達麗 9 月營收 8.97 億元年增 249.5%，營造建案認列高峰推進累計增幅突破 3 倍

本刊觀點：營建業營收的暴增正在由「低基期反彈」演變為「大型案量實質落地」。昨日市場聚焦於個別業者數萬倍年增率的基期效應，但達麗累計前 9 月營收達 114.18 億元、累計年增 315.54%，證實整體入帳週期確實處於擴張波段。

這批數據展現出市場認知的裂縫：投資人習慣以單月月增率評估營收續航力，例如達麗 9 月營收月減 19.12%，但對營造業而言，單月下滑是建案交屋進度的常態斷點，並不代表全年完工總量縮水。

本刊認為，營造廠獲利真實考驗在於工期遞延與毛利侵蝕，機構預估達麗 2026 年毛利率為 38.3%、2027 年降至 33.3%，顯示市場預期高毛利案量入帳後，後續推案成本墊高將帶來壓力。交屋認列金額已是市場已知事實，後續能否維持預估毛利水準才是關鍵。