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2345 智邦 2345 ACCTON 2026-09-19 通信網路業 Communications & Networking
本刊最近 Our latest 09/11 深度專題 Feature 800G放量未能消弭毛利分歧：交換器供應鏈的架構重組與原料成本角力 立場：中性偏空對當前市場對網通設備族群普遍擴張利潤率的樂觀共識。
信心：高。硬體組裝代工佔比提升與上游記憶體通膨為實體供應鏈既成事實，非純敘事所能扭轉。
否證：若智邦 3Q26 毛利率突破 19.80% 且中磊單季毛利率…
收盤 · 位階
1855.00 -32.5%
距 52 週高；價量日 2026-09-18
今日三大法人
-14.0 億
外資 -4.7・投信 -12.4 億（2026-09-18）
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2345 智邦 收盤價 走勢圖 2,864 2,275 1,686 1,855 元 05-14 06-08 07-02 07-28 08-20 09-14 2345 智邦 收盤價 走勢圖 2,864 2,275 1,686 1,855 元 05-14 06-25 08-06 09-16 2345 智邦 收盤價（元） 近 90 個交易日・05-14 → 09-18讀法：這段期間 -30.7%，最新收盤距區間高點 -32.5%。價格是市場對已知資訊的加總——文章談的事，有一部分已經在這條線裡。
認識這家公司 About the company 公開資料整理・每日更新 public data · daily 公司與產業鏈 Company and chain 公司基本面 Overview 智邦最新月營收 408.73 億，年增 59.4%，營收軌跡持續成長，本益比 36.14、股價淨值比 18.62、殖利率 0.65%，估值偏高。
產品介紹 Products 主要產品包含 800G/1.6T乙太網路交換器及ASIC加速器模組及伺服器。
業務趨勢 Trend 新品放量預計 2026Q3 啟動，ASP上漲、議價力強，管理層語調積極，業務正處於放量階段。
月營收 Revenue 月營收 Monthly revenue
最新月（2026-08） 408.73 億
年增 +59.4%
月增 +3.5%
12 個月新高 是 2345 智邦 月營收 走勢圖 427.8 329.4 231.1 408.7 億元 03 04 05 06 07 08 2345 智邦 月營收 走勢圖 427.8 329.4 231.1 408.7 億元 03 04 05 06 07 08 2345 智邦 月營收（億元） 近 6 個月・公司公告讀法：看的是連續幾個月的形狀——單月年增受去年同月基期影響很大，低基期能做出很高的百分比。 月份 Month 營收(億) Revenue (NT$100m) 年增 YoY 月增 MoM 2026-08 408.73 +59% +4% 2026-07 394.73 +72% -0% 2026-06 395.55 +61% +38% 2026-05 286.23 +57% +5% 2026-04 273.60 +54% +9% 2026-03 250.11 +44% +6%
獲利・估值・法人 Profit · valuation · flows 獲利（2026-06） Profitability
毛利率 19.7%（去年同季 17.9%）
營益率 15.0%（去年同季 13.4%）
淨利率 11.6%（去年同季 8.3%）
單季 EPS 19.78
近 4 季 EPS 63.65（前 4 季 31.03）
業外佔稅前 2% 估值 Valuation
本益比（近 4 季） 36.1
股價淨值比 18.62
殖利率 0.65%
近 60 日 -21.4% 機構預估區間 Consensus range EPS（2027F） 98.31 到 124.87 元・2 家
營收（2026F） 4030.83 到 4273.4 億元・2 家
只寫區間與家數，不寫是哪一份報告，也不寫目標價或評等。
預估 vs 實際對帳 Forecast vs actual 期間與項目 Period / item 機構預估區間 Range 家數 N 實際 Actual 差異 Gap 2Q26 營業收入淨額 955.38 到 955.38 1 955.38 -0.0% 2Q26 毛利率 19.7 到 19.7 1 19.7 -0.00 pp 2Q26 營業利益率 15 到 15 1 15 +0.00 pp 2Q26 EPS 19.7 到 19.7 1 19.78 +0.4%
比率項用個百分點（pp），金額與每股盈餘用百分比。實際值取自公司公告與本刊面板。
法人與籌碼 Flows
三大法人合計（2026-09-18） -14.01 億
外資 -4.74 億
投信 -12.44 億
贏家分點 今日有買超 客戶・供應鏈 Customers · supply chain 業務佔比 Revenue mix 800G/1.6T乙太網路交換器為營收主力，ASIC加速器模組及伺服器為次要產品。
同業比較 Peers 同業包括邁科、達發、矽格、力成及全訊，均聚焦於AI伺服器、網通及光通訊領域。
產品同業 Product peers 產品與客群相近的同業
客戶與產品 Customers and products
報告揭露的客戶 Amazon.Com,、Meta Platforms
產品組合 800G/1.6T乙太網路交換器、ASIC加速器模組及伺服器
業務佔比 800G/1.6T乙太網路交換器為營收主力，ASIC加速器模組及伺服器為次要產品。 供應鏈位置 Supply-chain position
依研究報告揭露整理的客戶關係（6 份報告，最近 2026-08-07）。 Customer relationships as disclosed in research notes.
同客戶的其他供應商 Peers on the same customers
看完整供應鏈地圖 → Full supply-chain map →
數字：收盤 2026-09-18、季報 2026-06-30、月營收 2026-08、估值 2026-08-15、法人 2026-09-18；公司介紹依公開資訊整理，細節以公司公告為準。非投資建議。 Latest public figures; profile from public information. Not advice.
今天 Today 2026-09-19 2026-09-19 當日公告解讀（1 類） Filings explained (1 types) 共識速報：目標價調降／EPS 下修
最近本刊提到（近 14 天 2 則） Recent mentions (2 in 14 days) 每則是本刊依新聞內容改寫的一句重點，不轉貼原文；點日期看當天的今日個股新聞。 Each line is our one-sentence rewrite, not the original text; tap a date for that day's stock news.
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近 60 天研究機構評等動作 2 次（偏多 1／偏空 0／維持 1）。 2 rating actions in 60 days (up 1 / down 0).
09/14 評等動作 Rating AI資料中心互聯網路加速升級，主要雲端客戶高階交換器放量驅動 2027 年獲利高成長。
09/14 評等動作 Rating 資料中心投資轉向 1.6T互聯架構，美系CSP高階交換器放量
09/11 深度專題 Feature 800G放量未能消弭毛利分歧：交換器供應鏈的架構重組與原料成本角力 立場：中性偏空對當前市場對網通設備族群普遍擴張利潤率的樂觀共識。
信心：高。硬體組裝代工佔比提升與上游記憶體通膨為實體供應鏈既成事實，非純敘事所能扭轉。
否證：若智邦 3Q26 毛利率突破 19.80% 且中磊單季毛利率…
09/09 新聞整合 News AI伺服器與網通出貨放量 緯創廣達 8 月營收翻倍續寫新高 訂閱版 Subscriber 台股AI伺服器供應鏈 8 月營收普遍繳出高成長成績，緯創與廣達單月營收年增率皆突破 1 倍，智邦、仁寶等網通與代工廠亦同步受惠AI需求維持強勁動能。
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