AHI Journal產業Industry · 蘋果供應鏈透視Apple Supply Chain
成本膨脹與規格溢價夾擊，iPhone 18 供應鏈利潤分配生變
零組件成本大幅推升終端價格，大立光靠可變光圈撐住單價，組裝與二線廠卻面臨規格擠壓與記憶體漲價雙重夾擊。
大立光 3Q26 預估營收季增
+30.92%
2 奈米晶圓單片價格
30,000 美元
2026 年全球手機出貨年增率
-12%
大立光 2Q26 毛利率預估落差
-2.68 pp
前情提要Previously本刊第 23 次談Our take #23 on 記憶體
這次的變化What changed立場：對零組件毛利率共識偏空；信心：高，上游先進晶圓與記憶體價格大漲擠壓物料空間；否證：大立光第 3 季毛利率若 ≥53%，本刊對新規格良率稀釋的判斷失效。
同類事件怎麼走Similar events偏空
同類事件「券商研究報告出刊（自有 2026 報告庫）」過去在「出刊後 40 個交易日」的歷史反應：中位 −6.19%（偏空）。
下一個可驗證時點Next checkpoint10/10（六）3008 大立光 9 月營收（10 日前申報）
到時候看What to check9 月營收年增率是否高於前 3 個月平均（前 3 個月平均年增 +7.2%）；月增率有沒有延續，累計年增率的方向。
賣方研究在 9 月 16 日指出，大立光第 3 季營收預估季增達 30.92%。這項數據反映可變光圈鏡頭拉貨潮啟動。本刊判斷終端成本結構正經歷劇烈質變。單機規格升級所帶動的新增採購金額已高度集中在極少數關鍵零件，這項訂單收益難以擴及整條硬體供應鏈。
市場目前將焦點完全押注在折疊機種與頂規相機升級。投資人認為單機價值提升能抵銷銷量下滑。本刊認為這項假設忽略了上游零組件成本的劇烈擠壓。2026 年下半年非核心零組件廠的毛利率將率先承受壓力。
以上為全文前 2 段（全文 27 段）。訂閱版含完整全文、1 張數據表、3 個檢查點與本刊結論。全文章節：規格升級與零組件定價命題、生意模式與利潤分配結構、智慧型手機處於衰退週期中的分化、供應鏈分層與個股四要素檢視、共識與本刊分歧：最脆弱的毛利假設、潛在反方論點與風險檢驗。These are the first 2 of 27 paragraphs. The subscriber edition carries the full text, 1 data tables and 3 checkpoints, plus our verdict.
