AHI Journal个股 · 成熟制程估值检视
联电近 20 个交易日上涨 27.1%，扣除大盘与同业中位涨幅后，走势无法以基本面解释。
联电股价强弹推升市盈率至 20.9 倍，但第 2 季业外净收益高达 302.36 亿元，本业年化每股收益仅 4.48 元，加上后续折旧压力，现行评价面临考验。
2026 年预估市盈率
20.9 倍
最新季本业年化EPS
4.48 元
2Q26 业外占税前比重
66.91%
新增折旧毛利压力
3.9 个百分点
同类事件怎么走偏空
同类事件「报告中的大幅扩产（产能 +30% 以上）」过去在「报告后 40 个交易日」的历史反应偏空。
下一个可验证时点10/28（三）2303 联电 法说会 17:00
到时候看听公司对本季与下季营收方向、毛利率、资本支出的说法，有没有改变先前的展望；会后看法人问答里被追问最多的题目。
再往后：11/10（二） 2303 联电 10 月营收（10 日前申报）
9 月 21 日联电收盘价达 157 元，股价近 20 个交易日累计上涨 27.1%，将 2026 年预估市盈率推升至 20.9 倍。市场将第 2 季高达 66.91%的业外挹注过度线性外推，同时过早计入 3 年后才成形的AI题材，联电本业年化每股收益其实仅 4.48 元。原因是先前已公布之扩产折旧将侵蚀近 4 个百分点毛利率，现行估值已透支未来获利空间。
这波股价急涨与基本面呈现脱钩。股价归因卡明确判定当前走势无法以基本面解释。同期间卖方共识并未显著上修实质获利。大盘同期间仅上涨 6.6%，同业中位数上涨 10.0%。联电创造出 17.1 个百分点的个股相对表现。这代表本质上是一场评价扩张的热潮。市场误将第 2 季帐面每股收益 3.39 元视为成熟制程代工反转明证，忽视了该季获利失真与未来庞大资本支出的成本反扑。
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