主題檔案Topic dossier · 2 篇 · 專題 22 pieces · 2 features

PCB 與載板

市場對交換器板降規的短期恐慌，忽略了運算板高階材料剛性與載板面積倍增的算術現實，台廠供應鏈獲利支撐點依然明確。

首次 2026-09-10 · 最近更新 2026-09-18First 2026-09-10 · updated 2026-09-18

現況一句話Where things stand立場：偏多對ABF載板與高階CCL實質獲利動能；信心：高，基於台光電單月營收年增 129.85%與載板缺口擴大至 34%的物理約束；否證：台光電 9 月營收月減逾 10%且第 4 季ABF載板報價未見調漲。

本刊立場時間軸Our take over time

09/18深度專題FeatureCPO降規恐慌遭過度定價，載板與高階CCL實質缺口未解
立場：偏多對ABF載板與高階CCL實質獲利動能；信心：高，基於台光電單月營收年增 129.85%與載板缺口擴大至 34%的物理約束；否證：台光電 9 月營收月減逾 10%且第 4 季ABF載板報價未見調漲。
後來Since then已發生 0・未發生 0・待觀察 6
09/10深度專題Feature玻纖布短缺推升CCL單季跳漲 35% 供應鏈成本向下傳導
立場：中性偏多，對象為 2026 年下半年CCL產品漲價傳導幅度與毛利率修復共識；信心：中，受惠於上游玻纖布缺料未解帶來之短期賣方議價優勢，但 2027 年面臨CSP融資成本與擴產壓抑；否證：若 2026 年第 4 季聯茂毛利率未達 30…
後來Since then已發生 0・未發生 0・待觀察 21

這個題目的觀察條件Checkpoints on this topic

時間When	觀察項What	狀態Status
每月 10 日後	追蹤 3 家CCL廠月營收年增率是否維持三位數或開始收斂	待觀察
2027 年下半年	Nvidia Rubin Ultra的NVSwitch板材料方案定案，確認是否採用PTFE混合方案及供應商名單	待觀察
2027 年 1 月	4 大CSP資本支出指引年增率是否低於 35%	待觀察
2027 年	通用型伺服器新平台放量進度，M6 升級M7 材料佔比是否如期攀升	待觀察
2027-06	中國新增E-Glass產能是否如期開出，低階CCL報價是否連續環比下滑	待觀察
2027 年 1 月	4 大 CSP 資本支出指引成長率 25%	待觀察
2026 年第 4 季	台光電ASIC ABF載板CCL認證與出貨進度	待觀察
2026 年第 4 季	欣興高階ABF載板單季報價漲幅是否達 5%至 15%	待觀察
2026 年 12 月	觀察E布 7628 厚布與 2116 薄布價格是否出現單月下跌 5%	待觀察
2026 年 11 月	第 3 季財報公布，聯茂毛利率是否跨越 28.98%門檻	待觀察
2026-11-15	各公司第 3 季法說會指引與公告營收｜若聯茂 4Q26 毛利率指引低於 28% 或南亞電子材料部門營收月增率轉負→本文「原料通膨侵蝕毛利且客戶接受度見頂」的警訊成立，獲利跳升週期面臨提前終結	待觀察
2026-11-15	公司公告之 2026 年第 3 季自結財務報表｜若聯茂公告之第 3 季毛利率高於 28.98%→本文關於CCL廠商具備將成本超額轉嫁至下游能力的判斷成立	待觀察

最新數據（本刊寫過的）Latest figures we published

日期Date	標的Stock	項目Item	數值Value	出處Source
2026-09-18	2383 台光電	EPS	111.53 元	加刊
2026-09-18	2383 台光電	9 月收盤	4695 元	加刊

同一個項目只留最新一次；點出處看當時的上下文。Latest value per item; click the source for context.

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