AHI Journal
2026 年 9 月 29 日　星期二登录订阅
← 2026-09-16 新闻脉络
两岸与中国政局新闻事件32 则新闻·2026-09-16·约 5 分钟

中国 8 月投资降幅扩大且信贷增速创下历史新低

中国前 8 月固定资产投资降幅扩大至 7.2%，8 月新增人民币贷款仅 600 亿元远低于市场预期。实体经济投资与居民融资需求同步走弱，反映内部修复动能仍面临严峻考验。

前情提要本刊第 7 次谈两岸与中国政局
看「两岸与中国政局」全部 7 篇 →
上次中国 8 月新增贷款 600 亿元远逊预期 房市新成屋与内需指标同步走疲 VIP（09/15）：8 月新增人民币贷款仅 600 亿元远逊预期，8 月末贷款余额年增 4.9%创历来最低增速。
这次的变化前 8 个月全国固定资产投资年减 7.2%，其中房地产开发投资大幅年减 19.9%。
china（中国上海真实城市夜景）
图／G E M・CC BY 2.0・Wikimedia Commons
当日相关新闻
32 则

本篇重点：

  • 前 8 个月全国固定资产投资年减 7.2%，其中房地产开发投资大幅年减 19.9%。
  • 8 月新增人民币贷款仅 600 亿元，住户贷款减少 2029 亿元且连续 6 个月收缩。
  • 8 月末人民币贷款余额年增 4.9%，创下有纪录以来的最低增长速度。

官方最新统计显示固定资产投资持续负成长，且贷款增速创历史新低。实体经济出现投资意愿低迷与住户资产负债表持续收缩的双重压力。

数字上的位置
中国 1 至 8 月主要领域固定资产投资年增率：数字取自本文中国 1 至 8 月主要领域固定资产投资年增率Breakdown数字取自本文Figures quoted from this article−20+200固定资产投资固定资产投资−7.2 %−7.2 %制造业投资制造业投资−2.3 %−2.3 %基础设施投资基础设施投资−4 %−4 %房地产开发投资房地产开发投资−19.9 %−19.9 %中国 1 至 8 月主要领域固定资产投资年增率：数字取自本文中国 1 至 8 月主要领域固定资产投资年增率Breakdown数字取自本文Figures quoted from this article−20+200固定资产投…固定资产投资固定资产投…−7.2 %−7.2 %制造业投资制造业投资−2.3 %−2.3 %基础设施投…基础设施投资基础设施投…−4 %−4 %房地产开发…房地产开发投资房地产开发…−19.9 %−19.9 %
图对应：『分领域来看，基础设施投资年减 4%，制造业投资年减 2.3%，房地产开发投资年减 19.9%。』　比较固定资产各细项分化与全面负成长幅度。读法：这几个数字取自本文、同一个单位放在同一把尺上比较，不是本刊面板另算的行情或营收。
逐一来看

中国国家统计局

中国国家统计局公布最新经济数据。前 8 个月全国固定资产投资为人民币 29 兆 3092 亿元，数据不含农户，金额年减 7.2%。这项降幅较前 7 个月持续扩大。若扣除房地产开发项目，固定资产投资下降 4.2%。分领域来看，基础设施投资年减 4%，制造业投资年减 2.3%，房地产开发投资年减 19.9%。8 月份单月固定资产投资月减 0.5%。官方表示不能单纯以增速高低评判成效。分析指出传统制造业面临价格偏弱、利润率低与反内卷产能约束。

消费数据同样放缓。8 月社会消费品零售总额为 3 兆 9824 亿元，年增 0.4%。这项增幅低于市场预期的 0.8%，也低于 7 月的 0.6%前值。前 8 个月累计总额年增 1.1%。8 月全国城镇调查失业率为 5.3%，数据较 7 月微升 0.1 个百分点。官方说明应届毕业生进入劳动力市场推升了失业率。房市结构出现变化。前 8 个月新建商品房销售面积年减 12.1%。中古屋网签面积则达 5.5 亿平方公尺，年增 10.6%，成交规模连续多月高于新屋销售。

中国人民银行

中国人民银行发布金融统计数据。今年前 8 个月人民币贷款增加 10.44 兆元，低于去年同期的 13.46 兆元。8 月新增人民币贷款为 600 亿元。该数字虽自 7 月低点回升，却远逊于市场预期的 4000 亿元。8 月末人民币贷款余额年增 4.9%。成长速度较 7 月的 5.1%放缓，创下有纪录以来最低增速。

贷款细项呈现分歧。8 月包括房贷在内的住户贷款减少 2029 亿元，该项数据已连续 6 个月呈现收缩。企业贷款增加 2600 亿元，扭转了 7 月份减少 1300 亿元的颓势。货币供应量持续增长。8 月末广义货币余额为 356.81 兆元，年增 7.5%。狭义货币余额达到 115.77 兆元，年增 4.1%。前 8 个月人民币存款增加 18.99 兆元，其中住户存款就增加了 6.99 兆元。

本刊观点：中国实体经济正承受投资与信用扩张同步放缓的内缩压力。固定资产投资降幅扩大且消费动能微弱，反映民间资本支出与终端需求尚未有效回温。住户部门贷款连续 6 个月减少，显示居民持续去杠杆并倾向累积存款防御风险。若缺乏实质需求拉动，单靠流动性供给难以扭转信用收缩趋势。

China's real economy is enduring deflationary pressures from simultaneous slowdowns in investment and credit expansion.Widening declines in fixed-asset investment and sluggish consumption indicate that private capital spending and end-market demand have yet to stage an effective rebound.

Six consecutive months of contraction in household loans show that consumers continue to deleverage and amass defensive deposits.Absent genuine demand generation, liquidity provision alone will struggle to reverse the credit contraction trend.

接下来看什么：

  1. 9 月单月新增人民币贷款是否回升至 1 兆元以上
  2. 单月住户贷款能否结束连续收缩转为正增长
  3. 前 9 月固定资产投资累计降幅能否收窄至 7%以内

图表与数字以公开行情与营收面板另行计算，行情资料日 2026-09-16。

← 个股焦点：台积电

两种读法，一份判断

每个交易日早晨，把数十份券商研究读成一份有观点的报纸。免费版每个交易日更新：电子报叙事、市场快讯、每天 3 篇新闻全文与筹码摘要。订阅版开放全部新闻、日报与深度专题全文，以及筹码快讯完整版与检查点兑现表。

免费层

NT$ 0
  • 免费电子报：每个交易日一期：每篇文章的长版叙事（约 1,000 字）、要闻速览与风险灯号Free edition: one issue every trading day — a long-form narrative of each article (about 1,000 words), What’s News and the risk dashboard
  • 市场快讯：当日要闻速览全文、市场快照与涨跌图Market Brief: the day’s What’s News in full, the market snapshot and a movers chart
  • 每天 3 篇新闻全文：免费电子报 1 篇、政治新闻 1 篇、台股标的快讯 1 篇；其余篇目看得到标题与导言3 news articles a day in full: the free edition, 1 politics and 1 Taiwan stock briefs; headlines and summaries for the rest
  • 标的快讯数据看板：营收速报、今日公布营收、公司速览Stock data boards: revenue flash, today’s revenue releases and company snapshots
  • 筹码快讯摘要：三大法人、投信投本比、族群买卖超排名（前 10 名）Flows summary: institutional, investment-trust and sector net-buying rankings (top 10)
  • 导读与存档：深度专题导读、个股页（走势与月营收）、周回顾Briefings and archive: feature briefings, stock pages (price and monthly revenue) and the weekly review
  • AI 助手（每月 3 次）：用问的查本刊写过什么，每句标出处；问完可直接点进原文AI assistant (3 a month): ask what we have written and get answers with links to the articles they came from
看免费版

订阅层

NT$ 199／月・每天约 6.6 元

免费层全部内容，另加：

  • 日报全文：头条与 5 篇专题、本刊观点与市场态判定、评等动向板、行事历、检查点The full daily: the lead and five features, Editor’s View with the market-state call, ratings board, calendar and checkpoints
  • 深度专题全文：数据表、时间序列与附录Features in full: data tables, time series and appendices
  • 全部新闻整合报导：政治、总经、科技、台股标的快讯每一篇全文，附本刊观点与接下来看什么Every news article in full: politics, macro, technology and Taiwan stock briefs, each with our view and what to watch next
  • 筹码快讯完整版：赢家分点买盘与优先顺序、成本与连续买超、分点文件与搜索、优质大户分点、ETF 买卖超与申购赎回、每日筹码重点整理The full flows desk: winning-branch buying with a priority order, cost and buying streaks, branch profiles and search, notable large-trader branches, ETF flows and creations/redemptions, and a daily flows digest
  • 每周检查点兑现表：本刊写下的检查点逐条对帐Weekly checkpoint scorecard: every checkpoint we wrote, reconciled line by line
  • AI 助手（每期 30 次）：问本刊写过这档什么、某个月营收怎么报的、哪些文章谈过这个主题；也能请它整理本刊写过的布局考量与风险，每句标出处。次数在每次续订时重置AI assistant (30 per period): ask what we have written on a stock, how we reported a month's revenue, or which pieces covered a theme — every line cites the article it came from. Resets each renewal
  • 账号：同一浏览器登录一次即可，阅读时自动延长登录、免重复收信；同时最多 3 台装置，可用 Email 登录码或 Passkey（指纹／脸部辨识）登录Account: sign in once per browser and stay signed in as you keep reading, with no repeat emails; up to 3 devices at a time, using an emailed code or a passkey (fingerprint or face)
立即订阅已订阅？登录

以电子邮件建立订阅，开通后每月续期；可随时于账户页终止，终止后不再收费。付款前会请你勾选同意使用条款与免责声明与资料授权说明。