記憶體

長鑫存儲傳於北京設立NAND研發線切入快閃記憶體，同時小米與理想入股電池二線廠，中國硬體供應鏈正由單一龍頭分工轉向垂直整編。

• 09/20新聞整合News長鑫存儲傳建NAND研發線跨足快閃記憶體，車企入股供應商打破動力電池寡占訂閱版Subscriber
  長鑫存儲傳北京新廠建NAND研發線，跨入由長江存儲占全球 14%的快閃記憶體版圖
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• 09/19新聞整合News遠傳 5G滲透率破 50%與高階新機預期增 2 成 電信三雄調整補貼迎首款摺疊機訂閱版Subscriber
  遠傳 5G用戶滲透率突破 50%，預估iPhone高階系列銷量將成長 20%至 30%
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• 09/19新聞整合News南亞科獲調升獲利預估至 66.98 元 外資買超 869 億聚焦記憶體鏈訂閱版Subscriber
  FactSet最新調查上修南亞科每股盈餘預估至 66.98 元，調幅約 3.24%
• 09/18新聞整合NewsiPhone 18 Pro開賣與大立光年內 7 度購地累計 80.78 億元 蘋鏈迎拉貨與新擴產訂閱版Subscriber
  大立光砸 11.72 億元購入台中精密機械園區廠房，2026 年 7 筆購地累計達 80.78 億元。
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• 09/18新聞整合News記憶體傳敲定高報價 製造廠近月股價走弱訂閱版Subscriber
  社群流傳蘋果接受三星 2027 年首季記憶體報價大漲
• 09/18新聞整合News外資單日買超 869 億聚焦記憶體鏈　福懋科五廠擴產接棒封測需求訂閱版Subscriber
  外資單日買超 869.94 億元，集中敲進力積電、華邦電、南亞科與旺宏等記憶體族群
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• 09/18新聞整合News黃仁勳預告明年晶片銷量翻倍，陳立武指記憶體飆漲 5 至 7 倍成算力新限制訂閱版Subscriber
  輝達執行長黃仁勳預期未來 1 年晶片銷量成長 1 倍，扭轉上周回落走勢
• 09/18深度專題Feature南亞電子材料營收跨越 5 成門檻：轉投資南亞科挹注單季稅前獲利 6 成
  立場：中性對待當前獲利爆發敘事，偏多看待高階電子材料轉型事實；信心：中，受南亞科單季業外獲利波動過大牽制；否證：3Q26 財報若權益法認列南亞科金額低於 100 億元或本業毛利率跌破 18%，本刊對轉型獲利溢價的判斷即刻失效。
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• 09/17深度專題Feature成本膨脹與規格溢價夾擊，iPhone 18 供應鏈利潤分配生變
  立場：對零組件毛利率共識偏空；信心：高，上游先進晶圓與記憶體價格大漲擠壓物料空間；否證：大立光第 3 季毛利率若 ≥53%，本刊對新規格良率稀釋的判斷失效。
  後來Since then已發生 0・未發生 0・待觀察 19　3008 大立光 自本篇起 +6.8%
• 09/17新聞整合News記憶體傳敲定高報價 南亞科與華邦電走勢平淡訂閱版Subscriber
  社群流傳蘋果接受三星 2027 年首季記憶體大漲報價
  後來Since then2344 華邦電 自本篇起 +5.6%
• 09/17新聞整合News華邦電斥資 11.2 億美元收購英飛凌記憶體事業　全球NOR Flash市占將突破 30%訂閱版Subscriber
  華邦電以 11.2 億美元全現金收購英飛凌NOR Flash及F-RAM事業，預計 2027 年下半年交割。
  後來Since then已發生 0・未發生 0・待觀察 2　2344 華邦電 自本篇起 +5.6%
• 09/16新聞整合News市場傳記憶體報價大漲與台廠位階訂閱版Subscriber
  傳蘋果敲定三星報價且記憶體產能售罄
  後來Since then2408 南亞科 自本篇起 +6.6%
• 09/16新聞整合News三星HBM基礎裸晶傳採雙軌策略　台積電先進製程延伸至 3D記憶體訂閱版Subscriber
  三星電子客製化HBM基礎裸晶傳採雙軌策略，首度導入台積電晶圓代工製程。
  後來Since then已發生 0・未發生 0・待觀察 2　5007 三星 自本篇起 +0.0%
• 09/16新聞整合News中國 8 月固定投資降 7.2%與房產衰退近 2 成　官方規劃十五五電子營收拚 30 兆元訂閱版Subscriber
  中國前 8 月固定資產投資年減 7.2%至 29.30 兆元，房地產投資年減 19.9%降幅擴大。
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• 09/15新聞整合News記憶體第 4 季合約價預估漲幅達 20%至 30% 上游缺口擴大與AI模型降速疑慮互相抗衡訂閱版Subscriber
  第 4 季DRAM與NAND Flash合約價預估分別季增約 20%與 30%，供需缺口仍維持負值。
  後來Since then2344 華邦電 自本篇起 +12.5%
• 09/15新聞整合NewsAI模型巨頭齊倡減速引發硬體鏈震盪 殖利率破 5%加劇美股科技股重估訂閱版Subscriber
  iShares半導體ETF重挫 5.6%，DRAM相關ETF近 30 天累計資金淨流出逾 19.7 億美元。
• 09/14新聞整合NewsAI產能排擠推升NOR Flash高容量報價，記憶體族群面臨前沿模型降速與估值修正震盪訂閱版Subscriber
  研究機構指出AI產能排擠效應顯現，NOR Flash高容量產品下半年漲幅上看 110%。
  後來Since then2344 華邦電 自本篇起 +12.2%
• 09/12新聞整合News力積電 8 月營收突破 70 億元改寫增長軌跡，記憶體族群盤中隨大盤震盪回檔訂閱版Subscriber
  力積電 8 月合併營收達 70.09 億元、年增 76.19%，前 8 月累計營收達 445.4 億元。
  後來Since then6770 力積電 自本篇起 +4.7%
• 09/11新聞整合NewsAI資料中心鎖死產能引發漲價潮 力積電與南亞科營收創高但下游成本壓力浮現訂閱版Subscriber
  力積電 8 月營收達 70.09 億元創今年新高，7 月DRAM投片調漲 45%效益預計 11 月顯現。
  後來Since then2408 南亞科 自本篇起 +6.5%
• 09/10深度專題Feature3 大原廠排擠讓出漲價主導權 台廠合約價暴漲推升毛利率突破 80%
  立場：中性偏空，針對市場將記憶體合約價暴漲線性外推至 2027 年全年且忽視產能開出後折舊壓力的過度樂觀共識。 信心：中，源於 3 大原廠退出成熟世代確實創造了強固的短期護城河，但台廠龐大擴產與終端消費力道疲弱已埋下週期反轉種子…
  後來Since then已發生 0・未發生 0・待觀察 15　2344 華邦電 自本篇起 +0.0%
• 09/10深度專題Feature摺疊機單機物料成本推升 3 成 軸承與光學供應鏈迎估值分化
  立場：中性偏空對手持裝置供應鏈全面受惠之市場共識；信心：高，基於記憶體與晶圓成本擠壓物料清單之確切數據；否證：若 iPhone Duo 預購首週出貨預估上修突破 800 萬支且毛利率指引不降反升，則本判斷失效。
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• 09/10深度專題Feature全市場 8 月營收年增 9 成背後的分化陷阱
  立場：偏空對全市場營收外推的一致性樂觀共識；信心：高，基於下游缺料實況與毛利率轉嫁滯後數據；否證：若 9 月下游硬體組裝營收普遍呈現雙位數月增且原物料價格全面回落，本刊分化論點失效。
  後來Since then已發生 0・未發生 0・待觀察 14　2408 南亞科 自本篇起 +1.9%
• 09/10新聞整合NewsAI高頻寬需求排擠傳統產能 群聯威剛 8 月營收倍增創高訂閱版Subscriber
  群聯 8 月合併營收達 282.76 億元，年增 376.5%，連續創下單月歷史新高。
  後來Since then8299 群聯 自本篇起 +3.6%
• 09/09深度專題Feature輝達資料中心突破千億美元：供給約束取代需求爭議
  立場：中性偏多，對象為FY28 營收年增 70%的指引與實體交付能力；信心：中，受限於土地電力與HBM漲價幅度；否證：FY27Q4 毛利率若跌破 71.0%且FY28Q1 季營收增速低於 10%，本刊偏多判斷失效。
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• 09/09深度專題Feature資本支出調升至 2200 億美元 AWS積壓訂單 4960 億美元穩住回本邏輯
  立場：偏多；對象為亞馬遜 AWS 在高資本支出下的獲利韌性與合約能見度。信心：高；基於 4,960 億美元積壓訂單與 39.4% 營益率的事實支撐。否證：若單季 AWS 營益率跌破 36% 且積壓訂單出現季減，則擴產能見…
  後來Since then已發生 0・未發生 0・待觀察 11
• 09/09深度專題FeatureAI機櫃供應鏈分層深化：零組件缺料與高壓直流交期落後拉開能見度差距
  立場：中性偏多，對AI基礎建設資本支出增長確立但組裝端獲利品質受稀釋之事實；信心：中，受零組件供需缺口與架構轉換時程干擾；否證：若 2027 年 4 大CSP資本支出下修逾 15%且伺服器代工毛利率全面跌破 6%，本刊判斷失效。
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• 09/09新聞整合News記憶體模組與控制晶片廠 8 月營收大幅跳升 威剛與群聯年增率均逾 2 倍訂閱版Subscriber
  受AI需求與記憶體價格漲勢推升，威剛 8 月營收年增近 2.8 倍並創單月新高，群聯 8 月營收年增逾 3.7 倍，華邦電亦獲外部報告上修獲利預估並迎法人買盤。
  後來Since then3260 威剛 自本篇起 −4.3%
• 09/09新聞整合News中國 8 月出口年增 25%推升順差 長鑫量產LPDDR6 與車廠AI技術同步推進訂閱版Subscriber
  中國海關總署公布 8 月出口成長加速達 25%，帶動貿易順差進一步擴大；同期間記憶體廠長鑫存儲推進新世代技術，車廠中國一汽則加速落地固態電池與企業級AI應用。
• 09/07深度專題FeatureNOR Flash價格季漲 3 成背後 旺宏與華邦電受惠於產能排擠
  立場：偏多對成熟非揮發性記憶體合約價漲勢與獲利持續性；信心：高，因HBM投片排擠效應在 2027 年前無解；否證：第 4 季NOR Flash合約季漲幅跌破 5%或華邦電第 3 季毛利率低於 66%。
  後來Since then已發生 0・未發生 0・待觀察 13　2344 華邦電 自本篇起 −0.3%
• 09/07深度專題FeatureABF載板交期拉長至 14 個月 800V高壓架構重構AI算力電力鏈
  立場：偏多對AI伺服器基礎建設與供電升級趨勢；信心：中，受限於載板與記憶體供應鏈交付瓶頸；否證：若 2026Q4 美系CSP資本支出年增率低於 15%或整櫃液冷交期嚴重遞延。
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• 09/04深度專題Feature輝達 Rubin 提早放量壓低毛利率至 71%，台廠機櫃代工迎量價重分配
  立場：對 AI 供應鏈獲利擴張敘事持中性偏空看法。 信心：高，基於輝達官方調降毛利率指引與台廠業外財務費用激增的事實。 否證條件：輝達 FY27Q3 財報毛利率不降反升至 75% 以上，且緯穎 2027 年預估營益率維持…
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• 09/04深度專題Feature科技巨頭資本支出狂潮撞上實體缺料，算力通膨正侵蝕毛利率下限
  立場：偏空對當前美股AI硬體供應鏈無差別樂觀的獲利預估與毛利率假設；信心：高，基於記憶體通膨確定性與實體電力基礎設施交付滯後；
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• 08/24深度專題Feature漲價 15% 與寄售模式：記憶體通膨轉嫁走完全程
  記憶體漲價已由零組件損益表、營運資金一路傳導到終端售價，鏈條走完全程；龍頭調漲 15%是這條鏈的最後一哩。代工廠以買賣斷轉寄售因應，換得毛利率不被稀釋與營運資金鬆綁，代價是財報可比性與整機分潤比例下降。週期位置定性：缺料通…
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