AHI Journal王品前 8 月累計營收達 175 億元 獲利預估分歧指向中國利潤率修復速度
前 8 月累計營收達 175.45 億元，王品在台灣加速拓點與中國門市規模重回 100 家帶動下延續雙位數成長，但中國供應鏈擴建與人事成本正考驗利潤率修復曲線。
175.45 億元是王品 2026 年前 8 月依財報口徑計算的累計營收，較單純加總已公告月份的 174.43 億元高出 1.02 億元，差異源於未單獨公告月營收之月份。公司 2026 年上半年稅後獲利達 8.17 億元，年增 25%，顯示台灣本業翻桌率與父親節等旺季消費動能保持強勁，推動 8 月單月營收來到 25.24 億元，年增 11.3%。
依公開資料顯示，王品 2026 上半年營收結構中，台灣事業群占比達 80.89%，大陸事業群則占 19.11%，整體餐飲服務占營收 99%以上，終端客戶全數為一般大眾消費者而無單一集中客戶。在台灣以石二鍋等平價品牌為展店主力推進的同時，材料顯示餐飲門市的客單價等產品平均售價方向尚無公開報價揭露，外送業務則聚焦於平價品類，高價品牌維持以門市精緻體驗為核心。
從營收軌跡的連續表現來看，3 月至 8 月營收年增率皆維持在 7.8%至 16.6%的擴張區間，其中 7 月營收 21.03 億元、8 月營收 25.24 億元。中國事業群上半年營收達 24.48 億元，年增 22.53%，預計 2026 年中國總店數將達 104 家，門市規模重返 100 家以上，帶動兩岸總體營收基底同步擴張。
近 3 個月 3 家研究機構對王品 2026 年每股盈餘的預估落在 17.98 到 19.03 元，高低落差達 5.8%，而 2027 年則有 2 家機構推估每股盈餘在 19.35 到 20.93 元區間。此一分歧反映出市場對中國市場擴張效益看法不一：樂觀者著眼於規模擴大帶來的營收增長，保守者則聚焦於中央廚房與後勤管理人才前期投入對營業利益率的壓抑程度，後續必須檢視單季營益率能否回升，才能確認利潤結構是否如期優化。
近期觀光餐旅細產業 19 檔個股近 20 日報酬中位數為負 1.4%，王品近 20 日報酬為負 3.8%，股價走勢落後於同產業中位數。同產業主要標的中，晶華近 20 日報酬為負 1.4%、最新月營收年增 7.6%；國賓近 20 日報酬為負 1.1%、月增 4.5%；八方雲集近 20 日上漲 0.8%、月增 9.3%；美食-KY近 20 日上漲 1.9%、月營收則年減 3.2%。以 2026 年 9 月 22 日收盤價 228.0 元換算，王品近 4 季每股盈餘合計 18.0 元，本益比為 12.67 倍，2026 年預估本益比落在 12.0 倍至 12.7 倍之間，2027 年預估本益比則為 10.9 倍至 11.8 倍。
擴大事業版圖的過程裡，潛藏的隱憂多半源於中國市場雲彩坡央廚設施的布建，以及引進經營團隊帶來的開銷劇增，這讓短期的營益率受到壓制；與此同時，兩岸店鋪正面臨徵才不易、法定工資調整與原物料漲價的困境，倘若進店顧客數量不足以分攤這些固定支出，獲利結構的修復時程恐怕會隨之延後。
