2026 年 9 月上旬多家機構研究揭露具體數據。南亞科 2026 年 8 月合併營收達 446.9 億元，該數字較前 1 年同期跳升 560.9%。該公司第 2 季毛利率由前季拉升 11.62 個百分點至 79.49%。這份成績單正式確立了記憶體市場的利潤分配重組。國際 3 大原廠將產能全面轉向高頻寬記憶體，此舉引發了產能排擠效應。這股排擠力量已將傳統DRAM與利基型儲存的定價主導權，全面推向台系製造廠手中。

市場目前的定價邏輯建立在一個極度樂觀的推論之上。投資人認定只要AI伺服器對高頻寬記憶體與高容量SSD拉貨不歇，台廠就能無限期享有逐季攀升的合約價，並獲取歷史極限等級的毛利收成。本刊認為這項共識忽略了結構轉換的時間差。當前驚人的獲利噴發並非來自出貨位元的巨幅擴張。這股獲利暴衝完全源於 3 大原廠退出成熟世代後的短期供給斷崖。台廠因暴利而啟動龐大晶圓廠資本支出，這些投資在 2027 年下半年將轉化為折舊與產能。消費性終端難以承受零組件通膨，折舊與產能將不可避免地劇烈壓縮利潤率。