AHI Journal美伊战事延烧红海咽喉 原油柴油飙涨推升全球通膨与利率预期
荷姆兹海峡受阻叠加胡塞武装进逼曼德海峡，布兰特原油重登百美元，全美柴油创历史新高，美军弹药库存与多国外交角力浮上台面。
前情提要本刊第 3 次谈美伊战事与中东冲突
本篇重点：
- 叶门胡塞武装夺取红海战略港口摩卡，布兰特与西德州原油均突破每桶 100 美元
- 全美柴油均价突破每加仑 6 美元创历史新高，年增幅度达 63%
- 美国 8 月CPI年增率维持在 3.4%，8 月PPI年增率达 5.4%，债券殖利率创数十年新高
- 美军弹药库存吃紧，估计 2 至 7 月已消耗约 65%爱国者拦截飞弹，现有库存不足 850 枚
- 波斯湾国家与伊朗预定 9 月 14 日于阿曼举行会议，讨论荷姆兹海峡通航协议
美伊海上对抗升级并扩散至红海航道，叶门胡塞武装夺取战略港口摩卡，直接威胁曼德海峡，造成荷姆兹海峡与红海双重航运瓶颈。燃料价格因此急遽推升，美国柴油均价突破每加仑 6 美元创历史新高，原油期货重返每桶 100 美元之上，直接带动美英国债收益率与通膨指标同步攀升。
荷姆兹海峡与曼德海峡航运危机
中东重要能源通道的航运风险正面临全面扩散。荷姆兹海峡目前基本处于关闭状态。伊朗军方多次发出严厉警告。美军若不停止海上封锁及攻击，该海峡将持续关闭。伊朗军方强调未经授权通行的船只将遭攻击或制裁。此一封锁迫使沙乌地阿拉伯等出口国转向红海航线。获伊朗支持的叶门胡塞武装同步扩大红海攻势。胡塞武装夺取了叶门战略港口城市摩卡。该部队进一步推进至汉尼希群岛，逼近曼德海峡。曼德海峡是连接红海与印度洋的咽喉要道。胡塞武装声明除沙乌地阿拉伯船只外其余航运安全。当地的军事冲突已导致当地 4 万 6000 人流离失所。沙乌地军方随后对摩卡机场发动了 2 次空袭。双方战事升级使波斯湾与红海 2 大水道面临中断风险。英国《金融时报》与伊朗官方证实了外交斡旋进展。波斯湾国家外长与伊朗外长预定 9 月 14 日会谈。双方会谈地点选在阿曼塞拉莱。两国官员研议重开荷姆兹海峡商船航运的临时协议。美国政府基本上反对未纳入美方的任何协议。美方官员已警告波斯湾国家不要私下与伊朗谈判。
全球能源与大宗商品市场
受中东冲突加剧及水上航线受阻影响，能源报价显著走高。美国西德州原油期货站上每桶 100 美元关卡，布兰特原油期货亦冲过每桶 100 美元，其盘中报价曾来到 106 美元。从 9 月算起，原油期货累计扬升约 20%，单周涨幅则超越 8%。由于燃油供应受阻，各类运输花费大幅增加。「美国汽车协会」统计表明全美柴油均价刷新历史纪录，首次越过每加仑 6 美元门槛，来到每加仑 6.0556 美元位置，与去年同期相比涨幅达约 63%；其中加州柴油均价更来到每加仑 7.9827 美元。俄罗斯祭出柴油输出禁令，造成全球市场每日减少大约 80 万桶供给，进一步加重土耳其及巴西等市场的进口负担。相关调查报告表示，地缘冲突与气候变化等多重因素交织，包含伊朗战争、俄乌冲突以及显著的圣婴现象，共同拉擡了原材料行情，带动石油、金属和农作物行情齐声上扬。伦敦铜期货价格曾冲破每吨 1 万 4700 美元。彭博大宗商品指数自今年初已累积上扬 18%，比起去年同期增加 24%。该单位进一步将 2026 年大宗商品均价涨幅估值从原先的 16%调高至 22%，而针对 2027 年大宗商品价格涨幅预测同样调升 14%。
美国总体经济与货币政策预期
能源价格跳升对已开发经济体的通膨带来实质压力。美国劳工部公布 8 月消费者物价指数年增率为 3.4%。8 月CPI年增率维持在与前月相同水准。该指数与 7 月相比则上涨 0.4%。美国 8 月核心CPI年增率录得 2.4%。核心CPI月增率达 0.3%，高于市场预估 0.1 个百分点。美国 8 月生产者物价指数年增率达到 5.4%。8 月PPI年增率显著高于 7 月数值。这项生产者物价涨势主要反映伊朗战事的能源成本。物价数据超出央行目标引发债券市场强烈抛售潮。英国 10 年期国债收益率跳升至 5.378%。该国债收益率创下 2007 年 7 月以来新高。英国 30 年期英债殖利率升至 5.948%。英国 20 年期英债殖利率同步升至 5.895%。2 项长天期殖利率双双改写 1998 年以来纪录。美国 30 年期国债收益率亦攀升至 2007 年以来高点。债市投资人对联准会调升基准利率的预期随之增强。
美军战略部署与军备库存
战事延烧对美军后勤与防空储备构成实质考验。伊朗本周对穆瓦法克萨尔提空军基地发动攻击。这座受袭的空军基地座落于约旦境内。伊朗飞弹击中一架美军A-10 攻击机。该次袭击造成美军攻击机一侧机翼受损。另有约 8 架F-15 战机轻度受损后已复飞。美军在防御过程中发射约 30 枚爱国者飞弹进行拦截。战略暨国际研究中心评估了美军防空消耗情况。今年 2 月至 7 月期间美军消耗大量防空飞弹。美军这段期间已消耗约 65%的爱国者防空拦截飞弹。爱国者库存量从战前约 2330 枚降至不足 850 枚。美国副总统范斯向驻外指挥官查证库存数据。春末部分战区的爱国者库存甚至低于 100 枚。陆军战术飞弹系统库存目前亦处于低位。美军部队的精准打击飞弹库存同样相当吃紧。五角大厦宣称摧毁伊朗 90%军事工业基地。这些目标涵盖无人机、弹道飞弹与海军基地。美方与区域官员透露伊朗正重启飞弹组装工作。伊朗人员利用库存零组件在霍吉尔等地下设施赶工。该工厂重启组装固态与液态燃料弹道飞弹。沙乌地王储穆罕默德·沙尔曼要求美军空袭胡塞武装。美国总统川普两度予以正式拒绝。美方仅派遣约 200 名美军组成的联合司令部军事顾问。这批顾问向沙方提供目标锁定与地理情报支持。
金砖国家新德里峰会
金砖国家峰会于印度新德里正式举行。中东战事迅速成为与会各方交锋的核心议题。俄罗斯总统普丁与伊朗总统裴泽斯基安抵达新德里。两位外国元首分别与印度总理莫迪举行双边会谈。中国国家主席习近平亦预定出席这场峰会。这是中国国家主席 2019 年以来首度访印。伊朗总统裴泽斯基安在峰会前夕公开发表谈话。他指出美以军事侵略使伊朗面临危险制裁与军力威胁。他强调金砖国家成立目的即为对抗单边主义。俄罗斯总统普丁指控西方竞争者阻碍国际经贸。西方国家主要通过实体攻击与封锁运输走廊施压。普丁呼吁成员国建立不受西方规则约束的新平台。金砖国家内部成员对中东局势立场出现明显分歧。新加入的伊朗、沙乌地阿拉伯与阿联处于不同阵营。各国分属不同阵营使组织的地缘协调面临掣肘。印度政府持续维持其与美国及欧洲各国的紧密关系。新德里当局同步平衡自俄罗斯与波斯湾进口能源的需求。
本刊观点：本刊认为，当前中东战局的本质已从局部性军事压制，转化为高度消耗性的航运与供应链耐力赛。各方军事通报与实际战场产能存在明显裂缝：美国国防部宣称已摧毁伊朗 9 成飞弹与海军工业基地，但伊朗地下基地仍在持续组装飞弹，且胡塞武装夺取摩卡港的行动，证明美军无法以现有战区兵力兼顾 2 大海峡。
市场先前已完全反应荷姆兹海峡受阻的风险，但尚未充分消化胡塞武装切断曼德海峡所导致的航运完全阻绝效应。在物价端，美国 8 月CPI年增率 3.4%、PPI年增率 5.4%，显示能源冲击正向运输端传导，全美柴油均价突破 6 美元将直接垫高第 4 季生产成本。
本刊判断，在美军爱国者飞弹库存消耗逾 65%且伊朗地下产能持续运作的物理限制下，战略防空资源的耗损速度已成为约束华府军事选项的实质硬指标。
The Journal believes that the current Middle East conflict has evolved from localized military containment into a highly attritional endurance test for shipping lanes and supply chains.
A clear divergence exists between military briefings and on-the-ground operational capabilities: while the Pentagon claims to have destroyed 90% of Iran's missile and naval industrial sites, Iranian underground facilities continue assembling missiles, and the Houthi capture of Mokha demonstrates that current U.S.theater forces cannot secure both straits simultaneously.
Markets had fully priced in the disruption of the Strait of Hormuz, but have not yet fully digested the impact of the Bab el-Mandeb Strait being severed by the Houthis.On the pricing front, U.S.August CPI at 3.4% and PPI at 5.4% show energy shocks feeding directly into transportation; nationwide diesel topping $6 per gallon will directly inflate fourth-quarter production costs.
The Journal judges that, with U.S.Patriot missile stockpiles depleted by over 65% and Iranian underground output still operating, the consumption rate of strategic air-defense assets has become the defining constraint on Washington's military options.
接下来看什么：
- 9 月 14 日波斯湾国家与伊朗于阿曼塞拉莱召开的荷姆兹海峡航运协商结果
- 美国联准会下周利率决议中对基准利率的调整幅度与会后声明
- 美国能源信息署（EIA）公布的每周全美柴油平均零售价格是否维持在 6 美元以上
- 曼德海峡商船通行量与胡塞武装对红海商船行动的实际管控范围变化
图表与数字以公开行情与营收面板另行计算，行情资料日 2026-09-11。
