AHI Journal产业 · 云端算力与资本支出本刊选题
亚马逊资本支出增至 2200 亿：长约护航获利
服务器 3 年回本与 5 年长约构筑护城河，4,900 亿积压订单支撑利润率维持近 4 成。
2026 年资本支出预估
2,200 亿美元
AWS 2Q26 营业利润率
39.4%
AWS积压订单金额
4,960 亿美元
自研芯片年化营收
250 亿美元
同类事件怎么走偏空
同类事件「报告中的大幅扩产（产能 +30% 以上）」过去在「报告后 40 个交易日」的历史反应偏空。
下一个可验证时点10/20（二）台湾外销订单
到时候看外销订单年增率与信息通信产品订单。
研调数据在 2026 年 8 月释出，指出亚马逊全年度投资预算自 2,000 亿美元拉高到 2,200 亿美元。亚马逊单季即花费 542 亿美元，这使得市场开始担忧其现金流负担。本刊判断，这笔扩产并非盲目军备竞赛。硬件 3 年回本与 5 年长约已实质锁定投资报酬率，因此 2027 年 AWS 营收将加速冲刺至 2,481 亿美元。
市场目前以 2027 与 2028 年平均每股收益 12.04 美元为基准，给予 30 倍市盈率评价。投资人认定庞大折旧将压垮云端事业利润率。亚马逊第 2 季 AWS 营业利润率逆势跳升至 39.4%，积压订单更飙升至 4,960 亿美元。这项成绩显示市场对高额资本支出的悲观定价已出现显著裂痕。
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