伺服器供應鏈正經歷一場關鍵的成本傳導。晶圓代工與先進封裝的漲價壓力，並未如市場預期侵蝕中游獲利，反而促成遠端伺服器管理晶片龍頭信驊與被動元件廠信昌電啟動全面調價。信驊手握長單至 2028 年，計畫於 2026 年底祭出雙位數調價；高壓被動元件大廠信昌電全年報價亦累計調升 30%。這顯示人工智慧基礎設施引發的通膨鏈，已正式越過前段製程，外溢至具備規格升級能力的二線控制晶片與特殊元件，帶動機構法人對硬體供應鏈獲利能力的重估。

控制晶片啟動全面調價策略

晶圓代工、IC載板以及封測代工成本同步走揚，過去常被視為零組件廠商毛利率的隱形殺手。然而，信驊藉由新一代伺服器管理晶片AST2700 的架構演進，成功化被動為主動。這款高階晶片的單價明顯優於前代產品，預計在 2027 年占公司營收比重達到 20%。研究機構目前預測，信驊 2026 年營收將跳升至 179.88 億元、年增 98%，每股純益達 187.17 元；2027 年營收更可望擴大至 251.83 億元、每股純益達 238.21 元。在伺服器運算節點持續擴張的環境下，核心控制晶片供應商憑藉技術獨占性，展現出足以完全消化上游製程漲幅的產品溢價實力。

高壓元件受惠伺服器架構更迭

硬體通膨傳導的另一個受惠者落在利基型被動元件領域。隨著次世代人工智慧運算架構全面提高系統功耗與瞬間頂點電壓，伺服器主機板對高耐壓、大容量積層陶瓷電容的需求出現急遽膨脹，造成局部規格供需嚴重失衡。信昌電第 2 季每股純益已達 1.79 元，季增 48.1%、年增 66.5%，單季毛利率拉升至 28.84%。在高壓產品出貨激增支撐下，該公司全年報價已累計調升 30%。市場預期其 2026 年每股純益將達 6.96 元，2027 年更將隨擴產效應爆發至 12.93 元、年增超過 85%，證實規格升級能讓傳統被動元件擺脫周期波動。

法人對零組件利潤重啟正向定價

這 2 家指標廠商的調價行動，扭轉了機構法人過去數季對硬體零組件的保守假設。市場原先普遍擔憂，大型雲端服務商將憑藉龐大的採購規模壓抑零組件毛利率，迫使中下游廠商自行吸收上游晶圓製程的墊高成本。然而，信驊長單能見度直達 2028 年且啟動雙位數漲價，搭配信昌電在特殊高壓規格的供不應求，證明只要零組件緊扣電力架構與平台升級，供應商就握有實質定價主導權。賣方機構近期對相關供應鏈的評等模式，已全面脫離先前的觀望心態，轉向以獲利上修為核心的新一輪估值重估。

本刊判斷，零組件供應商的實質議價能力已確立為本輪人工智慧周期的重要分水嶺。接下來的市場驗證焦點，在於雲端大客戶對新報價的承接意願，以及高階產品出貨放量後毛利率能否持續擴張。只要產品結構帶動的毛利升勢未見停滯，關鍵零組件的利潤重估行情便將維持穩健。