AHI Journal光聖前 8 月營收達 92.44 億元 機構對全年獲利預估差距達 25%
光聖受惠北美資料中心拉貨，前 8 個月營收達 92.44 億元，8 月營收年增 152.2%。機構對其今年每股盈餘預估分歧達 25.2%，營收高度集中於歐美被動元件。
市場常將光聖歸類為遠期商轉的矽光子概念股，但最新營收顯示，推動營運爆發的主要是已量產的高密度光被動元件。光聖 8 月營收年增 152.2%，累計前 8 個月營收達 92.44 億元；先前已公布的第 2 季營益率為 32.06%、毛利率 62.51%，單季每股盈餘 11.21 元。這顯示高階光通訊連接規格的需求正在實質拉動獲利結構，而非僅止於技術題材想像。
從營收表現印證，光聖 8 月營收來到 16.28 億元，年增 152.2%；累計今年前 8 個月營收達 92.44 億元，今年剩餘 9 月至 12 月共 4 個月。營收顯著擴張反映北美大廠持續拉貨，但單月營收在 4 月與 6 月分別曾落至 8.86 億元與 10.69 億元，凸顯專案出貨仍具波動性。
公開資料顯示，2026 年上半年光聖營收結構中，光被動元件占比約 80%，射頻（RF）連接器占 10% 至 15%，光主動元件則約 5%。終端應用方面，人工智慧資料中心占比達 80% 以上，歐美市場更占總營收約 90%。公司主力產品為高芯數光纜與配線模組，客戶涵蓋谷歌、Meta、微軟等雲端服務業者；公開資料顯示其在 3,456 芯至 13,824 芯超高芯數光纜具備量產優勢，但未公開具體量化市占排名。
在報價與成本端，光聖自家產品平均售價無公開數據，公開資料顯示面對原物料波動，公司已逐步將成本反映於售價；而上游主要原材料銅材方面，公開資料顯示 2026 年 10 月 9 日倫敦金屬交易所銅現貨結算價達每噸 14,689 美元，高檔成本仍需觀察後續轉嫁能力。
當前機構對獲利前景存在顯著分歧。近 90 天內共有 2 家機構提出 2026 年每股盈餘預估，區間落在 37.06 元到 46.41 元，最大與最小值差距達 25.2%（換算達 9.35 元）；至於較舊的預估中，僅 1 家機構於 4 月預估今年毛利率為 60.4%。此預估落差凸顯市場對下半年資料中心高階光纜拉貨延續力與毛利率能否維持 6 成以上，尚未形成共識；而 2027 年獲利則尚無機構提出預估。
在股價與產業連動上，10 月 8 日光聖收盤價為 1785.0 元，以近 4 季每股盈餘合計 35.65 元計算，近 4 季本益比為 50.07 倍。近 20 個交易日光聖股價上漲 5.3%，同期通信網路細產業 86 檔中位數上漲 4.7%，大盤上漲 4.7%。本刊拆解顯示，個股相對同業僅差負 0.6 個百分點，走勢判定為跟隨大盤與族群波動，並非個股基本面預估上修所驅動。
產業趨勢朝向 1.6T 與 3.2T 傳輸頻寬發展，傳統銅線受限於訊號衰減與散熱，推動光進銅退。雖然產業公認共同封裝光學（CPO）架構預計於 2026 年商轉、2027 至 2028 年普及，光聖亦透過轉投資合聖科技送樣外部光源與光纖陣列模組，但次微米光耦合與異質封裝良率瓶頸仍在，目前該項新技術尚未進入大規模出貨階段。
營運的潛在風險在於客戶集中度過高與估值壓力。歐美市場占營收 9 成且高度仰賴少數雲端巨頭，若北美大型資料中心資本支出放緩或拉貨節奏調整，營收波動將被放大。在近 4 季本益比達 50.07 倍的評價水準下，毛利率若無法維持在 60% 以上高檔，高估值將面臨嚴苛考驗。
