AHI Journal产业 · 纺织成衣专题本刊选题
库存飙至 142 天，纺织代工藏 8 成 5 成本防线
市场将儒鸿与聚阳估值压至 5 年低档，忽视 85%原料由品牌吸收及约旦低税，毛利防线远高于预期。
品牌直签原料合约比重
85%
全球品牌库存周转天数
142 天
儒鸿毛利率每 1pp 获利敏感度
1.12 元
聚阳毛利率每 1pp 获利敏感度
1.10 元
下一个可验证时点11/10（二）1476 儒鸿 10 月营收（10 日前申报）
到时候看10 月营收年增率是否高于前 3 个月平均（前 3 个月平均年增 +12.2%）；月增率有没有延续，累计年增率的方向。
全球运动休闲品牌第 2 季库存周转天数攀升至 142 天，创下疫后新高。这项数据出自 2026 年 9 月 10 日的最新统计。成衣代工群组 8 月合计营收年减 3.5%。市场因而将儒鸿市盈率压制在 5 年历史分位的 2% 极端低档。聚阳市盈率同样被压制在 13% 的极端低档。
成衣代工厂品牌直签原料合约高达 85%，为获利形成关键转嫁防线。约旦产地享有比越南低 17.7 个百分点的关税优势。代工厂毛利率每守住 1 个百分点，即可捍卫 1.10 至 1.12 元获利。本刊因而判断，目前市场估值过度反映了获利腰斩的悲观预期。
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