份。

8.9
0510億元24/0925/0325/0926/0326/08

獲利

i
毛利率＝毛利÷營收；營益率＝本業獲利÷營收；淨利率＝稅後淨利÷營收；EPS＝每股賺多少錢。業外佔稅前＝本業以外的收益（投資、匯兌、處分資產等）佔稅前獲利的比例，超過一半代表獲利主要不是本業。 3 條線是每 100 元營收留下的毛利、本業獲利、稅後淨利（百分比）；線往上＝同樣的營收賺得更多。 每根柱是 1 季的每股盈餘：深色是本業賺的、黃銅色是本業以外；黃銅色越大，獲利越不是靠本業。
季別營收（億元）毛利率營益率淨利率EPS（元）業外佔稅前
2026 年第 2 季21.131.0%3.0%5.9%0.3161%
2026 年第 1 季23.323.9%2.0%5.0%0.2971%
2025 年第 4 季22.029.6%5.4%7.8%0.4345%
2025 年第 3 季26.132.9%7.4%9.4%0.6138%
2025 年第 2 季24.729.5%3.7%5.6%0.3549%
2025 年第 1 季22.323.6%0.5%11.1%0.6196%
2024 年第 4 季22.827.6%3.3%6.9%0.3961%
2024 年第 3 季30.633.8%10.7%12.0%0.9128%
賺錢的效率有沒有變好？
2026 Q2 毛利率31.0%比去年同季 +1.5 個百分點

營益率 3.0%・淨利率 5.9%

020%23 Q324 Q225 Q126 Q2毛利率31.0%營益率3.0%淨利率5.9%

縱軸未從 0 開始，只看高低變化。

每年賺多少、發多少股利？

i
股利依所屬年度（賺錢的那一年）歸類，多半在隔年發放。配息率＝現金股利÷EPS；現金殖利率＝現金股利÷最新收盤價。 每年兩根柱：深色是那一年的 EPS、黃銅色是那一年度的現金股利；柱上百分比是配發率（股利÷EPS）。股利依所屬年度（賺錢的那一年）歸類。
年度EPS（元）現金股利（元）股票股利（元）配息率現金殖利率
2026（前 2 季）0.60尚未公布———
20252.001.65—82%5.0%
20242.361.90—81%5.8%
20232.361.90—81%5.8%
20222.201.80—82%5.5%
20211.981.70—86%5.2%
2025 年度現金股利1.65元配發率 82%

同年度 EPS 2.00 元

EPS現金股利柱上％＝配發率

86%82%81%81%82%012元20212022202320242025

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籌碼

法人 9/29
中性外資連賣 5 天。
  • 法人外資 賣 70 張（連賣 5 天）投信 買 0 張自營 賣 0 張資料日 9/29
  • 大戶持有 400 張以上的大戶合計 83.05%集保 9/18
  • 融資借錢買股的餘額近 5 日 +0.0%、近 20 日 −10.0%資料日 9/24
法人最近在買還是賣？
外資+925張連賣 5 天
投信0張60 日累計
自營商−7張60 日累計

近 60 個交易日（7/3–9/29）

i
上面 3 個數字是近 60 個交易日的累計買賣超；「累計」3 條線從同一個起點開始加總，最後停在哪裡就是答案。
近 60 日累計近 5 日連續
外資+925 張−103 張連賣 5 天
投信0 張0 張—
自營商−7 張+6 張—

從 7/3 開始累加的買賣超（張）；線往上＝這段期間買進多於賣出。

05001,000張8 月9 月外資+925投信0自營−7

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分點明細

分點資料日 9/29
i
分點＝某家券商的某個營業據點，背後是所有在那裡下單的客戶，不是某一個大戶；只描述買賣紀錄，不評論。

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同業比較

4 家同業
和同業比起來？
營收年增 第 4／5營業利益率 第 2／5近 60 日漲跌 第 2／5
i
每一列是一家公司，由高到低排；黃銅色是這一檔。排名只比較這幾家，不代表整個產業。同業＝製作同樣產品的直接競爭對手（依公開資料與報告整理）；數字是公開的月營收、財報與股價。

最新月營收年增（2026-08）：本檔 +0.7%，在 5 家中排第 4。

最近 30 天發生的事

至 9/9
i
新聞、法說會、重大訊息、月營收與處置，由新到舊。偏多／偏空是消息對公司的影響，不是股價預測。
  1. 月營收營收 8.94 億，年增 +0.6%、月增 +3.1%

認識這家公司

公開資料整理・每日更新
展開：公司與產業鏈、獲利・估值・法人、客戶・供應鏈

公司與產業鏈

主要產品與業務佔比

  • 飲料 約 52%黑松沙士與茶飲料
  • 酒類 約 48%金門高粱酒與梅酒經銷

比重為約略值（約占合併營收），依公開資料與報告揭露整理；細節以公司公告為準。

獲利・估值・法人

法人與籌碼

三大法人合計（2026-09-29）
-0.02 億
外資
-0.02 億
投信
+0.00 億

客戶・供應鏈

同業

同業＝製作同樣產品的直接競爭對手；客戶與供應商另列上下游。

數字：收盤 2026-09-29、季報 2026-06-30、月營收 2026-08、估值 2026-09-29、法人 2026-09-29；公司介紹依公開資訊整理，細節以公司公告為準。非投資建議。

今天

9/30

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本頁為資料彙整與說明，非投資建議；作者非持牌投資顧問。 資料與方法

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  • 籌碼分歧
  • 技術空頭排列
  • 基本面業外偏高
開／高／低
33.05／33.20／32.90
成交量
131張均量 1.59 倍
成交值
434萬
市值
132億
近 4 季本益比
20.1倍
現金殖利率
5.0%2025 年度
52 週區間
31.8236.83