资本支出拉高 100 亿：Meta千亿采购考验广告防线

4 月 29 日 Meta 公布第 1 季财报。管理层将 2026 年资本支出上限上修 100 亿美元，达到 1,450 亿美元。单季获利有 3 成依赖一次性所得税利益灌水。后续资本支出倍增将使全年营业利润率难以守住 35% 防线。

市场目前以 2026 年预估市盈率 20.4 倍定价。该数字反映 2 家机构预估每股收益介于 30.12 至 32.74 美元。市场普遍认为第 1 季营收年增 33%，加上排除税益后每股收益 7.31 美元，两者足以消化硬件扩张。然而这项定价忽略了首季资本支出仅执行 198.4 亿美元的事实，且合约承诺单季暴增 1,070 亿美元。