專題深度

伺服器業務全面擠壓筆電空間，使占比直奔 8 成以上。然而單季毛利率鎖在 5.7%區間，加上近 15 億美元的海外募資與全球擴產，正考驗產能消化的真實韌性。

• 09/14個股焦點伺服器占比直奔 86% 緯創毛利防線迎資本大考驗
  立場：偏多伺服器出貨放量帶動營運規模擴張；信心：中，伺服器占營收比重持續提升且出貨排程底定，但高單價組裝具稀釋毛利率特性且海外擴產伴隨折舊負擔；否證：第 3 季毛利率摜破 5.5%，或 2026 年GB與VR系列機櫃出貨量低於 1.…
  後來3231 緯創 自本篇起 +2.5%
• 09/11深度專題八百Ｇ升級難掩毛利稀釋 智邦獲利定價面臨下修
  後來已發生 0・未發生 0・待觀察 15　2345 智邦 自本篇起 −4.0%

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• 第 3 季季報毛利率：門檻數字為 5.7%（或防線 5.5%）。若第 3 季毛利率維持在 5.7%左右或未跌破 5.5%則成立，若跌破 5.5%則不成立。
• 2026 年機櫃出貨規模：門檻數字為 1.4 萬櫃至 1.8 萬櫃。若 2026 年GB與VR系列機櫃出貨量達到或超過 1.4 萬櫃則成立，若低於 1.4 萬櫃則不成立。
• 2026 年伺服器營收占比：門檻數字為 83%。若 2026 年伺服器業務營收貢獻度達到或超過 83%則成立，若未達 83%則不成立。