AHI Journal主題檔案Topic dossier · 4 篇 · 專題 14 pieces · 1 features
光電業
第 2 季毛利率逆勢衝上 27.22%後，機構共識全面落後；高壓直流架構拉高單機價值，但資本支出擴大至 180 億元後的折舊與非中產能良率將是真正考驗。
首次 2026-09-10 · 最近更新 2026-09-13First 2026-09-10 · updated 2026-09-13
現況一句話Where things stand立場：偏多對AI電源系統獲利結構提升的事實；信心：中，受惠 50V與 800V產品線接棒放量，但需扣除資本支出折舊擴大的影響；否證：3Q26 毛利率回落至 24.0%以下，或 800V機櫃量產時程遞延至 2027 年第 2 季以後。
本刊立場時間軸Our take over time
- 09/13深度專題Feature光寶科毛利率跨過 27%：AI電源櫃重構獲利下限立場：偏多對AI電源系統獲利結構提升的事實；信心：中，受惠 50V與 800V產品線接棒放量，但需扣除資本支出折舊擴大的影響；否證：3Q26 毛利率回落至 24.0%以下，或 800V機櫃量產時程遞延至 2027 年第 2 季以後。後來Since then已發生 0・未發生 0・待觀察 9 2301 光寶科 自本篇起 +1.6%
- 09/12新聞整合News外資提款雙虎轉向防禦標的，元太獲利預估遭下修與彩晶人事異動同步浮現訂閱版Subscriber三大法人合計賣超集中市場 1123.7 億元，外資操作轉向防禦並主要調節友達與群創。後來Since then6116 彩晶 自本篇起 +1.1%
- 09/11新聞整合News光電族群 8 月營收年增率全面翻倍 國碩 9.71 億居首與京晨科年增 365%並存訂閱版Subscriber國碩 8 月營收 9.71 億元年增 86.11%，前 8 月累計營收年增幅達 114.8%。後來Since then6419 京晨科 自本篇起 +1.3%
- 09/10新聞整合News光電族群 8 月營收年增顯著分歧，外資單日敲進面板雙虎逾 14 萬張訂閱版Subscriber外資單日買超台股 209.24 億元，其中掃進面板雙虎群創 8.1 萬張、友達 6.5 萬張。後來Since then3481 群創 自本篇起 −2.2%
這個題目的觀察條件Checkpoints on this topic
| 時間When | 觀察項What | 狀態Status |
|---|---|---|
| 2027-04 | 新世代Rubin平台電源方案供貨份額 | 待觀察 |
| 2027-01 | ASIC與美系新CSP客戶量產出貨規模 | 待觀察 |
| 2026 年 11 月 | 800VDC Power Rack是否正式啟動小量生產 | 待觀察 |
| 2026 年 10 月底至 11 月初 | 3Q26 毛利率是否守穩在 25.0%以上 | 待觀察 |
| 2026 年 10 月上旬 | 9 月合併營收是否維持在 190 億元以上水準 | 待觀察 |
| 2026-11 | 800VDC Power Rack量產啟動節奏 | 待觀察 |
| 2026-10 | 第 3 季財報與法說會展望 | 待觀察 |
| 第一，第 3 季財報營業毛利率：10 月底至 11 月初法說會公布 3Q26 財報時，若毛利率低於 24.0%，代表第 2 季 27.22%的表現純屬高階產品遞延認列的單季一次性衝高，本刊關於獲利結構永久性躍升的判斷失效； | 待觀察 | |
| 若毛利率維持在 25.0%以上，則獲利中樞上移的推論獲得確認。 | 待觀察 |
接下來看什麼（最近 3 篇）What to watch
- 3Q26 毛利率是否守穩在 25.0%以上
- 800VDC Power Rack是否正式啟動小量生產
- 9 月合併營收是否維持在 190 億元以上水準
- 彩晶新任總經理人事任命案的正式生效日期與人選公布。
- 元太最新單月合併營收是否出現符合下修後EPS預估之趨勢。
