AHI Journal个股 · 深度专题·金属循环与半导体材料本刊选题
光洋科现价隐含获利降逾 3 成，低估AI战略金属提纯利差
2Q26 毛利率降至 9.74% 诱发股价修正，现价 102 元对应 15.6 倍市盈率并隐含 EPS 滑落至 4.40 元，过度贴现利差收缩并低估 AI 伴生金属回收弹性。
现价隐含近 4 季 EPS
4.40 元
毛利率每变动 1 个百分点影响 EPS
0.69 元
中国铂族再生量对原生年产比
10.33 倍
2Q26 单季毛利率
9.74%
同类事件怎么走偏空
同类事件「券商研究报告出刊（自有 2026 报告库）」过去在「出刊后 40 个交易日」的历史反应：中位 −6.19%（偏空）。
下一个可验证时点10/10（六）1785 光洋科 9 月营收（10 日前申报）
到时候看9 月营收年增率是否高于前 3 个月平均（前 3 个月平均年增 +70.9%）；月增率有没有延续，累计年增率的方向。
光洋科 2026 年第 2 季毛利率降至 9.74%。近 60 日股价累计回跌 21.7%，压抑目前市盈率滑落至 15.6 倍。本刊判断现价 102.0 元隐含近 4 季每股收益将自 6.69 元滑落至 4.40 元。市场过度将单季毛利低点线性外推。这项推论低估了 AI 算力硬件推升伴生战略金属回收的获利弹性。
投资人将第 2 季毛利率自第 1 季的 18.23% 剧减 8.49 个百分点，引发定价分歧。市场将此解读为低毛利金属买卖转嫁业务扩大造成的持续恶化。AI 服务器与高速通讯硬件正以克级消耗钌、铟、碲等伴生小金属。母金属冶炼锁死了原生矿产能天花板。因此具备危废资质与高纯提纯能力的 2 次资源回收体系，成为取得关键金属的唯一增量来源。
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