AHI JournalAI服务器与交换器拉动ABF载板缺口，南电昆山厂稼动率直奔满载
美系网通与云端大厂扩大高阶运算规格，南电昆山厂稼动率预估在第 4 季冲上满载。在 8 月营收年增 40.6%的基础下，ABF报价预期调涨将进一步推升下半年获利水准。
美系云端业者与交换机客户在 9 月持续追加高规格投单，带动上游芯片尺寸扩大并消耗更多载板产能。这股源自数据中心核心算力的规格升级，迅速沿着产业链传导至中游基板厂，终端拉货动能直接填满了先进产线的产能空缺。
供应链的传递效应最先反映在服务器运算及高阶网络通讯领域。依据南电于 8 月 27 日法人说明会揭露的信息，旗下针对 1.6T规格交换器所设计的载板已步入量产阶段，带动第 2 季营运展现 21.5%的季成长；在美国客户对交换设备与客制化芯片下单动能持续增强下，昆山生产基地的设备运转预期将于第 4 季冲上满负荷状态，进一步推升旗下全部ABF载板产线攀至满载水位。
从规模与结构来看，网通与高阶运算已成为南电的核心动能。公开资料显示南电ABF载板占营收比重约 55%至 60%；预估 2026 年南电在 800G与 1.6T交换器应用占ABF载板比重达 50%至 60%，服务器CPU占 15%至 20%。在供需吃紧推动下，南电ABF载板报价在第 3 季至第 4 季预期调升 10%至 20%，预期带动ABF载板毛利率突破 50%。此外，内存原厂追加控制芯片订单，也使南电BT载板交期拉长至 70 周以上，毛利率预期突破 30%。
公开资料显示，南电为全球IC载板领导大厂之一，IC载板营收比重逼近 9 成。公司具备大尺寸与高层数FC-BGA制程技术，产能位居全球前列，并在高阶 800G网通交换器载板市场具高度市占优势。客户群涵盖博通、超微、思科与辉达等国际大厂，因而能掌握这波运算芯片与交换设备升级需求。不过，其生产据点约 8 成产能集中于台湾的树林厂与锦兴厂，产能配置高度集中，成为营运调度上的潜在限制。
整体IC载板族群的营运数据同样印证了产业复苏力道。观察同业 8 月营收表现，欣兴较去年同期攀升 56.3%，景硕与臻鼎-KY分别缴出 40.6%及 41.1%的年增成绩，南电单月营收亦达 53.53 亿元、年成长 40.6%，显现高阶应用放量为下半年载板产业链带来丰沛活水。不过，从前端原物料至后端系统设计的演变仍潜藏变数。市场于 9 月份传言全球大厂正加强支持日本当地的载板同业，同时共封装光学架构的推进也引起外界对铜箔基板标准是否下修产生议论，假使关键买家日后转移采购比重或调整封装模式，恐将对台湾载板厂商的长远市占版图带来考验。
后续检验点落在报价调涨能否如期化为实质获利。南电董事会已于 8 月 6 日通过投资 468 亿元兴建高阶载板智慧工厂，但在新产能预计于 2029 年上半年开出之前，南电能否在昆山厂满载的支撑下，抵御日系对手的竞争压力并维持产品利差，仍是市场尚未完全定论的核心问题。
基本资料卡
业务占比
公开资料显示，2026 年南电ABF载板占 55%～60%，BT载板占 25%～30%，传统PCB约 10%～15%。
报价
南电·ABF载板报价预期涨幅=10%-20%（2026Q3-Q4）
月营收走势
| 月份 | 营收（亿元） | 年增 |
|---|---|---|
| 2026-03 | 42.91 | 39% |
| 2026-04 | 44.51 | 39.5% |
| 2026-05 | 44.4 | 35.8% |
| 2026-06 | 46.84 | 50% |
| 2026-07 | 54.4 | 50.2% |
| 2026-08 | 53.53 | 40.6% |
最新一季财报（2026 年第 2 季）
EPS 3.5 元、毛利率 24.75%、营业利润率 21.36%
市盈率 145.7 倍（9/24 收盘 ÷ 近 4 季 EPS 8.51 元）
今年与明年机构预估
3 家机构有今明年预估（订阅）
同业
| 公司 | 依据 | 近 20 日 | 最新月营收年增 |
|---|---|---|---|
| 3037 欣兴 | 同做 IC 载板 | 0.4% | 56.3% |
| 3189 景硕 | 同做 IC 载板 | 5.3% | 40.6% |
| 4958 臻鼎-KY | 同做 IC 载板 | -0.3% | 41.1% |
本档：近 20 日 -4.2%、最新月营收年增 40.6%。
同产业（电子零组件业，201 档）近 20 日中位数 -1.3%。
