AHI Journal美中重啟 300 億美元關稅磋商，中國美債持倉降至 6180 億美元新低US, China Reopen $30 Billion Tariff Talks as Beijing's Treasury Holdings Hit 17-Year Low of $618 Billion
川習峰會前夕雙方敲定非戰略品降稅討論，中國官方加速外匯儲備去美元化，美債持倉降至 2008 年以來最低水準。Ahead of the Trump-Xi summit, the two sides set talks on tariff cuts for non-strategic goods as Beijing accelerates the de-dollarization of its foreign exchange reserves.
前情提要Previously本刊第 8 次談Our take #8 on 兩岸與中國政局
本篇重點：The key points:
- 中國商務部證實中美經貿團隊正就 300 億美元商品相互降稅安排密切交流China's Ministry of Commerce confirms trade teams are in close communication on mutual tariff cuts for $30 billion in goods
- 美國財政部數據顯示中國 7 月減持美債 154 億美元，總持倉降至 6180 億美元US Treasury data shows China reduced US Treasury holdings by $15.4 billion in July, lowering the total to $618 billion
- 人民幣兌美元中間價連續 7 個交易日調升，17 日升破 6.76 關口至 6.7580The PBOC raised the renminbi central parity rate against the dollar for seven consecutive sessions, passing the 6.76 mark to 6.7580 on the 17th
- 中際旭創、寧德時代等涉美供應鏈科技與製造業代表傳將隨習近平訪美Tech and manufacturing executives with US supply chain exposure, including Zhongji Innolight and CATL, are reportedly set to join Xi Jinping's delegation to the US
- 中國防長董軍於香山論壇演講未提台灣，外界解讀為峰會營造緩和氣氛Chinese Defense Minister Dong Jun avoids mentioning Taiwan in Xiangshan Forum speech, viewed as an effort to ease the tone ahead of the summit
中國商務部今天證實雙方正就 300 億美元非戰略性商品的相互降稅安排展開磋商，同時美國財政部最新公布中國 7 月再出脫 154 億美元美債，持倉總額降至 6180 億美元的 17 年新低。經貿談判與外匯去美元化形成雙軌推進，直接影響雙邊經貿關稅架構與主權資產配置。China's Ministry of Commerce confirmed today that both sides are consulting on mutual tariff reductions for $30 billion worth of non-strategic goods. At the same time, the latest US Department of the Treasury data showed China offloaded another $15.4 billion in US Treasuries in July, bringing its total holdings to a 17-year low of $618 billion. Trade negotiations and foreign exchange de-dollarization are advancing on parallel tracks, bearing directly on bilateral tariff frameworks and sovereign asset allocation.
美中貿易委員會關稅談判US-China Board of Trade Tariff Negotiations
中國商務部發言人何亞東在例行記者會證實最新進展。中美經貿團隊正就 300 億美元商品相互降低關稅安排展開磋商。雙方目前保持密切交流，後續將適時發布具體進展。這項談判源於兩國元首於今年 5 月會晤時達成的共識。雙方當時同意成立貿易委員會（Board of Trade）。該委員會針對約 300 億美元的非戰略性商品展開評估，研議可降低或取消的關稅項目。中國國際貿易談判代表兼商務部副部長李成鋼也於 16 日會見國際工商界代表團，雙方針對美中經貿關係進行交流。美國財政部長貝森特預計於本週末先與中國國務院副總理何立峰會面。2 人將為 24 日的元首會晤完成經貿議程準備。
中國外匯儲備與美債持倉China's Foreign Reserves and Treasury Holdings
美國財政部最新公布國際資本流動數據。中國 7 月份出脫 154 億美元美國國債，持倉總額降至 6180 億美元。這項數字創下 2008 年以來的新低紀錄。中國目前在海外美債持有國中位居日本與英國之後，排名落至第 3 位。與 2025 年 6 月的 7314 億美元相比，中國在過去 13 個月內累計減持 1134 億美元美債，降幅達到 15.5%。日本 7 月減持 128 億美元美債，持倉規模降至 1.1 兆美元。英國則買進 584 億美元美債，總規模升至 9983 億美元。中國外匯交易中心 17 日公布人民幣兌美元中間價報 6.7580 元。中間價較前一交易日升值 48 個基點，已連續第 7 個交易日升值並升破 6.76 關卡。
川習會商務代表團名單Trump-Xi Summit Business Delegation
多方消息指出，中國國家主席習近平預計於 24 日率領龐大商務代表團訪問美國華府。中共中央政治局常委蔡奇等高層正審議隨行名單。這份名單涵蓋多家涉美核心科技與新能源企業。中際旭創在名單中受到高度關注，該公司在全球資料中心光收發模組市占率達 27%。中際旭創主要客戶涵蓋Google、輝達與Meta。美方近期正研議起草法規，準備禁止進口新型中國製光收發模組。寧德時代在密西根州與福特汽車合作建廠，連同小米集團及中國銀行代表亦在隨行名單中。外媒揭露比亞迪創辦人王傳福曾被列入考慮名單。五角大廈於 6 月將比亞迪列入中國軍工企業黑名單，該項安排可能引發美方反彈。
北京香山論壇安全論述Beijing Xiangshan Forum Security Discourse
第 13 屆北京香山論壇於 16 日至 17 日舉行，主題定為凝聚穩定共識、同促安全治理。論壇共有來自 100 多個國家與國際組織約 2000 人出席。中國國防部長董軍發表約 20 分鐘的主旨演講。他重點強調以多邊主義維護穩定與新安全觀。董軍並未如去年公開針對台灣議題發表防範外部武力干涉等強硬字眼。北京清華大學與上海海峽兩岸研究學者提出分析。學者認為董軍演講淡化具體焦點問題，轉而聚焦全球危機管控。這項舉措主要意圖在於為即將舉行的川習會營造穩定氣氛。美中國安與司法機構圍繞AI技術的交鋒正在升溫。美方日前指控DeepSeek、阿里巴巴等中企對美發展工業規模的模型蒸餾。中國官媒人民日報刊文反駁蒸餾為業界通用技術，指責美方將技術問題政治化。
其他要聞In Other News
美國國土安全調查局於 16 日向中國返還 58 件非法流失的文物藝術品與古生物化石。香港公布最新 6 月至 8 月失業率微升至 3.8%。特首李家超發表施政報告，宣布第 2 胎以上新生兒獎勵金由 2 萬提高至 3 萬港元。南京博物院明代仇英畫作江南春盜賣案宣判。前院長徐湖平因受賄罪被判處有期徒刑 3 年，法院並處罰金 20 萬元人民幣。
本刊觀點：The Journal's View: 今日消息展現北京在川習會前的雙軌博弈策略。今天變的是官方正式確認 300 億美元商品降稅已進入事務性磋商，且伴隨軍事與文化姿態放軟；沒變的是外匯儲備去美元化的長期防禦步調，7 月美債持倉續減 154 億美元至 6180 億美元。
本刊認為，這裡存在明顯的戰略裂縫：經貿團隊試圖透過 300 億美元非戰略性商品關稅豁免達成局部降溫，但雙方核心衝突所在的AI技術蒸餾指控、比亞迪軍工清單、以及中際旭創光收發模組進口禁令等高科技壁壘，完全不在降稅清單內。
市場目前反映了峰會前外交氣氛回暖的樂觀預期，但實質成果僅能局限於非敏感商品，核心技術與資本市場的結構性防禦並未鬆動。
Today's developments illustrate Beijing's two-track maneuvering ahead of the Trump-Xi summit.What changed today is that Beijing officially confirmed technical consultations have begun on tariff relief for $30 billion in goods, accompanied by softer military and cultural postures.
What remains unchanged is the long-term defensive trajectory of foreign exchange reserve de-dollarization, with July Treasury holdings falling by another $15.4 billion to $618 billion.
The Journal sees an evident strategic fault line here: trade teams are seeking a localized de-escalation through tariff waivers on $30 billion of non-strategic goods, but the core disputes—allegations of AI model distillation, BYD's placement on the military-contractor blacklist, and proposed US import bans on Zhongji Innolight's optical transceivers—remain entirely outside the tariff discussions.
The market is currently pricing in optimistic expectations from the pre-summit diplomatic thaw, but tangible outcomes will be confined to non-sensitive goods.The structural defenses around core technology and sovereign balance sheets remain firmly in place.
接下來看什麼：What to watch:
- 9 月 24 日川習會聯合聲明：若正式公布 300 億美元商品具體調降清單，非戰略品關稅降溫說法成立；若未具體簽署，則僅為會前外交鋪墊September 24 Trump-Xi summit joint statement: If a detailed list of cuts for the $30 billion in goods is officially announced, the thesis of tariff de-escalation in non-strategic goods holds; if no agreement is signed, it was merely pre-summit diplomatic posturing.
- 美國財政部 10 月中旬公布的 8 月國際資本流動報告（TIC）：若中國美債持倉連續第 2 個月低於 6200 億美元，去美元化避險配置持續成立；若止跌回升，則 7 月拋售屬短期外匯操作US Treasury's mid-October TIC report for August: If China's Treasury holdings stay below $620 billion for a second straight month, the de-dollarization hedge thesis holds; if holdings rebound, July's selling was a short-term FX operation.
- 美國商務部光收發模組進口禁令草案：若於 10 月底前正式立案並涵蓋中際旭創等供應商，代表科技管制與關稅談判徹底脫鉤US Department of Commerce draft import ban on optical transceivers: If a formal proceeding is initiated before late October covering suppliers such as Zhongji Innolight, it will confirm that technology controls have completely decoupled from tariff negotiations.
圖表與數字以公開行情與營收面板另行計算，行情資料日 2026-09-17。Charts and figures are computed from public price and revenue panels; market data as of 2026-09-17.
