AHI Journal个股 · 获利基期与产能摊提检验
北美扩产折旧压力遭低估：保瑞现价隐含获利透支
本业年化获利仅 13.69 元，市场以近 4 季市盈率 33 倍提前定价 2027 年收割期，获利防线脆弱。
本业年化每股收益
13.69 元
历史中位市盈率隐含 EPS
19.65 元
北美资本支出折旧毛利压力
11.8 个百分点
毛利率每变动 1pp 获利影响
1.22 元
同类事件怎么走偏空
同类事件「券商研究报告出刊（自有 2026 报告库）」过去在「出刊后 40 个交易日」的历史反应：中位 −6.19%（偏空）。
下一个可验证时点11/10（二）6472 保瑞 10 月营收（10 日前申报）
到时候看10 月营收年增率是否高于前 3 个月平均（前 3 个月平均年增 +34.7%）；月增率有没有延续，累计年增率的方向。
10 月 7 日保瑞股价收在 428.0 元。该股近 4 季市盈率攀至 33.7 倍，高于过去 5 年 93% 的月份。市场对 2027 年每股收益 27.83 元的预估过度透支收割期。这项定价忽视了北美扩产带来的折旧负担，也轻忽了学名药跌价压力。
保瑞 8 月营收达 21.85 亿元、年增 59.2%。强劲营收推动过去 20 个交易日股价上涨 2.9%，个股相对同业多涨 5.0 个百分点。本刊拆解显示这波涨幅主要由获利预估上修驱动。然而股价对完美剧本的定价，已经将容错空间压缩殆尽。
以上为全文前 2 段（全文 36 段）。订阅版含完整全文、3 张数据表、1 条时间序列、3 个检查点与本刊结论。全文共 7 节。
