AHI Journal个股 · 饲料利差与通路定价券商观点整理
饲料调涨 0.4 元 卜蜂 12 倍市盈率浮现折价
面对谷物反弹，卜蜂借由饲料调价与分切厂 30 亿产值深化速食通路，现价隐含盈余已过度悲观。
现价隐含每股收益
7.43 元
现价市盈率
12.3 倍
4 月饲料每公斤调涨
0.4 元
毛利率对EPS敏感度
0.79 元
同类事件怎么走偏空
同类事件「券商研究报告出刊（自有 2026 报告库）」过去在「出刊后 40 个交易日」的历史反应：中位 −6.19%（偏空）。
下一个可验证时点10/10（六）1215 卜蜂 9 月营收（10 日前申报）
到时候看9 月营收年增率是否高于前 3 个月平均（前 3 个月平均年增 +6.1%）；月增率有没有延续，累计年增率的方向。
截至 9 月 3 日收盘，卜蜂股价来到 110 元。该股价对应 12.3 倍市盈率，近 5 年仅 5% 月份出现过这种低估值。现价隐含近 4 季每股收益仅 7.43 元。本刊判断市场过度放大了谷物通膨与利差收敛的冲击。市场忽视了 4 月饲料每公斤及时调涨 0.4 元的效益，也忽视了下半年高毛利通路放量的防御力，全年每股收益将站上 8.38 元。
定价偏差的核心在于卖方共识过度外推农畜循环。分析师误将同业遭遇的利差收缩视为产业通病。卜蜂近 4 季营收达 290.8 亿元、每股收益达 8.67 元。在 2026 年上半年原物料震荡之际，公司依然展现出稳定的防御结构，营运体质并未受损。
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