AHI Journal

2026 年 9 月 30 日　星期三登入訂閱

1909 榮成

造紙工業
10.05元−0.49%9/29 收盤

收盤 9/29｜法人 9/29｜營收 8 月｜季報 2026 Q2

開／高／低
10.05／10.20／10.05
成交量
1,359張均量 0.56 倍
成交值
1,372萬
市值
133億
近 4 季本益比
43.7倍
現金殖利率
未配息2025 年度
52 週區間
8.9011.45
籌碼：同向賣技術：多頭排列基本面：加速
09/07跌破 20 日線09/14跌破 60 日線8 月營收年增 +23.2%、月增 +6.3%
股價最近怎麼走？
近 6 個月+1.1%股價在月線之下
i
黑線是每日收盤（含息還原）、黃線是月線（近 20 日平均）；下方小點是事件，點一下看內容與之後 5 天漲跌（事後紀錄，不代表因果）。

3/26 → 9/29 +1.1%（還原除權息）

91011元4 月6 月8 月10.05月線10.52
月營收
事件一覽（12 則）

  1. 10/13 月營收9 月營收 38.2 億元，年增 −4.4%（日期以申報期限計）之後 5 個交易日 −2.1%

  2. 11/10 月營收10 月營收 41.1 億元，年增 −5.3%（日期以申報期限計）之後 5 個交易日 +11.2%

  3. 12/10 月營收11 月營收 43.3 億元，年增 +3.7%（日期以申報期限計）之後 5 個交易日 −2.8%

  4. 1/12 月營收12 月營收 36.6 億元，年增 −13.6%（日期以申報期限計）之後 5 個交易日 +1.0%

  5. 2/10 月營收1 月營收 41.6 億元，年增 +39.6%（日期以申報期限計）之後 5 個交易日 −0.2%

  6. 3/10 月營收2 月營收 24.6 億元，年增 −23.1%（日期以申報期限計）之後 5 個交易日 +0.8%

  7. 4/10 月營收3 月營收 41.4 億元，年增 +2.1%（日期以申報期限計）之後 5 個交易日 −1.9%

  8. 5/11 月營收4 月營收 43.5 億元，年增 +7.0%（日期以申報期限計）之後 5 個交易日 −2.9%

  9. 6/10 月營收5 月營收 43.9 億元，年增 +12.7%（日期以申報期限計）之後 5 個交易日 +2.6%

  10. 7/13 月營收6 月營收 47.1 億元，年增 +44.1%（日期以申報期限計）之後 5 個交易日 −3.4%

  11. 8/7 月營收7 月營收 43.2 億元，年增 +20.3%之後 5 個交易日 +14.5%

  12. 9/7 月營收8 月營收 46.0 億元，年增 +23.2%之後 5 個交易日 −5.5%

本刊分析師觀點基本面強、資金面背離資料 9/29

訂閱版：這一區還有 五格評分、三面交叉、預期落差與催化劑訂閱

三面總覽：籌碼、技術、基本面的全部讀數

三大法人　今日
-0.05 億
近 5 日
-0.22 億
本月
-0.41 億
外資 本月
-0.53 億
外資連續
連賣 6 天
投信／自營 今日
0.00／0.00
贏家分點今日
有買超
家數與張數
訂閱版

收盤 vs 20 日線
10.5
收盤 vs 60 日線
10.4
收盤 vs 240 日線
9.94
距 52 週高
-12.2%（11.4）
距 52 週低
+12.9%（8.90）
近 20 日／60 日（含息）
-7.4／+2.0%
成交量倍數
0.56 倍
20 日均額
0.2 億

8 月營收
45.96 億
年增／月增
+23.2%／+6.3%
12 月新高
否
2026 年第 2 季 三率
3 項高於去年同季
　毛利／營益／淨利
11.3／1.6／2.0%
近 4 季 EPS
0.23（前 4 季 -0.81）
業外佔稅前
34%
本益比 近 4 季
43.7 倍

技術圖解

9/29（二）收盤
中性均線依序向上・收盤在三線之間

收盤 10.05 元，今日 −0.49%・近 3 個月 +6.1%・近 60 日與大盤相近・今天成交量是近 20 日平均的 0.56 倍。

i
均線排列▲ 依序向上
i
月線＝近 20 個交易日平均收盤、季線＝60 日、年線＝240 日。月線＞季線＞年線叫依序向上（多頭排列），反過來叫依序向下（空頭排列），其餘是交錯；收盤在 3 條線之上或之下另外看。
月線 10.53｜季線 10.45｜年線 9.94｜收盤 10.05

月線＞季線＞年線：短期平均價格高於中期、中期高於長期，過去 1 年價格一路墊高。收盤在年線之上、月線與季線之下。

不代表會繼續漲：均線是過去價格的平均、比價格慢，排列要等價格回落一段時間後才會改變。近 60 個交易日收盤穿越月線 6 次、季線 1 次，目前收盤離月線 4.5%。

KD▼ K 在 D 之下・低檔區
i
K 值＝收盤落在最近 9 天最高與最低之間的位置（0–100），D 是 K 的平滑。K 在 D 之上代表位置在往上走。
K 17.2｜D 17.2｜9/29 死亡交叉

收盤落在最近 9 天高低區間的下半部，而且比前幾天低。

低檔區可以停留很久，進入低檔不等於跌完了。KD 在台股很常交叉，這檔近 3 個月交叉了 12 次；單一次交叉不代表趨勢改變。

MACD▼ 柱負・連 7 日縮小
i
MACD 比較短期（12 日）與長期（26 日）平均價格的差距（DIF）；訊號線＝DIF 的 9 日平均；柱狀＝DIF 減訊號線。
DIF −0.161｜訊號線 −0.096｜柱狀 −0.065（前 1 日 −0.073）｜9/4 柱轉負

柱狀為負：短期（12 日）平均價格相對長期（26 日）的表現，比這個差距自己的近 9 日平均弱。連 7 日縮小：差距在收斂。柱狀長度約為近 60 日最長柱的 48%。

負柱縮小常只是跌勢放慢，不等於要轉漲。

RSI● 跌的力道較大
i
RSI＝最近 14 天上漲幅度占漲跌幅合計的比例（平滑後），0–100。
RSI(14) 36.8

近 14 天（平滑後）上漲幅度約占漲跌幅合計的 37%。

RSI 只說明近 14 天漲跌幅的比例，不說明方向會不會延續。

成交量● 今天量縮・近 5 日量偏少
i
倍數＝今天成交張數 ÷ 前 20 個交易日平均張數；近 5 日÷近 20 日＝近 5 日平均張數 ÷ 近 20 日平均張數（兩者都含今天）。
今天 1,359 張｜前 20 日平均 2,433 張｜今天÷前 20 日 0.56 倍｜近 5 日÷近 20 日 0.53 倍｜週轉率 0.10%

今天成交量是前 20 個交易日平均的 0.56 倍；近 5 日平均是近 20 日平均的 0.53 倍。週轉率＝成交股數÷發行股數：今天 0.10%、近 20 日平均 0.18%。

成交量只說明交易熱不熱絡；每一筆成交都同時有買方和賣方，量大不代表買方主導。

位置● 區間中段
i
距 52 週最高收盤＝收盤對近 1 年最高收盤的差距；布林 %B＝收盤在布林通道（20 日平均 ±2 個標準差）裡的位置，0 在下緣、1 在上緣。
距 52 週最高收盤 −12.2%｜距 52 週最低收盤 +12.9%｜布林 %B 0.22

價格在 1 年區間的中間。收在布林通道裡面。

位置只說明價格在 1 年區間的哪裡，接下來會漲或會跌都看不出來。

技術面總表
面向讀數狀態代表什麼不代表什麼
趨勢均線排列月線 10.53｜季線 10.45｜年線 9.94｜收盤 10.05依序向上・三線之間月線＞季線＞年線：短期平均價格高於中期、中期高於長期，過去 1 年價格一路墊高。收盤在年線之上、月線與季線之下。不代表會繼續漲：均線是過去價格的平均、比價格慢，排列要等價格回落一段時間後才會改變。
趨勢均線方向月線 5 日 −1.9%｜季線 20 日 +2.6%｜年線 20 日 +0.4%月線下彎、季線上彎、年線走平短期與長期均線的方向不一致（月線下彎、季線上彎、年線走平）。均線轉向比價格晚；方向本身不說明接下來的價格。
趨勢強度ADX／DMIADX 21.5（5 日前 26.9）｜+DI 18.4｜−DI 23.7趨勢成形中・−DI 在上方向性開始出現，但還不強。−DI 高於 +DI。ADX 比 5 天前低，方向性在減弱。成形中不代表趨勢一定會出現。
週線13／52 週週收盤 10.05｜13 週線 10.36｜52 週線 9.96｜週 MACD 柱 −0.01813 週線之下、52 週線之上・13 週線走平以週 K 看，收盤在 13 週線之下、52 週線之上（13 週約 1 季、52 週約 1 年）。13 週線近 4 週 +0.7%；週 MACD 柱為負。最後一根週 K 以 9/29 收盤計算。週線比日線慢，轉向會更晚出現，也不說明接下來的方向。
動能MACDDIF −0.161｜訊號線 −0.096｜柱狀 −0.065（前 1 日 −0.073）柱負・連 7 日縮小柱狀為負：短期（12 日）平均價格相對長期（26 日）的表現，比這個差距自己的近 9 日平均弱。連 7 日縮小：差距在收斂。柱狀長度約為近 60 日最長柱的 48%。負柱縮小常只是跌勢放慢，不等於要轉漲。
動能RSIRSI(14) 36.8跌的力道較大近 14 天（平滑後）上漲幅度約占漲跌幅合計的 37%。RSI 只說明近 14 天漲跌幅的比例，不說明方向會不會延續。
動能KDK 17.2｜D 17.2｜9/29 死亡交叉K 在 D 之下・低檔區收盤落在最近 9 天高低區間的下半部，而且比前幾天低。低檔區可以停留很久，進入低檔不等於跌完了。KD 在台股很常交叉，這檔近 3 個月交叉了 12 次；單一次交叉不代表趨勢改變。
波動布林通道上緣 11.36｜中線 10.53｜下緣 9.69｜%B 0.22｜寬度 15.9%收在通道下半部・寬度在近半年範圍中間%B 0.22＝收盤在通道由下往上約 22% 的位置（0＝下緣、1＝上緣）。寬度＝上下緣距離占中線的比例，近半年在 4.2%–20.6% 之間。通道描述的是近 20 天收盤的分布，不說明接下來的方向。
波動ATRATR(14) 0.23＝收盤的 2.33%｜近 1 年中位數 2.75%接近近 1 年常態近 14 天平均每天的價格變動幅度（含跳空）約為收盤的 2.33%，是這檔近 1 年一般水準的 0.85 倍。波動大小不分漲跌：波動高不代表會跌，波動低也不代表不會大漲大跌。
量能成交量今天 1,359 張｜前 20 日平均 2,433 張｜今天÷前 20 日 0.56 倍｜近 5 日÷近 20 日 0.53 倍｜週轉率 0.10%今天量縮・近 5 日量偏少今天成交量是前 20 個交易日平均的 0.56 倍；近 5 日平均是近 20 日平均的 0.53 倍。週轉率＝成交股數÷發行股數：今天 0.10%、近 20 日平均 0.18%。成交量只說明交易熱不熱絡；每一筆成交都同時有買方和賣方，量大不代表買方主導。
量能量價上漲日均量÷下跌日均量 1.73 倍（近 20 日漲 4 天、跌 13 天）｜OBV 近 20 日減少｜股價近 20 日 −7.4%上漲日量較大・OBV 與股價同向近 20 天上漲日子的平均成交量是下跌日子的 1.73 倍。OBV（上漲日加上當天成交量、下跌日減去）近 20 天減少，股價同期 −7.4%。描述的是過去 20 天量與價的關係，不代表接下來的方向；OBV 只看收盤漲或跌，不看幅度。
相對強弱對大盤、對產業近 20 日 −7.4%（大盤 +3.0%）｜近 60 日 +2.0%（大盤 +2.7%）｜造紙工業近 60 日中位數 −0.9%近 60 日與大盤相近・全市場第 563／1,937・產業第 3／7近 60 日（含股利）股價 +2.0%、加權報酬指數 +2.7%，相差 −0.7 個百分點。比造紙工業的中位數多 3.0 個百分點。近 20 日弱於大盤 10.3 個百分點。相對強弱是過去的比較，排名在前不代表接下來會繼續領先；產業依交易所產業別。
近期價格參考點（依價格排列）
參考點價格距收盤日期
52 週盤中最高11.55+14.9%2025/11/28
60 日盤中最高11.50+14.4%8/17
20 日盤中最高11.45+13.9%9/3
60 日、52 週最高收盤11.45+13.9%8/17
20 日最高收盤11.35+12.9%9/2
近 60 日成交量加權均價10.56+5.1%
月線（20 日均價）10.52+4.7%
季線（60 日均價）10.45+4.0%
今天收盤・20 日最低收盤10.05—9/29
20 日盤中最低10.00−0.5%9/16
年線（240 日均價）9.94−1.1%
60 日最低收盤9.85−2.0%7/31
60 日盤中最低9.47−5.8%7/2
52 週最低收盤8.90−11.4%5/27
52 週盤中最低8.80−12.4%5/28

K 線圖右側價格軸旁標出離收盤最近的幾個（最多 3 個）；這些都是過去出現過的價格，不代表股價會在這些位置停下或轉向。

圖表載入中…

進階指標KD、MACD、RSI、DMI、OBV、相對強弱

技術指標只描述過去的價格與成交量，不是買賣建議。價格已還原除權息、分割與減資（以最新收盤為基準，最新價與券商報價一致）。

漲跌拆解

8/28→9/29 收盤
這 20 天漲跌從哪裡來？
近 20 日股價−7.4%同業族群拖累最多
i
把這段期間的股價漲跌拆成三塊：跟著大盤、跟著同業族群、公司自己的部分；3 條加起來等於最下面的合計。只做事後拆解，不代表未來走勢。
股價
-7.4%
8/28→9/29 收盤（不含現金股利）
大盤部分
+1.1個百分點
加權指數 +2.8% × 敏感度 0.39
族群部分
-7.3個百分點
造紙工業 3 檔 中位 -6.2%
個股自身
-1.2個百分點
扣掉大盤與族群之後

8/28 → 9/29 收盤 −7.4%。推升：大盤 +1.1；拖累：同業族群 −7.3、公司自身 −1.2（個百分點）。族群＝造紙工業 3 檔。

  • 大盤+1.1
  • 同業族群−7.3
  • 公司自身−1.2
  • 股價漲跌−7.4

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基本面

季報至 2026 年第 2 季・月營收至 2026 年 8 月
偏強依月營收、毛利率與近 4 季 EPS 判定

營收有沒有在成長？

i
年增率＝和去年同一個月比；累計年增＝今年 1 月到最新月份合計，和去年同期比。基期為負或變動超過 5 倍的月份不列年增率（多半是金融業或營收極小的月份）。 直條是每月營收；最右邊黃銅色是最新一個月。「今年 vs 去年」逐月對照同一個月，黃銅色比灰色高＝比去年同月多。
月份營收（億元）年增率12 個月新高
2026/0846.0+23.2%
2026/0743.2+20.3%
2026/0647.1+44.1%是
2026/0543.9+12.7%是
2026/0443.5+7.0%是
2026/0341.4+2.1%
2026/0224.6-23.1%
2026/0141.6+39.6%
2025/1236.6-13.6%
2025/1143.3+3.7%是
2025/1041.1-5.3%
2025/0938.2-4.4%
2025/0837.3-4.1%
2025/0735.9-5.9%
2025/0632.7-19.4%
2025/0539.0-10.4%
2025/0440.7-3.0%
2025/0340.6+1.2%
2025/0232.0+17.6%
2025/0129.8-26.9%
2024/1242.4+1.0%
2024/1141.8+6.6%
2024/1043.4+7.9%
2024/0940.0-1.2%
8 月營收46.0億元年增 +23.2%

今年 1–8 月累計 331 億元，比去年同期 +15.1%

黃銅色＝最新一個月；柱上小點＝當時創 12 個月新高的月份。

46.0
02040億元24/0925/0325/0926/0326/08

獲利

i
毛利率＝毛利÷營收；營益率＝本業獲利÷營收；淨利率＝稅後淨利÷營收；EPS＝每股賺多少錢。業外佔稅前＝本業以外的收益（投資、匯兌、處分資產等）佔稅前獲利的比例，超過一半代表獲利主要不是本業。 3 條線是每 100 元營收留下的毛利、本業獲利、稅後淨利（百分比）；線往上＝同樣的營收賺得更多。 每根柱是 1 季的每股盈餘：深色是本業賺的、黃銅色是本業以外；黃銅色越大，獲利越不是靠本業。
季別營收（億元）毛利率營益率淨利率EPS（元）業外佔稅前
2026 年第 2 季13511.3%1.6%2.0%0.2134%
2026 年第 1 季10810.3%0.1%-0.3%-0.0245%
2025 年第 4 季12012.5%2.5%1.6%0.15-23%
2025 年第 3 季1138.0%-1.8%-1.3%-0.11—
2025 年第 2 季1128.4%-1.5%-3.9%-0.33—
2025 年第 1 季10210.3%0.4%-1.4%-0.10—
2024 年第 4 季1278.2%-1.6%-1.9%-0.18—
2024 年第 3 季1189.0%-0.7%-2.3%-0.20—
賺錢的效率有沒有變好？
2026 Q2 毛利率11.3%比去年同季 +2.9 個百分點

營益率 1.6%・淨利率 2.0%

010%23 Q324 Q225 Q126 Q2毛利率11.3%營益率1.6%淨利率2.0%

縱軸未從 0 開始，只看高低變化。

每年賺多少、發多少股利？

i
股利依所屬年度（賺錢的那一年）歸類，多半在隔年發放。配息率＝現金股利÷EPS；現金殖利率＝現金股利÷最新收盤價。 每年兩根柱：深色是那一年的 EPS、黃銅色是那一年度的現金股利；柱上百分比是配發率（股利÷EPS）。股利依所屬年度（賺錢的那一年）歸類。
年度EPS（元）現金股利（元）股票股利（元）配息率現金殖利率
2026（前 2 季）0.19尚未公布———
2025-0.39未配———
2024-0.28未配———
2023-0.78未配———
2022-0.710.25——2.5%
20211.841.20—65%11.9%
2022 年度現金股利0.25元

同年度 EPS −0.71 元

EPS現金股利柱上％＝配發率

65%012元20212022202320242025

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籌碼

法人 9/29
偏弱外資連賣 6 天。
  • 法人外資 賣 498 張（連賣 6 天）投信 買 0 張自營 買 9 張資料日 9/29
  • 大戶持有 400 張以上的大戶合計 68.28%集保 9/18
  • 融資借錢買股的餘額近 5 日 +1.5%、近 20 日 −13.9%資料日 9/24
法人最近在買還是賣？
外資+2.4萬張連賣 6 天
投信0張60 日累計
自營商+1,095張60 日累計

近 60 個交易日（7/3–9/29）

i
上面 3 個數字是近 60 個交易日的累計買賣超；「累計」3 條線從同一個起點開始加總，最後停在哪裡就是答案。
近 60 日累計近 5 日連續
外資+23,931 張−2,237 張連賣 6 天
投信0 張0 張—
自營商+1,095 張+17 張連買 1 天

從 7/3 開始累加的買賣超（張）；線往上＝這段期間買進多於賣出。

020,000張8 月9 月外資+23,931投信0自營+1,095

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分點明細

分點資料日 9/29
i
分點＝某家券商的某個營業據點，背後是所有在那裡下單的客戶，不是某一個大戶；只描述買賣紀錄，不評論。

今天有贏家分點買超。

訂閱版：這一區還有 買超最多的分點、贏家分點的成本與留倉、分點類型訂閱

同業比較

2 家同業
和同業比起來？
營收年增 第 1／3營業利益率 第 2／3近 60 日漲跌 第 3／3
i
每一列是一家公司，由高到低排；黃銅色是這一檔。排名只比較這幾家，不代表整個產業。同業＝製作同樣產品的直接競爭對手（依公開資料與報告整理）；數字是公開的月營收、財報與股價。

最新月營收年增（2026-08）：本檔 +23.2%，在 3 家中排第 1。

最近 30 天發生的事

至 9/7
i
新聞、法說會、重大訊息、月營收與處置，由新到舊。偏多／偏空是消息對公司的影響，不是股價預測。
  1. 月營收營收 45.96 億，年增 +23.2%、月增 +6.3%

認識這家公司

公開資料整理・每日更新
展開：公司與產業鏈、獲利・估值・法人、客戶・供應鏈

公司與產業鏈

主要產品與業務佔比

  • 紙漿與紙品（文化紙／工業用紙） 約 77%工業用紙與瓦楞原紙
  • 紙容器與包裝 約 21%瓦楞紙箱與紙板

比重為約略值（約占合併營收），依公開資料與報告揭露整理；細節以公司公告為準。

獲利・估值・法人

法人與籌碼

三大法人合計（2026-09-29）
-0.05 億
外資
-0.05 億
投信
+0.00 億
贏家分點
今日有買超

客戶・供應鏈

同業

同業＝製作同樣產品的直接競爭對手；客戶與供應商另列上下游。

數字：收盤 2026-09-29、季報 2026-06-30、月營收 2026-08、估值 2026-09-29、法人 2026-09-29；公司介紹依公開資訊整理，細節以公司公告為準。非投資建議。

今天

9/30

本刊當日新聞窗內沒有這檔的相關報導。

本頁為資料彙整與說明，非投資建議；作者非持牌投資顧問。 資料與方法

1909 榮成快速資料
10.05−0.49%9/29 收盤
  • 籌碼同向賣
  • 技術多頭排列
  • 基本面加速
開／高／低
10.05／10.20／10.05
成交量
1,359張均量 0.56 倍
成交值
1,372萬
市值
133億
近 4 季本益比
43.7倍
現金殖利率
未配息2025 年度
52 週區間
8.9011.45