AHI Journal產業 · 紡織成衣專題本刊選題
庫存飆至 142 天，紡織代工藏 8 成 5 成本防線
市場將儒鴻與聚陽估值壓至 5 年低檔，忽視 85%原料由品牌吸收及約旦低稅，毛利防線遠高於預期。
品牌直簽原料合約比重
85%
全球品牌庫存週轉天數
142 天
儒鴻毛利率每 1pp 獲利敏感度
1.12 元
聚陽毛利率每 1pp 獲利敏感度
1.10 元
下一個可驗證時點11/10（二）1476 儒鴻 10 月營收（10 日前申報）
到時候看10 月營收年增率是否高於前 3 個月平均（前 3 個月平均年增 +12.8%）；月增率有沒有延續，累計年增率的方向。
全球運動休閒品牌第 2 季庫存週轉天數攀升至 142 天，創下疫後新高。這項數據出自 2026 年 9 月 10 日的最新統計。成衣代工群組 8 月合計營收年減 3.5%。市場因而將儒鴻本益比壓制在 5 年歷史分位的 2% 極端低檔。聚陽本益比同樣被壓制在 13% 的極端低檔。
成衣代工廠品牌直簽原料合約高達 85%，為獲利形成關鍵轉嫁防線。約旦產地享有比越南低 17.7 個百分點的關稅優勢。代工廠毛利率每守住 1 個百分點，即可捍衛 1.10 至 1.12 元獲利。本刊因而判斷，目前市場估值過度反映了獲利腰斬的悲觀預期。
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