個股詳細 · 電子零組件業Stock detail · Electronic Components

6213 聯茂6213 ITEQ

2026-09-20電子零組件業Electronic Components

6213 聯茂+45.7%

本刊最近Our latest09/18深度專題FeatureCPO降規恐慌遭過度定價，載板與高階CCL實質缺口未解

立場：偏多對ABF載板與高階CCL實質獲利動能；信心：高，基於台光電單月營收年增 129.85%與載板缺口擴大至 34%的物理約束；否證：台光電 9 月營收月減逾 10%且第 4 季ABF載板報價未見調漲。

收盤 · 位階

505.00 -13.4%

距 52 週高；價量日 2026-09-18

近 20 日

-1.6%

60 日 +50.0%

今日三大法人

+18.1 億

外資 +13.7・投信 +4.5 億（2026-09-18）

贏家分點今日

有買超

名稱與張數在籌碼快訊訂閱版

6213 聯茂收盤價（元）　近 90 個交易日・05-14 → 09-18讀法：這段期間 +88.4%，最新收盤距區間高點 -13.4%。價格是市場對已知資訊的加總——文章談的事，有一部分已經在這條線裡。

認識這家公司About the company公開資料整理・每日更新public data · daily

公司與產業鏈Company and chain

在做什麼What it does

聯茂主要從事銅箔基板（CCL）、黏合片／玻璃纖維膠片（PP）的製造銷售，並提供多層板壓合代工服務。產品廣泛應用於基礎建設（一般及AI伺服器、資料中心、網通交換器）、車用電子、消費性電子、智慧型手機及低軌衛星領域。營運採材料研發與製造模式，主要生產據點涵蓋台灣新竹新埔、中國江西、無錫、東莞及泰國巴真府。

特色與競爭條件Edge

為全球前 5 大銅箔基板製造商，具備獨家樹脂配方技術，高階材料推進至M7、M8 及M9 規格，獲美系AI晶片大廠與伺服器平台認證。

在產業鏈的位置Place in the chain

位於PCB產業鏈中游，向上游採購玻纖布、銅箔與樹脂等關鍵原料，加工製成剛性銅箔基板與膠片，銷售給下游PCB硬板及多層板製造廠商。

觀察重點What to watch

2026 年第 4 季新產能擴產進度
M7 及M9 等高階伺服器CCL放量情況
AI伺服器高階基板報價與毛利走勢

公司基本面Overview

聯茂 8 月營收 50.44 億元，年增 97.9%，營收持續高成長。本益比 74.42、股價淨值比 7.72，殖利率 0.63%，估值偏高。

產品介紹Products

主要產品為M6 以上高階CCL（伺服器/AI），佔比 30%，通用型伺服器CCL（PCIe Gen6）與M9 CCL（美系GPU客戶認證）為重點發展項目。

業務趨勢Trend

擴產計畫 4Q26 啟動，擴產幅度 60.53%，新品放量預計 2027 年，ASP上漲與毛利驅動來自漲價策略，管理層語調積極。

所屬產業鏈Industry chains

AI 伺服器上游／晶片與關鍵基材
PCB／CCL 與材料中游／剛性銅箔基板（CCL）
光通訊與網通上游／高頻高速CCL與射頻材料

月營收Revenue

月營收Monthly revenue

最新月（2026-08）: 50.44 億
年增: +97.9%
月增: +6.2%
12 個月新高: 是

6213 聯茂月營收（億元）　近 6 個月・公司公告讀法：看的是連續幾個月的形狀——單月年增受去年同月基期影響很大，低基期能做出很高的百分比。

月份Month	營收(億)Revenue (NT$100m)	年增YoY	月增MoM
2026-08	50.44	+98%	+6%
2026-07	47.49	+97%	+13%
2026-06	42.14	+48%	+11%
2026-05	38.03	+29%	+8%
2026-04	35.13	+14%	+4%
2026-03	33.70	+14%	+29%

獲利・估值・法人Profit · valuation · flows

獲利（2026-06）Profitability

毛利率: 22.0%（去年同季 15.6%）
營益率: 16.0%（去年同季 8.9%）
淨利率: 11.1%（去年同季 4.7%）
單季 EPS: 3.52
近 4 季 EPS: 6.46（前 4 季 3.38）
業外佔稅前: 1%

估值Valuation

本益比（近 4 季）: 74.4
股價淨值比: 7.72
殖利率: 0.63%
近 60 日: +50.0%

機構預估區間Consensus range

EPS（3Q26F）4.27 到 5.98 元・3 家

EPS（2026F）13.73 到 22.58 元・5 家

EPS（2027F）21.88 到 44.8 元・6 家

營收（3Q26F）140.4 到 144.13 億元・2 家

營收（4Q26F）172.95 到 182.42 億元・2 家

只寫區間與家數，不寫是哪一份報告，也不寫目標價或評等。

預估 vs 實際對帳Forecast vs actual

期間與項目Period / item	機構預估區間Range	家數N	實際Actual	差異Gap
2Q26 毛利率	22 到 22	1	22.02	+0.02 pp
2Q26 EPS	3.17 到 3.17	1	3.52	+11.0%

比率項用個百分點（pp），金額與每股盈餘用百分比。實際值取自公司公告與本刊面板。

法人與籌碼Flows

三大法人合計（2026-09-18）: +18.12 億
外資: +13.66 億
投信: +4.49 億
贏家分點: 今日有買超

客戶・供應鏈Customers · supply chain

業務佔比Revenue mix

M6 以上高階CCL佔比最高，達 30%。低軌衛星地面接收設備CCL為次要產品。

同業比較Peers

同業包括華通（產品：地面接、地面接收）、南俊國際（產品：型伺服器）、永擎（產品：型伺服器）、啟碁（共同客戶：SPACEX）、昇達科（共同客戶：SPACEX）、宣德（產品：軌衛星）

產品同業Product peers

2313 華通 6584 南俊國際 7711 永擎 6285 啟碁 3491 昇達科 5457 宣德

產品與客群相近的同業

客戶與產品Customers and products

主要客戶與市場: 金像電、健鼎、欣興、瀚宇博、博智、Shennan Circuits、Victory Giant Technology、SpaceX。
報告揭露的客戶: 2368 金像電、3044 健鼎、Shennan Circuits、Victory Giant Technology
產品組合: M6 以上高階 CCL（伺服器/AI）、通用型伺服器 CCL（PCIe Gen6 換代·M7）、M9 CCL（美系 GPU 客戶認證·2027 貢獻）、M10 碳氫樹脂 CCL（送樣）
業務佔比: M6 以上高階CCL佔比最高，達 30%。低軌衛星地面接收設備CCL為次要產品。

供應鏈位置Supply-chain position

依研究報告揭露整理的客戶關係（6 份報告，最近 2026-09-08）。Customer relationships as disclosed in research notes.

同客戶的其他供應商Peers on the same customers

8438 昶昕共 1 個客戶1 shared
2467 志聖共 1 個客戶1 shared
3491 昇達科共 1 個客戶1 shared
6285 啟碁共 1 個客戶1 shared

看完整供應鏈地圖 →Full supply-chain map →

數字：收盤 2026-09-18、季報 2026-06-30、月營收 2026-08、估值 2026-08-15、法人 2026-09-18；公司介紹依公開資訊整理，細節以公司公告為準。非投資建議。Latest public figures; profile from public information. Not advice.

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今天Today2026-09-202026-09-20

最近本刊提到（近 14 天 5 則）Recent mentions (5 in 14 days)

09/17 15:31股價異動
市場憂心CPO技術降低CCL規格，聯茂重挫跌停、台光電下跌 7.67%。
09/16 17:38股價異動
台股量縮震盪收紅，終場上漲 337 點並守在 45,848 點高檔整理。
09/15 08:30其他
美債殖利率攀升引發關注，美國 9 月投等債預計發行高達 2,150 億美元。
09/14 08:30產業動態
微軟透露雲端AI模型需求滿載受限供應鏈，帶動南亞與創意等相關硬體受惠。
09/11 09:54股價異動
聯茂積極擴充高階產品產能，帶動單日成交量放大並激發PCB上游原物料族群股價走高。

每則是本刊依新聞內容改寫的一句重點，不轉貼原文；點日期看當天的今日個股新聞。Each line is our one-sentence rewrite, not the original text; tap a date for that day's stock news.

本刊對這檔的判斷紀錄 · 近 60 天Our record on this stock · 60 days

近 60 天研究機構評等動作 5 次（偏多 5／偏空 0／維持 0）。5 rating actions in 60 days (up 5 / down 0).

09/18深度專題FeatureCPO降規恐慌遭過度定價，載板與高階CCL實質缺口未解
立場：偏多對ABF載板與高階CCL實質獲利動能；信心：高，基於台光電單月營收年增 129.85%與載板缺口擴大至 34%的物理約束；否證：台光電 9 月營收月減逾 10%且第 4 季ABF載板報價未見調漲。
09/18新聞整合News光焱科技矽光子營收比重升至 17.2％封測檢驗與載板材料接棒CPO供應鏈轉移訂閱版Subscriber
光焱科技 2026 年前 8 月累計營收 2.69 億元，矽光子業務占比自 4.2％拉升至 17.2％
09/17新聞整合NewsCPO降級疑慮重挫CCL 台光電跌 7.6% 鴻騰示警光通訊缺料訂閱版Subscriber
台光電重挫 7.67%、聯茂跌停，市場擔憂CPO技術使主機板CCL面臨規格降級
09/16評等動作Rating調升評等（1 家）
上游缺料帶動CCL全面調價 3 成，伺服器升級與低軌衛星量產挹注。
09/15評等動作Rating調升評等（2 家）
全產品線調價轉嫁成本，一般伺服器PCIe Gen6 導入及M9 通過認證，下半年毛利率大幅跳升。
09/12新聞整合News聯茂擴產高階放量逾七千張台玻 8 月營收年增 32%玻纖布比重年底拚過半訂閱版Subscriber
台玻 8 月營收達 45.92 億元，月增 0.24%、年增達 32.59%，法人預期年底前玻纖布營收比重將超越 50%。
09/11新聞整合News聯茂爆量逾 7400 張走高帶動CCL族群台玻 8 月營收 45.92 億元高階出貨未達雙位數增長訂閱版Subscriber
聯茂盤中成交量放大至 7485 張，漲幅逾 3%並推升同業騰輝電子與台光電走勢。
09/10評等動作Rating首評（1 家）
通用新平台放量與高階CCL材料漲價受惠。
08/24評等動作Rating買進・調升評等（1 家）
銅箔基板材料升級受惠者
08/21評等動作Rating（次一交易日）買進・調升評等（1 家）
銅箔基板由M7、M8 往M9 升級的直接受惠者

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