個股 · 獲利基期與產能攤提檢驗機構評等動作4 家調升・2 家首評

北美擴產折舊壓力遭低估：保瑞現價隱含獲利透支

本業年化獲利僅 13.69 元，市場以近 4 季本益比 33 倍提前定價 2027 年收割期，獲利防線脆弱。

機構評等動作4 家調升・2 家首評2026-10-07個股綜合免費預覽

本業年化每股盈餘

13.69 元

歷史中位本益比隱含 EPS

19.65 元

北美資本支出折舊毛利壓力

11.8 個百分點

毛利率每變動 1pp 獲利影響

1.22 元

無塵室生物反應袋生產 — 圖片來源：Wikimedia Commons　作者：CC1998USA　授權：CC BY-SA 4.0　原始出處　本站裁切為 16:9

同類事件怎麼走偏空

同類事件「券商研究報告出刊（自有 2026 報告庫）」過去在「出刊後 40 個交易日」的歷史反應：中位 −6.19%（偏空）。

下一個可驗證時點10/10（六）6472 保瑞 9 月營收（10 日前申報）

到時候看9 月營收年增率是否高於前 3 個月平均（前 3 個月平均年增 +28.4%）；月增率有沒有延續，累計年增率的方向。

10 月 7 日保瑞股價收在 428.0 元。該股近 4 季本益比攀至 33.7 倍，高於過去 5 年 93% 的月份。市場對 2027 年每股盈餘 27.83 元的預估過度透支收割期。這項定價忽視了北美擴產帶來的折舊負擔，也輕忽了學名藥跌價壓力。

保瑞 8 月營收達 21.85 億元、年增 59.2%。強勁營收推動過去 20 個交易日股價上漲 2.9%，個股相對同業多漲 5.0 個百分點。本刊拆解顯示這波漲幅主要由獲利預估上修驅動。然而股價對完美劇本的定價，已經將容錯空間壓縮殆盡。

以上為全文前 2 段（全文 36 段）。訂閱版含完整全文、3 張數據表、1 條時間序列、3 個檢查點與本刊結論。全文共 7 節。

閱讀訂閱版

保瑞近 90 日股價於高估值區間震盪（元）　近 90 個交易日・05-29 → 10-07圖對應：對照現價本益比已處於歷史極端高位這段期間 +27.0%，最新收盤距區間高點 -8.9%。

AHI Journal・語言模型依本刊規則撰寫，出刊前經程式查核數字出處、時點與比率（10/07 20:14）・編輯方針・方法論・更正紀錄

估值位置

10/7 收盤

i

三把尺一起看：近 4 季本益比（成長股會因為 EPS 落後而偏高）、股價淨值比（金融與景氣循環股較穩），以及近一季相對大盤。位置「80%」＝目前比近 5 年八成的月份都高。位置只描述高低，不代表合理價。

本益比位置（近 5 年）95%目前 35.3 倍，比近 5 年這個比例的月份高；近 5 年 11.3–41.7 倍、中位 21.8 倍

股價淨值比位置（近 5 年）10%目前 3.61 倍；比近 5 年這個比例的月份高

近一季相對大盤（含息）−7.0 個百分點個股 +3.3%・加權報酬指數 +10.3%（7/7→10/7）

近 4 季本益比比近 5 年 95% 的月份都高（偏高）。

訂閱版：預估本益比、今年 EPS 達成度與股票健診訂閱

本益比與股價淨值比：交易所每日公布值（10/7）、近 5 年分位用每月 15 日快照（2021-09 起 60 個月）；相對大盤用還原收盤與加權報酬指數。

每個數字怎麼算 →

獲利品質

財報至 2026 年第 2 季

i

損益表的獲利要對得上現金：營業現金流長期低於淨利、應收帳款或存貨天數大增，常是獲利品質轉弱的前兆；業外收支占比高＝獲利多半來自本業以外（投資評價、處分利益等），較難持續。

業外占稅前（近 4 季）−10.1%業外收支÷稅前淨利
營業現金流÷稅後淨利（近 4 季）1.91 倍營業現金流 31.2 億元
自由現金流（近 4 季）21.9 億元營業現金流＋資本支出
應收帳款天數176 天一年前 135 天
存貨天數130 天一年前 94 天
合約負債（流動）年增+32.1%3.2 億元；客戶預付款，常是訂單的先行指標
負債比66.3%總負債÷總資產；同產業中位 35.5%

資料：公開資訊觀測站財報（損益表、現金流量表、資產負債表）；只用已過法定公布期限的季別。現金流量表為當年累計值，本刊換算成單季再加總。

每個數字怎麼算 →

其他關鍵數字

2027 年機構預估 EPS 中間值

27.83 元

7 家機構預估區間 20.96 到 43.91 元

本文提及標的

6472 保瑞

本刊為研究整理與觀點分享，非投資建議；作者非持牌投資顧問；價格基準日為 2026-10-07。