AHI Journal科技建廠支撐出貨排程 東和鋼鐵型鋼報價逆勢調漲
東和鋼鐵 8 月營收年增 15.1%，高科技廠房鋼構訂單排程延伸，加上型鋼報價上漲 1 成以上，支撐獲利結構抗跌。
東和鋼鐵於 2026 年 9 月 16 日收盤報 81.1 元，近 4 季本益比為 10.77 倍。本刊判讀，高科技廠房與大型商辦帶動剛性擴建需求。這項動能推動該公司擺脫傳統營建景氣逆風，高毛利產品比重上升確立了獲利底線。
這場營運變化的核心在於產品結構快速位移。過去受房市循環牽動的鋼筋業務，目前在手訂單維持 115 萬噸。其中住宅佔比已降至 40%，釋出的產能全數由廠房建設補足。該項業務訂單能見度維持 10 個月，出貨總量保持穩定。
鋼筋佔東和鋼鐵營收 43%、鋼結構佔 28%、型鋼佔 26%，其他則佔 2%。型鋼平均售價逆勢上漲 10%至 15%，淡季期間完全未見回跌。鋼構工程能見度更已延伸至 2027 年，甚至排至 2028 年上半年。8 月營收達 52.34 億元且年增 15.1%，營收軌跡連續 3 個月呈現加速擴張。
越南廠營運走出谷底，2026 年前 8 個月出貨量年增 10%。該廠上半年獲利達 1.1 億元，對比前 2 年虧損出現明顯轉折，全年獲利預計約 2 億元。海外改善挹注下，東和鋼鐵在最新單季繳出毛利率 18.02%的成績，最新季每股純益則達 2.41 元。
2 家機構對東和鋼鐵 2026 年每股純益的預估落在 7.42 元到 7.91 元，最大最小差 6.6%。對於 2027 年每股純益，目前只有 1 家提出預估為 7.77 元。對照今年預估獲利，以今日收盤價計算之 2026 年預估本益比介於 10.25 倍至 10.93 倍。2027 年預估本益比則為 10.44 倍。這個落差代表市場仍在意夏季高電價侵蝕獲利的幅度，需待第 3 季毛利率出爐才能驗證實際衝擊。
鋼鐵工業 30 檔標的近 20 日報酬中位數為負 2.6%，東和鋼鐵近 20 日微跌 0.2%，展現明顯相對強勢。檢視同產業主要標的，市值領先的中鋼近 20 日報酬為負 1.6%，大成鋼跌 6.9%。長榮鋼跌 2.6%，燁輝跌 1.1%，僅豐興持平 0.0%。數據反映出高科技廠房專案支撐利基鋼廠，表現明顯優於整體板材同業。
整體房市落底訊號仍待確立，且特定工程案件營收認列與毛利率容易產生單季波動。投資人接下來需關鍵觀察 2 項指標。第一，2026 年 10 月上旬公布的 9 月營收若維持在 52 億元以上，代表廠房工程出貨動能無虞。第二，11 月中旬公布的第 3 季財報若毛利率守穩在 18%以上，夏季電價衝擊有限的判斷將獲得確認。
