AHI Journal乙二醇現貨彈升至每噸 810 美元 東聯稼動率回升轉虧為盈
乙二醇現貨報價勁揚至每噸 810 美元，帶動東聯最新單季轉盈；然而先進製程特化驗證週期與供給復原變數，仍將考驗評價修復的延續性。
乙二醇現貨報價在 2026 年 9 月下旬勁揚至每噸 810 美元，反映出中東地緣局勢牽動的供給緊縮。隨著原物料供給收緊與開工稼動率回升，東聯最新單季每股盈餘回升至 0.02 元，終止了過去 4 季累計每股虧損 0.84 元的低迷。報價與稼動率同步改善，成為這波營運擺脫虧損的核心驅動力。
從營收表現來看，東聯 2026 年 8 月合併營收達 23.9 億元，較去年同期成長 24.0%，7 月營收亦有 22.5 億元且年增 30.8%，雙雙自 5 月與 6 月的 12.93 億元、15.14 億元谷底顯著回升。根據本刊統計，截至 2026 年 8 月，東聯今年累計營收已達 152.17 億元，剩餘 4 個月將考驗高檔營收的延續力道。出貨動能由谷底翻揚，印證了產線稼動率正在持續好轉。
公司法說會公開資料顯示，東聯 2026 年第 1 季業務結構中，乙二醇事業占比達 61%，特用化學品占 31%，工業氣體則占 8%。年報資料亦指出東聯在台灣乙二醇市占率約 40%，特化產品如乙醇胺國內市占約 60%、乙二醇丁醚約 70%。高達 6 成的乙二醇營收比重，使公司營運彈性緊扣大宗化學品景氣循環，也解釋了報價彈升對獲利翻正的直接貢獻。
為了減緩乙二醇市場波動對收益的牽制，東聯正積極拉升特用化學品的營收佔比。針對成熟製程所用的洗劑化學品，現已展開常態性供貨，前瞻製程配方也同步交由客戶測試評估；此外，新擴建廠區的產能規模超越了氣體二廠及三廠的總和，可有效攤薄每單位的電力支出。不過，由於高端製程的認證流程耗時，加上電子級化學品領域的競逐轉趨白熱化，優質利基型品項何時能真正帶動整體獲利顯著揚升，依然有待後續觀察。
細產業化學工業近 20 日報酬中位數為負 0.3%，同分類規模較大者如台肥近 20 日報酬負 6.2%、保瑞負 10.6%、康霈負 21.7%，而東聯同期間逆勢上漲 5.3%。儘管近 4 季每股盈餘合計仍為負值導致本益比未具實質參考意義，最新淨值比為 1.19 倍，最新單季毛利率僅 5.8%、營益率 0.14%，顯示獲利空間對成本波動極度敏感。一旦地緣衝突緩和帶動海外產線恢復供應，目前支撐報價的緊縮格局恐將快速消退。
